Debiut SpaceX „nie z tego świata” może wyssać tlen z europejskiego rynku IPO, twierdzą analitycy

Nieuchronne pierwsze publiczne oferty (IPO) SpaceX mają być największym debiutem giełdowym w historii — ale sama skala tego przedsięwzięcia może ograniczyć popyt inwestorów na inne nowe notowania, sugerują obserwatorzy rynku.

Samuel Kerr, globalny szef działu rynków kapitałowych akcji w Mergermarket, powiedział, że długo oczekiwane notowanie SpaceX, spodziewane 12 czerwca, następuje w czasie, gdy europejski rynek IPO zmaga się z budowaniem dynamiki, w ostrym kontraście do „całkowicie kwitnącego” rynku amerykańskiego.

Z potencjalnym IPO o wartości 75 miliardów dolarów i wyceną rynkową 1,75 biliona dolarów, debiutancka oferta SpaceX jest „nie z tego świata”, powiedział Kerr. Takie notowanie „przyćmiłoby” inne niedawne debiuty, w tym producenta chipów AI Cerebras Systems, którego głośne IPO w zeszłym tygodniu podniosło jego kapitalizację rynkową do około 95 miliardów dolarów.

„Istnieje możliwość, że będzie to miało negatywny wpływ na cały globalny rynek IPO” – powiedział Kerr we wtorek w programie „Europe Early Edition” CNBC.

Zauważył, że typowe IPO mają być pokryte około pięciokrotnie przed ustaleniem ceny, co oznacza, że popyt na ofertę SpaceX prawdopodobnie musiałby być „znacznie wyższy” niż 75 miliardów dolarów.

Ma potencjał, aby „naprawdę wyssać cały tlen z pokoju dla każdego innego” – wyjaśnił Kerr. „Wszystkie oczy będą zwrócone na SpaceX”.

Biorąc pod uwagę skalę kapitału, jaki transakcja ma wchłonąć od globalnej bazy inwestorów na rynkach kapitałowych akcji — z inwestorami potencjalnie alokującymi znaczące zlecenia na to notowanie — „prawie nic nie będzie chciało być na rynku w tym samym czasie” – dodał.

Firma Elona Muska ma wkrótce opublikować swój prospekt emisyjny.

## „Negatywny koktajl”

Przełomowy debiut — i potencjalne ograniczenie zdolności spowodowane przez inne głośne notowania w przygotowaniu, takie jak OpenAI — dodatkowo komplikuje perspektywy dla europejskiego rynku IPO, który już zmaga się z trwającą zmiennością na rynku obligacji i perspektywą zbliżających się podwyżek stóp procentowych.

Kerr powiedział, że presja makroekonomiczna, w połączeniu z utrzymującą się niepewnością wokół wojny w Iranie, jej wpływu na koszty dostaw i rosnące ceny energii, a także słabości strukturalne na europejskim rynku IPO — gdzie wiele nowych notowań miało słabe wyniki w zeszłym roku — stanowi „całkiem negatywny koktajl” dla rynku jako całości.

„Globalne podwyżki stóp procentowych są dużym problemem dla rynku IPO… kolejnym składnikiem tego negatywnego koktajlu są wyższe ceny obligacji” – dodał.

„Nie spodziewaliśmy się naprawdę niezwykle ruchliwego pierwszego półrocza, ale wszystko, czego spodziewaliśmy się zobaczyć w pierwszym półroczu, zostało teraz w dużej mierze przełożone, przynajmniej na drugie półrocze”.

Patrząc w przyszłość, Salman Ahmed, globalny szef alokacji makro i strategicznych aktywów w Fidelity International, ostrzegł, że fala mega IPO może tymczasowo wyssać płynność z szerszych rynków akcji.

Z SpaceX, OpenAI i Anthropic w grze, Ahmed powiedział, że sama wielkość nadchodzących transakcji może stworzyć znaczące „wydarzenie podażowe” dla akcji, zmuszając menedżerów portfeli do ponownego zbilansowania pozycji i potencjalnie wywołując okres „niestrawności” rynkowej, szczególnie na silnie skoncentrowanych rynkach amerykańskich, gdzie wzrosty były zdominowane przez garstkę dużych spółek.

„Będą musieli wchłonąć dużo kapitału z systemu, i dlatego uważam, że jest kolejny powód, dla którego musimy być ostrożni wobec zwycięzców w tej chwili, ponieważ właśnie stamtąd kapitał będzie pobierany, aby sfinansować te mega IPO”.

*— Lee Ying Shan z CNBC przyczynił się do powstania tego artykułu.*