Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Pomimo geopolitycznego rajdu ulgi, panelistów wyrażają obawy dotyczące spowalniającego wzrostu, uporczywej inflacji i nadmiernego polegania na zyskach z technologii. Zgadzają się, że rozbieżność rynku z rzeczywistością makroekonomiczną może prowadzić do szybkiej repricingu, jeśli dane z II kwartału potwierdzą słabość I kwartału.
Ryzyko: Nadmierne poleganie rynku na zyskach z technologii i spowalniająca gospodarka z uporczywą inflacją, co może prowadzić do szybkiej repricingu, jeśli dane z II kwartału potwierdzą słabość I kwartału.
Szansa: Żaden nie został wyraźnie określony.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Indeks S&P 500 ($SPX) (SPY) zakończył czwartek wzrostem o +0,58%, Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) wzrósł o +0,05%, a Nasdaq 100 Index ($IUXX) (QQQ) zamknął się wzrostem o +0,84%. Kontrakty futures na czerwcowy E-mini S&P (ESM26) wzrosły o +0,59%, a kontrakty futures na czerwcowy E-mini Nasdaq (NQM26) wzrosły o +0,88%.
Indeksy giełdowe odrobiły w czwartek początkowe straty i zakończyły dzień wyżej, przy czym S&P 500 i Nasdaq 100 osiągnęły nowe historyczne maksima. Akcje odbiły po doniesieniach Axios, że USA i Iran osiągnęły porozumienie w sprawie przedłużenia zawieszenia broni o sześćdziesiąt dni i rozpoczęcia negocjacji w sprawie irańskiego programu nuklearnego, przy czym prezydent Trump nadal musi zatwierdzić warunki. Memorandum o porozumieniu stanowiłoby, że żegluga przez Cieśninę Ormuz będzie "nieograniczona", a Iran będzie zobowiązany do usunięcia wszystkich min z cieśniny w ciągu 30 dni. Ceny ropy naftowej oddały +3% wzrostu po tej wiadomości.
Akcje początkowo spadały w czwartek po tym, jak nowe ataki USA na Iran podniosły ceny ropy naftowej i wzbudziły wątpliwości co do rychłego zakończenia wojny. USA uderzyły w irańskie cele wojskowe po raz drugi w tym tygodniu, a Kuwejt poinformował, że odpowiedział na irańskie groźby rakietowe i dronowe.
Akcje znalazły również wsparcie w czwartek w związku z pozytywnymi dla Fed danymi gospodarczymi z USA. Majowy indeks cen PCE core, preferowany wskaźnik inflacji przez Fed, wzrósł zgodnie z oczekiwaniami. Ponadto, nowe zamówienia na dobra kapitałowe w kwietniu niespodziewanie spadły, tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych wzrosły bardziej niż oczekiwano, a PKB w I kwartale został skorygowany w dół. Ponadto, sprzedaż nowych domów w kwietniu spadła bardziej niż oczekiwano. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych oddała początkowy wzrost i spadła o -2 pb do 4,46%.
Tygodniowe wstępne wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA wzrosły o +5 000 do 215 000, co wskazuje na słabszy rynek pracy niż oczekiwano 211 000.
Kwiecień wydatki osobiste w USA wzrosły o +0,5% m/m, zgodnie z oczekiwaniami. Kwiecień dochód osobisty pozostał bez zmian m/m, słabiej niż oczekiwano +0,4% m/m.
Kwiecień indeks cen PCE core w USA, preferowany wskaźnik inflacji przez Fed, wzrósł o +3,3% r/r, zgodnie z oczekiwaniami i jest to największy wzrost od 2,5 roku.
Kwiecień nowe zamówienia na dobra kapitałowe, z wyłączeniem samolotów i części, niespodziewanie spadły o -1,1% m/m w porównaniu z oczekiwanym wzrostem o +0,4% m/m i jest to największy spadek od roku.
PKB USA w I kwartale został skorygowany w dół do +1,6% (r/r zannualizowane), słabiej niż oczekiwano braku zmian na poziomie +2,0%. Konsumpcja osobista w I kwartale została skorygowana w dół do +1,4% z wcześniej zgłoszonych +1,6%, a indeks cen PCE core w I kwartale został skorygowany w górę do 3-letniego maksimum 4,4% z wcześniej zgłoszonych 4,3%.
Kwiecień sprzedaż nowych domów w USA spadła o -6,2% m/m do 622 000, słabiej niż oczekiwano 660 000.
Jastrzębie komentarze Fed były negatywne dla akcji i obligacji. Członkini zarządu Fed Lisa Cook powiedziała, że inflacja zmierza w złym kierunku i byłaby gotowa podnieść stopy procentowe, jeśli sytuacja się utrzyma. Ponadto, prezydent Fed z Minneapolis Neel Kashkari powiedział, że ceny konsumpcyjne w USA są nadal "zbyt wysokie" i że obniżenie inflacji pozostaje jego priorytetem. Dodatkowo, prezydent Fed z St. Louis Alberto Musalem powiedział, że inflacja jest znacząco powyżej celu, oczekiwania rosną, a Fed powinien zareagować na wyższe realne stopy podwyżkami polityki.
Ceny ropy naftowej oddały w czwartek +3% wzrostu i zakończyły dzień tylko nieznacznie wyżej po tym, jak Axios poinformował, że USA i Iran osiągnęły wstępne porozumienie w sprawie przedłużenia zawieszenia broni o 60 dni i rozpoczęcia negocjacji w sprawie irańskiego programu nuklearnego. Ceny ropy początkowo wzrosły w czwartek po tym, jak siły USA zestrzeliły cztery irańskie drony wystrzelone w kierunku statku handlowego i uderzyły w miejsce startu w pobliżu Cieśniny Ormuz. Ponadto, Departament Skarbu USA dodał irański Urząd ds. Cieśnin Zatoki Perskiej do swojej listy sankcji związanych z Iranem, aby uniemożliwić Iranowi czerpanie zysków z tranzytu statków przez Cieśninę Ormuz poprzez pobieranie opłat. Dodatkowo, Izrael nasilił ataki na Liban i zapowiedział, że jego siły lądowe wejdą dalej na terytorium kraju, co może skomplikować rozmowy USA-Iran w sprawie tymczasowego porozumienia pokojowego.
Rynki dyskontują 0% szans na obniżkę stóp FOMC o -25 pb na najbliższym posiedzeniu FOMC w dniach 16-17 czerwca.
Ogólnie korzystny sezon wyników za I kwartał dobiega końca. Według stanu na czwartek, 83% z 482 spółek z S&P 500, które opublikowały wyniki za I kwartał, przekroczyło szacunki. Zyski S&P 500 w I kwartale mają wzrosnąć o +12% r/r, według Bloomberg Intelligence. Po wyłączeniu sektora technologicznego, zyski w I kwartale mają wzrosnąć o około +3%, co jest najniższym wynikiem od dwóch lat.
Zagraniczne rynki akcji zakończyły czwartek mieszanie. Euro Stoxx 50 zamknął się spadkiem o -0,25%. Chiński Shanghai Composite odrobił straty z 5-tygodniowego minimum i zamknął się wzrostem o +0,12%. Japoński Nikkei Stock Average zamknął się spadkiem o -0,47%.
Stopy procentowe
Czerwcowe 10-letnie obligacje skarbowe (ZNM6) zakończyły czwartek wzrostem o +4,5 tików. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła o -2,8 pb do 4,455%. Ceny czerwcowych obligacji skarbowych odrobiły początkowe straty i wzrosły do 2-tygodniowego maksimum, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła do 2-tygodniowego minimum 4,432%. Obligacje skarbowe rosły w czwartek dzięki pozytywnym dla Fed danym gospodarczym. Tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych wzrosły bardziej niż oczekiwano, kwiecień nowe zamówienia na dobra kapitałowe niespodziewanie spadły, PKB w I kwartale został skorygowany w dół, a kwiecień indeks cen PCE core, preferowany wskaźnik inflacji przez Fed, wzrósł zgodnie z oczekiwaniami. Ponadto, kwiecień sprzedaż nowych domów spadła bardziej niż oczekiwano. Obligacje skarbowe utrzymały swoje zyski dzięki solidnemu popytowi na aukcję 7-letnich obligacji skarbowych o wartości 44 miliardów dolarów, która miała wskaźnik pokrycia popytu do podaży wynoszący 2,52, lepszy niż średnia z 10 aukcji wynosząca 2,50.
Obligacje skarbowe początkowo spadały w czwartek po tym, jak ceny ropy WTI wzrosły o ponad +3%, co zwiększyło oczekiwania inflacyjne. Ponadto, jastrzębie komentarze ze strony członkini zarządu Fed Lisy Cook, prezydenta Fed z St. Louis Alberto Musalema i prezydenta Fed z Minneapolis Neela Kashkariego osłabiły ceny obligacji skarbowych, ponieważ wyrazili oni obawy dotyczące utrzymującej się wysokiej inflacji.
Rentowności europejskich obligacji rządowych spadły w czwartek. Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji Bund spadła o -2,5 pb do 2,962%. Rentowność 10-letnich brytyjskich obligacji gilt spadła do 5-tygodniowego minimum 4,791% i zakończyła dzień spadkiem o -4,4 pb do 4,814%.
Majowy wskaźnik nastrojów gospodarczych w strefie euro wzrósł o +0,3 do 93,5, silniejszy niż oczekiwano braku zmian na poziomie 93,0.
Główny ekonomista EBC Philip Lane powiedział, że wpływ wojny w Iranie będzie dłużej widoczny na rynku pracy, a "druga runda" szoku energetycznego dla strefy euro będzie trwać przez jakiś czas.
Swapy dyskontują 89% szans na podwyżkę stóp EBC o +25 pb na najbliższym posiedzeniu w dniu 11 czerwca.
Ruchy na amerykańskich giełdach
Producenci chipów i akcje związane z infrastrukturą AI wzrosły w czwartek, prowadząc szerszy rynek w górę. ARM Holdings Plc (ARM) zamknął się wzrostem o ponad +11%, a Advanced Micro Devices (AMD) i Qualcomm (QCOM) wzrosły o ponad +4%. Ponadto, Sandisk (SNDK) i Marvell Technology (MRVL) wzrosły o ponad +3%, a Seagate Technology Holdings Plc (STX) i Broadcom (AVGO) wzrosły o ponad +1%.
Akcje związane z dronami gwałtownie wzrosły w czwartek po tym, jak Wall Street Journal poinformował, że administracja Trumpa bada umowy o finansowanie z grupą firm produkujących drony. Unusual Machines (UMAC) zamknął się wzrostem o ponad +59%, a Red Cat (RCAT) wzrósł o ponad +34%. Ponadto, AIRO Group Holdings (AIRO) wzrósł o ponad +21%, a AeroVironment (AVAV) i Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) wzrosły o ponad +14%.
Snowflake (SNOW) zamknął się wzrostem o ponad +36% po opublikowaniu przychodów za I kwartał w wysokości 1,39 miliarda dolarów, lepszych od konsensusu 1,33 miliarda dolarów i podniesieniu prognozy przychodów z produktów na 2027 rok do 5,84 miliarda dolarów z poprzedniej prognozy 5,66 miliarda dolarów, znacznie powyżej konsensusu 5,68 miliarda dolarów.
Dollar Tree (DLTR) zamknął się wzrostem o ponad +17%, prowadząc zyskujących w S&P 500 po opublikowaniu skorygowanego EPS za I kwartał w wysokości 1,74 dolara, silniejszego od konsensusu 1,55 dolara, i podniesieniu prognozy skorygowanego EPS na 2027 rok do 6,70-7,10 dolarów z poprzedniej prognozy 6,50-6,90 dolarów, powyżej konsensusu 6,69 dolara.
Agilent (A) zamknął się wzrostem o ponad +16% po podniesieniu prognozy przychodów na cały rok do 7,39-7,49 miliarda dolarów z poprzedniej prognozy 7,3-7,5 miliarda juanów, powyżej konsensusu 7,39 miliarda dolarów.
Best Buy (BBY) zamknął się wzrostem o ponad +15% po prognozie sprzedaży porównywalnej w II kwartale na poziomie +1,00%, silniejszej od konsensusu -0,32%.
Hormel Foods (HRL) zamknął się wzrostem o ponad +12% po opublikowaniu skorygowanej marży operacyjnej za II kwartał na poziomie 9,9%, silniejszej od konsensusu 8,9%.
Heico (HEI) zamknął się wzrostem o ponad +11% po opublikowaniu przychodów netto za II kwartał w wysokości 1,38 miliarda dolarów, znacznie powyżej konsensusu 1,25 miliarda dolarów.
Cargurus Inc (CARG) zamknął się wzrostem o ponad +4% po tym, jak Barclays rozpoczął pokrycie akcji z rekomendacją "overweight" i ceną docelową 35 dolarów.
Photronics (PLAB) zamknął się spadkiem o ponad -36% po prognozie skorygowanego EPS na III kwartał w wysokości 39-45 centów, słabszej od konsensusu 54 centów.
Symbotic (SYM) zamknął się spadkiem o ponad -9% po tym, jak Softbank Group podobno sprzedaje 5,6 miliona akcji swoich udziałów w SYM w nieurejestrowanej transakcji blokowej między 51 a 53,63 dolarów za akcję.
Tyson Foods (TSN) zamknął się spadkiem o ponad -6% po ogłoszeniu, że CEO King zrezygnuje po pięciu latach.
Trade Desk (TTD) zamknął się spadkiem o ponad 5% po tym, jak Rothschild & Co Redburn wznowił pokrycie akcji z rekomendacją "sell" i ceną docelową 11 dolarów.
HP Inc. (HPQ) zamknął się spadkiem o ponad -2% po obniżeniu górnej granicy prognozy EPS na cały rok do 2,90-3,10 dolarów z poprzedniego poglądu 2,90-3,20 dolarów, powołując się na rosnące koszty pamięci i przechowywania danych.
Raporty o wynikach (29.05.2026)
American Woodmark Corp (AMWD), Atlantic International Corp (ATLN), Buckle Inc/The (BKE), Critical Metals Corp (CRML), Genesco Inc (GCO), Liberty Live Holdings Inc (LLYVA), Navan Inc (NAVN), Pioneer Bancorp Inc/NY (PBFS), Richtech Robotics Inc (RR), Whitestone REIT (WSR).
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Rajd opiera się na wstępnym porozumieniu, które wymaga zatwierdzenia przez Trumpa w obliczu trwających działań wojskowych i nie przynosi ulgi od jastrzębiej retoryki Fed ani uporczywego wskaźnika PCE core na poziomie 3,3%."
Rynki rosły do rekordów na niepotwierdzonych doniesieniach o rozejmie między USA a Iranem, które odwróciły wzrost cen ropy o +3% i zmniejszyły ryzyko związane z Cieśniną Ormuz. Jednak artykuł bagatelizuje fakt, że porozumienie nadal wymaga zatwierdzenia przez Trumpa, następuje po nowych atakach USA i zbiega się z eskalacją działań Izraela w Libanie. Słaby PKB w I kwartale na poziomie +1,6%, rosnące wnioski o zasiłek dla bezrobotnych i wskaźnik PCE core na 2,5-letnim maksimum +3,3% r/r pojawiły się obok trzech jastrzębich mówców z Fed. Rynki wyceniają zerową szansę na czerwcową obniżkę. Nazwy technologiczne i AI prowadziły wzrosty, podczas gdy szerszy wzrost zysków poza technologią wynosi tylko +3%. Rozejm może okazać się nietrwały, jeśli negocjacje utkną w martwym punkcie.
Miękkie dane plus niższa cena ropy mogą nadal łagodzić warunki finansowe na tyle, aby przedłużyć ponowną wycenę mnożników nawet bez czerwcowej obniżki.
"Rynek ignoruje fakt, że wskaźnik PCE core przyspiesza do 2,5-letniego maksimum, jednocześnie obstawiając, że Fed obniży stopy – zakład, który działa tylko wtedy, gdy rozejm geopolityczny się utrzyma ORAZ wzrost nie zaskoczy dalszym spadkiem."
Nagłówek krzyczy "rajd ulgi geopolitycznej", ale prawdziwa historia jest ukryta: ten rynek wycenia pauzę Fed w obliczu pogarszających się fundamentów. PKB w I kwartale skorygowany w dół do 1,6%, PCE core na poziomie 3,3% r/r (najwięcej od 2,5 roku), rosnące wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, spadające zamówienia na dobra kapitałowe o 1,1% m/m. Trzech urzędników Fed właśnie zasygnalizowało jastrzębie nastawienie. Rozejm w Iranie to szum – ropa oddała wszystkie zyski. Co faktycznie napędza SPX/NDX do rekordów? Zyski technologiczne (83% wskaźnik przebicia) i euforia AI (ARM +11%, AMD +4%), ale po wyłączeniu technologii zyski w I kwartale wzrosły tylko o 3% r/r – najmniej od dwóch lat. Rynek obstawia, że Fed ulegnie, mimo że inflacja pozostaje uporczywa, a rynek pracy się osłabia. To kruche fundamenty.
Jeśli Fed szczerze wierzy, że szok inflacyjny jest przejściowy, a luźność na rynku pracy jest realna (rosnące wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, słabe zamówienia na dobra kapitałowe), to pauza JEST uzasadniona, a rynek jest prawidłowo pozycjonowany przed posiedzeniem FOMC 16-17 czerwca – zwłaszcza jeśli porozumienie w Iranie się utrzyma, a ceny energii ustabilizują.
"Rynek jest niebezpiecznie przeszacowany, a rekordowe poziomy maskują osłabiające się fundamenty gospodarcze i poleganie na zmienności geopolitycznej, która pozostaje wysoce niestabilna."
Reakcja rynku na zawieszenie broni w Iranie to klasyczny odruch "kupuj plotki", który ignoruje leżące u podstaw pogorszenie makroekonomiczne. Chociaż Nasdaq 100 osiągnął rekordowe poziomy, obserwujemy wyraźną dywergencję: zyski w I kwartale poza technologią wzrosły tylko o 3%, a obniżona rewizja PKB w I kwartale do 1,6% wraz z rosnącymi wnioskami o zasiłek dla bezrobotnych sygnalizuje ochładzającą się gospodarkę, która nie jest w stanie utrzymać obecnych mnożników wyceny. Rajd jest nadmiernie zależny od dynamiki infrastruktury AI i kruchego nagłówka geopolitycznego. Jeśli zawieszenie broni zawiedzie – lub jeśli Fed utrzyma swoje jastrzębie stanowisko pomimo spowalniającego wzrostu – rynek stanie w obliczu bolesnej repricingu, gdy narracja o "miękkim lądowaniu" straci swój punkt zaczepienia.
Siła zysków związanych z AI, takich jak ogromne przebicie Snowflake i rajd ARM, sugeruje, że strukturalne zyski produktywności odrywają technologię od szerszej stagnacji gospodarczej.
"Ten rajd jest geopolitycznym popytem ulgi, a nie trwałym wzrostem napędzanym przez makro, i jest wrażliwy, jeśli inflacja pozostanie wysoka lub napięcia w Iranie ponownie się zaostrzą."
Rajd po nagłówkach Axios wygląda na klasyczną próbę ulgi, a nie na trwały trend wzrostowy. Krótko mówiąc: S&P 500 i Nasdaq osiągnęły nowe maksima dzięki historii o zawieszeniu broni/negocjacjach, ale podstawowe czynniki napędowe pozostają kruche. Jastrzębia retoryka Fed utrzymuje się, a inflacja pozostaje zbyt wysoka, aby czuć się komfortowo; zyski są średnio solidne, ale szerokość jest niewielka, a tempo rewizji ma znaczenie. Wyceny są rozciągnięte, a wahania cen ropy mogą szybko przeprojektować aktywa ryzykowne. Nagłówki związane z Iranem są niejasne; jeśli zawieszenie broni utknie lub sankcje się zmienią, nastroje mogą się odwrócić. Ruch ten może odzwierciedlać pozycjonowanie przed czerwcowym posiedzeniem FOMC, a nie trwałą zmianę makro.
Nawet jeśli wiadomości z Iranu się utrzymają, rynek może osłabnąć, ponieważ inflacja pozostaje uporczywa, a Fed pozostaje gotowy do dalszego zacieśniania; wyceny są wysokie, a szerokość jest wąska, więc rajd ulgi związany z geopolityką często utyka, gdy pojawiają się rzeczywiste dane.
"Jastrzębie sygnały Fed i uporczywa inflacja tworzą wyższe ryzyko odwrócenia niż jakiekolwiek rzekome odłączenie AI od słabych danych makro."
Claude poprawnie wskazuje na wąską szerokość zysków, ale pomijane ryzyko polega na tym, że trzech jastrzębich mówców z Fed plus uporczywy wskaźnik PCE core na poziomie 3,3% sprawiają, że czerwcowy zwrot jest nieprawdopodobny, nawet jeśli wzrost spowolni. Ta rozbieżność między wzrostami napędzanymi przez technologię a rzeczywistością makroekonomiczną może się szybciej niż oczekiwano rozwinąć, jeśli dane z II kwartału potwierdzą słabość I kwartału bez odpowiedniej ulgi inflacyjnej z niższej ceny ropy. Konieczność zatwierdzenia rozejmu przez Trumpa dodaje kolejną warstwę kruchości do popytu ulgi.
"Trwałe zawieszenie broni w Iranie może dać Fed polityczne przykrycie do pauzy w czerwcu bez odwracania wiarygodności inflacyjnej, co sprawia, że obecne pozycjonowanie jest mniej kruche, niż zakłada panel."
Grok poprawnie wskazuje na ryzyko zatwierdzenia przez Trumpa, ale wszyscy pomijają pułapkę czasową: jeśli zawieszenie broni utrzyma się do posiedzenia FOMC 16-17 czerwca, ropa pozostanie na niskim poziomie, a to *złagodzi* warunki finansowe na tyle, aby uzasadnić pauzę Fed pomimo uporczywego wskaźnika PCE core. Rynek nie obstawia, że Fed ulegnie – obstawia, że ulga geopolityczna + słaby wzrost = pozwolenie na pauzę bez wyglądania na gołębie. To jest faktycznie spójne, a nie kruche. Prawdziwe ryzyko polega na tym, że negocjacje załamią się *po tym, jak* Fed zasygnalizuje pauzę.
"Emisja obligacji skarbowych i uporczywa inflacja wymuszą wzrost rentowności na długim końcu, sprawiając, że pauza Fed będzie niewystarczająca do utrzymania obecnych mnożników akcji."
Claude, twoja teza o "pułapce czasowej" ignoruje rzeczywistość fiskalną: Departament Skarbu USA obecnie zalewa rynek bonami skarbowymi, aby sfinansować ogromny deficyt, co utrzymuje płynność na niskim poziomie niezależnie od warunków finansowych napędzanych przez ropę. Nawet jeśli Fed zrobi pauzę, połączenie wskaźnika PCE core na poziomie 3,3% i spowalniającej gospodarki tworzy impuls stagflacyjny, który zmusi rentowności do wzrostu na długim końcu. Rynek nie wycenia pauzy; wycenia błąd polityczny.
"Rentowności długoterminowe i szersze spready kredytowe mogą zniweczyć rajd, nawet jeśli pauza Fed się utrzyma."
Gemini, twoja krytyka płynności jest przekonująca, ale przecenia emisję bonów, nie ważąc ryzyka czasowego. Nawet przy dużej podaży bonów skarbowych, krótki koniec może pozostać płynny, jeśli Fed zasygnalizuje wiarygodną pauzę; większym ryzykiem jest wzrost rentowności na długim końcu, ponieważ wzrost rozczarowuje, a inflacja pozostaje uporczywa. Jeśli spready kredytowe dla korporacji się poszerzą, a inwestycje kapitałowe w AI nie przełożą się na trwałe zyski, szybka repricing może dotknąć akcje pomimo pauzy.
Pomimo geopolitycznego rajdu ulgi, panelistów wyrażają obawy dotyczące spowalniającego wzrostu, uporczywej inflacji i nadmiernego polegania na zyskach z technologii. Zgadzają się, że rozbieżność rynku z rzeczywistością makroekonomiczną może prowadzić do szybkiej repricingu, jeśli dane z II kwartału potwierdzą słabość I kwartału.
Żaden nie został wyraźnie określony.
Nadmierne poleganie rynku na zyskach z technologii i spowalniająca gospodarka z uporczywą inflacją, co może prowadzić do szybkiej repricingu, jeśli dane z II kwartału potwierdzą słabość I kwartału.