Liberty (LBRT)Q2 2025 Earnings Call Transcript

Źródło obrazu: The Motley Fool.

DATA

Czwartek, 24 lipca 2025 r., o 10:00 czasu wschodniego (ET)

UCZESTNICY ROZMOWY

- Prezydent — Ron Gusek

- Dyrektor Finansowy — Michael Stock

Pełne transkrypcje rozmowy konferencyjnej

Ron Gusek: Dzień dobry wszystkim i dziękuję za dołączenie do nas w celu omówienia naszych wyników operacyjnych i finansowych za II kwartał 2025 r. Liberty odnotowała wyjątkowy II kwartał w środowisku rosnącej makroekonomicznej niepewności i zmienności sektora energetycznego. Przychody i dostosowany EBITDA wzrosły odpowiednio o 7% i 8% w ujęciu kwartałowym w stosunku do branżowego otoczenia charakteryzującego się łagodniejszą aktywnością w zakresie prac wykonawczych. Takie silne wyniki są bezpośrednim odzwierciedleniem wybitnego wkładu naszego zespołu, bezpiecznie napędzającego rekordowe wydajności i zwiększone wykorzystanie, co w większym stopniu niż przeciążenie cenowe sektora zrekompensowało spadek aktywności w zakresie prac wykonawczych. Nasze wybitne wyniki, oparte na trwałej lojalności klientów, wzmacniają naszą pozycję jako preferowanej floty na rynku konkurencyjnym. Polityki taryfowe, przyspieszony odpływ produkcji OPEC+ oraz napięcia geopolityczne wywołały odnowioną niepewność w sektorze energetycznym.

W trakcie kwartału współpracowaliśmy z partnerami wśród klientów w celu zwiększenia wydajności, co prawdopodobnie poszerzy naszą pozycję rynkową, gdy aktywność wyhamuje w drugiej połowie 2025 r. W środowisku presji rynkowych i krótkoterminowych obniżek aktywności klientów planujemy skromne zmniejszenie liczby dysponowanej floty i przesunięcie tej mocy w celu wsparcia rosnącego popytu od długoterminowych partnerów na naszą ofertę typu simul-frac. Wykorzystujemy pełen pakiet naszych produktów i usług związanych z pracami wykonawczymi, w tym frakcjonowanie, usługi wireline, piasek, chemię, logistykę, usługi tankowania oraz najlepsze na rynku narzędzia inżynieryjne i diagnostyczne, aby zwiększyć zaangażowanie naszych klientów. Stworzyliśmy unikalną pozycję konkurencyjną, która pozwala nam zachować elastyczność na dynamicznym rynku.

Jesteśmy entuzjastycznie nastawieni do wzmocnienia naszego przywództwa technologicznego dzięki szybkim postępom w pracach nad naszym innowacyjnym udoskonaleniem digiPrime z pierwszym na rynku przemysłowym silnikiem tłokowym o zmiennym obrocie zasilanym gazem ziemnym. To naprawdę nowa fala technologii w projektowaniu flot typu frac. Posiadamy już 2 jednostki digiPrime o zmiennym obrocie pompujące na placu, które łącznie ukończyły ponad 1700 godzin testów w środowisku wysokiego ciśnienia w zachodnim Teksasie. Te jednostki zapewniają precyzyjną kontrolę tempa i zwiększony moment obrotowy, podnosząc jednocześnie wydajność operacyjną i kapitałową. To najnowsze osiągnięcie technologiczne poszerza nasze możliwości oferowania w 100% rozwiązania opartego na gazie ziemnym. Nasze udane opracowanie i testy terenowe w trakcie II kwartału odzwierciedlają nasz stały nacisk na innowacje w dziedzinie technologii o wysokiej wydajności i niskiej emisji.

Po trzech latach od pierwszego wdrożenia digiFleet wyniki nadal przewyższają oczekiwania. Platforma przynosi znaczne, mierzalne korzyści, przede wszystkim w zakresie trwałości i wydajności kluczowych komponentów. Jedną z głównych zalet eksploatacji w 100% na gazie ziemnym jest mniejsze zużycie części silnika w porównaniu z dieslem. Spalanie gazu ziemnego generuje mniej cząstek stałych, wydłuża żywotność oleju i znacznie zmniejsza obciążenie silnika – czynniki, które przyczyniają się do żywotności silników oczekiwanej na 2–3 razy dłuższej niż w przypadku konwencjonalnych systemów zasilanych dieslem i paliwem podwójnym. Widzimy to już w praktyce na placu. Elementy końcowe floty digiFleet wytrzymują dwa razy dłużej niż konwencjonalne elementy końcowe, przy jednoczesnym zarządzaniu znacznie większym obciążeniem.

Podobnie elementy hydrauliczne osiągają dwa razy więcej godzin pracy przy mocy konia niż ich konwencjonalne odpowiedniki. Te wczesne wyniki stanowią jasną dowód operacyjnych i kapitałowych korzyści wydajnościowych umożliwionych przez naszą flotę digiFleet. Wspierają one bezpośrednio naszą misję dostarczania najniższych całkowitych kosztów usług naszym klientom, jednocześnie ustanawiając nowy standard zrównoważonej wydajności na placu. Pomyślnie przeprowadziliśmy również testy terenowe pierwszego na rynku systemu dostarczania pianki z piaskiem typu last mile. System działał zgodnie z założeniami, stale przekraczając woluminy dostaw w połączeniu z naszym autorskim systemem obsługi wody. Przesyłanie pianki z piaskiem przez rurę ma pomóc obniżyć koszty, zwiększyć niezawodność dostaw oraz zmniejszyć kurz, emisje i koszty utrzymania dróg dla naszych klientów.

Rosnący popyt ze strony centrów danych i użytkowników przemysłowych wymaga podejścia opartego na współpracy w celu rozwiązania rosnących wymagań dotyczących usług energetycznych, które coraz częściej wykraczają poza tradycyjną ofertę spółek energetycznych. W trakcie II kwartału ogłosiliśmy 2 sojusze strategiczne w celu rozwoju obiektów energetycznych. W Pensylwanii współpracujemy z Range Resources i Imperial Land Corporation w celu świadczenia usług energetycznych wspierających strategicznie położony park przemysłowy dostosowany do skalowalnego rozwoju z korzystnym dostępem do gazu ziemnego z formacji Marcellus. W Kolorado nasze sojusze strategiczne z AltitudeX Aviation Group wesprze planowany rozwój w Colorado Air and Space Port zasilany przez Liberty Microgrid.

Te partnerstwa rozwiązują bariery, przed którymi stoją komercyjni i przemysłowi deweloperzy, w tym dostęp do odpowiednich gruntów, zintegrowane rozwiązania do zarządzania energią i niezawodne zaopatrzenie w paliwo. Razem oferujemy rozwiązanie kompletne typu „turnkey”, które łączy generowanie energii na miejscu, integrację z rynkiem oraz gotowość infrastruktury, aby sprostać rosnącym potrzebom użytkowników o wysokim zapotrzebowaniu. Nasze niedawno ogłoszone partnerstwo z Oklo stanowi ekscytującą ścieżkę dostarczania zintegrowanych rozwiązań energetycznych nowej generacji dla zaawansowanych klientów o dużym obciążeniu. To kompleksowe podejście łączy szybkość wdrożenia rozproszonej generacji energii gazowej Forte od Liberty i wysokowydajnego rozwiązania do zarządzania obciążeniem w celu sprostania bieżącemu popytowi, ścieżkę integracji zarządzania siecią oraz małych reaktorów modularnych o podstawowym znaczeniu z elektrowniami Aurora od Oklo.

To kompletne rozwiązanie jest zaprojektowane dla centrów danych, obiektów przemysłowych i instalacji o skali użyteczności, zapewniając szybkie wdrożenie, ulepszoną optymalizację sieci oraz długoterminową stabilność cen. Ostatecznie umożliwia to bezproblemową ścieżkę do zmniejszenia intensywności węglowej bez poświęcania niezawodności i elastyczności. Liberty była wczesnym inwestorem w Oklo, zobowiązując się w 2023 r. na 10 mln USD. Po ocenie firm i technologii w zaawansowanej przestrzeni jądrowej zidentyfikowaliśmy innowacyjny model biznesowy Oklo, mały i skalowalny projekt oraz różniącą się technologię jako ważne rozwiązanie strategiczne pozwalające sprostać rosnącym zapotrzebowaniom energetycznym użytkowników o dużej skali. Cieszymy się, że możemy być zgodni w tym kluczowym momencie, w którym współpraca może przynieść znaczący wpływ.

Razem dostarczymy bezprecedensowe w pełni zintegrowane rozwiązanie energetyczne i zarządzania siecią, oferując użytkownikom energetycznym o dużej skali nowy poziom niezawodności, skalowalności i elastyczności, którego po prostu jeszcze nie istniało. Mimo że rynki naftowe nadal ewoluują w odpowiedzi na dynamiczne globalne rozwój gospodarczy i wydarzenia geopolityczne, produkcja w Ameryce Północnej pozostała względnie stabilna. Jako największy na świecie dostawca ropy naftowej i gazu ziemnego producenci w USA nadal odgrywają kluczową rolę w dostarczaniu niezawodnej energii na rynki globalne, wspierając działalność przemysłową krajową i popyt na energię oraz zapewniając przewagę geopolityczną.

Niedawne wydarzenia, od zmieniających się polityk taryfowych po rosnące napięcia regionalne i mieszane sygnały gospodarcze wpływające na globalny popyt na ropę naftową, nie wywołały jeszcze znaczącej reakcji produkcyjnej w Ameryce Północnej. Więksi, dobrze zasilani producenci z silnymi bilansami i wysoce wydajnymi operacjami cieszą się zdrową rentownością wydobycia, co pozwala im przetrwać zmienność cen towarów. Wahań cen w trakcie kwartału wykreowały możliwości hedgingowe, co dodatkowo łagodziło reakcje podażowe. Producenci celują w stosunkowo płaski profil produkcji, podtrzymując bazową aktywność w zakresie prac wykonawczych w celu zrekompensowania naturalnego spadku produkcji z istniejących otworów. Aktywność wykonawcza przewiduje się, że będzie się powoli spowalniać w drugiej połowie roku, odzwierciedlając dyscyplinowane wdrażanie kapitału i przyczyniając się do rynkowego nacisku cenowego na usługi.

Spowolnienie tej aktywności ma przyspieszyć kanibalizację i wyczerpanie sprzętu, co fundamentalnie poprawia relacje podażowo-popytowe w branży usługowej w cyklu. Dziś więksi producenci wymagają oferty technicznie wyższej klasy, aby sprostać rosnącemu popytowi na wydajność i wsparcie inżynieryjne, którego niewiele firm usługowych jest w stanie dostarczyć. Niespotykana szerokość portfolio Liberty, zintegrowane usługi i innowacje techniczne w unikalny sposób pozwalają nam dostarczać większą wartość naszym klientom i napędzać lepsze wyniki. Patrząc w przód, strategiczne inwestycje, które poczyniliśmy w prace wykonawcze przez cykle, wzmacniają naszą zdolność do wspierania klientów w zmieniającym się środowisku.

Wykorzystujemy nasz zintegrowany pakiet usług wykonawczych, innowacyjne technologie, wiodące na rynku partnerstwa i zaangażowanie naszego wybitnego zespołu, aby nawigować w niepewnościach rynkowych. W naszej działalności energetycznej LPI dostarcza solidnie zaprojektowane, kompleksowe rozwiązanie energetyczne, unikalnie łączące generowanie energii na miejscu i zarządzanie obciążeniem, udział w rynku ISO oraz korzystne dostawy detaliczne, tworząc kompleksowy elastyczny podejście, które definiuje na nowo niezawodność i wydajność kosztową w regionach zregulowanych. Jesteśmy entuzjastycznie nastawieni do przyszłego wzrostu LPI i jej zdolności do przyczyniania się do naszej historii dostarczania wybitnych długoterminowych zwrotów, balansując jednocześnie dyscyplinowane inwestowanie z silnym bilansem przez cykle. Przekażę teraz głos Michałowi, aby omówił nasze wyniki finansowe i prognozę.

Michael Stock: Dzień dobry wszystkim. Z przyjemnością informuję, że osiągnęliśmy solidne wyniki finansowe, mimo stale zmieniającego się makroekonomicznego otoczenia II kwartału. Poziomy aktywności Liberty wzrosły kwartał po kwartale, pomimo spadków aktywności typu frac obserwowanych w branży w trakcie tego okresu. Zauważyliśmy wynikający z tego wzrost naszej pozycji rynkowej, trend, który spodziewamy się kontynuować w drugiej połowie roku, biorąc pod uwagę naszą różnicową ofertę usług i oczekiwane względne lepsze wyniki. Zrobiliśmy również znaczny postęp w naszej działalności energetycznej, pielęgnując długoterminowe relacje, które przyniosą sukcesy w przyszłości. W II kwartale przychody wyniosły 1 mld USD w porównaniu z 977 mln USD w kwartale poprzednim.

Nasze wyniki wzrosły o 7% w ujęciu kwartałowym, ponieważ wyższa aktywność w niemal wszystkich naszych liniach biznesowych w większym stopniu niż zrekompensowała przeciążenie cenowe i łagodniejsze warunki na rynku piasku permiańskiego. Net income za II kwartał wyniósł 71 mln USD w porównaniu z 20 mln USD w kwartale poprzednim. Dostosowane net income wyniosło 20 mln USD w porównaniu z 7 mln USD w kwartale poprzednim i wyłącza zyski z inwestycji po opodatkowaniu w wysokości 51 mln USD. W pełni rozmyte net income na jedną akcję wyniosło 0,43 USD w porównaniu z 0,12 USD w kwartale poprzednim. Dostosowane net income na jedną rozmywaną akcję wyniosło 0,12 USD w porównaniu z 0,04 USD w kwartale poprzednim. Dostosowane EBITDA za II kwartał wyniosło 181 mln USD w porównaniu z 168 mln USD w kwartale poprzednim, co oznacza wzrost o 8% w ujęciu kwartałowym.

Koszty ogólne i administracyjne wyniosły 58 mln USD w II kwartale w porównaniu z 66 mln USD w kwartale poprzednim, co obejmowało niegotową opłatę bazującą na akcjach w wysokości 6 mln USD. G&A spadło o 7 mln USD w stosunku do kwartału poprzedniego, głównie w wyniku przyspieszonej opłaty bazującej na akcjach związanej ze zwolnieniem Chrisa w I kwartale. Inne pozycje dochodowe wyniosły łącznie 58 mln USD za kwartał, włączając 68 mln USD zysków z inwestycji, pomniejszone o koszty odsetkowe w wysokości około 10 mln USD. Koszt podatku za II kwartał wyniósł 24 mln USD, co stanowi około 25% dochodu przed opodatkowaniem. Gotowe podatki wyniosły 20 mln USD.

W drugiej połowie 2025 r. oczekujemy teraz, że wskaźnik kosztu podatkowego wyniesie około 25% dochodu przed opodatkowaniem, a płatności gotówkowe z tytułu podatków w drugiej połowie roku będą wynosić około zera. Zakończyliśmy kwartał z saldem gotówki w wysokości 20 mln USD i zadłużeniem netto w wysokości 140 mln USD. Zadłużenie netto zmniejszyło się o 46 mln USD w stosunku do kwartału poprzedniego. Zużycie gotówki w II kwartale obejmowało wydatki na capex oraz 13 mln USD dywidend gotówkowych. W środowisku niepewności rynkowej zdecydowaliśmy się powstrzymać od wykupów akcji, aby zapewnić okres oceny, koncentrując się jednocześnie na realizacji naszych długoterminowych planów strategicznych. Będziemy stale monitorować ewoluujące warunki makroekonomiczne i pozostawać elastyczni oraz nastawieni na wartość w naszym podejściu do wykupów.

Całkowita płynność na koniec kwartału, w tym dostępność w ramach linii kredytowej, wyniosła 276 mln USD. Następnie w lipcu 2025 r. Liberty powiększyła swoją linię kredytową w celu wsparcia strategicznego wzrostu w generacji energii, zwiększając łączne zobowiązania o 225 mln USD do 750 mln USD, pod warunkiem ograniczeń bazy pożyczkowej. Netowe wydatki na capex wyniosły 134 mln USD w II kwartale, w tym inwestycje w flotę digiFleet, skapitalizowane wydatki na konserwację, infrastrukturę LPI i inne produkty. Mieliśmy około 3 mln USD wpływów ze sprzedaży aktywów w kwartale oraz 51 mln USD wpływów ze sprzedaży papierów wartościowych.

Oczekujemy teraz całkowitych wydatków na capex na 2025 r. na poziomie około 575 mln USD, o około 75 mln USD mniej niż planowano, w przybliżeniu równomiernie rozłożonych między zmniejszone capex w zakresie prac wykonawczych i opóźnienia w dostawach generacji energii w stosunku do oczekiwań z stycznia. Zbliżając się do 2026 r., ocenimy zmienność rynku i implikacje dla capex w zakresie prac wykonawczych, kontynuując jednocześnie skupienie się na potencjale wzrostu naszej działalności energetycznej. Po silnym wzroście w II kwartale oczekujemy, że przychody i EBITDA za III kwartał wykażą spadek w ujęciu kwartałowym. Wielu dostawców usług, którzy już doświadczyli pustostanu w trakcie II kwartału, szybko zareagowało destrukcyjnie, co spowodowało nacisk cenowy.

W związku z rozwojem makroekonomicznym w ciągu ostatnich 3 miesięcy, wycofujemy się z wcześniej podanego zakresu docelowego EBITDA na cały rok podanego w styczniu i podamy dodatkowe szczegóły dotyczące naszych oczekiwań za IV kwartał w naszym kolejnym raporcie finansowym. Mimo przewidywanego wyhamowania rynku typu frac, jesteśmy zachęcani przez możliwości, które stoją przed nami, oraz naszą zdolność do tworzenia wartości. Jesteśmy przekonani, że pokażemy ciągłe lepsze wyniki. Pracujemy pilnie wraz z naszymi klientami, aby świadczyć usługi i rozwiązania inżynieryjne najwyższej klasy, które reagują na zmieniającą się ekonomikę otworów i budują bardziej zakorzenione relacje z tymi klientami.

Nasze możliwości energetyczne nadal się rozszerzają, a jesteśmy entuzjastycznie nastawieni do relacji, które budujemy i które pozwolą nam dostarczać kompleksowe, zintegrowane rozwiązania długoterminowe. Jesteśmy głęboko zaangażowani w generowanie wybitnych zwrotów dla naszych akcjonariuszy w cyklach. Przekażę teraz głos operatorowi na pytania i odpowiedzi, po czym Ron wygłosi swoje zamknięcie.

Operator: [Instrukcje operatora] Nasze pierwsze pytanie pochodzi od Stephena Gengaro z firmy Stifel.

Stephen David Gengaro: Dla mnie 2, które są prawdopodobnie ze sobą powiązane, i często nas o to pytają, więc je zadam. Gdy myślimy o stronie generowania energii w biznesie, czy możecie porozmawiać o tym, jaki jest obecny s