Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Uczestnicy zgadzają się, że ryzyka geopolityczne, szczególnie związane z Izraelem/Iranem i potencjalnymi kontrolami eksportu chipów AI, mogą zakłócić obecny scenariusz „Złotowłosej” i wpłynąć na narrację o wzroście napędzanym przez AI. Nie zgadzają się co do stopnia, w jakim te ryzyka wpłyną na cykl wydatków kapitałowych i zyski.
Ryzyko: Ryzyka geopolityczne prowadzące do kontroli eksportu chipów AI i potencjalne zakłócenia w łańcuchu dostaw.
Szansa: Wzrost napędzany przez AI i cykl wydatków kapitałowych, pomimo potencjalnej kompresji marż.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Czerwcowe futures na S&P 500 E-Mini (ESM26) spadają o -0,14%, a czerwcowe futures na Nasdaq 100 E-Mini (NQM26) spadają o -0,01% dzisiaj rano, robiąc sobie przerwę po niedawnym rajdzie, podczas gdy inwestorzy oceniają perspektywy zakończenia konfliktu na Bliskim Wschodzie.
Prezydent USA Donald Trump pozostaje optymistą, że USA mogą zawrzeć przejściowy porozumienie pokojowe z Iranem „w ciągu następnego tygodnia”. Libańska ambasada w USA poinformowała, że otrzymała potwierdzenie akceptacji przez Hezbollah amerykańskiej propozycji wstrzymania ataków na Izrael, a Izrael zgodził się powstrzymać się od ataków na libańską stolicę. Wstrzymanie izraelskiej rozszerzonej ofensywy w Libanie staje się coraz ważniejsze dla wysiłków USA mających na celu zawarcie memorandum of understanding z Iranem, mającego na celu ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz. W międzyczasie irańska agencja informacyjna Mehr poinformowała we wtorek, że urzędnicy w Teheranie przeglądają swój „ostateczny tekst” przed przesłaniem go do USA.
Cena ropy WTI spadła o ponad -1%, częściowo niwelując poniedziałkowy wzrost. Pomogło to skarbowym papierom wartościowym nieznacznie wzrosnąć, ponieważ niższe ceny ropy łagodziły obawy o inflację, a rentowność 10-letniego obligacji wzorcowego spadła o dwa punkty bazowe do 4,43%.
Inwestorzy teraz oczekują danych dotyczących otwarć miejsc pracy w USA oraz raportów o wynikach finansowych kilku wiodących firm.
Wczorajszej sesji handlowej główne indeksy giełdowe na Wall Street zamknęły się wyżej, a S&P 500, Dow i Nasdaq 100 osiągnęły nowe rekordy. Nvidia (NVDA) wzrosła o ponad +6% po tym, jak firma o największej wartości na świecie zaprezentowała RTX Spark, który określiła jako „najbardziej wydajny chip PC wszech czasów”. Ponadto akcje oprogramowania wzrosły po tym, jak dyrektor generalny Nvidii Jensen Huang odrzucił obawy dotyczące zakłóceń w branży przez sztuczną inteligencję, a Datadog (DDOG) wzrosły o ponad +12%, a Salesforce (CRM) wzrosły o ponad +9%, aby prowadzić wzrosty w Dow. Ponadto MGM Resorts International (MGM) wzrosły o ponad +16% i były głównym procentowym wzrostem na S&P 500 po tym, jak konglomerat medialny Barry’ego Dillera People Inc. złożył propozycję przejęcia wszystkich niewystarczająco posiadanych akcji operatora kasyna. Po drugiej stronie, Qualcomm (QCOM) spadł o ponad -8% i był głównym procentowym spadkiem na Nasdaq 100 po tym, jak Nvidia ogłosiła, że wchodzi na rynek chipów PC z nowym chipem.
Dane ekonomiczne opublikowane w poniedziałek wykazały, że działalność produkcyjna w USA nadal się rozwijała w maju, a wydatki na budownictwo wzrosły w kwietniu. Indeks ISM dla przemysłu wytwórczego w USA wzrósł do 54,0 w maju, powyżej oczekiwań na poziomie 53,3 i osiągając najwyższy poziom od maja 2022 roku. Ponadto PMI dla przemysłu wytwórczego w USA za maj został nieznacznie obniżony do 55,1, choć pozostał 0,6 punktu powyżej wstępnego odczytu z kwietnia. Ponadto wydatki na budownictwo w USA wzrosły o +0,4% m/m w kwietniu, powyżej oczekiwań na poziomie +0,3% m/m.
„Dane z USA, takie jak właśnie opublikowany odczyt ISM dla przemysłu wytwórczego, nadal podtrzymują debatę na temat Fed/inflacji i ograniczają zakres możliwości ponownej wyceny stóp w kierunku łagodniejszym, zwłaszcza jeśli ceny ropy pozostaną zmienne” - powiedział Alessandro Gabellone z Bank Degroof Petercam.
W międzyczasie futures na stopy procentowe w USA wyceniły prawdopodobieństwo braku zmiany stóp na poziomie 98,4% i szansę na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych na koniec posiedzenia Fed w czerwcu na poziomie 1,6%.
W wiadomościach dotyczących ceł, prezydent Trump w poniedziałek zdecydował się obniżyć cła na urządzenia grzewcze i chłodnicze oraz niektóre towary przemysłowe i rolne, a także obniżyć cła na produkty wytwarzane z amerykańskiego metalu pochodzące z zagranicy. Oddzielnie, administracja Trumpa zaproponowała nowe cło karne w wysokości 25% na wiele importów z Brazylii.
Dzisiaj inwestorzy skupią się na danych dotyczących otwarć miejsc pracy JOLTS w USA, które zostaną opublikowane za kilka godzin. Ekonomiści średnio prognozują, że otwarcia miejsc pracy JOLTS w kwietniu wyniosą 6,860 miliona, w porównaniu z liczbą 6,866 miliona w marcu.
Inwestorzy będą również monitorować raporty o wynikach finansowych kilku wiodących firm, a firma zajmująca się cyberbezpieczeństwem Palo Alto Networks (PANW), detalista dyskontowy Dollar General (DG) i detalista kosmetyków Ulta Beauty (ULTA) mają zaprezentować swoje wyniki kwartalne dzisiaj.
Ponadto uczestnicy rynku będą zwracać uwagę na przemówienie prezydenta Fed z Cleveland Beth Hammack.
Na rynku obligacji rentowność 10-letniego obligacji skarbowego USA wzrosła do 4,43%, spadając o -0,49%.
Indeks Euro Stoxx 50 wzrósł o +1,08% dzisiaj rano, ponieważ optymizm związany ze sztuczną inteligencją i odnowione nadzieje na porozumienie USA-Iran wzmocniły nastroje. Akcje technologiczne prowadziły wzrosty we wtorek, a STMicroelectronics (STMPA.FP) wzrosły o ponad +10% po tym, jak producent chipów podniósł swoje cele przychodów z centrów danych. Ponadto akcje górnicze wzrosły. Jednocześnie akcje energetyczne spadły, ponieważ ceny ropy spadły. Wstępne dane Eurostatu opublikowane we wtorek wykazały, że roczna stopa inflacji w strefie euro przekroczyła 3% po raz pierwszy od ponad 2 i pół roku, co wzmacnia oczekiwania podwyżki stóp procentowych, gdy Europejski Bank Centralny spotka się w przyszłym tygodniu. W międzyczasie rentowności obligacji rządowych strefy euro spadły we wtorek, ponieważ ceny ropy spadły w związku z odnowionymi nadziejami na porozumienie USA-Iran. Agencja informacyjna Mehr poinformowała, że Teheran jeszcze nie odpowiedział na proponowaną ostateczną umowę z USA, dodając, że trwają wewnętrzne dyskusje nad tekstem. W innych wiadomościach, komisja Parlamentu Europejskiego głosowała za zniesieniem ceł importowych UE na wiele towarów z USA, co stanowi krok w kierunku przestrzegania umowy handlowej zawartej z USA w zeszłym roku. W innych wiadomościach korporacyjnych, Abivax (ABVX.FP) spadł o ponad -28% po tym, jak firma biotechnologiczna poinformowała, że niektórzy pacjenci zachorowali na raka podczas badania klinicznego fazy III eksperymentalnego leku na chorobę jelit, przypadki, które uznano za niezwiązane z leczeniem.
Eurostrefa CPI (wstępne) i Eurostrefa Rdzeń CPI (wstępne) zostały opublikowane dzisiaj.
Eurostrefa CPI za maj wzrosła o +3,2% r/r, zgodnie z oczekiwaniami.
Eurostrefa Rdzeń CPI za maj wzrosła o +2,5% r/r, powyżej oczekiwań na poziomie +2,4% r/r.
Azjatyckie rynki akcji dzisiaj zamknęły się w mieszanym układzie. Indeks Shanghai Composite (SHCOMP) w Chinach wzrósł o +0,43%, a indeks Nikkei 225 (NIK) w Japonii spadł o -0,30%.
Indeks Shanghai Composite w Chinach zamknął się wyżej dzisiaj, prowadzony przez wzrosty w sektorze technologicznym. Akcje technologiczne wzrosły we wtorek, napędzane gwałtownymi wzrostami Tencent i Meituan. Tencent Holdings wzrosły o ponad +10% w Hongkongu po tym, jak Financial Times poinformował, że firma zbliża się do uruchomienia agenta AI dla 1,4 miliarda użytkowników WeChat w Chinach. Raport ten wzmocnił optymizm inwestorów, że największa platforma społecznościowa Chin może stać się kluczową drogą komercjalizacji AI. Ponadto Meituan wzrósł o ponad +9% w Hongkongu po tym, jak lider dostaw żywności poinformował o wynikach Q1 lepszych niż oczekiwano. Inwestorzy nadal monitorowali również wydarzenia na Bliskim Wschodzie. W Libanie ogłoszono w poniedziałek częściowe zawieszenie broni między Hezbollahem a Izraelem po krótkiej eskalacji wrogości. Wcześniej irańskie media państwowe poinformowały, że Teheran zawiesił nieformalne rozmowy z USA w odpowiedzi na ataki izraelskie w Libanie, podczas gdy prezydent Trump powiedział, że negocjacje z Iranem przebiegają „w szybkim tempie”. Bob Savage, szef strategii makro rynkowej w BNY, powiedział: „Rynki wchodzą w czerwiec, równoważąc odnowione ryzyko geopolityczne związane z wymianami militarnymi USA-Iran z ciągłym entuzjazmem dla wzrostu i inwestycji w technologię napędzanych przez sztuczną inteligencję”.
Indeks Nikkei 225 w Japonii zamknął się niżej dzisiaj, wycofując się z rekordowego poziomu, ponieważ inwestorzy rozważali napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie w kontekście nowej fali ogłoszeń związanych ze sztuczną inteligencją. Prezydent USA Donald Trump powiedział w poniedziałek, że negocjacje z Iranem wciąż trwają, podczas gdy agencja informacyjna Tasnim poinformowała, że Teheran zawiesił nieformalne rozmowy z Waszyngtonem w odpowiedzi na ataki izraelskie w Libanie. Daisuke Hashizume, starszy strateg w Daiwa Securities, powiedział: „Panowała ostrożność wobec gwałtownego rajdów Nikkei, a optymizm co z wczesnym zakończeniem konfliktu na Bliskim Wschodzie osłabł, a ceny ropy wzrosły”. Wskaźnik odniesienia początkowo spadł o nawet 2%, zanim zniwelował większość strat, ponieważ inwestorzy kupowali spadki w wielu akcjach związanych z AI. Entuzjazm inwestorów dla AI był napędzany serią ogłoszeń z Computex, głównego targów technologicznych na Tajwanie. Jednocześnie akcje metalurgiczne i maszynowe wypadły słabo we wtorek. W międzyczasie rentowności japońskich obligacji rządowych spadły we wtorek po tym, jak aukcja 10-letniej obligacji rządowej przyciągnęła silny popyt, skłaniając inwestorów do kupowania długu. Jen był stabilny po tym, jak minister finansów Japonii Satsuki Katayama powiedział, że władze są gotowe do działania w razie potrzeby na rynku walutowym. W innych wiadomościach, gazeta Mainichi poinformowała w poniedziałek, że Japonia rozważa dwuletnią obniżkę podatku w wysokości 8% od sprzedaży żywności począwszy od kwietnia przyszłego roku. Uczestnicy rynku teraz oczekują przemówienia gubernatora Banku Japonii Kazuo Uedy w środę, aby uzyskać wskazówki dotyczące terminu kolejnej podwyżki stóp procentowych przez bank centralny. Następnie uwaga zostanie skierowana na dane dotyczące płac w Japonii za kwiecień, aby sprawdzić, czy wzrost wynagrodzeń jest wystarczająco szeroki, aby podtrzymać popyt krajowy. Indeks Nikkei Volatility Index, który uwzględnia zmienność implikowaną opcji Nikkei 225, zamknął się na +18,01% na poziomie 33,68.
Wstępne notowania akcji amerykańskich przed sesją handlową
Hewlett Packard Enterprise (HPE) wzrosła o ponad +25% we wstępnych notowaniach handlowych po tym, jak firma z sektora technologii opublikowała pozytywne wyniki FQ2 i podniosła prognozę wzrostu przychodów na cały rok w związku z rosnącym popytem na serwery i produkty sieciowe napędzane przez sztuczną inteligencję.
Marvell Technology (MRVL) wzrosła o ponad +24% we wstępnych notowaniach handlowych po tym, jak dyrektor generalny Nvidii Jensen Huang powiedział, że producent chipów może osiągnąć wycenę biliona dolarów, przewidując wzrost popytu na sprzęt AI napędzany rozwojem autonomicznych modeli.
Microchip Technology (MCHP) wzrosła o ponad +8% we wstępnych notowaniach handlowych po tym, jak firma podała silną prognozę przychodów z centrów danych na cały rok.
Alphabet (GOOGL) spadła o ponad -2% we wstępnych notowaniach handlowych po tym, jak firma Google ogłosiła plany emisji 80 miliardów dolarów akcji w celu sfinansowania ogromnych wydatków kapitałowych związanych z wyścigiem o sztuczną inteligencję.
Credo Technology (CRDO) spadła o ponad -3% we wstępnych notowaniach handlowych, ponieważ prognoza przychodów firmy na FQ1 nie zadowoliła inwestorów.
Można zobaczyć więcej wstępnych notowań akcji tutaj
Dziś na amerykańskiej giełdzie: wtorek - 2 czerwca
Palo Alto Networks (PANW), Dollar General (DG), Ulta Beauty (ULTA), Donaldson Company (DCI), GitLab (GTLB), Victoria’s Secret & Co. (VSCO), Signet Jewelers (SIG), GMR Solutions (GMRS), Yesway (YSWY), Yext, Inc. (YEXT), Greenwich LifeSciences (GLSI), Citi Trends (CTRN).
W dniu publikacji Oleksandr Pylypenko nie posiadał (bezpośrednio ani pośrednio) pozycji w żadnych z papierów wartościowych wymienionych w tym artykule. Wszystkie informacje i dane zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym. Artykuł został pierwotnie opublikowany na Barchart.com
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Ryzyko geopolityczne i potencjalne szoki energetyczne mogą zdominować sytuację, sprawiając, że krótkoterminowe ryzyko spadku będzie większe niż potencjał wzrostu wynikający z zysków napędzanych przez AI."
Dzisiejszy zarys sytuacji przedstawia trzy pozytywy w obliczu większego, niedocenianego ryzyka: rozmowy o deeskalacji wokół Izraela/Iranu, tło wzrostu napędzanego przez AI i odporne dane z USA. Jednak artykuł bagatelizuje ryzyko geopolityczne, które może szybko przechylić szalę rynkową: rozszerzenie konfliktu lub brak porozumienia może podnieść ceny ropy, wznowić inflację i zmusić Fed do jastrzębiego repricingowania. Nawet przy blasku AI Nvidii, potrzebna jest troska o szerokość rynku – koncentracja w kilku mega-kapitalizacjach może szybko się odwrócić, jeśli cykle wydatków kapitałowych spowolnią. Skupienie na JOLTS i prawdopodobieństwo ścieżki stóp mają mniejsze znaczenie niż mieszanka energii i wzrostu w krótkim okresie.
Ryzyko porozumienia: Jeśli dyplomacja się utrzyma, a ceny ropy pozostaną na niskim poziomie, potencjał wzrostu wynikający z AI i wyników finansowych może się utrzymać, napędzając akcje w górę. Odwrotnie, znacząca eskalacja uderzyłaby w akcje energetyczne i aktywa ryzykowne.
"Rynek niebezpiecznie niedocenia ryzyka rozwodnienia kapitału własnego i kompresji marż, ponieważ wyścig zbrojeń AI zmusza firmy do priorytetyzacji masowych wydatków kapitałowych ponad zwroty dla akcjonariuszy."
Rynek wycenia obecnie scenariusz „Złotowłosej”: wzrost produktywności napędzany przez AI równoważący ryzyka geopolityczne i uporczywą inflację. Rajd HPE i Marvell potwierdza, że cykl wydatków kapitałowych na AI rozszerza się poza Nvidię, co jest strukturalnie pozytywne. Jednakże, dane o inflacji w strefie euro na poziomie 3,2% w połączeniu ze wskaźnikiem ISM dla przemysłu w USA na poziomie 54,0 sugerują, że środowisko „wyższych stóp przez dłuższy czas” nie minie. Inwestorzy ignorują potencjalne „błędy polityki”, gdzie Fed będzie zmuszony utrzymać restrykcyjne stopy, podczas gdy napędzany przez AI sektor technologiczny będzie borykał się z masowym rozwadnianiem kapitału, czego dowodem jest plan emisji akcji Alphabet o wartości 80 miliardów dolarów.
Gwałtowny wzrost wydatków kapitałowych na AI może doprowadzić do masowej nadwyżki podaży w infrastrukturze centrów danych, przekształcając obecne firmy „wzrostowe” w spółki cykliczne o charakterze towarowym ze skompresowanymi marżami.
"Dzisiejszy odczyt JOLTS i retoryka Fed mają 10 razy większe znaczenie niż nagłówki geopolityczne, ponieważ luźna siła robocza (a nie ceny ropy) jest faktycznym ograniczeniem dla obniżek stóp przez Fed, a rynek błędnie wycenia ryzyko ogonowe związane z załamaniem porozumienia z Iranem."
Artykuł przedstawia to jako „oddech” po rajdzie, ale prawdziwa historia to ryzyko asymetryczne. Szum geopolityczny (Iran, Hezbollah, Izrael) jest wyceniany jako przejściowy – ropa o -1%, rentowności obligacji spadają – jednak sam artykuł pokazuje, że Teheran zawiesił rozmowy i może „zakończyć zawieszenie broni”. To nie jest drobny szczegół. Tymczasem Fed jest zablokowany na 98,4% szans na brak obniżki, pomimo ISM dla przemysłu na poziomie 54,0 (najsilniejszy od maja 2022) i bazowego CPI w strefie euro przekraczającego oczekiwania na poziomie +2,5%. Rajd AI (HPE +25%, MRVL +24% przed otwarciem rynku) jest prawdziwy, ale opiera się na prognozie Jensena Huanga o bilionie dolarów – stwierdzeniu pewności, a nie zysków. Dane JOLTS dzisiaj będą miały znacznie większe znaczenie niż teatr geopolityczny.
Jeśli dynamika porozumienia z Iranem przyspieszy, a ropa spadnie poniżej 70 dolarów, obawy inflacyjne wyparują, a Fed obniży stopy w lipcu – cała narracja o zablokowaniu stóp odwróci się. Jednocześnie wydatki kapitałowe na AI (emisja akcji Alphabet o wartości 80 mld USD, wzrost serwerów HPE) mogą napędzić lepsze od oczekiwań wyniki, uzasadniając obecne wyceny bez konieczności ekspansji mnożników.
"Optymizm geopolityczny jest przedwczesny, a dane JOLTS i uporczywa inflacja w strefie euro ograniczają krótkoterminowy potencjał wzrostu pomimo dynamiki AI."
Kontrakty futures pozostają bliskie zeru, ponieważ nadzieje na szybkie tymczasowe porozumienie USA-Iran i zawieszenie broni w Libanie konkurują z nierozstrzygniętymi irańskimi przeglądami wewnętrznymi i dzisiejszym odczytem JOLTS. Nazwy AI przed otwarciem rynku (HPE +25%, MRVL +24%) pokazują kontynuację selektywnego kupowania, jednak spadek ropy o -1% i bazowy CPI w strefie euro na poziomie +2,5% r/r podtrzymują obawy inflacyjne. Artykuł bagatelizuje fakt, że jakiekolwiek opóźnienie porozumienia lub pozytywne dane JOLTS mogą zatrzymać niedawny rekordowy rajd i zrewidować w dół szanse na obniżkę stóp, które obecnie wynoszą zaledwie 1,6%. Taryfy na Brazylię dodają kolejną warstwę niepewności dla globalnych łańcuchów dostaw.
Podpisanie memorandum otwierającego ponownie Cieśninę Ormuz mogłoby wywołać gwałtowniejszy spadek cen ropy i szeroki ruch risk-on, potwierdzając rajd i podnosząc mnożniki, nawet jeśli JOLTS zawiedzie.
"Kontrole eksportu chipów AI mogą stłumić wydatki kapitałowe na AI, podważając narrację o popycie na centra danych, nawet jeśli ogólny rajd AI pozostanie nienaruszony."
Gemini, wskazujesz na wzrost centrów danych napędzany przez wydatki kapitałowe na AI i kompresję marż z powodu nadwyżki; ale pomijasz geopolitykę poza ropą – kontrole eksportu chipów AI i ograniczenia dostawców – które mogą stłumić wydatki kapitałowe, na które liczysz. Jeśli dostęp do akceleratorów nowej generacji się zaostrzy, wydatki kapitałowe spowolnią, marże pozostaną skompresowane, a nawet wyniki HPE/Marvell mogą rozczarować. To ryzyko temperuje narrację „Złotowłosej” dla wzrostu napędzanego przez AI.
"Geopolityczne kontrole eksportu prawdopodobnie przekształcą cykl wydatków kapitałowych na AI z globalnego silnika wzrostu w chroniony, krajowy sektor użyteczności publicznej."
Gemini, twoje ryzyko cykliczne „towarowe” dla infrastruktury AI jest trafne, ale ignorujesz aspekt suwerenny. Jeśli USA ograniczą eksport chipów, aby zapobiec eskalacji regionalnej, nadwyżka wydatków kapitałowych, której się obawiasz, stanie się szokiem podażowym. Nie mówimy tylko o kompresji marż; mówimy o podzielonym rynku, gdzie krajowa infrastruktura AI staje się chronioną, wysokomarżową użytecznością, podczas gdy globalne firmy technologiczne napotykają nagły, geopolityczny sufit na swój całkowity adresowalny rynek.
"Kontrole eksportu spowalniają wzrost, ale nie zabijają wydatków kapitałowych – dzielą je na rynki chronione i ograniczone, tworząc zwycięzców (krajowych dostawców) i przegranych (globalnych ODM)."
ChatGPT i Gemini oba wskazują na kontrole eksportu jako hamulec wydatków kapitałowych, ale żaden nie kwantyfikuje rzeczywistej ekspozycji. Przychody NVIDIA z Chin stanowią około 20% całości; HPE/MRVL są bardziej zdywersyfikowane. Prawdziwy ucisk dotyka projektantów fabless i ODM polegających na alokacji TSMC. Jeśli geopolityka zaostrzy podaż chipów, wydatki kapitałowe nie znikną – przekierują się krajowo (fabryki w USA, sojusznicze odlewnie). Ryzyko kompresji marż jest realne, ale cykl wydatków kapitałowych trwa, tylko przetasowany geograficznie.
"Krajowe przekierowanie produkcji nie zapobiegnie wąskim gardłom w wydatkach kapitałowych na 2025 rok dla HPE i Marvell z powodu wieloletnich opóźnień w budowie."
Claude, twoje twierdzenie, że wydatki kapitałowe po prostu przekierowują się krajowo, ignoruje harmonogramy budowy: nowe fabryki w USA i u sojuszników wymagają 3-5 lat i już teraz borykają się z 30-50% przekroczeniem kosztów udokumentowanym przez TSMC i Intela. Krótkoterminowe zamówienia serwerów HPE i Marvell związane z obecnymi alokacjami TSMC napotykają natychmiastowe ograniczenia alokacji, jeśli zasady eksportu zaostrzą się dalej, nawet wobec sojuszników. Tworzy to lukę w zyskach na 2025 rok, zanim pojawią się jakiekolwiek rekompensaty z reshoringu.
Uczestnicy zgadzają się, że ryzyka geopolityczne, szczególnie związane z Izraelem/Iranem i potencjalnymi kontrolami eksportu chipów AI, mogą zakłócić obecny scenariusz „Złotowłosej” i wpłynąć na narrację o wzroście napędzanym przez AI. Nie zgadzają się co do stopnia, w jakim te ryzyka wpłyną na cykl wydatków kapitałowych i zyski.
Wzrost napędzany przez AI i cykl wydatków kapitałowych, pomimo potencjalnej kompresji marż.
Ryzyka geopolityczne prowadzące do kontroli eksportu chipów AI i potencjalne zakłócenia w łańcuchu dostaw.