Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Konsensus panelu jest niedźwiedzi, a uczestnicy zgadzają się, że rynek stoi w obliczu przeciwności z powodu presji stagflacyjnej, wyższych na dłużej stóp i ryzyka geopolitycznego. Wyrażają również obawy dotyczące słabego wzrostu zysków z wyłączeniem sektora technologicznego i potencjalnych problemów z refinansowaniem długu korporacyjnego.
Ryzyko: Utrzymująca się inflacja usług i wyższe na dłużej stopy, które mogą prowadzić do trwałego przesunięcia kosztu kapitału i wpłynąć na zyski korporacyjne.
Szansa: Brak jawnie wskazanych przez panel.
Indeks S&P 500 ($SPX) (SPY) we wtorek zamknął się spadkiem o -0,16%, Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) zamknął się wzrostem o +0,11%, a indeks Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) zamknął się spadkiem o -0,87%. Czerwcowe kontrakty futures na S&P (ESM26) spadły o -0,16%, a czerwcowe kontrakty futures na Nasdaq (NQM26) spadły o -0,90%.
Indeksy giełdowe zakończyły wtorek mieszanie. Szerszy rynek znajdował się pod presją z powodu słabości akcji technologicznych, po poniedziałkowym rajdzie, który wyniósł S&P 500 i Nasdaq 100 do nowych rekordowych maksimów. Trwający impas na Bliskim Wschodzie między USA a Iranem utrzymuje zamkniętą Cieśinę Ormuz, obciążając nastroje rynkowe i podnosząc ceny ropy naftowej oraz rentowność obligacji. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o +5 pb do 4,46%.
More News from Barchart
Indeksy giełdowe zwiększyły swoje straty we wtorek w obliczu oznak przyspieszenia inflacji, po tym jak amerykański CPI w kwietniu wzrósł o 3,8% r/r, silniej niż oczekiwano 3,7% r/r i był to największy wzrost od prawie 3 lat. Ponadto, bazowy CPI w kwietniu wzrósł o +2,8% r/r, silniej niż oczekiwano +2,7% r/r i był to największy wzrost od sześciu miesięcy.
Jednakże, indeksy giełdowe odbiły się od swoich minimów, a Dow Jones Industrial Average przeszedł na terytorium dodatnie dzięki sile akcji ubezpieczeń zdrowotnych.
Jastrzębie komentarze we wtorek ze strony prezesa Fed z Chicago, Austana Goolsbee, były niedźwiedzie dla akcji i obligacji, ponieważ powiedział on, że najgorszą częścią dzisiejszego kwietniowego raportu CPI jest inflacja usług i że "Fed musi zastanowić się, jak przełamać łańcuch eskalującej inflacji".
W najnowszych wydarzeniach na Bliskim Wschodzie prezydent Trump nazwał reakcję Iranu na jego propozycję pokoju "kawałkiem śmieci" i powiedział, że obecne zawieszenie broni jest "na podtrzymaniu życia". Pan Trump powiedział: "Iran zawrze porozumienie lub zostanie zdziesiątkowany".
Ceny ropy naftowej WTI (CLM26) wzrosły we wtorek o ponad 4%, ponieważ prezydent Trump podważył zawieszenie broni z Iranem, mówiąc, że rozejm jest "na masowym podtrzymaniu życia", przedłużając zamknięcie Cieśniny Ormuz. Cieśnina pozostaje zasadniczo zamknięta, ponieważ około jednej piątej światowej ropy naftowej i skroplonego gazu ziemnego przepływa przez cieśninę. Goldman Sachs szacuje, że obecne zakłócenie spowodowało wyczerpanie około 500 milionów baryłek z globalnych zapasów ropy, a wyczerpanie może osiągnąć 1 miliard baryłek do czerwca.
Rynki dyskontują 4% szansę na obniżkę stóp FOMC o -25 pb na najbliższym posiedzeniu FOMC w dniach 16-17 czerwca.
Raporty o wynikach finansowych dotychczas w tym sezonie sprawozdawczym wspierały akcje. Na wtorek 83% z 454 spółek z S&P 500, które podały wyniki za I kwartał, przekroczyło szacunki. Zyski S&P 500 za I kwartał mają wzrosnąć o +12% r/r, według Bloomberg Intelligence. Po wyłączeniu sektora technologicznego, zyski za I kwartał mają wzrosnąć o około +3%, co jest najniższym wynikiem od dwóch lat.
Zagraniczne rynki akcji zakończyły wtorek mieszanie. Euro Stoxx 50 zamknął się spadkiem o -1,48%. Shanghai Composite w Chinach spadł z 10-letniego szczytu i zamknął się spadkiem o -0,25%. Japoński Nikkei Stock Average zamknął się wzrostem o +0,52%.
Stopy procentowe
Czerwcowe 10-letnie obligacje skarbowe (ZNM6) we wtorek zamknęły się spadkiem o -12 tików. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o +4,9 pb do 4,462%. Czerwcowe obligacje skarbowe osiągnęły we wtorek najniższy poziom od 6 tygodni, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 6-tygodniowego maksimum 4,465%. Obligacje skarbowe znajdowały się pod presją we wtorek w obliczu wzrostu cen ropy WTI o +4%, co zwiększyło oczekiwania inflacyjne. Ponadto, wtorkowe lepsze od oczekiwań raporty o CPI w USA za kwiecień wskazują na przyspieszenie inflacji, co jest czynnikiem niedźwiedzim dla obligacji skarbowych. Dodatkowo, obligacje skarbowe osłabły z powodu komentarzy prezesa Fed z Chicago, Austana Goolsbee, który stwierdził, że USA mają problem z inflacją.
Cena obligacji skarbowych spadła dalej we wtorek po południu w obliczu słabego popytu na aukcję 10-letnich obligacji skarbowych o wartości 42 miliardów dolarów, która miała wskaźnik pokrycia popytu wynoszący 2,40, poniżej średniej z 10 aukcji wynoszącej 2,49.
Europejskie rentowności obligacji rządowych wzrosły we wtorek. Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji Bund wzrosła do 1,5-tygodniowego maksimum 3,105% i zakończyła dzień wzrostem o +6,1 pb do 3,101%. Rentowność 10-letnich brytyjskich obligacji gilt wzrosła do 17-letniego maksimum 5,135% i zakończyła dzień wzrostem o +10,3 pb do 5,101%.
Niemiecki wskaźnik oczekiwań dotyczących wzrostu gospodarczego w badaniu ZEW za maj nieoczekiwanie wzrósł o +7,0 do -10,2, silniej niż oczekiwano spadku do -19,5.
Członek Rady Prezesów EBC, Christodoulos Patsalides, powiedział: "Na chwilę obecną ryzyka inflacyjne pogarszają się", co wskazuje na podwyżkę stóp procentowych przez EBC w czerwcu.
Swapy dyskontują 87% szansę na podwyżkę stóp EBC o +25 pb na najbliższym posiedzeniu politycznym w dniu 11 czerwca.
Ruchy na amerykańskiej giełdzie
Producenci chipów byli we wtorek w defensywie, oddając część ostrych zysków z poniedziałku, gdy rajd infrastruktury AI ochłodził się. Qualcomm (QCOM) zamknął się spadkiem o ponad -11%, prowadząc wśród największych przegranych w S&P 500 i Nasdaq 100, a Intel (INTC) zamknął się spadkiem o ponad -6%. Ponadto, Sandisk (SNDK) i Western Digital (WDC) zamknęły się spadkiem o ponad -5%, a Micron Technology (MU), Marvell Technology (MRVL) i NXP Semiconductors NV (NXPI) zamknęły się spadkiem o ponad -3%. Dodatkowo, Applied Materials (AMAT), Advanced Micro Devices (AMD), ASML Holding NV (ASML), Seagate Technology Holdings Plc (STX), Lam Research (LRCX), ARM Holdings Plc (ARM) i Broadcom (AVGO) zamknęły się spadkiem o ponad -2%.
Akcje spółek z sektora oprogramowania wycofały się we wtorek, obciążając ogólny rynek. Salesforce (CRM) zamknął się spadkiem o ponad -3%, prowadząc wśród największych przegranych w Dow Jones Industrials. Ponadto, Oracle (ORCL) zamknął się spadkiem o ponad -3%, a ServiceNow (NOW), Adobe Systems (ADBE) i Atlassian Corp (TEAM) zamknęły się spadkiem o ponad -2%. Dodatkowo, Microsoft (MSFT), Intuit (INTU), Datadog (DDOG) i Workday (WDAY) zamknęły się spadkiem o ponad -1%.
Defensywne akcje ubezpieczeń zdrowotnych wzrosły we wtorek, zapewniając wsparcie ogólnemu rynkowi. Humana (HUM) zamknęła się wzrostem o ponad +7%, a Centene (CNC) zamknęła się wzrostem o ponad +5%. Ponadto, UnitedHealth Group (UNH) zamknęła się wzrostem o ponad +3%, prowadząc wśród największych zyskujących w Dow Jones Industrials, a Elevance Health (ELV), United Health Services (UHS), CVS Health Corp (CVS), Cigna Group (CI) i Molina Healthcare (MOH) zamknęły się wzrostem o ponad +3%.
Power Solutions International (PSIX) zamknął się spadkiem o ponad -38% po podaniu przychodów za I kwartał w wysokości 128,6 mln USD, znacznie poniżej konsensusu 161 mln USD.
Hims & Hers Health (HIMS) zamknął się spadkiem o ponad -13% po podaniu przychodów za I kwartał w wysokości 608,1 mln USD, słabszych niż konsensus 617,5 mln USD, i prognozując całoroczne skorygowane Ebitda w wysokości 275 mln do 350 mln USD, ze środkową wartością poniżej konsensusu 319,3 mln USD.
AST SpaceMobile (ASTS) zamknął się spadkiem o ponad -11% po podaniu straty netto za I kwartał w wysokości -191,0 mln USD, większej straty niż oczekiwano -76,3 mln USD.
Gitlab (GTLB) zamknął się spadkiem o ponad -9% po ogłoszeniu planów redukcji etatów i zmian operacyjnych, co według Raymond James będzie trudne.
Webtoon Entertainment (WBTN) zamknął się spadkiem o ponad -8% po prognozowaniu przychodów za II kwartał w wysokości 332 mln do 342 mln USD, znacznie poniżej konsensusu 359,9 mln USD.
West Pharmaceutical Services (WST) zamknął się spadkiem o ponad -2% po tym, jak poinformował o znaczącym ataku cyberbezpieczeństwa, który zakłócił globalne operacje.
PACS Group (PACS) zamknął się wzrostem o ponad +29% po podaniu przychodów za I kwartał w wysokości 1,42 mld USD, silniejszych niż konsensus 1,36 mld USD, i podniesieniu prognozy całorocznego Ebitda do 605 mln-625 mln USD z poprzedniej prognozy 555 mln-575 mln USD, znacznie powyżej konsensusu 567 mln USD.
Wendy’s (WEN) zamknął się wzrostem o ponad +17% po tym, jak Financial Times poinformował, że Trian Fund Management szuka wsparcia inwestorów dla oferty przejęcia firmy prywatnie.
Venture Global (VG) zamknął się wzrostem o ponad +14% po podaniu skorygowanego zysku netto za I kwartał w wysokości 488,0 mln USD, znacznie powyżej konsensusu 337,2 mln USD.
Zebra Technologies (ZBRA) zamknął się wzrostem o ponad +11%, prowadząc wśród zyskujących w S&P 500 po podaniu skorygowanego EPS za I kwartał w wysokości 4,75 USD, silniejszego niż konsensus 4,25 USD, i podniesieniu całorocznej prognozy skorygowanego EPS do 18,30-18,70 USD z poprzedniej prognozy 17,70-18,30 USD.
Qnity Electronics (Q) zamknął się wzrostem o ponad +9% po podaniu sprzedaży netto za I kwartał w wysokości 1,42 mld USD, powyżej konsensusu 1,27 mld USD.
Steris Plc (STE) zamknął się wzrostem o ponad +4% po prognozowaniu skorygowanego EPS za 202y z działalności kontynuowanej w wysokości 11,10-11,30 USD, powyżej konsensusu 11,08 USD.
Raporty o wynikach (13.05.2026)
Amdocs Ltd (DOX), Birkenstock Holding Plc (BIRK), Cisco Systems Inc (CSCO), Doximity Inc (DOCS), Dynatrace Inc (DT).
- W dniu publikacji Rich Asplund nie posiadał (bezpośrednio ani pośrednio) pozycji w żadnych papierach wartościowych wymienionych w tym artykule. Wszystkie informacje i dane zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym. Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na Barchart.com *
Dyskusja AI
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Połączenie nieudanej aukcji obligacji skarbowych i inflacji energetycznej po stronie podaży sygnalizuje strukturalne przesunięcie w kierunku wyższych długoterminowych stóp procentowych, których obecne wyceny akcji jeszcze nie uwzględniły."
Rynek jest obecnie uwięziony w "echu stagflacyjnym", gdzie zamknięcie Cieśniny Ormuz powoduje ogromny szok podażowy, czego dowodem jest 4% wzrost cen ropy WTI. Chociaż główna uwaga skupia się na słabości technologii, prawdziwe niebezpieczeństwo tkwi w niepowodzeniu aukcji obligacji skarbowych – wskaźnik pokrycia popytu do podaży wynoszący 2,40 w porównaniu do średniej 2,49 sygnalizuje, że obligacyjni stróże prawa wreszcie żądają wyższej premii za termin zapadalności za posiadanie długu USA w obliczu przyspieszającego CPI. Przy bazowym CPI na poziomie 2,8% i Fed skutecznie sparaliżowanym przez niestabilność geopolityczną, narracja o "miękkim lądowaniu" rozpada się. Spadek o 0,87% w sektorze technologicznym to tylko korekta wyceny; prawdziwym ryzykiem jest trwałe przesunięcie kosztu kapitału.
Jeśli napięcia geopolityczne w Cieśninie Ormuz szybko się rozwiążą, wynikający z tego spadek cen ropy może wywołać szybki trend dezinflacyjny, który pozwoli Fed na zwrot, pomimo obecnej jastrzębiej retoryki.
"Utrzymująca się inflacja usług plus szok naftowy napędzany przez Hormuz podważają tezę o miękkim lądowaniu, wymuszając wyższe na dłużej stopy, które obciążają mnożniki S&P."
Gorętszy niż oczekiwano CPI z kwietnia (3,8% r/r nagłówek, 2,8% bazowy) i jastrzębie komentarze Goolsbee dotyczące inflacji usług miażdżą nadzieje na obniżki stóp – rynki widzą teraz tylko 4% szans na czerwcowe złagodzenie polityki FOMC – podczas gdy zamknięcie Hormuz napędza WTI +4% w obliczu spadku zapasów o 500 mln baryłek, podsycając warstwę inflacji szokiem podażowym. Poświąteczne osłabienie AI w technologii (QCOM -11%, INTC -6%) ujawnia nadmuchanie po rekordach z poniedziałku, ale wzrost EPS S&P poza technologią na poziomie +3% jest najsłabszy od 2 lat, pomimo 83% wskaźnika przebić. Rentowności na poziomie 4,46% ściskają wyceny; wzrosty ubezpieczycieli zdrowotnych w Dow (HUM +7%) krzyczą o rotacji defensywnej. Krótkoterminowe przeciwności dla akcji narastają.
Przebicia wyników na poziomie 83% i wzrost EPS S&P o +12% mogą utrzymać dynamikę, jeśli spadek w sektorze technologicznym okaże się jedynie realizacją zysków, podczas gdy twarda retoryka Trumpa często poprzedza porozumienia, które szybko rozwiązują problemy geopolityczne, powodując krach cen ropy i wywołując rajdy ulgi.
"Rynek rewiduje w górę ryzyko czasowe, podczas gdy wzrost zysków poza technologią utknął w miejscu – niebezpieczne połączenie, jeśli inflacja nie spadnie do czerwca."
Artykuł przedstawia to jako umiarkowane wycofanie, ale podstawowa kompozycja jest bardziej niepokojąca niż sugeruje nagłówek. Technologia spadła o -0,87% (QQQ), podczas gdy defensywni ubezpieczyciele zdrowotni mocno rosli – jest to klasyczna rotacja w kierunku "risk-off", a nie zdrowa konsolidacja. Pomyłka CPI (3,8% vs 3,7% oczekiwano, inflacja usług przyspiesza) w połączeniu z jastrzębim tonem Goolsbee i słabym popytem na aukcji obligacji skarbowych (wskaźnik pokrycia popytu do podaży 2,40 vs średnia 2,49) sygnalizuje, że rynek rewiduje w górę terminalne stopy procentowe. Zakłócenie Cieśniny Ormuz dodaje ryzyko ogonowe, którego nikt jeszcze nie wycenia: scenariusz Goldman Sachs o spadku zapasów o 1 miliard baryłek do czerwca może jeszcze bardziej podnieść koszty energii, potwierdzając narrację inflacyjną i zmuszając Fed do dłuższego utrzymywania restrykcyjnej polityki. Wyniki finansowe to maskują – 83% przebić, ale poza technologią to tylko +3% wzrostu, najsłabszy od dwóch lat. To jest prawdziwa historia.
Przebicia wyników finansowych pozostają solidne na poziomie 83%, a siła defensywnych spółek w Dow sugeruje rotację instytucjonalną, a nie panikę. Jeśli Bliski Wschód się ustabilizuje, a CPI spadnie w maju-czerwcu, może to być zdrowe wycofanie przed kolejnym etapem wzrostu.
"Krótkoterminowe ryzyko spadku dla szerokiego rynku utrzymuje się, ponieważ utrzymująca się inflacja usług utrzymuje wyższe stopy procentowe przez dłuższy czas, ściskając wyceny i premie za ryzyko akcji."
Pomimo nagłówkowych informacji o słabości technologii i inflacji, sytuacja przechyla się lekko w kierunku niedźwiedziego. Rynek nadal stoi w obliczu wyższych na dłużej stóp, biorąc pod uwagę utrzymującą się inflację usług i jastrzębią postawę decydentów; rentowność 10-letnich obligacji na poziomie 4,46% stanowi podstawę wyższych stóp dyskontowych dla akcji, szczególnie w bogatych sektorach wzrostu. Ostatni wzrost cen ropy zwiększa inflację energetyczną i może wydłużyć premię za ryzyko zmienności, a geopolityka pozostaje binarnym zagrożeniem dla nastrojów. Narracja o "przebiciach" w I kwartale jest stara; kompresja mnożników rynkowych może się utrzymać, jeśli wzrost zysków spowolni w II połowie roku w miarę dojrzewania cykli inwestycyjnych. Podsumowując, ryzyko spadku utrzymuje się, chyba że CPI wyraźnie ostygnie, a oczekiwania dotyczące stóp procentowych ustabilizują się.
Ropa może się cofnąć, a CPI może zaskoczyć w dół, pozwalając Fed na zwrot. Wzrost i spółki cykliczne mogą wtedy zmienić wycenę, czyniąc to wycofanie okazją do kupna.
"Rynek nie docenia wpływu ściany zapadalności długu korporacyjnego w 2025 roku na zrównoważony rozwój zysków, jeśli stopy pozostaną podwyższone."
Claude i Grok skupiają się na 3% wzroście EPS poza technologią jako oznace słabości, ale ignorują ogromny potencjał wzrostu marż, jeśli koszty energii się ustabilizują. Prawdziwym ryzykiem nie jest tylko "echo stagflacyjne" – jest to ściana zapadalności długu korporacyjnego w 2025 roku. Jeśli stopy pozostaną na poziomie 4,46% lub wyższym, koszty refinansowania pochłoną te przebicia zysków, niezależnie od sektora. Nie patrzymy na prostą rotację; patrzymy na systemową wycenę wypłacalności dla średnich spółek.
"Ryzyko stagflacji w Hormuz wymusi ostateczne cięcia stóp przez Fed, podobnie jak w 1990 roku, ograniczając wzrost rentowności i wspierając odbicie akcji."
Wszyscy skupiają się na wyższych na dłużej stopach, ale stagflacja poprzez szok naftowy z Hormuz + utrzymujące się CPI przypomina kryzys w Zatoce Perskiej z 1990 roku: rentowności wzrosły do 9%, a następnie Fed obniżył stopy 5 razy w obliczu obaw o recesję. Dzisiejsze 4,46% 10-letnie obligacje mogą osiągnąć szczyt w III kwartale z powodu słabości ISM, wywołując zwrot. Rotacja defensywna (HUM +7%) i 83% przebić tworzą podstawę do odbicia – obserwuj usługi z wyłączeniem mieszkań jako wyzwalacz.
"Stres związany z refinansowaniem średnich spółek jest natychmiastowy, a nie odroczony do 2025 roku, a opcje polityki Fed są znacznie bardziej ograniczone niż sugeruje precedens z 1990 roku."
Ściana zapadalności długu korporacyjnego Gemini jest realna, ale termin 2025 roku zaciemnia natychmiastową presję: średnie spółki refinansujące TERAZ po 4,46% napotykają o 150-200 pb wyższe koszty niż emisje z lat 2021-2023. To nie jest problem z 2025 roku – to ryzyko prognoz zysków na II i III kwartał. Analogia Groka z 1990 roku załamuje się: Fed miał pole do obniżek; dzisiejsza utrzymująca się inflacja usług (2,8% bazowa) nie daje im żadnego. Sam spadek cen ropy nie wywoła zwrotu, jeśli wzrost płac pozostanie wysoki.
"Krótkoterminowym ryzykiem jest utrzymująca się inflacja i odporność stóp, a nie zbliżający się kryzys wypłacalności związany ze ścianą zadłużenia z 2025 roku."
Gemini przecenia natychmiastowość ściany zapadalności długu z 2025 roku. Ryzyko refinansowania jest realne, ale średnie spółki mają czas do zapadalności i mogą przesunąć terminy zapadalności na 2026 rok przy wsparciu inwestorów, jeśli przepływy pieniężne się utrzymają. Większym krótkoterminowym ryzykiem pozostaje utrzymująca się inflacja usług i szoki naftowe, a nie kryzys wypłacalności. Jeśli stopy pozostaną wysokie, pojawią się problemy z zadłużeniem w niektórych sektorach, ale szerokie uderzenie systemowe zależy od trwałego zaskoczenia inflacyjnego lub negatywnego szoku wzrostowego – a nie tylko od presji refinansowania w 2025 roku.
Werdykt panelu
Osiągnięto konsensusKonsensus panelu jest niedźwiedzi, a uczestnicy zgadzają się, że rynek stoi w obliczu przeciwności z powodu presji stagflacyjnej, wyższych na dłużej stóp i ryzyka geopolitycznego. Wyrażają również obawy dotyczące słabego wzrostu zysków z wyłączeniem sektora technologicznego i potencjalnych problemów z refinansowaniem długu korporacyjnego.
Brak jawnie wskazanych przez panel.
Utrzymująca się inflacja usług i wyższe na dłużej stopy, które mogą prowadzić do trwałego przesunięcia kosztu kapitału i wpłynąć na zyski korporacyjne.