Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel jest niedźwiedziem w stosunku do rynku ze względu na niemożliwe do utrzymania rozłączenie między ryzykiem geopolitycznym a wycenami akcji, przy potencjalnym szoku stagflacyjnym związanym z trwałym zakłóceniem podaży energii. Nadchodzący raport o zatrudnieniu jest postrzegany jako kluczowy czynnik, który może doprowadzić do „potwierdzenia miękkiego lądowania” i wzrostu, ale jeśli dane o zatrudnieniu wzrosną, hawkerski zwrot Fed przyspieszy.
Ryzyko: Zaskakujący wzrost zatrudnienia, który zmusiłby do hawkerskiego zwrotu i ponownie wycenił oczekiwania dotyczące stóp procentowych, szkodząc akcjom o wysokich wycenach.
Szansa: Miękkie dane o zatrudnieniu, które umożliwiłyby szanse na obniżkę stopy procentowej w czerwcu i pobudziłyby akcje cykliczne, jednocześnie powodując kompresję mnożników AI.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Kontrakty terminowe na S&P 500 E-Mini z dostawą w czerwcu (ESM26) rosną dziś rano o +0,46%, ponieważ inwestorzy zignorowali wymianę ognia między USA a Iranem i oczekują publikacji kluczowego raportu z rynku pracy w USA.
Amerykańskie wojsko poinformowało w czwartek, że Iran wystrzelił rakiety, drony i użył małych łodzi do ataku na amerykańskie okręty wojenne przepływające przez Cieśninę Ormuz. W odpowiedzi USA przechwyciły zagrożenia i przeprowadziły naloty na irańskie cele wojskowe odpowiedzialne za ataki. Ministerstwo obrony Zjednoczonych Emiratów Arabskich również poinformowało o przechwytywaniu irańskich ataków. Pomimo walk prezydent Trump powiedział, że zawieszenie broni pozostaje w mocy, charakteryzując ostatnią serię nalotów jako „drobnostkę”. Cena ropy WTI oddała wcześniejsze zyski, handlując poniżej 95 dolarów za baryłkę.
Stany Zjednoczone oczekują na odpowiedź Iranu na swoją propozycję ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz i zakończenia wojny. Prezydent Trump ostrzegł, że w przyszłości uderzy w Iran „bardziej gwałtownie”, jeśli Islamska Republika szybko nie podpisze porozumienia.
Podczas wczorajszej sesji handlowej główne indeksy Wall Street zamknęły się niżej. Zoetis (ZTS) spadł o ponad -21% i był największym procentowym przegranym na S&P 500 po tym, jak firma zajmująca się zdrowiem zwierząt opublikowała słabe wyniki za I kwartał i obniżyła prognozy na cały rok. Ponadto Insmed (INSM) spadł o ponad -23% i był największym procentowym przegranym na Nasdaq 100 po tym, jak firma biofarmaceutyczna odnotowała wyższe koszty operacyjne w I kwartale i pozostawiła niezmienione prognozy przychodów ze sprzedaży na cały rok. Dodatkowo Arm Holdings (ARM) spadł o ponad -10% po tym, jak firma produkująca chipy zgłosiła słabsze od oczekiwanych przychody z tantiem w IV kwartale finansowym, a CEO Rene Haas ostrzegł o słabości w branży smartfonów. Po stronie wzrostów, Datadog (DDOG) wzrósł o ponad +31% i był największym procentowym zyskiem na S&P 500 i Nasdaq 100 po tym, jak platforma monitorowania i analizy opublikowała optymistyczne wyniki za I kwartał i podniosła prognozy na cały rok.
Raport Departamentu Pracy z czwartku pokazał, że liczba Amerykanów składających wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu wzrosła o +10 tys. do 200 tys., w porównaniu do oczekiwanych 205 tys. Ponadto produktywność w USA w I kwartale wzrosła o +0,8% kw./kw., powyżej oczekiwań +0,7% kw./kw., a koszty jednostkowe pracy wzrosły o +2,3% kw./kw., poniżej oczekiwań +2,6% kw./kw. Dodatkowo wydatki na budownictwo w USA wzrosły o +0,6% m/m w marcu, powyżej oczekiwań +0,3% m/m. Wreszcie, kredyt konsumencki w USA wzrósł o 24,86 mld USD w marcu, powyżej oczekiwań 12,5 mld USD.
Prezes Fed z Bostonu, Susan Collins, powiedziała w czwartek, że „mocno popiera” decyzję FOMC z zeszłego tygodnia o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian, ale dodała, że opowiada się za dostosowaniem oświadczenia po posiedzeniu, aby „nie było tak ściśle zgodne z językiem, który był związany z założeniem, że następnym ruchem będzie obniżka”. Również prezes Fed z Cleveland, Beth Hammack, stwierdziła, że bardziej odpowiednie byłoby, gdyby oświadczenie przyjęło neutralny ton co do tego, czy następny ruch może być w górę, czy w dół. Hammack dodała, że jej podstawowy pogląd zakłada, że „stopy procentowe pozostaną na niezmienionym poziomie przez dość długi czas”. Jednocześnie prezes Fed z San Francisco, Mary Daly, powiedziała: „Myślę, że sformułowanie oświadczenia jest mniej ważne niż działania” FOMC. „Prawdziwym sygnałem z posiedzenia jest to, że wszyscy zgodzili się co do decyzji”.
Prezes Fed z Minneapolis, Neel Kashkari, powiedział, że konflikt na Bliskim Wschodzie wprowadził dodatkową niepewność do prognoz stóp procentowych. „Biorąc pod uwagę niepewność wokół wojny w Iranie, tak naprawdę nie wiem, co przyniesie przyszłość” – powiedział Kashkari. „Jeśli Cieśnina Ormuz zostanie zamknięta na dłuższy czas, możliwe jest, że następnym ruchem będzie podwyżka stóp procentowych”.
Amerykańskie kontrakty terminowe na stopy procentowe uwzględniają 94,9% szans na brak zmiany stóp i 5,1% szans na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych na czerwcowym posiedzeniu polityki pieniężnej.
W wiadomościach o taryfach, federalny sąd handlowy orzekł późnym czwartkiem, że prezydent Trump nie miał uprawnień do nałożenia nowych globalnych taryf w wysokości 10% po tym, jak jego poprzednie cła zostały uchylone przez Sąd Najwyższy w lutym.
Tymczasem RBC Capital Markets podniósł swój cel na koniec roku dla indeksu S&P 500 do 7900 z 7750 w piątek, powołując się na odporny wzrost zysków i stałą siłę w sektorach związanych z AI.
Dziś wszystkie oczy skierowane są na miesięczny raport z rynku pracy w USA, który ma zostać opublikowany za kilka godzin. Ekonomiści średnio prognozują, że Nonfarm Payrolls w kwietniu wyniosą 65 tys., w porównaniu do marcowego poziomu 178 tys.
Inwestorzy skupią się również na danych dotyczących średnich godzinowych zarobków w USA. Ekonomiści spodziewają się, że dane za kwiecień wyniosą +0,3% m/m i +3,8% r/r, w porównaniu do +0,2% m/m i +3,5% r/r w marcu.
Dziś zostanie opublikowany wskaźnik bezrobocia w USA. Ekonomiści prognozują, że w kwietniu wskaźnik ten pozostanie na poziomie 4,3%.
„Umiarkowany wzrost zatrudnienia przy stopie bezrobocia utrzymującej się na poziomie 4,3% potwierdziłby obraz rynku pracy, który się ochładza, ale nie załamuje – równowaga niskiego zatrudnienia i niskiego zwalniania” – powiedział Phil Neuhart z First Citizens Bank.
Dziś zostanie również opublikowany indeks nastrojów konsumentów University of Michigan w USA. Ekonomiści szacują, że wstępny odczyt na maj wyniesie 49,7, w porównaniu do 49,8 w kwietniu.
Dziś zostaną również opublikowane dane dotyczące zapasów hurtowych w USA. Ekonomiści przewidują, że ostateczny odczyt za marzec pozostanie bez zmian na poziomie +1,4% m/m.
Dodatkowo uczestnicy rynku będą oczekiwać przemówień gubernatorów Fed Christophera Wallera i Lisy Cook, a także wiceprezes Fed ds. Nadzoru Michelle Bowman, prezes Fed z San Francisco Mary Daly i prezes Fed z Chicago Austana Goolsbee.
Na rynku obligacji rentowność benchmarkowych 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wynosi 4,37%, spadając o -0,50%.
Indeks Euro Stoxx 50 spada dziś rano o -0,84%, ponieważ wznowienie działań wojennych między USA a Iranem wstrząsnęło nastrojami inwestorów. Iran przeprowadził w czwartek ataki na amerykańskie okręty wojenne przepływające przez Cieśninę Ormuz, co skłoniło USA do odwetu atakami na irańskie cele wojskowe, podważając negocjacje pokojowe. Dodatkowo obniżając nastroje, prezydent USA Donald Trump ostrzegł, że Unia Europejska będzie musiała stawić czoła „znacznie wyższym” taryfom, jeśli zobowiązania dotyczące umowy handlowej nie zostaną spełnione do 4 lipca. Akcje spółek finansowych i przemysłowych należały do największych przegranych w piątek. Akcje spółek turystycznych również spadły, a IAG (IAG.LN) stracił ponad -2% po tym, jak właściciel British Airways obniżył prognozy zysku na cały rok, powołując się na wpływ wyższych cen paliwa lotniczego wynikających z konfliktu na Bliskim Wschodzie. Pomimo piątkowego spadku, indeks bazowy jest na dobrej drodze do odnotowania tygodniowego wzrostu. Dane z Destatis opublikowane w piątek pokazały, że produkcja przemysłowa w Niemczech niespodziewanie spadła w marcu, ponieważ początek konfliktu na Bliskim Wschodzie podniósł ceny energii, co uderzyło w jakiekolwiek ożywienie produkcji w największej gospodarce Europy w tym roku. Oddzielne dane pokazały, że nadwyżka handlowa Niemiec znacznie się skurczyła w marcu, co sugeruje, że PKB za pierwszy kwartał może zostać skorygowany w dół. Tymczasem członkini zarządu Europejskiego Banku Centralnego Isabel Schnabel powiedziała w czwartek, że bank centralny może być zmuszony do podniesienia stóp procentowych, jeśli konflikt na Bliskim Wschodzie będzie miał bardziej trwały wpływ na inflację. „Jeśli szok cen energii się rozszerzy, polityka pieniężna będzie musiała zostać zaostrzona, aby ograniczyć ryzyko efektów drugiej rundy zagrażających stabilności cen w średnim okresie” – powiedziała Schnabel. W innych wiadomościach korporacyjnych, Rheinmetall (RHM.D.DX) spadł o ponad -5% po tym, jak JPMorgan obniżył rekomendację dla akcji do Neutral z Overweight.
Dziś opublikowano dane dotyczące eksportu, importu i produkcji przemysłowej w Niemczech.
Niemiecki eksport w marcu niespodziewanie wzrósł o +0,5% m/m, powyżej oczekiwań -1,7% m/m.
Niemiecki import w marcu wzrósł o +5,1% m/m, powyżej oczekiwań +0,8% m/m.
Niemiecka produkcja przemysłowa w marcu niespodziewanie spadła o -0,7% m/m, poniżej oczekiwań +0,4% m/m.
Azjatyckie rynki akcji zamknęły się dziś mieszanie. Chiński indeks Shanghai Composite Index (SHCOMP) zamknął się płasko, a japoński Nikkei 225 Stock Index (NIK) zamknął się niżej o -0,19%.
Chiński indeks Shanghai Composite Index zamknął się dziś płasko, ponieważ oznaki wznowienia działań wojennych na Bliskim Wschodzie utrzymywały inwestorów w napięciu. USA i Iran wymieniły się atakami wojskowymi w Cieśninie Ormuz w czwartek, zagrażając już i tak kruchemu zawieszeniu broni i podważając negocjacje pokojowe. Akcje półprzewodników prowadziły spadki w piątek, ponieważ inwestorzy realizowali zyski po niedawnym rajdzie. Niemniej jednak indeks bazowy odnotował piąty z rzędu tygodniowy wzrost, co stanowi najdłuższą passę od zeszłego lipca. Tymczasem Chiny odnotowały wyższe dochody z turystyki podczas pięciodniowego majowego święta, ale wydatki na podróż pozostały poniżej poziomów z ubiegłego roku, podkreślając utrzymującą się słabą siłę popytu krajowego. Dochody z turystyki w Chinach podczas święta Pracy, które zakończyło się we wtorek, wzrosły o 2,9% rok do roku do 185,5 mld juanów (27,3 mld USD), podczas gdy wydatki na podróż spadły do 571 juanów w tym roku z 574 juanów w 2025 roku. Xiangrong Yu, ekonomista w Citigroup, powiedział: „To ponownie wskazuje na kruche nastroje konsumentów: gospodarstwa domowe są skłonne do podróżowania, ale wahają się przed otwarciem portfeli”. Uwaga inwestorów skupia się teraz na wizycie prezydenta USA Donalda Trumpa w Chinach w przyszłym tygodniu i serii danych krajowych, w tym danych o handlu i inflacji za kwiecień.
Japoński indeks Nikkei 225 Stock Index zamknął się dziś nieznacznie niżej, wycofując się z rekordowego poziomu, ponieważ SoftBank Group spadł, a wznowione napięcia między USA a Iranem osłabiły apetyt na ryzyko. Inwestor technologiczny SoftBank Group spadł o ponad -4% w piątek, wywierając największy negatywny wpływ na Nikkei po tym, jak akcje Arm Holdings notowane w USA spadły w nocy. Spadki w akcjach spółek finansowych i energetycznych również obciążyły indeks bazowy. Dodając do negatywnych nastrojów, ceny ropy naftowej nieznacznie wzrosły w handlu w Tokio po wymianie ognia między USA a Iranem w Zatoce Perskiej. Niemniej jednak indeks bazowy odnotował silne wzrosty w skróconym z powodu świąt tygodniu. Dane rządowe opublikowane w piątek pokazały, że płace w Japonii skorygowane o inflację wzrosły trzeci miesiąc z rzędu w marcu, wzmacniając argumenty za podniesieniem stóp procentowych przez Bank Japonii na następnym posiedzeniu politycznym w czerwcu. Realne płace wzrosły o 1% w marcu rok do roku, spowalniając z 2% wzrostu w lutym, ale przewyższając wzrost o 0,7% w styczniu. Marcel Thieliant z Capital Economics powiedział, że wzrost płac w Japonii nieznacznie spowolnił w marcu, ale pozostaje wystarczająco solidny, aby uzasadnić podwyżkę stóp po ustąpieniu ryzyka związanego z wojną w Iranie. „Utrzymujemy naszą prognozę, że BOJ podniesie swoją stopę procentową do 1% na czerwcowym posiedzeniu” – powiedział Thieliant. Oddzielnie badanie sektora prywatnego pokazało, że aktywność usługowa w Japonii rosła w najwolniejszym tempie od 11 miesięcy w kwietniu, ponieważ niepewność i wyższe koszty związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie wpłynęły na nastroje. W wiadomościach korporacyjnych, Toyota Motor spadła o ponad -2% po tym, jak producent samochodów prognozował 20% spadek zysku w całym roku z powodu niepewności kosztowej i podażowej wynikającej z konfliktu na Bliskim Wschodzie. Indeks zmienności Nikkei, który uwzględnia zmienność implikowaną opcji Nikkei 225, zamknął się niżej o -9,25% na poziomie 34,16.
Japoński wskaźnik S&P Global Services PMI za kwiecień został skorygowany w dół do 51,0 z wstępnego odczytu 51,2.
Ruchy akcji w USA przed otwarciem rynku
Akcje spółek produkujących chipy rosły w handlu przedsesyjnym, a Qualcomm (QCOM) zyskał ponad +6% po tym, jak Daiwa podniosła rekomendację dla akcji do Outperform z Neutral z ceną docelową 225 USD.
Akamai Technologies (AKAM) zyskał ponad +28% w handlu przedsesyjnym po ogłoszeniu, że wiodące laboratorium AI zgodziło się zapłacić 1,8 miliarda dolarów przez siedem lat za swoje usługi infrastruktury chmurowej.
Block (XYZ) wzrósł o ponad +7% w handlu przedsesyjnym po tym, jak firma fintech opublikowała optymistyczne wyniki za I kwartał i podniosła prognozy zysku brutto na cały rok.
Rocket Lab (RKLB) wzrósł o około +7% w handlu przedsesyjnym po tym, jak dostawca usług i technologii kosmicznych odnotował lepsze od oczekiwań wyniki za I kwartał i przedstawił prognozę przychodów na II kwartał powyżej konsensusu.
The Trade Desk (TTD) spadł o ponad -12% w handlu przedsesyjnym po tym, jak firma z branży technologii reklamowych opublikowała słabsze od oczekiwań skorygowane EPS za I kwartał i przedstawiła słabe prognozy przychodów na II kwartał.
Więcej ruchów akcji przed otwarciem rynku można znaleźć tutaj
Dzisiejsze najważniejsze raporty finansowe w USA: Piątek - 8 maja
PPL Corporation (PPL), Fidelity National Information Services (FIS), Plains All American Pipeline (PAA), QXO, Inc. (QXO), TeraWulf (WULF), Oshkosh (OSK), Madison Square Garden Sports (MSGS), Construction Partners (ROAD), Fluor (FLR), Starwood Property Trust (STWD), CG Oncology (CGON), Essent Group (ESNT), Telephone and Data Systems (TDS), Orla Mining (ORLA), Array Digital Infrastructure (AD), Tango Therapeutics (TNGX), Erasca (ERAS), Calumet (CLMT), Soleno Therapeutics (SLNO), Hawaiian Electric Industries (HE), Trump Media & Technology Group (DJT), Immunome (IMNM), Alpha Metallurgical Resources (AMR), ANI Pharmaceuticals (ANIP), AnaptysBio (ANAB), Arbor Realty Trust (ABR), Sylvamo (SLVM), Interface (TILE), Global Partners LP (GLP), Alamar Biosciences (ALMR), Dauch (DCH), Olema Pharmaceuticals (OLMA), The Wendy's Company (WEN), Burford Capital (BUR), Janux Therapeutics (JANX), Koppers Holdings (KOP), Ur-Energy (URG), Strawberry Fields REIT (STRW), AdvanSix (ASIX), Avalo Therapeutics (AVTX), ProKidney (PROK), Johnson Outdoors (JOUT), Aura Biosciences (AURA), 4D Molecular Therapeutics (FDMT), Immix Biopharma (IMMX), XOMA Royalty (XOMA).
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Rynek poważnie niedoszacowuje ryzyka szokującej energii stagflacyjnej zmuszającej Fed do zmiany strategii z „utrzymania” na „podwyżkę”, jeśli konflikt w Cieśninie Ormuz utrzyma się."
Rynek wykazuje niebezpieczny bias „Złotousty” poprzez wycenę tylko 5% szans na obniżkę stopy procentowej, a jednocześnie ignoruje konflikty między USA a Iranem. Inwestorzy są przesadnie skupieni na wzroście napędzanym przez sztuczną inteligencję, co widać po ogromnej premii w Datadog i Akamai, podczas gdy ignorują ryzyko stagflacji związane z trwałym szokiem podażowym energii. Jeśli raport o zatrudnieniu wykaże nawet niewielki wzrost inflacji płac, stanowisko „wyższe przez dłuższy czas” Fed zderzy się z geopolityczną rzeczywistością, która sprawia, że podwyżki, a nie obniżki, stóp procentowych są logicznym kolejnym krokiem. Jestem niedźwiedziem w stosunku do szerokich indeksów rynkowych; rozłączenie między ryzykiem geopolitycznym a wycenami akcji jest niemożliwe do utrzymania.
Równowaga niskiego zatrudnienia, niskiego zwalniania może faktycznie zapewnić miękką podłogę, a jeśli konflikt na Bliskim Wschodzie pozostanie „trywialny”, jak sugeruje prezydent Trump, spadki cen ropy naftowej WTI potwierdzają, że rynki już wyceniły najgorszy scenariusz.
"Eskalacja na Bliskim Wschodzie zagraża szokowi energetycznemu Hormuz, zmuszając Fed do podwyżek, czego rynki w dużej mierze niedoszacowują pomimo prawdopodobnego wyniku raportu o zatrudnieniu."
Futures S&P +0,46% maskują bierność wobec konfliktów USA-Iran w Cieśninie Ormuz, przy czym WTI crude jest zmienny w pobliżu 95 USD/bbl pomimo odrzucenia przez Trumpa „trywialności” – Kashkari wyraźnie sygnalizuje potencjalne podwyżki stóp procentowych, burząc zakłady na obniżki (94,9% czerwca hold wycenione). Raport o zatrudnieniu prognozowany na zaledwie 65 tys. (w porównaniu z 178 tys. w marcu) ustawia próg miękkiego lądowania nisko, ale odporne priorytet (zasiłki dla bezrobotnych 200 tys. pokonują oczekiwania, produktywność Q1 +0,8% pokonuje oczekiwania) sugerują ryzyko zaskoczenia w górę, opóźniając obniżki pomimo lepkich +3,8% r/r zarobków. AI pops, takie jak AKAM +28% w związku z umową na 1,8 miliarda USD, wydają się napuchnięte po ostrzeżeniu ARM dotyczącym słabości w branży smartfonów; Europa/Niemcy dane pogarszają się z powodu szoku energetycznego.
Jeśli zatrudnienie wyniesie 65 tys. lub mniej, a stopa bezrobocia utrzyma się na poziomie 4,3%, wzmocni to obraz rynku pracy, który się ochładza, ale nie pęka – równowagę niskiego zatrudnienia, niskiego zwalniania, co umożliwi Fed obniżki nawet jeśli ropa naftowa wzrośnie skromnie, podczas gdy Trumpa zawieszenie broni deeskaluje ryzyko geopolityczne.
"Fed potajemnie zmienia się w hawkerski, podczas gdy rynki pozostają zakotwiczone w bazowej linii „brak ruchu”; dzisiejszy raport o zatrudnieniu albo potwierdzi bierność związaną z miękkim lądowaniem, albo spowoduje gwałtowną reinterpretację oczekiwań dotyczących stóp procentowych."
Artykuł przedstawia to jako narrację „zignoruj geopolitykę, skup się na danych o zatrudnieniu” – ale to jest odwrotne. ESM26 +0,46% to szum; prawdziwym sygnałem jest fragmentacja Fed. Collins chce wyeliminować oczekiwania dotyczące obniżki stopy procentowej, Hammack sugeruje podwyżki, a Kashkari wyraźnie ostrzega, że Iran może wymusić podwyżki stóp procentowych. Jednocześnie koszty pracy okazały się słabsze (+2,3% w porównaniu z +2,6% oczekiwania), wnioski o zasiłek dla bezrobotnych pokonały oczekiwania, a produktywność zaskoczyła. Raport o zatrudnieniu dzisiaj będzie decydującym czynnikiem: jeśli zatrudnienie spadnie poniżej 65 tys., rynki odnotują „potwierdzenie miękkiego lądowania” i odnotują wzrost, ale jeśli wzrośnie, hawkerski zwrot Fed przyspieszy.
Jeśli dzisiejszy raport o zatrudnieniu wyniesie słabe 40 tys., rynek zinterpretuje to jako „Fed może obniżyć stopy w czerwcu”, pomimo ostrzeżenia Kashkari – a ESM26 wzrośnie o 1-2% z ulgi, a nie ostrożności. Artykuł bagatelizuje ryzyko geopolityczne; ropa naftowa pozostała poniżej 95 USD pomimo ataków wojskowych, co sugeruje, że rynki nie wierzą, że eskalacja jest nieunikniona.
"Miękkie dane o zatrudnieniu, które umożliwiłyby szanse na obniżkę stopy procentowej w czerwcu i pobudziłyby akcje cykliczne, jednocześnie powodując kompresję mnożników AI."
Panel jest niedźwiedziem w stosunku do rynku ze względu na niemożliwe do utrzymania rozłączenie między ryzykiem geopolitycznym a wycenami akcji, przy potencjalnym szoku stagflacyjnym związanym z trwałym zakłóceniem podaży energii. Nadchodzący raport o zatrudnieniu jest postrzegany jako kluczowy czynnik, który może doprowadzić do „potwierdzenia miękkiego lądowania” i wzrostu, ale jeśli dane o zatrudnieniu wzrosną, hawkerski zwrot Fed przyspieszy.
Zaskakujący wzrost zatrudnienia, który zmusiłby do hawkerskiego zwrotu i ponownie wycenił oczekiwania dotyczące stóp procentowych, szkodząc akcjom o wysokich wycenach.
"Szoki energetyczne geopolityczne przesłaniają dane o zatrudnieniu, uniemożliwiając Fed zwrot."
Claude, tu brakuje pułapki płynności. Nawet jeśli zatrudnienie wyniesie 40 tys., Fed nie może obniżyć stopy w czerwcu, jeśli Cieśnina Ormuz pozostanie sporna. Banki centralne priorytetowo traktują oczekiwania inflacyjne ponad wzrost, gdy pojawiają się szoki podażowe energii. Jeśli ropa naftowa utrzyma się na poziomie 95 USD/bbl, CPI ponownie przyspieszy, zmuszając Fed do zignorowania ochładzającego się rynku pracy, aby ustabilizować długoterminowe oczekiwania inflacyjne. Raj ulgowy na rynku to pułapka, a nie zwrot.
"Wzrost produktywności pozwala Fed na obniżki stóp procentowych pomimo zmienności cen ropy naftowej, jeśli zatrudnienie osłabnie."
Gemini, twoja argumentacja dotycząca pułapki płynności ignoruje wzrost produktywności Q1 o 0,8% i koszty pracy o 2,3% (w porównaniu z 2,6% oczekiwania), co odrywa wzrost płac od inflacji, nawet przy 95 USD za baryłkę ropy. Fed podniesie stopy tylko wtedy, gdy Cieśnina Ormuz zostanie całkowicie zamknięta – „trywialność” Trumpa i płaska ropa naftowa wskazują na przejściowe ryzyko. Miękkie zatrudnienie na poziomie 40 tys. nadal umożliwia szanse na obniżkę stopy procentowej w czerwcu, zwiększając tym samym akcje cykliczne, podczas gdy mnożniki AI ulegną kompresji z powodu bierności związanej z brakiem podwyżek.
"Miękkie dane o zatrudnieniu połączone z utrzymującą się ceną ropy naftowej w wysokości 95 USD tworzą hold stagflacyjny, a nie zieloną obniżkę – a rynki nie są na to przygotowane."
Grok’s argument dotyczący odrywania produktywności od wzrostu zakłada, że szoki energetyczne nie kompresują marż – robią to. Beat ULC w Q1 nie przetrwa 95 USD+ ropy naftowej przez dwa kwartały. Prawdziwą pułapką nie jest raj ulgowy; to, że zatrudnienie spadnie *i* ropa naftowa pozostanie podwyższona, zmuszając Fed do „utrzymywania stagflacji”, na którą nikt nie jest przygotowany. To jest scenariusz, którego wycenione 94,9% szans na hold w czerwcu całkowicie pomija.
"Ponowne zakotwiczenie oczekiwań inflacyjnych z powodu ryzyka Hormuz może utrzymać Fed na wyższym poziomie przez dłuższy czas, podważając rajd, nawet jeśli dane o zatrudnieniu osłabną."
Claude’s view skupiony wyłącznie na marżach pomija ryzyko polityki. Nawet przy 95 USD ropy naftowej trendy wzrostu płac i kosztów jednostki pracy sugerują pewną odporność płacową, a nie automatyczną kompresję marż w całym spektrum. Większym ryzykiem jest ponowne zakotwiczenie oczekiwań inflacyjnych z powodu napięć w Hormuz; może to uwięzić Fed w reżimie wyższych stóp przez dłuższy czas, osłabiając potencjał wzrostu AI. Samo słabe dane o zatrudnieniu nie gwarantuje ulgi, chyba że ropa naftowa i oczekiwania pozostaną łagodne.
Panel jest niedźwiedziem w stosunku do rynku ze względu na niemożliwe do utrzymania rozłączenie między ryzykiem geopolitycznym a wycenami akcji, przy potencjalnym szoku stagflacyjnym związanym z trwałym zakłóceniem podaży energii. Nadchodzący raport o zatrudnieniu jest postrzegany jako kluczowy czynnik, który może doprowadzić do „potwierdzenia miękkiego lądowania” i wzrostu, ale jeśli dane o zatrudnieniu wzrosną, hawkerski zwrot Fed przyspieszy.
Miękkie dane o zatrudnieniu, które umożliwiłyby szanse na obniżkę stopy procentowej w czerwcu i pobudziłyby akcje cykliczne, jednocześnie powodując kompresję mnożników AI.
Zaskakujący wzrost zatrudnienia, który zmusiłby do hawkerskiego zwrotu i ponownie wycenił oczekiwania dotyczące stóp procentowych, szkodząc akcjom o wysokich wycenach.