Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Pomimo przekroczenia zysków i podniesienia prognoz, akcje TMO spadły z powodu obaw o krótkoterminową widoczność i potencjalne spowolnienie wzrostu organicznego. 19-krotny mnożnik forward P/E może nie być tani, biorąc pod uwagę cykliczną naturę firmy i potencjalne przeciwności w finansowaniu biotechnologii po boomie IPO.
Ryzyko: Spowolnienie wzrostu organicznego i potencjalna kompresja marż z powodu zmniejszonego wykorzystania laboratoriów i wysokiego obciążenia długiem.
Szansa: Potencjalne odbicie w IPO i zwiększony popyt na sprzęt i usługi laboratoryjne napędzane przez wydatki związane z AI.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE:TMO) to jedna z akcji, o których Jim Cramer podzielił się swoimi przemyśleniami, omawiając wydatki Big Tech na AI. Dzwoniący zapytał, czy akcje są do kupienia, sprzedaży, czy trzymania. W odpowiedzi Cramer powiedział:
Lubię to tutaj. Widzę tak wiele IPO każdego ranka, o których wspomina Carl, i wszystkie będą potrzebować maszyn TMO. Myślę, że można to kupić na tym poziomie. Wiem, że przy 19-krotności zysków jestem zaskoczony, że jest tak tanio.
Zdjęcie autorstwa jason briscoe na Unsplash
Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE:TMO) dostarcza instrumenty, odczynniki, materiały eksploatacyjne, oprogramowanie i usługi laboratoryjne, które wspierają badania naukowe, diagnostykę oraz rozwój leków i szczepionek. Cramer wspomniał o akcjach w odcinku z 23 kwietnia, mówiąc:
Dobra, co się stało z akcjami Thermo Fisher Scientific, sprzedawcy broni dla przemysłu nauk przyrodniczych, które tak długo lubiłem? Dziś rano Thermo Fisher zgłosił zestaw liczb, który wygląda bardzo solidnie, skromne przebicie przychodów w połączeniu ze zdrowym przebiciem zysków o 19 centów przy podstawie 5,25 USD. Zarząd również znacząco podniósł prognozę na cały rok, ale ich prognozy na bieżący kwartał okazały się słabe. W odpowiedzi akcje zostały dziś zniszczone, spadając o 47,28 USD, czyli 9,2%, do tego stopnia, że akcje są teraz w dół o prawie 20%… Myślę, że rynek się myli… To świetna amerykańska firma.
Chociaż uznajemy potencjał TMO jako inwestycji, wierzymy, że niektóre akcje AI oferują większy potencjał wzrostu i niosą mniejsze ryzyko spadku. Jeśli szukasz skrajnie niedowartościowanych akcji AI, które również skorzystają na taryfach ery Trumpa i trendzie onshoringu, zapoznaj się z naszym bezpłatnym raportem na temat najlepszych akcji AI na krótki termin.
CZYTAJ DALEJ: 33 akcje, które powinny podwoić się w ciągu 3 lat i 15 akcji, które uczynią Cię bogatym w 10 lat** **
Ujawnienie: Brak. Śledź Insider Monkey w Google News**.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Obecna wycena Thermo Fisher jest oparta na ożywieniu popytu na bioprocesowanie, które jest strukturalnie opóźniane przez nadwyżkę zapasów i makroekonomiczne przeciwności w regionie APAC."
Skupienie Cramera na TMO jako „dostawcy broni” dla IPO to uproszczenie oparte na narracji, które ignoruje obecną rzeczywistość sektora nauk przyrodniczych. Chociaż 19-krotność forward P/E może wyglądać atrakcyjnie historycznie, nie uwzględnia ona ogromnego cyklu redukcji zapasów po COVID i utrzymującej się słabości w Chinach, które pozostają znaczącym obciążeniem dla przychodów. Niedotrzymanie prognoz TMO na kwartał sugeruje, że ożywienie w bioprocesingu jest wolniejsze, niż rynek miał nadzieję. Chociaż długoterminowa teza o konsolidacji laboratoriów pozostaje nienaruszona, inwestorzy płacą obecnie za profil wzrostu, którego firma nie dostarcza w najbliższym czasie. Widzę to jako sytuację „poczekać i zobaczyć”, dopóki wzrost organiczny się nie ustabilizuje.
Byczy przypadek opiera się na założeniu, że ogromna skala TMO i integracja M&A pozwolą jej na zdobycie nieproporcjonalnie dużego udziału w rynku, gdy mniejsze, borykające się z problemami finansowymi firmy biotechnologiczne będą się konsolidować i coraz bardziej polegać na outsourcingowych, gotowych rozwiązaniach laboratoryjnych.
"19-krotność forward P/E TMO z podniesioną prognozą FY zawiera rzadkie wejście do oligopolu nauk przyrodniczych przygotowanego na odbicie wydatków kapitałowych biopharma."
9,2% spadek TMO do straty ~47 USD po przekroczeniu przychodów/EPS i znacznym wzroście prognozy FY odzwierciedla obsesję rynku na punkcie niskich prognoz na II kwartał (forward P/E obecnie ~19x według Cramera), ale ignoruje odporne usługi farmaceutyczne (segment PPD) i zbliżające się ożywienie IPO napędzające popyt na instrumenty. Teza o „dostawcy broni” dla nauk przyrodniczych pozostaje aktualna, gdy wydatki kapitałowe biopharma normalizują się po COVID, z 19-centowym przekroczeniem EPS na bazie 5,25 USD sygnalizującym potencjał wzrostu marży do 25%+ EBITDA. Przy tej wycenie w porównaniu do historycznych minimów 25-30x, jest to wieloletni składnik, jeśli ekspozycja na Chiny (10-15% przychodów) nie zaszkodzi w obliczu ceł — obserwuj II kwartał dla potwierdzenia.
Niskie prognozy na II kwartał wskazują na utrzymującą się słabość w produkcji bio i popycie na terapie genowe w obliczu suszy finansowania biotechnologii, ryzykując obniżenie prognoz FY i kompresję P/E do 15x, jeśli wzrost EPS spadnie poniżej 10%. Zakład Cramera o wietrze od IPO pomija historycznie zmienne cykle wydatków kapitałowych, które mogą opóźnić ożywienie.
"Wycena TMO jest „tania” tylko wtedy, gdy wierzysz, że niedotrzymanie prognoz na II kwartał jest przejściowym szumem, a nie sygnałem spowolnienia wydatków biotechnologicznych."
9,2% jednodniowy spadek TMO pomimo przekroczenia zysków i podniesienia prognozy całorocznej to klasyczne wydarzenie „sprzedaj wiadomość”, ale obserwacja Cramera dotycząca 19-krotności forward P/E zasługuje na analizę. Narzędzia nauk przyrodniczych są prawdziwymi strukturalnymi beneficjentami cykli badań i rozwoju w biotechnologii/farmacji oraz odkrywania leków napędzanego przez AI. Jednak artykuł myli dwie odrębne kwestie: (1) czy TMO jest tanie pod względem wyceny, i (2) czy rekalibracja rynku odzwierciedla uzasadnione obawy dotyczące „niskich” prognoz na II kwartał. Prawdziwe pytanie brzmi nie czy TMO jest „świetną amerykańską firmą” — jest — ale czy 19x jest faktycznie tanie dla dojrzałej, cyklicznej firmy stojącej w obliczu potencjalnych przeciwności finansowania biotechnologii po boomie IPO.
Jeśli prognozy na II kwartał były na tyle rozczarowujące, że wywołały 20% korektę pomimo przekroczenia, rynek może wyceniać cykl spowolnienia, który Cramer bagatelizuje jako tymczasowy. Finansowanie nauk przyrodniczych jest procykliczne; jeśli finansowanie venture capital się zaostrzy, przychody TMO z materiałów eksploatacyjnych i instrumentów mogą napotkać znaczące przeciwności przez 12+ miesięcy, co sprawi, że 19-krotność przyszłych zysków będzie wyglądać na drogie, a nie tanie.
"Krótkoterminowy wzrost TMO zależy od trwałej trajektorii wzrostu, która może utrzymać 19-krotny mnożnik w obliczu zmienności wydatków kapitałowych biotechnologii; w przeciwnym razie kompresja mnożnika jest realnym ryzykiem."
Artykuł przedstawia Thermo Fisher (TMO) jako kupno przy około 19-krotności zysków ze względu na popyt na sprzęt laboratoryjny ze strony fali IPO i wydatków związanych z AI. Najsilniejszym kontrargumentem jest gwałtowny spadek akcji w jednej sesji po solidnym przekroczeniu i podniesieniu prognoz całorocznych, co sugeruje, że inwestorzy obawiają się krótkoterminowej widoczności lub ryzyka wydatków kapitałowych w szczycie cyklu. TMO pozostaje powiązane z cyklami finansowania biotechnologii, aktywnością badań klinicznych oraz dynamiką kursów walut/marż; wydatki na AI ze strony dużych firm technologicznych mogą nie przełożyć się na natychmiastowe zamówienia instrumentów. Jeśli prognozy na II kwartał okażą się konserwatywne lub wzrost organiczny spowolni, 19-krotność przyszłego mnożnika wygląda na gotową do kontrakcji, nawet dla wysokiej jakości nazwy.
Wyprzedaż może być przesadzona; jeśli prognozy całoroczne okażą się zrównoważone, a popyt związany z onshoringiem ponownie przyspieszy pod koniec roku, TMO nadal może zostać przeliczone i uzasadnić mnożnik.
"Poleganie na spekulatywnym odbiciu IPO ignoruje strukturalny zwrot budżetów badawczo-rozwojowych od sprzętu w kierunku oprogramowania, co czyni obecną wycenę TMO podatną na dalszą kompresję P/E."
Grok, twoje poleganie na „zbliżającym się odbiciu IPO” w celu uzasadnienia wyceny TMO jest co najwyżej spekulatywne. Nawet przy teoretycznym wzroście IPO, sprzedaż instrumentów ma długie cykle realizacji i jest wrażliwa na środowisko stóp procentowych, które pozostaje restrykcyjne. Niedoceniasz strukturalnej zmiany budżetów badawczo-rozwojowych biopharma w kierunku oprogramowania opartego na AI, a nie tradycyjnego sprzętu. Jeśli TMO nie będzie w stanie udowodnić, że jego segment materiałów eksploatacyjnych zrekompensuje spadek sprzętu, ten 19-krotny mnożnik jest pułapką wartości, a nie zniżką.
"Dominacja materiałów eksploatacyjnych TMO łagodzi krótkoterminowe ryzyko, ale obsługa długu w warunkach wolnego wzrostu zagraża elastyczności FCF."
Gemini, twoja zmiana oprogramowania AI pomija >70% powtarzalnych przychodów z materiałów eksploatacyjnych TMO (ciągnących instrumenty/usługi), izolując od zmienności sprzętu — AI faktycznie przyspiesza przepustowość laboratoriów, napędzając większe wykorzystanie. Niewspomniane ryzyko: ponad 25 miliardów dolarów długu TMO (z zakupów PPD/Olink) przy stopach 4%+ pochłania 10% FCF, jeśli wzrost spowolni, ograniczając buybacki i wymuszając rozwodnienie, jeśli wydatki kapitałowe pozostaną wysokie.
"Powtarzalne przychody nie chronią przed zniszczeniem popytu, jeśli cały cykl finansowania biotechnologii się skurczy."
Argument Groka o 70% materiałów eksploatacyjnych jest słuszny, ale maskuje problem czasowy. Tak, powtarzalne przychody izolują od cykli sprzętowych — ale niskie prognozy na II kwartał sugerują, że same materiały eksploatacyjne słabną, a nie tylko instrumenty. Jeśli susza finansowania biotechnologii zmniejszy wskaźniki wykorzystania laboratoriów ogólnie, ta 70% powtarzalna baza szybciej skompresuje marże, niż zakłada teza Groka o 25%+ EBITDA. Obciążenie długiem, na które wskazał Grok, staje się realnym ograniczeniem, jeśli wzrost spadnie poniżej 8-10%.
"Nawet przy 70% materiałów eksploatacyjnych, krótkoterminowe osłabienie popytu i duże obciążenie długiem mogą obniżyć wolne przepływy pieniężne i marże, sprawiając, że 19-krotność przyszłości wygląda na bardziej ryzykowną, niż sugeruje Grok."
Stwierdzenie Groka, że >70% powtarzalnych materiałów eksploatacyjnych izoluje TMO od cykli sprzętowych, pomija krótkoterminowe ryzyko wykorzystania. Jeśli prognozy na II kwartał są niskie, a finansowanie biotechnologii spada, wzrost materiałów eksploatacyjnych może spowolnić wraz z nim, wywierając większą presję na marże, niż sugeruje książka. Dodaj 25 miliardów dolarów długu przy stopach 4%+ erodujących FCF i buybacki, potencjalnie wywołując rozwodnienie lub wolniejsze zmniejszanie zadłużenia. W takim przypadku 19-krotność przyszłości wygląda na bardziej ryzykowną, a nie wieloletni pewniak.
Pomimo przekroczenia zysków i podniesienia prognoz, akcje TMO spadły z powodu obaw o krótkoterminową widoczność i potencjalne spowolnienie wzrostu organicznego. 19-krotny mnożnik forward P/E może nie być tani, biorąc pod uwagę cykliczną naturę firmy i potencjalne przeciwności w finansowaniu biotechnologii po boomie IPO.
Potencjalne odbicie w IPO i zwiększony popyt na sprzęt i usługi laboratoryjne napędzane przez wydatki związane z AI.
Spowolnienie wzrostu organicznego i potencjalna kompresja marż z powodu zmniejszonego wykorzystania laboratoriów i wysokiego obciążenia długiem.