Oprogramowanie i Usługi: Kup Donnelley Financial i Red Violet

Obecnie napięcia na Bliskim Wschodzie i obawa przed utratą sprzedaży wzmacniają ceny ropy naftowej, a silny dolar i produkcja amerykańska pełnią rolę stabilizatorów. Dywidendy są powszechne, a ich łączna wartość wzrosła z około 26 centów do 1,42 dolara w ciągu ostatnich pięciu lat, co wspiera ceny akcji i czyni ten segment atrakcyjnym dla inwestorów, zwłaszcza tych poszukujących dodatkowego dochodu.
W tym kontekście firmy takie jak Donnelley Financial (DFIN) i Red Violet (RDVT) wyróżniają się z kilku powodów. Po pierwsze, choć nie są odporne na makroobawy, opracowały systemy zatrzymywania klientów poprzez subskrypcje i platformy. Po drugie, obie firmy bardzo skutecznie wykorzystują sztuczną inteligencję w działaniach.
Będąc kręgosłupem cyfrowej gospodarki, trudno wyobrazić sobie, że ten sektor będzie miał problemy na dłuższą metę. Różnorodność podmiotów w tej grupie prowadzi do pewnych rozbieżności.
Wyceny pozostają stłumione pomimo faktu, że szacunki odbiły się od dołków z września, co czyni grupę całkiem atrakcyjną na obecnym poziomie.
O Branży
Branża Internet Software & Services to stosunkowo mały sektor, który głównie zajmuje się umożliwianiem platform, sieci, rozwiązań i usług dla firm działających online, w tym komunikacji online, handlu, analizy danych, cyberbezpieczeństwa, współpracy i infrastruktury cyfrowej, a także ułatwianiem interakcji z klientami i korzystania z usług opartych na Internecie. Większość firm działa w oparciu o modele Software-as-a-Service (SaaS) lub platformowe, gdzie klienci uzyskują dostęp do aplikacji za pośrednictwem przeglądarek internetowych lub API, zamiast instalować oprogramowanie lokalnie.
Najważniejsze trendy napędzające branżę
- Adopcja chmury jest jednym z najpotężniejszych długoterminowych czynników napędzających branżę Internet Software & Services. Firmy stopniowo zastępują tradycyjne oprogramowanie on-premise — które wymagało lokalnych serwerów, konserwacji i dużych inwestycji początkowych — aplikacjami opartymi na chmurze, dostarczanymi przez Internet. Platformy chmurowe umożliwiają organizacjom szybkie zwiększanie lub zmniejszanie użycia, obniżanie kosztów infrastruktury IT i automatyczne wdrażanie aktualizacji oprogramowania bez zakłóceń operacyjnych. Ta zmiana umożliwia również szybszą innowację, ponieważ pracownicy i klienci mogą uzyskiwać dostęp do systemów bezpiecznie z dowolnego miejsca i urządzenia. Dla dostawców oprogramowania dostarczanie przez chmurę przekształca sprzedaż licencji jednorazowych w subskrypcje okresowe, poprawiając widoczność i wartość życiową klienta. Ponieważ migracja systemów jest złożona i kosztowna, klienci mają tendencję do pozostawania na wybranych platformach przez lata, tworząc wysokie koszty przełączania i trwałe strumienie przychodów w całej branży.
- Poziom adopcji technologii przez firmy wpływa na wzrost. Firmy nadal budują platformy ułatwiające rozwój i wykorzystanie sztucznej inteligencji, starając się zdigitalizować operacje, interakcje z klientami i przepływy pracy wewnętrzne w celu poprawy wydajności i konkurencyjności. To z kolei przyspiesza adopcję technologii, która może pomóc w gromadzeniu i analizowaniu danych, zarówno on-premise, jak i w chmurze. Dodatkowo, dzisiaj mamy o wiele więcej firm działających w pierwszej kolejności w chmurze. Sztuczna inteligencja i zaawansowana analityka stają się wbudowane w platformy oprogramowania, umożliwiając automatyzację, podejmowanie decyzji predykcyjnych i personalizację. Platformy oprogramowania internetowego te automatyzują procesy takie jak płatności, analityka, marketing i zgodność z przepisami, czyniąc je niezbędnymi narzędziami operacyjnymi, a nie opcjonalną technologią.
- Cyberbezpieczeństwo i ochrona tożsamości to szybko rozwijające się segmenty rynku. Wraz z gwałtownym przesuwaniem się działalności gospodarczej do Internetu, wzrosła liczba cyfrowych tożsamości, transakcji i podłączonych systemów, a wraz z tym wzrosło narażenie na cyberprzestępczość i oszustwa. Firmy teraz obsługują wrażliwe dane klientów, transakcje finansowe i dostęp zdalny w środowiskach chmurowych, co sprawia, że bezpieczeństwo i weryfikacja tożsamości są krytyczne dla misji, a nie opcjonalne wydatki na IT. Wraz ze wzrostem wyrafinowania cyberataków, przejęć kont i oszustw związanych ze sztuczną tożsamością, organizacje muszą inwestować w oprogramowanie, które może stale monitorować użytkowników, weryfikować tożsamości, wykrywać podejrzane zachowania i przestrzegać coraz bardziej restrykcyjnych wymagań regulacyjnych. Surowsze standardy ochrony danych i zgodności z przepisami zmuszają firmy do przyjmowania wyspecjalizowanych platform zarządzania bezpieczeństwem i ryzykiem. Ponieważ te ryzyka stale ewoluują, rozwiązania zabezpieczające wymagają ciągłych aktualizacji i monitoringu, co napędza popyt na subskrypcje okresowe. Tworzy to zrównoważony wzrost dla dostawców oprogramowania internetowego oferujących narzędzia cyberbezpieczeństwa, zapobiegania oszustwom i wywiadu dotyczącego tożsamości wbudowane bezpośrednio w przepływy pracy cyfrowe.
- Biorąc pod uwagę barwne polityki międzynarodowe i wynikającą z tego zmienność na rynkach międzynarodowych, istnieje zauważalny wpływ na wyniki każdego gracza. Firmy coraz częściej preferują model oparty na subskrypcjach, który poprawia widoczność przychodów i sprawia, że biznes jest mniej nieregularny. Innowacje są bardzo ważne, ale niewystarczające, aby napędzać wzrost. Ten model poprawia retencję klientów i pozwala dostawcom rozszerzać przychody poprzez ulepszenia, działania cenowe i wzrost użytkowania w czasie.
Ranking branżowy Zaks wskazuje na poprawę perspektyw
Branża Internet Software & Services znajduje się w szerszym sektorze Computer and Technology Zaks. Posiada ranking branżowy Zaks #42, co plasuje ją w górnych 17% spośród prawie 245 sklasyfikowanych branż Zaks.
Ranking branżowy Zaks, który zasadniczo jest średnią rankingu Zaks wszystkich akcji wchodzących w skład grupy, wskazuje, że perspektywy wzrostu się poprawiają. Nasze badania pokazują, że 50% najlepiej ocenianych branż Zaks przewyższa 50% najgorzej ocenianych o ponad 2 do 1.
Trend rewizji zbiorczych szacunków jest wymowny. Szacunki na rok finansowy 2026 uśredniły spadek o 8,5%, a te na 2027 rok uśredniły spadek o 16% w ciągu ostatniego roku. Szacunki dla obu lat poruszały się dość szeroko, przy czym największy spadek miał miejsce we wrześniu 2025 roku, od kiedy to odzyskały znacząco.
Zanim przedstawimy kilka akcji, które warto rozważyć do swojego portfela, przyjrzyjmy się ostatniemu wynikowi na rynku akcji i sytuacji wyceny branży.
Wyniki na rynku akcji branżowych pozostają w tyle
Branża Internet – Software & Services historycznie notowała premię w stosunku zarówno do szerszego sektora Computer and Technology Zaks, jak i S&P 500, ale w ciągu ostatniego roku wyniki pozostają w tyle. Choć do września był on mniej więcej na równi z innymi, od tego czasu gwałtownie spadł.
Ogólnie rzecz biorąc, branża odnotowała wzrost o 21,4% w ciągu ostatniego roku w porównaniu z wzrostem szerszego sektora o 49,4% i S&P 500 o 33,9%.
Roczna wydajność cen
Źródło: Zacks Investment Research
Wycena branżowa jest atrakcyjna
W oparciu o 12-miesięczny współczynnik cena/zysk (P/E) do przodu, widzimy, że branża jest obecnie notowana z 20,45X, z rabatem w stosunku do jej mediany na poziomie 23,05X, rabatem o 0,9% w stosunku do S&P 500 i rabatem o 9,2% w stosunku do sektora technologicznego. Akcje technologiczne zwykle notują wyższy mnożnik, ponieważ inwestorzy płacą wyższą premię za innowacje. Dlatego w tym przypadku wskazania sugerują, że inwestorzy zachowują się wyjątkowo ostrożnie w stosunku do nich.
Branża notowała zakres od 20,11X do 29,76X w ciągu ostatniego roku, jak pokazuje poniższy wykres.
12-miesięczny współczynnik cena/zysk (P/E) do przodu
Źródło: Zacks Investment Research
2 akcje warte rozważenia
Donnelley Financial Solutions (DFIN): Donnelley, z siedzibą w Lancaster, PA, to amerykańska firma technologiczna zajmująca się finansami i oprogramowaniem zgodności, która pomaga spółkom publicznym, firmom inwestycyjnym i uczestnikom rynku kapitałowego w zarządzaniu raportowaniem regulacyjnym i komunikacją z inwestorami. DFIN, pierwotnie firma drukująca dokumenty finansowe oddzielona od R.R. Donnelley, przekształca się w dostawcę oprogramowania chmurowego skupionego na automatyzacji złożonych procesów ujawniania, zgodności i transakcji.
Obecnie około 58% przychodów DFIN pochodzi z jego tradycyjnych działalności, a 42% z SaaS/oprogramowania. Celem jest dalszy wzrost segmentu SaaS/oprogramowania w miarę jak popyt cyfrowy zastępuje tradycyjne rozwiązania.
Jego platformy wspierają firmy na całym cyklu życia — od pozyskiwania kapitału prywatnego i IPO po bieżące raportowanie publiczne i fuzje. Zastępując ręczne procesy regulacyjne bezpiecznymi, zautomatyzowanymi rozwiązaniami SaaS, DFIN generuje rosnące, powtarzalne przychody, jednocześnie korzystając z rosnących globalnych wymagań dotyczących zgodności i aktywności na rynkach kapitałowych.
Jego najważniejsze produkty (w kolejności ważności) to:
- ActiveDisclosure — Platforma chmurowa do tworzenia i składania raportów SEC i finansowych; podstawowy, powtarzalny silnik przychodów i najwyższa lojalność klientów.
- Venue — Oprogramowanie pokoju danych wirtualnych używane do IPO i transakcji M&A; napędza wzrost podczas silnych rynków transakcji.
- Arc Suite — Platforma zgodności i raportowania dla zarządzających inwestycjami i funduszy; zapewnia stabilne przychody subskrypcyjne napędzane przez regulacje.
- eBrevia — Narzędzie do analizy kontraktów AI, które automatyzuje przegląd dokumentów prawnych; zwiększa przepływy pracy transakcji i potencjał przyszłej ekspansji AI.
Przychody z oprogramowania rosną dwucyfrowo, a kierownictwo spodziewa się, że do 2028 roku 60% przychodów będzie pochodzić z oprogramowania, co przesunie zyski w kierunku powtarzalnych subskrypcji i doprowadzi do wyższych marż i bardziej przewidywalnego przepływu pieniężnego. Ponieważ globalne wymogi regulacyjne rosną, wydatki związane z przestrzeganiem przepisów mogą tylko wzrosnąć, ponieważ przestrzeganie jest obowiązkowe, a zmiana dostawcy po wdrożeniu jest zazwyczaj unikana.
Warto zauważyć, że istnieją znaczne ryzyka związane z realizacją. Czy firma zarządza przejściem na oprogramowanie, pozostaje w powietrzu, biorąc pod uwagę, że dodanie subskrybentów spowolniło się ostatnio, baza klientów składa się głównie z mniejszych graczy, a rynek jest wysoce konkurencyjny. Jednocześnie aktywność transakcyjna ma znaczący wpływ na działalność, zwiększając zmienność zysków.
Jednak warto zauważyć, że akcje wydają się niedowartościowane w porównaniu z szerszą branżą i S&P 500. Dlatego jeśli realizacja spełni oczekiwania, będzie znaczący wzrost.
Akcje tej spółki o rankingu Zacks #1 (Silny Kup) wzrosły o 21,8% w ciągu ostatniego roku. Szacunek konsensusu Zaks dla 2026 roku wzrósł o 48 centów (11,6%) w ciągu ostatnich 60 dni. Szacunek na 2027 rok został wprowadzony w tym okresie i od tego czasu się nie zmienił. Analitycy oczekują, że sprzedaż wzrośnie o 2,5% w tym roku, a zyski o 7,2%. Obecnie oczekuje się, że zyski wzrosną o 6,3% w następnym roku przy wzroście przychodów o 3,6%.
Cena i konsensus: DFIN
Źródło: Zacks Investment Research
Red Violet, Inc. (RDVT): Red Violet, z siedzibą w Boca Raton, Floryda, to amerykańska firma zajmująca się analityką danych i wywiadem dotyczącym tożsamości, która zapewnia rozwiązania programowe natywne dla chmury, wykorzystywane do weryfikacji tożsamości, zapobiegania oszustwom, oceny ryzyka i analityki dochodzeniowej. Firma agreguje publiczne i zastrzeżone dane w zastrzeżony graf tożsamości, który pomaga organizacjom identyfikować osoby, firmy i relacje w czasie rzeczywistym.
Jej rozwiązania są wykorzystywane w branżach usług finansowych, ubezpieczeń, rządu i nieruchomości w celu poprawy zgodności, redukcji oszustw i wspierania dochodzeń. Red Violet generuje głównie przychody z subskrypcji i użytkowania SaaS, a koncentruje się na skalowalnej analityce napędzanej przez sztuczną inteligencję w celu umożliwienia bezpieczniejszych transakcji cyfrowych i podejmowania decyzji opartych na danych.
Red Violet to mała spółka SaaS, która zyskuje na znaczeniu w obszarze inteligentnej weryfikacji tożsamości napędzanej przez sztuczną inteligencję, z konsekwentnym wzrostem przychodów o 20% i poprawą rentowności. Ważne jest, że Red Violet dostarcza inteligentnej weryfikacji tożsamości napędzanej przez sztuczną inteligencję. Firma udoskonala narzędzia do wykrywania oszustw i weryfikacji tożsamości za pomocą zaawansowanej analityki i zastrzeżonego grafu tożsamości.
Rosnący popyt na zautomatyzowane rozwiązania do zarządzania ryzykiem i tożsamością, wraz z szerszymi tematami inwestycji w sztuczną inteligencję, automatyzację i cyberbezpieczeństwo, pomagają w pozytywnych nastrojach wobec akcji. Adopcja platformy FOREWARN pozostaje kolejnym kluczowym czynnikiem napędzającym wzrost, pomagając tworzyć stabilny, przewidywalny wzrost przychodów.
Red Violet może mieć trudności z utrzymaniem obecnych wskaźników wzrostu, jeśli koncentracja klientów, presja konkurencyjna lub spowolnienie adopcji wykażą ograniczenia w jego niszowej ekspansji analityki tożsamości. Jego największym ryzykiem jest koncentracja klientów i zależność od kilku kluczowych produktów, w szczególności platformy FOREWARN. Znaczna część wzrostu pochodzi z adopcji w branży nieruchomości, co oznacza, że spowolnienie w budownictwie lub zmniejszenie wydatków związanych z nim może istotnie wpłynąć na wzrost przychodów.
Jednocześnie brakuje niedostatku większych, dobrze kapitałowanych konkurentów na zatłoczonym rynku weryfikacji tożsamości i analityki oszustw, co sprawia, że konkurencja cenowa i zmiana dostawcy są stałymi zagrożeniami. Wraz ze wzrostem penetracji rynku te ryzyka zostaną wzmocnione, co sprawia, że pozyskiwanie nowych pionów i większych klientów korporacyjnych jest strategiczną koniecznością.
Ma to wpływ na historię wzrostu akcji. Istnieją również pewne strukturalne obawy. Przy stosunkowo niewielkiej kapitalizacji rynkowej i obrotu akcjami RDVT może gwałtownie poruszać się na wiadomościach o wynikach finansowych lub zmianach nastrojów, co czyni je bardziej podatnymi na ryzyko spadkowe w czasie stresu na rynku.
Spółka ogłosiła bardzo mocne wyniki w ostatnim kwartale, raportując rekordowy wzrost organicznych przychodów i ekspansję marży. Konsekwentnie silne wyniki wskazują, że jej model SaaS oparty na subskrypcjach skaluje się wydajnie.
Akcje tej spółki o rankingu Zacks #2 (Kup) straciły 0,1% w ciągu ostatniego roku, co jest niespójne z siłą jej ostatnich wyników i potencjału wzrostu. Szacunek konsensusu Zaks dla grudnia przyszłego roku wzrósł o 5 centów do 1,35 USD w ciągu ostatnich 30 dni, podczas gdy szacunek na 2027 rok został wprowadzony na poziomie 1,61 USD i od tego czasu się nie zmienił. Analitycy obecnie oczekują, że w 2026 roku przychody i zyski wzrosną odpowiednio o 14,5% i 3,9%. Szacuje się, że w następnym roku przychody i zyski wzrosną odpowiednio o 13,7% i 19,3%.
Cena i konsensus: RDVT
Źródło: Zacks Investment Research
Rewolucyjna nowa technologia może przynieść inwestorom ogromne zyski
Komputery kwantowe to kolejna technologiczna rewolucja, i może być nawet bardziej zaawansowana niż sztuczna inteligencja.
Chociaż niektórzy uważali, że technologia jest jeszcze kilka lat od wprowadzenia, jest już dostępna i szybko się rozwija. Duży hyperscaler, taki jak Microsoft, Google, Amazon, Oracle i nawet Meta i Tesla, starają się zintegrować komputery kwantowe ze swoją infrastrukturą.
Senior S