Czy powinieneś kupić, sprzedać lub zatrzymać akcje AMZN, gdy Amazon inwestuje 5 miliardów dolarów w Anthropic?

Gigant chmurowy Amazon (AMZN) zainwestuje 5 miliardów dolarów w startup AI i twórcę Claude, Anthropic, z zobowiązaniami do pompowania dodatkowych 20 miliardów dolarów kapitału w nadchodzących latach. Anthropic będzie wykorzystywać niestandardowy chip Amazon, Tranium, a także procesor ARM, Graviton, do trenowania swoich modeli AI.

Komentując to wydarzenie, dyrektor generalny Amazon, Andy Jassy, powiedział: „Zaangażowanie Anthropic w uruchamianie jego dużych modeli językowych na AWS Trainium przez następną dekadę odzwierciedla postęp, jaki poczyniliśmy razem w zakresie niestandardowego krzemu, ponieważ nadal dostarczamy technologię i infrastrukturę, których potrzebują nasi klienci do budowania z wykorzystaniem generatywnej AI”.

Po początkowym skoku na wiadomości, akcje Amazona nieco się cofnęły. Akcje firmy o wartości 2,7 biliona dolarów wzrosły o 8,75% w oparciu o rok do tej pory (YTD).

Zatem rynek wydaje się być wobec tego dość obojętny. Ale tak powinno być, czy też ignoruje on referencje Amazona dotyczące AI? Sprawdźmy.

Claude, Chmura i Więcej: Trudno Ignorować Umiejętności AI Amazona

Na wstępie muszę być szczery i przyznać, że w obecnym momencie jednostka przetwarzania Tensor (TPU) Google (GOOGL) (GOOG) prowadzi wyścig w zakresie niestandardowych ASIC. Firmy takie jak Apple (AAPL), Meta (META) i sam Anthropic są klientami, Amazon's Tranium znajduje się poniżej TPU w hierarchii chipów niestandardowych. Jednak przy 20 miliardach dolarów rocznego tempa wzrostu przychodów (ARR) już osiągniętego dla jego dywizji chipów, Amazon jest już poważnym konkurentem.

Dywizja chipów Amazona jest domem dla kilku kluczowych zastrzeżonych technologii. Trainium służy jako dedykowany krzem firmy do trenowania i wnioskowania AI, podczas gdy Graviton działa jako ogólnego przeznaczenia CPU, który teraz zasilia znaczną część operacji obliczeniowych w infrastrukturze AWS. Uzupełnia linię system Nitro, dedykowana platforma zarządzająca protokołami bezpieczeństwa i funkcjami sieciowymi.

Zauważalnie, dyrektor generalny Andy Jassy zasugerował, że popyt na te procesory osiągnął punkt, w którym Amazon może wkrótce zacząć oferować konfiguracje na poziomie regału bezpośrednio do zewnętrznych nabywców. Jassy uważa, że ta linia biznesowa ma potencjał do generowania rocznej powtarzalnej figury przychodów w wysokości 50 miliardów dolarów, co umieściłoby firmę w bezpośredniej konkurencji z Nvidia (NVDA) i Advanced Micro Devices (AMD).

Na froncie podaży obraz wygląda coraz korzystniej. Pojemność z Trainium 2 została całkowicie wchłonięta przez istniejących klientów, a Trainium 3, który zaczął docierać do klientów na początku 2026 roku, jest już w pełni zasubskrybowany. Być może najbardziej wymowne jest przyjęcie Trainium 4, chipa, który jest nadal w przybliżeniu 18 miesięcy od szerokiej dostępności, który już zaczął przyciągać zamówienia z góry od potencjalnych nabywców. Ponadto Trainium3, zbudowany w procesie TSMC 3nm, dostarcza 2,52 petaflops mocy obliczeniowej FP8 na chip z 144 GB pamięci HBM3e, co stanowi 4,4-krotny wzrost wydajności w porównaniu z Trainium2 z 4-krotnie lepszą wydajnością energetyczną, a klienci już zgłaszają o 50% niższe koszty treningu i wnioskowania w porównaniu z alternatywami GPU.

Zauważalnie, gdzie Trainium ma przewagę strukturalną, jest jego ścisła integracja z szerszym ekosystemem AWS i jego elastyczność w zakresie zarówno treningu, jak i wnioskowania. Architekt Trainium zauważył, że chip zapewnia 30% do 40% lepszy stosunek ceny do wydajności w porównaniu z innymi dostawcami sprzętu w AWS, a chipy Trainium służą zarówno zadaniom wnioskowania, jak i treningu.

Patrząc na plan, oczekuje się, że Trainium4 rozpocznie dostarczanie w 2027 roku, obiecując 6 razy większą wydajność FP4, 4 razy większą przepustowość pamięci i 2 razy większą pojemność pamięci o dużej przepustowości niż Trainium3. Być może najbardziej strategicznie znaczące, kluczowy rozwój dla Trainium4 to planowane wsparcie dla technologii interkonekcji Fusion NVLink firmy Nvidia, umożliwiając AWS budowanie heterogenicznych klastrów, które łączą niestandardowy krzem z sprzętem Nvidia, zamiast zmuszać klientów do wyboru między ekosystemami.

Przechodząc do Claude, inwestycja Amazona w wysokości około 8 miliardów dolarów w 2023 roku okazała się strzałem w dziesiątkę, podobnie jak Microsoft (MSFT) z ChatGPT. Biorąc pod uwagę, że własność Amazona w Anthropic ma się spodziewać między 16% a 18%, a wycena tego ostatniego oscyluje już wokół 380 miliardów dolarów, gigant e-commerce już teraz siedzi na pewnych zyskach. Ponadto, będąc głównym partnerem treningowym i chmurowym Anthropic, Amazon generuje również poważne przychody od firmy.

Finanse w zdrowej kondycji (Pomimo Przekroczenia Prognoz Zysków)

Pod koniec czwartego kwartału 2025 roku Amazon poinformował o sprzedaży netto w wysokości 213,4 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 14% w porównaniu z tym samym okresem rok wcześniej. Segment AWS osiągnął szczególnie mocne wyniki, generując przychody w wysokości 35,6 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 24% w skali rocznej. Zysk na akcję wyniósł 1,95 USD, co stanowi 4,8% poprawę w porównaniu z rocznym wynikiem z poprzedniego roku, przedłużając serię dziewięciu kolejnych kwartałów wzrostu zysków rok do roku (YoY) firmy. Pomimo tego postępu wynik ten nieznacznie poniósł oczekiwania konsensusu w wysokości 1,97 USD, co po raz pierwszy od dziewięciu kwartałów Amazon nie spełnił oczekiwań dotyczących zysku netto.

Z perspektywy przepływu pieniężnego, netto środków pieniężnych wygenerowanych z działalności operacyjnej osiągnęło 54,5 miliarda dolarów w okresie, co stanowi wzrost o 19,3% w stosunku do roku poprzedniego. Amazon zakończył cały rok 2025, posiadając saldo środków pieniężnych w wysokości 86,8 miliarda dolarów, nie posiadając krótkoterminicznych zobowiązań dłużnych w swoim bilansie.

Patrząc w przyszłość, zarząd przewiduje przychody w pierwszym kwartale 2026 roku w przedziale od 173,5 miliarda do 178,5 miliarda dolarów. Punkt środkowy tego zakresu przełożyłby się na roczną stopę wzrostu w przybliżeniu 13%.

Na froncie wyceny obraz przedstawia pewien stopień kontrastu. Akcje AMZN obecnie notują premię w stosunku do szerszych punktów odniesienia branżowych, a jednocześnie notują dyskont w stosunku do własnych historycznych średnich. Mnożniki forward dla P/E, P/S i P/CF wynoszą odpowiednio 32,09, 3,30 i 16,44, a każdy z nich jest powyżej odpowiednich median sektorowych wynoszących 16,31, 0,94 i 10,21. Jednak te same wskaźniki odbiegają od pięcioletnich historycznych średnich akcji, czyli forward P/E wynoszącego 162,72 i forward P/CF wynoszącego 10,21 o znaczny margines.

Analiza opinii na temat akcji AMZN

Zatem analitycy pozostają byczy w stosunku do akcji AMZN, wyznaczając dla nich ogólny rating „Silny Kup”. Średnia cena docelowa wynosząca 286,66 USD oznacza potencjał wzrostu o około 15% z obecnych poziomów. Spośród 58 analityków obejmujących akcje, 49 ma ocenę „Silny Kup”, sześć ma ocenę „Umiarkowany Kup”, a trzy mają ocenę „Zatrzymanie”.

W dniu publikacji Pathikrit Bose nie posiadał (bezpośrednio ani pośrednio) pozycji w żadnych z papierów wartościowych wymienionych w tym artykule. Wszystkie informacje i dane zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym. Artykuł ten został pierwotnie opublikowany na Barchart.com