Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panelistów zgadzają się, że napięcia geopolityczne, zwłaszcza wokół Iranu i Cieśniny Ormuz, powodują wzrost cen ropy i rentowności, co negatywnie wpływa na rynki akcji, zwłaszcza na akcje technologiczne i wzrostowe. Zgadzają się również, że spowolnienie gospodarcze Chin i potencjalne środki stymulacyjne mogą dalej wpływać na ceny surowców i rentowności.
Ryzyko: Utrzymujące się wysokie ceny ropy i rentowności ściskają wyceny akcji i wywierają presję na akcje technologiczne/wzrostowe.
Szansa: Potencjalna stymulacja Chin ponownie rozbudza popyt na surowce i podtrzymuje ceny ropy.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Indeks S&P 500 ($SPX) (SPY) w poniedziałek zamknął się o -0,07%, Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) zamknął się o +0,32%, a Nasdaq 100 Index ($IUXX) (QQQ) zamknął się o -0,45%. Czerwcowe kontrakty E-mini S&P (ESM26) spadły o -0,12%, a czerwcowe kontrakty E-mini Nasdaq (NQM26) spadły o -0,48%.
Indeksy giełdowe odnotowały w poniedziałek spadek wczesnych wzrostów i zakończyły mieszane, ponieważ ceny ropy naftowej wahały się między zyskami a stratami w obliczu impasu między USA a Iranem, który utrzymywał zamkniętą Cieśninę Ormuz. Ceny ropy odrobiły straty z początku dnia i wspięły się do 3-tygodniowego maksimum w poniedziałek, kiedy Iran stwierdził, że pomimo zmian w projekcie, żądania USA dotyczące zakończenia wojny były "nadmierne i nierealistyczne". Odbicie cen ropy naftowej spowodowało wzrost rentowności obligacji, obciążając akcje, ponieważ rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 15-miesięcznego maksimum na poziomie 4,63%.
Jednak akcje odbiły się od swoich minimów, ponieważ ceny ropy naftowej spadły o ponad -2 dolary za baryłkę w poniedziałek po południu w handlu pozasesyjnym, kiedy prezydent Trump powiedział, że odwołał zaplanowany atak na Iran we wtorek po tym, jak liderzy Arabii Saudyjskiej, Kataru i Zjednoczonych Emiratów Arabskich poprosili go o odroczenie w celu dalszego poszukiwania dyplomatycznego rozwiązania.
Komentarze prezydenta Trumpa w niedzielę obciążyły akcje i podniosły ceny ropy naftowej, kiedy powiedział, że "zegar tyka" w sprawie Iranu i "lepiej szybko przejść do porozumienia pokojowego, bo nic z nich nie zostanie". Ponadto, nasilone napięcia geopolityczne obciążyły akcje po tym, jak Reuters poinformował, że Pakistan rozmieszcza 8000 żołnierzy, eskadrę myśliwców i system obrony powietrznej w Arabii Saudyjskiej w ramach paktu o wzajemnej obronie, co zostało opisane jako "znaczące, zdolne do walki siły" do wsparcia Arabii Saudyjskiej w przypadku dalszego ataku.
Poniedziałkowe dane ekonomiczne z USA były wspierające dla akcji po tym, jak indeks rynku mieszkaniowego NAHB w maju wzrósł o +3 do 37, silniejszy niż oczekiwano braku zmian na poziomie 34.
Słabsze od oczekiwań dane ekonomiczne z Chin są niedźwiedzie dla perspektyw globalnego wzrostu. Produkcja przemysłowa w Chinach w kwietniu wzrosła o +4,1% r/r, słabiej niż oczekiwano +6,0% r/r. Ponadto, sprzedaż detaliczna w Chinach w kwietniu wzrosła o +0,2% r/r, słabiej niż oczekiwano +2,0% r/r. Dodatkowo, ceny nowych domów w Chinach spadły o -0,19% r/r, co stanowi trzydziesty piąty kolejny miesiąc spadku cen.
Ceny ropy WTI (CLM26) były w poniedziałek niezwykle zmienne, rosnąc o ponad +3% do 3-tygodniowego maksimum po tym, jak Reuters poinformował, że Pakistan rozmieszcza wojska i samoloty w Arabii Saudyjskiej w ramach paktu o wzajemnej obronie. Ponadto, poniedziałkowe komentarze Iranu, że żądania USA dotyczące zakończenia wojny były "nadmierne i nierealistyczne", podniosły ceny ropy. Jednak ceny ropy gwałtownie spadły w poniedziałek po południu, kiedy prezydent Trump powiedział, że odwołał zaplanowany na wtorek atak na Iran po tym, jak sojusznicy z Zatoki poprosili o więcej czasu, aby dać szansę dyplomacji. W niedzielę Zjednoczone Emiraty Arabskie (ZEA) poinformowały, że dron spowodował pożar w elektrowni w ZEA w elektrowni jądrowej Barakah, a Arabia Saudyjska poinformowała, że przechwyciła i zniszczyła trzy drony, które naruszyły jej przestrzeń powietrzną. W ubiegłą środę Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) stwierdziła w miesięcznym raporcie, że światowe zapasy ropy spadły w tempie około 4 milionów baryłek dziennie w marcu i kwietniu, a rynek pozostanie "poważnie niedostatecznie zaopatrzony" do października, nawet jeśli konflikt zakończy się w przyszłym miesiącu. Goldman Sachs szacuje, że obecne zakłócenia spowodowały spadek globalnych zapasów ropy o prawie 500 milionów baryłek, a spadek ten może osiągnąć 1 miliard baryłek do czerwca.
Rynki dyskontują 0% szans na obniżkę stóp FOMC o -25 pb na najbliższym posiedzeniu FOMC w dniach 16-17 czerwca.
Sezon wyników dobiega końca, chociaż dotychczasowe raporty były wspierające dla akcji. Według stanu na poniedziałek, 83% z 454 spółek z S&P 500, które podały wyniki za pierwszy kwartał, przekroczyło szacunki. Zyski S&P 500 za pierwszy kwartał mają wzrosnąć o +12% r/r, według Bloomberg Intelligence. Po wyłączeniu sektora technologicznego, zyski za pierwszy kwartał mają wzrosnąć o około +3%, najmniej od dwóch lat.
Zagraniczne rynki akcji zakończyły poniedziałek mieszane. Euro Stoxx 50 odbił się od 1,5-tygodniowego minimum i zamknął się o +0,36%. Shanghai Composite w Chinach spadł do 2-tygodniowego minimum i zamknął się o -0,09%. Japoński Nikkei Stock Average spadł do 1-tygodniowego minimum i zamknął się o -0,97%.
Oprocentowanie
Czerwcowe 10-letnie obligacje skarbowe (ZNM6) w poniedziałek zamknęły się o -5 tików. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o +1,7 pb do 4,606%. Czerwcowe obligacje skarbowe spadły do 15-miesięcznego minimum w poniedziałek, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 15-miesięcznego maksimum na poziomie 4,631%. Silne poniedziałkowe odbicie cen ropy WTI do 3-tygodniowego maksimum podniosło oczekiwania inflacyjne i jest niedźwiedzie dla obligacji skarbowych. 10-letnia stopa inflacji wyrównawczej wzrosła do 3-letniego maksimum na poziomie 2,530% w poniedziałek. Obligacje skarbowe również znalazły się pod presją w poniedziałek po tym, jak indeks rynku mieszkaniowego NAHB w maju niespodziewanie wzmocnił się. Straty w obligacjach skarbowych były ograniczone po tym, jak ceny ropy spadły z najlepszego poziomu w poniedziałek po południu, kiedy prezydent Trump powiedział, że odwołał zaplanowany atak na Iran na wtorek.
Europejskie rentowności obligacji rządowych w poniedziałek spadły. Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji Bund spadła z 15-letniego maksimum 3,195% i zakończyła się o -1,9 pb na poziomie 3,148%. Rentowność 10-letnich brytyjskich obligacji gilt spadła z prawie 18-letniego maksimum 5,189% i zakończyła się o -7,4 pb na poziomie 5,098%.
Swapy dyskontują 88% szans na podwyżkę stóp EBC o +25 pb na najbliższym posiedzeniu w dniu 11 czerwca.
Ruchy na amerykańskich akcjach
Producenci chipów i akcje infrastruktury AI odnotowały w poniedziałek spadek wczesnych wzrostów i odwróciły się w dół, obciążając ogólny rynek. Seagate Technology Holdings Plc (STX) zamknął się o ponad -6%, a Micron Technology (MU), Sandisk (SNDK) i Applied Materials (AMAT) zamknęły się o ponad -5%. Ponadto, Western Digital (WDC) i Marvell Technology (MRVL) zamknęły się o ponad -4%, a KLA Corp (KLAC) i Lam Research (LRCX) zamknęły się o ponad -2%. Dodatkowo, Nvidia (NVDA), ASML Holding NV (ASML), Broadcom (AVGO) i Microchip Technology (MCHP) zamknęły się o ponad -1%.
Akcje powiązane z kryptowalutami wycofały się w poniedziałek, ponieważ Bitcoin (^BTCUSD) spadł o ponad -2% do 2-tygodniowego minimum. Strategy (MSTR) i Galaxy Digital Holdings (GLXY) zamknęły się o ponad -5%. Ponadto, Coinbase Global (COIN) zamknął się o ponad -3%, MARA Holdings (MARA) zamknął się o ponad -2%, a Riot Platforms (RIOT) zamknął się o ponad -1%.
Zscaler (ZS) zamknął się o ponad +8%, prowadząc akcje cyberbezpieczeństwa wyżej po tym, jak B Riley Securities podniosła rekomendację dla akcji do kupuj z neutralnej, z ceną docelową 225 USD. Ponadto, Okta (OKTA) zamknęła się o ponad +5%, a CrowdStrike Holdings (CRWD) zamknęła się o ponad +4%. Dodatkowo, Fortinet (FTNT) zamknął się o ponad +3%, Cloudflare (NET) zamknął się o ponad +2%, a Palo Alto Networks (PANW) zamknął się o ponad +1%.
Hims & Hers Health (HIMS) zamknął się o ponad -10% po tym, jak ogłosił zamiar zaoferowania obligacji zamiennych senior o łącznej wartości nominalnej 300 milionów dolarów z terminem zapadalności w 2032 roku w ramach prywatnej oferty.
Regeneron Pharmaceuticals (REGN) zamknął się o ponad -9%, prowadząc spadki w S&P 500 i Nasdaq 100 po tym, jak przedstawił dane z badania fazy 3 swojego fianlimabu w leczeniu czerniaka przerzutowego, które nie spełniły oczekiwań.
Mobileye (MBLY) zamknął się o ponad -6% po tym, jak Jeffries rozpoczął pokrycie akcji z rekomendacją niedoważaj i ceną docelową 8 USD.
LiveRamp Holdings (RAMP) zamknął się o ponad +27% po tym, jak Publicis Groupe SA zgodził się kupić firmę za około 2,5 miliarda dolarów w gotówce, czyli około 38,50 dolarów za akcję.
Bio-Rad Laboratories (BIO) zamknął się o ponad +13% po tym, jak Wall Street Journal poinformował, że Elliot Investment Management zbudował znaczący pakiet akcji w firmie.
Dominion Energy (D) zamknął się o ponad +9%, prowadząc wzrosty w S&P 500 po doniesieniach, że NextEra Energy omawia transakcję akcyjną dotyczącą firmy, która wyceniłaby ją na około 76 dolarów za akcję, czyli około 66 miliardów dolarów.
Cognizant Technology Solutions (CTSH) zamknął się o ponad +9%, prowadząc wzrosty w Nasdaq 100 po tym, jak jego zarząd zatwierdził zwiększenie istniejącego programu odkupu akcji o 1 miliard dolarów do 2 miliardów dolarów.
Boston Scientific (BSX) zamknął się o ponad +6% po tym, jak ogłosił zawarcie umowy o przyspieszonym odkupie akcji o wartości 2 miliardów dolarów z JPMorgan Chase w ramach wcześniej ogłoszonego zezwolenia na odkup akcji o wartości 5 miliardów dolarów.
Raporty o wynikach (19.05.2026)
Amer Sports Inc (AS), Cava Group Inc (CAVA), Eagle Materials Inc (EXP), Home Depot Inc/The (HD), Keysight Technologies Inc (KEYS), Toll Brothers Inc (TOL).
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Zmienność cen ropy i niedobór popytu w Chinach to dominujące krótkoterminowe ryzyka, których sama odporność zysków nie jest w stanie zrekompensować."
Rynki zamknęły się mieszanie, ponieważ nierozwiązane napięcia między USA a Iranem utrzymywały zamkniętą Cieśninę Ormuz i powodowały wahania cen ropy WTI, podnosząc 10-letnią rentowność do 4,63% i uderzając w wrażliwe na stopy procentowe technologie. Firmy z branży chipów, takie jak MU i AMAT, spadły o ponad 5%, podczas gdy pośrednicy kryptowalut spadli wraz z Bitcoinem. Wspierające dane NAHB za maj na poziomie 37 i 83% przekroczeń szacunków zysków zostały przyćmione przez chińską produkcję przemysłową w kwietniu na poziomie +4,1% i sprzedaż detaliczną na poziomie +0,2%, obie znacznie poniżej prognoz. Ostrzeżenie IEA o spadku zapasów o 4 miliony baryłek dziennie do października pokazuje, że ryzyko podaży pozostaje wysokie nawet po odwołaniu ataku w ostatniej chwili przez Trumpa.
Wstrzymanie przez Trumpa wtorkowego ataku oraz naciski sojuszników z Zatoki Perskiej na dyplomację mogą doprowadzić do szybkiej deeskalacji, pozwalając ropie spaść poniżej 70 USD i pozwalając prognozowanemu wzrostowi EPS o 12% na ponowne wycenienie mnożników wyżej bez presji inflacyjnej.
"15-miesięczne maksimum rentowności 10-letnich obligacji w połączeniu z utrzymującą się premią za ryzyko geopolityczne stanowi podwójną przeszkodę, której same przekroczenia zysków nie są w stanie zrekompensować, jeśli mnożniki będą dalej się kompresować."
Artykuł przedstawia to jako "mieszane", ale prawdziwa historia to ponowna wycena rynku obligacji, która jeszcze się nie zakończyła. Rentowność 10-letnich obligacji osiągnęła 4,63% – 15-miesięczne maksimum – napędzane zmiennością cen ropy i silniejszymi danymi z rynku mieszkaniowego. To jest ogon merdający psem. Akcje znajdują się między premią za ryzyko geopolityczne (uzasadnioną: zamknięcie Cieśniny Ormuz, spadek o 500 milionów baryłek, ostrzeżenie IEA o niedostatecznej podaży do października) a odpornością zysków (83% wskaźnik przekroczeń, +12% wzrost EPS S&P 500). Ale technologia – która napędzała wzrosty w latach 2024-25 – została zmiażdżona (-0,45% Nasdaq, producenci chipów od -2% do -6%). Prawdziwe ryzyko: jeśli rentowności pozostaną wysokie, a premie geopolityczne się utrzymają, kompresja mnożników przyspieszy. Załamanie danych z Chin (-4,1% wobec oczekiwanych +6% produkcji przemysłowej) jest drugorzędnym problemem, który jest niedoważany.
Odwołanie przez Trumpa ataku na Iran sygnalizuje dynamikę deeskalacji, a nie kryzys. Jeśli dyplomacja się utrzyma, a ceny ropy powrócą do normy poniżej 85 USD, rentowność 4,63% stanie się tymczasowym skokiem, a nie nowym reżimem – a akcje zostaną wycenione wyżej ze względu na niższe oczekiwania inflacyjne napędzane cenami ropy.
"Połączenie 15-miesięcznego maksimum rentowności obligacji skarbowych i poważnego globalnego deficytu podaży ropy tworzy "pułapkę stagflacyjną", której obecne wyceny akcji nie uwzględniły."
Rynek obecnie błędnie wycenia premię za ryzyko geopolityczne. Chociaż indeksy giełdowe oscylują na podstawie codziennych nagłówków dotyczących Iranu, rzeczywistość strukturalna to spadek zapasów o 4 miliony baryłek dziennie i 15-miesięczne maksimum rentowności 10-letnich obligacji skarbowych na poziomie 4,63%. Narracja o "miękkim lądowaniu" jest kanibalizowana przez oczekiwania inflacyjne napędzane energią, czego dowodem jest wskaźnik breakeven na poziomie 2,53%. Inwestorzy rotują w defensywne akcje z branży cyberbezpieczeństwa (ZS, CRWD), ignorując fakt, że trwały szok podażowy w Cieśninie Ormuz sprawia, że obecne mnożniki P/E forward są nie do utrzymania. Jeśli ceny energii pozostaną wysokie, 12% prognoza wzrostu zysków S&P 500 – mocno zdominowana przez technologię – napotka znaczną kompresję marży w sektorach innych niż technologiczne.
Rynek może prawidłowo dyskontować "teatr dyplomatyczny", w którym groźba konfliktu jest wykorzystywana do utrzymania wysokich cen ropy, ale unika się faktycznej wojny na pełną skalę, co pozwala na szybką kompresję inflacji napędzanej cenami energii.
"Krótkoterminowy kierunek zależy bardziej od zmienności cen energii i ścieżki rentowności 10-letnich obligacji niż od przekroczeń szacunków zysków; przebicie cen ropy lub stóp procentowych szybko przeliczy akcje."
Zgodnie z artykułem, rynek wygląda na mieszany, ponieważ napięcia geopolityczne utrzymują zmienność cen ropy i wysokie rentowności; to połączenie jest klasycznym wskaźnikiem ryzyka, nawet jeśli dane o zyskach pozostają solidne. Wskaźnik 83% przekroczeń i +12% łączny wzrost zysków r/r pokazują odporność, ale rynek dyskontuje ścieżkę polityki (FOMC, EBC) i dynamikę wzrostu poza najbliższym terminem. Brakuje: prawdziwego przełomu dyplomatycznego lub ponownej eskalacji, która mogłaby podnieść ceny ropy lub wywołać ucieczkę od długoterminowych aktywów. Kluczowym ryzykiem jest to, że ceny ropy wzrosną lub rentowności pozostaną wyższe, ściskając wyceny akcji i wywierając presję na akcje technologiczne/wzrostowe. Monitoruj SPX w okolicach 4600 i 10-letnie obligacje w okolicach 4,6% w celu uzyskania wskazówek kierunkowych.
Przeciwko tej neutralnej postawie: eskalacja sytuacji w Iranie mogłaby spowodować wzrost cen ropy znacznie powyżej obecnych poziomów, wzmacniając obawy o stopy procentowe i wywołując gwałtowny ruch typu risk-off; odwrotnie, szybki przełom dyplomatyczny mógłby wywołać gwałtowny rajd akcji.
"Słabe dane z Chin mogą wywołać stymulację, która podtrzyma ceny ropy w dłuższej perspektywie, zapobiegając ulgi dla akcji w zakresie rentowności."
Claude nie docenia, jak znacznie słabsza produkcja przemysłowa w Chinach mogłaby zmusić Pekin do stymulacji, która ponownie rozbudzi popyt na surowce, podtrzymując ceny ropy nawet jeśli napięcia w Cieśninie Ormuz zelżeją. To utrzymałoby rentowność 10-letnich obligacji w okolicach 4,6% i ograniczyłoby wzrost mnożników dla S&P 500 pomimo 83% wskaźnika przekroczeń zysków. Ostrzeżenie IEA o spadku o 4 miliony baryłek dziennie staje się wówczas podłogą, a nie tymczasowym skokiem.
"Stymulacja Chin jest opóźnioną reakcją na słaby popyt, a nie natychmiastowym motorem popytu na surowce – czas ma większe znaczenie niż sama stymulacja."
Teza Groka o stymulacji Chin zakłada, że Pekin będzie działał zdecydowanie – ale kwietniowa sprzedaż detaliczna na poziomie +0,2% sugeruje słabość popytu, a nie szok podażowy. Stymulacja trwa 6-8 tygodni, aby się ujawnić. Tymczasem spadek o 4 miliony baryłek dziennie wg IEA jest *już uwzględniony* w obecnych poziomach cen ropy (około 80 USD). Jeśli stymulacja Chin nastąpi, pojawi się *po* zamknięciu obecnego okna ryzyka geopolitycznego, czyniąc ją ryzykiem w III kwartale, a nie podłogą w II kwartale. Prawdziwy problem: obawy o stagflację, a nie podłogi surowcowe.
"Chińska stymulacja infrastrukturalna stworzy strukturalną podłogę popytu na energię, która zrekompensuje wszelką dyplomatyczną deeskalację w Cieśninie Ormuz."
Claude, zbyt szybko odrzucasz wpływ stymulacji Chin. Słabość sprzedaży detalicznej w Pekinie jest właśnie powodem, dla którego zwrócą się oni ku agresywnym wydatkom na infrastrukturę, która jest znacznie bardziej energochłonna niż konsumencka sprzedaż detaliczna. Jeśli IEA ma rację co do spadku o 4 miliony baryłek dziennie, jakikolwiek wzrost chińskiego popytu przemysłowego stworzy presję podażową, która unieważni twoją tezę o "teatrze dyplomatycznym". Mówimy o strukturalnej podłodze dla ropy, a nie o przejściowym skoku geopolitycznym.
"Stymulacja Chin prawdopodobnie nie stworzy krótkoterminowej podłogi cen ropy; jakikolwiek impuls jest opóźniony i niepewny, więc akcje nie powinny polegać na ekspansji marży napędzanej energią."
Gemini argumentuje za strukturalną podłogą cen ropy wynikającą ze stymulacji Chin; nie zgadzam się. Czas i wielkość jakiegokolwiek efektu domina są wysoce niepewne, a słaba sprzedaż detaliczna w kwietniu sugeruje raczej impuls kredytowy niż natychmiastowy popyt na energię. Nawet przy utrzymującym się spadku o 4 miliony baryłek dziennie, ceny ropy mogą pozostać w przedziale, jeśli OPEC+ utrzyma dyscyplinę podażową, a amerykańskie łupki się rozwiną. Opóźniony impuls z Chin mógłby faktycznie spowodować kompresję inflacji napędzanej energią później, łagodząc rentowności i pomagając mnożnikom – a nie tworząc podłogę dla akcji.
Panelistów zgadzają się, że napięcia geopolityczne, zwłaszcza wokół Iranu i Cieśniny Ormuz, powodują wzrost cen ropy i rentowności, co negatywnie wpływa na rynki akcji, zwłaszcza na akcje technologiczne i wzrostowe. Zgadzają się również, że spowolnienie gospodarcze Chin i potencjalne środki stymulacyjne mogą dalej wpływać na ceny surowców i rentowności.
Potencjalna stymulacja Chin ponownie rozbudza popyt na surowce i podtrzymuje ceny ropy.
Utrzymujące się wysokie ceny ropy i rentowności ściskają wyceny akcji i wywierają presję na akcje technologiczne/wzrostowe.