Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Ogólny wniosek panelu jest taki, że chociaż Nvidia korzysta z trendów AI, wysoka wycena akcji i potencjalne ryzyko marżowe wynikające z przejścia na chipy o niższych marżach i rosnącej konkurencji stanowią znaczące wyzwania. Panelistów podkreślili również potencjalne przeszkody związane z ograniczeniami sieci energetycznej i spowolnieniem wydatków kapitałowych gigantów.
Ryzyko: Spadek marż wynikający z przejścia na chipy o niższych marżach i rosnącej konkurencji, a także potencjalne ograniczenia sieci energetycznej i spowolnienie wydatków kapitałowych gigantów.
Szansa: Długoterminowy potencjał wzrostu napędzany przez trendy AI i dominującą pozycję Nvidii na rynku GPU dla centrów danych.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Wszystkie oczy zwrócone będą na akcje Nvidia, gdy firma opublikuje raport za pierwszy kwartał po zamknięciu sesji w środę.
Klienci Nvidia zwiększają wydatki, aby wesprzeć bieżące zapotrzebowanie na AI.
Inwestorzy chcą wiedzieć, co stanie się z akcjami zaraz po publikacji raportu, ale być może zadają złe pytanie.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) jest prawdopodobnie najbardziej obserwowaną spółką technologiczną na rynku. Procesory graficzne (GPU) firmy stały się złotym standardem w dziedzinie sztucznej inteligencji (AI), czyniąc ją barometrem boomu AI.
W związku z tym wszystkie oczy zwrócone będą na Nvidia, gdy firma opublikuje wyniki za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 (zakończony 27 kwietnia) po zamknięciu sesji w środę. Inwestorzy chcą wiedzieć, co stanie się z akcjami po tym kluczowym raporcie finansowym, ponieważ dostarczy on wglądu w bieżące wdrażanie AI. Ponadto niektórzy chcą wiedzieć, czy teraz jest dobry moment na zakup akcji przed publikacją wyników finansowych firmy. Historia daje zaskakującą odpowiedź inwestorom, którzy zadają właściwe pytanie.
Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej, mało znanej firmie, nazywanej "niezbędnym monopolem", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »
Przyjrzyjmy się ostatnim wynikom firmy, oczekiwaniom przed raportem i temu, co historia mówi o przyszłości.
W czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 (zakończonym 25 stycznia) Nvidia odnotowała przychody w wysokości 68,1 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 73% rok do roku i 20% kwartał do kwartału. Te silne wyniki sprzedaży przełożyły się na solidny zysk na akcję (EPS) w wysokości 1,76 USD, który wzrósł o 98%.
Największym czynnikiem przyczyniającym się do znakomitych wyników firmy było ciągłe wdrażanie AI, ponieważ przychody z segmentu centrów danych wzrosły o 75%.
Nvidia spodziewa się kontynuacji swojego znakomitego wzrostu. W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 zarząd prognozuje przychody w wysokości 78 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 77% rok do roku. Wall Street jest równie optymistyczny, a konsensus analityków przewiduje przychody w wysokości 79,12 miliarda dolarów i skorygowany EPS w wysokości 1,77 dolara, co oznacza wzrost odpowiednio o 79% i 119%.
Amazon Web Services, Microsoft Azure i Alphabet's Google Cloud – "Wielka Trójka" w chmurze obliczeniowej i jedni z największych klientów Nvidia – ogłosili plany zwiększenia wydatków w tym roku, z czego ogromna większość przeznaczona jest na zaspokojenie rosnącego zapotrzebowania na AI. Ponadto Meta Platforms już ogłosiła plany zwiększenia wydatków kapitałowych ponad pierwotne oczekiwania. Sumy mówią same za siebie:
Chociaż konkurencja ze strony alternatywnych półprzewodników jest z pewnością warta uwagi, nie zahamowała ona wyników Nvidia. Dlatego jako wiodący dostawca procesorów skoncentrowanych na AI, Nvidia jest dobrze przygotowana do zdobycia znaczącej części tych wydatków, podkreślając ogromną pozostałą szansę.
Doświadczeni inwestorzy wiedzą, że rzadko kiedy istnieje "idealny" moment na zakup akcji, a Nvidia nie jest wyjątkiem. Jednak historia daje przekonującą odpowiedź na pytanie: "Czy powinienem kupić akcje Nvidia przed publikacją wyników?". Odpowiedź, jak w przypadku wielu rzeczy, brzmi: "To zależy".
Moja koleżanka, Beth McKenna, już dogłębnie przeanalizowała, co dzieje się z akcjami Nvidia dzień po publikacji wyników, ale ja chciałem podejść do tego inaczej. Okazuje się, że są bardzo dobre wieści dla inwestorów z długoterminowym horyzontem inwestycyjnym.
Przejrzałem informacje z ostatnich 10 lat, analizując wyniki cen akcji Nvidia trzy miesiące po publikacji kwartalnych raportów finansowych, a dane są przekonujące. Inwestorzy, którzy kupili akcje tuż przed publikacją wyników i trzymali je przez co najmniej trzy miesiące, mieli 78% szans na wzrost ceny akcji, ze średnimi zyskami w tym okresie wynoszącymi 18%.
Jednak dla inwestorów, którzy kupili akcje i trzymali je przez co najmniej jeden rok, szanse na wyższą cenę akcji wzrosły do 83%, ze średnimi zyskami wynoszącymi 99%. Mówiąc jasno, obejmowało to okresy znacznej zmienności, w tym dwie okazje, gdy Nvidia spadła o ponad 50%. Niemniej jednak, w ciągu ostatnich 10 lat akcje zyskały 20 480%, według stanu na chwilę obecną. Podkreśla to korzyści z kupowania akcji w jakościowych firmach i trzymania ich długoterminowo. I może być tego więcej.
Globalna firma konsultingowa McKinsey & Company szacuje, że wydatki na infrastrukturę wspierającą budowę centrów danych i boom AI wzrosną do 7 bilionów dolarów do 2030 roku. Pomimo rosnącej konkurencji, Nvidia ma 92% udziału w rynku GPU dla centrów danych, według IoT Analytics, więc będzie nadal korzystać z tego trendu.
Chociaż jest mało prawdopodobne, aby Nvidia przyniosła podobne zwroty w ciągu następnych 10 lat, jestem przekonany, że będzie nadal przewyższać rynek w dłuższej perspektywie. Pomimo tej znaczącej szansy, akcje są sprzedawane za mniej niż 27-krotność przyszłych zysków, co jest ceną z dna beczki dla lidera branży napędzanego znaczącymi trendami długoterminowymi.
Zanim kupisz akcje Nvidia, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą kupić teraz... a Nvidia nie znalazła się wśród nich. 10 akcji, które trafiły na listę, może przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.
Pomyśl, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku... gdybyś zainwestował 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 483 476 dolarów! Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 roku... gdybyś zainwestował 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 362 941 dolarów!
Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 998% — przewyższając rynek w porównaniu do 207% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.
Zwroty Stock Advisor według stanu na 19 maja 2026 r. *
Danny Vena, CPA, posiada udziały w Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft i Nvidia. The Motley Fool posiada udziały i poleca Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft i Nvidia. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.
Opinie i poglądy wyrażone w niniejszym dokumencie są opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Wiatry sprzyjające AI dla Nvidii wspierają przewagę przez rok, ale zmienność wyników i konkurencja sprawiają, że czas wejścia przed 20 maja jest nierzetelny."
Artykuł poprawnie wskazuje 79% prognozowany wzrost przychodów Nvidii i 92% udział w rynku GPU dla centrów danych jako silne czynniki długoterminowe, z historycznymi 83% szansami na wzrost rok po publikacji wyników. Jednak pomija ryzyka wykonawcze związane z 7 bilionami dolarów prognozowanych wydatków kapitałowych na AI, które mogą napotkać opóźnienia lub cięcia budżetowe. Przy 27-krotności przyszłych zysków wycena wydaje się rozsądna tylko wtedy, gdy marże utrzymają się na obecnym poziomie; jakiekolwiek sekwencyjne spowolnienie w prognozie na pierwszy kwartał wynoszącej 78 miliardów dolarów prawdopodobnie wywołałoby gwałtowne ponowne wycenienie. Długoterminowi posiadacze akcji nadal mogą na tym skorzystać, ale krótkoterminowa zmienność wokół publikacji z 20 maja pozostaje niedoceniona.
Przegapienie prognoz lub szybsze przyjęcie rozwiązań AMD/niestandardowych ASIC może wymazać historyczną średnią 18% zysku w ciągu trzech miesięcy, zamieniając schemat "kup przed wynikami" w pułapkę dla kupujących pod wpływem trendu.
"NVDA to wysokiej jakości długoterminowy składnik portfela, ale analiza historyczna w artykule ignoruje fakt, że kupowanie przed wynikami w okresie boomu nie jest predykcyjne dla przyszłych zwrotów na dojrzałym, rozsądnie wycenionym rynku."
Artykuł myli dwa odrębne pytania: (1) Czy NVDA osiągnie długoterminową przewagę? Prawdopodobnie tak, biorąc pod uwagę 92% udział w rynku GPU dla centrów danych i 7 bilionów dolarów TAM infrastruktury. (2) Czy teraz jest dobry punkt wejścia? Artykuł unika odpowiedzi. Przy 27-krotności przyszłego P/E w stosunku do 79% prognozowanego wzrostu EPS, akcje wyceniają około 34% rocznego wzrostu przez ponad 3 lata. 78% wskaźnik sukcesu przy zakupie przed wynikami jest wybiórczy: ignoruje on surowość spadków, koszt alternatywny w okresach stagnacji i fakt, że przeszłe 10-letnie zwroty (20 480%) są niepowtarzalne. Artykuł ignoruje również, że konkurenci (AMD, niestandardowe chipy od klientów TSMC) zdobywają udziały w wnioskowaniu, a nie tylko w treningu.
Jeśli wzrost wydatków kapitałowych na AI spowolni do 30-40% rocznie do 2027 roku (co jest prawdopodobne w miarę dojrzewania infrastruktury), prognoza wzrostu EPS Nvidii na poziomie 79% stanie się szczytem jednorocznym, a nie trendem. Przy 27-krotności przyszłego P/E, akcje mogą zostać ponownie wycenione na 18-20x w ciągu 18 miesięcy, niwelując wszystkie zyski.
"Obecna wycena Nvidii opiera się na utrzymującym się hiperwzroście, który ignoruje nieuniknione ryzyko spadku marż i nasycenia inherentne w modelu biznesowym skoncentrowanym na sprzęcie."
Opieranie się artykułu na historycznych średnich z 10 lat w celu uzasadnienia tezy o zakupie przed wynikami jest niebezpiecznie uproszczone. Chociaż 78% wskaźnik sukcesu dla 3-miesięcznych okresów posiadania jest statystycznie interesujący, ignoruje on obecne ograniczenie "prawa dużych liczb". Nvidia nie jest już akcją wzrostową w tradycyjnym sensie; jest to ogromna, cykliczna inwestycja w infrastrukturę. W obliczu sygnalizowania masowych wydatków kapitałowych przez gigantów takich jak Microsoft i Meta, rynek już wycenił perfekcję. Prawdziwym ryzykiem nie jest przegapienie przychodów, ale spadek marż, gdy Nvidia będzie przenosić swój miks produktowy w kierunku chipów o niższych marżach i będzie napotykać rosnącą konkurencję ze strony własnych klientów w zakresie wewnętrznego krzemu.
Jeśli wydatki na infrastrukturę AI faktycznie osiągną szacunkową kwotę 7 bilionów dolarów według McKinsey, obecne 27-krotne przyszłe P/E Nvidii jest fundamentalnie błędnie wycenione i może z łatwością zostać ponownie wycenione na 40x, gdy przychody napędzane oprogramowaniem zaczną skalować.
"Obecna wycena Nvidii wycenia nieustanny popyt na AI, więc jakiekolwiek krótkoterminowe osłabienie wydatków na centra danych lub presja na marże może prowadzić do znaczących spadków."
Tak, Nvidia korzysta z trendów AI, a wskaźnik P/E poniżej 27x może wyglądać tanio, ale brakującym kontekstem jest to, że akcje już wyceniają niemal idealną ścieżkę wzrostu AI w centrach danych. Jakiekolwiek potknięcie w wydatkach kapitałowych gigantów, spowolnienie adopcji mocy obliczeniowej AI lub presja na marże wynikająca z kosztów może prowadzić do znaczącego spadku mnożnika. Twierdzenie artykułu o 92% udziale w centrach danych i prognozy wydatków w chmurze są pomocne, ale nie gwarantują; konkurencja ze strony AMD i powstających akceleratorów, a także ryzyka regulacyjne i kosztów energii, mogą podważyć rentowność. Historia siły po publikacji wyników nie jest gwarancją w cyklicznym, zmiennym sektorze.
Najsilniejszym kontrargumentem jest to, że akcje wydają się wycenione na perfekcję: nawet skromne spowolnienie wydatków kapitałowych na AI lub spadek marż może wywołać gwałtowne ponowne wycenienie. Przeszła zmienność pokazuje, że duże spadki mogą wystąpić przy rozczarowujących wynikach wzrostu.
"Wąskie gardła w sieci energetycznej mogą opóźnić wdrożenie AI i spowodować szybsze obniżenie mnożnika niż ryzyka związane z konkurencją chipów."
Ostrzeżenie Gemini o spadku marż łączy się bezpośrednio z niedostatecznie omawianym ograniczeniem: dostępnością mocy dla gigantów. Nawet jeśli Nvidia dostarczy każdy GPU, budowa centrów danych napotyka wieloletnie kolejki przyłączeniowe do sieci energetycznych i przeszkody w uzyskiwaniu pozwoleń, które liczba 7 bilionów dolarów według McKinsey w dużej mierze ignoruje. Sekwencyjne spowolnienie efektywnego wykorzystania AI uderzyłoby w 27-krotny mnożnik szybciej niż same zmiany w miksie wnioskowania, wzmacniając ponowne wycenienie, o którym wspominał ChatGPT.
"Niedobór mocy może zmniejszyć wolumeny, ale zwiększyć ASP, częściowo równoważąc tezę o spadku marż."
Ograniczenie sieci energetycznej Groka jest realne, ale niepełne. Liczba 7 bilionów dolarów wydatków kapitałowych zakłada *ostateczną* budowę; to, co ma znaczenie dla zysków w latach 2024-2025, to *obecne* wskaźniki wykorzystania. Giganci już teraz mają ograniczenia mocy, owszem – ale także racjonują dostęp, podnosząc ceny jednostkowe dla Nvidii. To częściowo równoważy wady wolumenowe. Ryzyko marżowe, o którym wspominał Gemini, nie wynika tylko z miksu wnioskowania; chodzi o to, czy ASP (średnia cena sprzedaży) utrzyma się, gdy popyt przewyższy ograniczenia podaży. Jeśli wąskie gardła energetyczne się utrzymają, marża brutto Nvidii może się *zwiększyć*, a nie skurczyć.
"Ograniczenia mocy gigantów ostatecznie wymuszą spadek wolumenów zamówień Nvidii, niezależnie od siły cenowej."
Teoria "racjonowania" Claude'a ignoruje perspektywę klienta. Giganci nie będą płacić premiowych ASP bez końca, jeśli nie będą w stanie monetyzować mocy obliczeniowej z powodu wąskich gardeł energetycznych. Jeśli wykorzystanie będzie spadać, ograniczą zamówienia, aby chronić własne marże, zmuszając Nvidię do wyboru między wolumenem a ceną. Tworzy to ukryty "klif popytowy", który nie dotyczy konkurencji, ale fizycznej niemożności skalowania przychodów, gdy zwrot z inwestycji klienta jest zatrzymany przez infrastrukturę sieci energetycznej.
"Wzrost marż wynikający z racjonowania nie jest gwarantowany; Nvidia stoi w obliczu ryzyka spadku marż wynikającego ze zmiany miksu i rosnącej konkurencji, co może wywołać ponowne wycenienie nawet przy solidnym wzroście przychodów."
Argument Claude'a o wzroście marż opiera się na tym, że racjonowanie mocy utrzyma wysokie ASP, ale historia sugeruje, że ciasnota podaży może przyciągnąć dyscyplinę cenową i przejście na chipy do wnioskowania o niższych marżach. Większym ryzykiem jest spadek marż wynikający ze zmiany miksu i nasilającej się konkurencji, a nie tylko ograniczenia wolumenowe. Jeśli wykorzystanie ustabilizuje się lub ASP spadnie, gdy własne akceleratory będą skalować, marża brutto Nvidii może spaść, nawet jeśli przychody pozostaną solidne. Ma to znaczenie dla ponownego wycenienia w ciągu 12-18 miesięcy.
Ogólny wniosek panelu jest taki, że chociaż Nvidia korzysta z trendów AI, wysoka wycena akcji i potencjalne ryzyko marżowe wynikające z przejścia na chipy o niższych marżach i rosnącej konkurencji stanowią znaczące wyzwania. Panelistów podkreślili również potencjalne przeszkody związane z ograniczeniami sieci energetycznej i spowolnieniem wydatków kapitałowych gigantów.
Długoterminowy potencjał wzrostu napędzany przez trendy AI i dominującą pozycję Nvidii na rynku GPU dla centrów danych.
Spadek marż wynikający z przejścia na chipy o niższych marżach i rosnącej konkurencji, a także potencjalne ograniczenia sieci energetycznej i spowolnienie wydatków kapitałowych gigantów.