Super Micro Computer Samodzielnie Bada Zarzuty Dotyczące Chin. Czy To Sprawia, że Akcje SMCI Są Dobre do Kupienia?

Super Micro Computer (SMCI) nie jest obcy kontrowersjom. Ale jego najnowsze wyzwanie, oskarżenie trzech osób rzekomo powiązanych z naruszeniami kontroli eksportu, skłania inwestorów do zadania konkretnego pytania: Czy to możliwy do opanowania problem, czy oznaka głębszych kłopotów?

Reakcja firmy na oskarżenie z marca 2026 r. była szybka i niezwykle przejrzysta. W ciągu kilku tygodni wszczęto niezależne dochodzenie prowadzone przez zarząd. Pytanie brzmi, czy to wystarczy, aby przywrócić zaufanie do akcji SMCI.

19 marca 2026 r. Biuro Prokuratora Stanów Zjednoczonych dla Południowego Dystryktu Nowego Jorku ujawniło akt oskarżenia przeciwko trzem osobom, które w tym czasie były powiązane z Supermicro, zarzucając im spisek w zakresie kontroli eksportu.

Co kluczowe, samo Supermicro nie jest wymienione jako pozwany.

Trzy oskarżone osoby to Yih-Shyan „Wally” Liaw, były starszy wiceprezes ds. rozwoju biznesu firmy i ówczesny członek zarządu; Ruei-Tsang „Steven” Chang, menedżer sprzedaży z siedzibą na Tajwanie; i Ting-Wei „Willy” Sun, wykonawca. Wszyscy trzej nie mają już żadnych powiązań z firmą.

Liaw zrezygnował z zarządu 20 marca. Tego samego dnia Supermicro awansowało DeAnnę Lunę, weterankę ds. zgodności handlowej z ponad dwudziestoletnim doświadczeniem w firmach takich jak Intel (INTC) i Teledyne Technologies (TDY), na stanowisko pełniącej obowiązki dyrektora ds. zgodności.

Dyrektor generalny Charles Liang nazwał rzekome zachowanie tych osób zdradą misji firmy. „Wydaje się, że Supermicro padło ofiarą skomplikowanych intryg zorganizowanych przez te osoby, które oszukały zarówno władze federalne, jak i nasz wewnętrzny zespół ds. zgodności” – powiedział Liang w liście do interesariuszy.

Niezależne Dochodzenie Ma Znaczenie

7 kwietnia 2026 r. Supermicro potwierdziło, że wszczęło niezależne dochodzenie prowadzone przez dwóch niezależnych dyrektorów zarządu: Głównego Niezależnego Dyrektora Scotta Angela i Przewodniczącego Komitetu Audytu Tally Liu.

Angel spędził prawie cztery dekady w Deloitte, w tym 25 lat jako partner audytowy.

Liu wnosi 25 lat doświadczenia jako biegły rewident.

Para zatrudniła Munger, Tolles & Olson LLP, wiodącą kancelarię prawną z pięciodekadowym doświadczeniem w prowadzeniu niezależnych dochodzeń, a także firmę zajmującą się rachunkowością śledczą AlixPartners.

Wszystkie ustalenia zostaną zgłoszone pozostałym czterem niezależnym członkom zarządu, a nie kierownictwu.

W 2024 roku SMCI opóźniło publikację swojego rocznego raportu i zmieniło audytorów w związku ze skandalem księgowym, podczas gdy inwestorzy dowiedzieli się, że wizerunek ładu korporacyjnego nie zawsze odpowiada rzeczywistości. Tym razem projekt dochodzenia, który obejmuje zewnętrznych doradców prawnych, biegłych rewidentów śledczych i bezpośrednie raportowanie do zarządu, wygląda na papierze wiarygodnie.

SMCI Nadal Szybko Rośnie

Nawet gdy zbierały się chmury prawne, Supermicro odnotowało rekordowe przychody w drugim kwartale roku fiskalnego 2026 w wysokości 12,7 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 123% rok do roku (YoY), przekraczając własne prognozy wynoszące od 10 do 11 miliardów dolarów.

Platformy GPU do sztucznej inteligencji napędzały ponad 90% tych przychodów. Jeden duży klient centrum danych odpowiadał za 63% całkowitych przychodów w kwartale, co stanowi koncentrację, która niepokoi niektórych analityków.

Marże brutto pozostają słabym punktem. Nie-GAAP-owa marża brutto wyniosła 6,4% w Q2, w porównaniu do 9,5% w poprzednim kwartale. Liang przypisał tę kompresję mieszance klientów, kosztom przyspieszonej wysyłki, niedoborom komponentów i presji taryfowej. Dobra wiadomość: kierownictwo prognozuje przychody w wysokości co najmniej 12,3 miliarda dolarów w Q3 i podniosło prognozę na cały rok fiskalny 2026 do co najmniej 40 miliardów dolarów.

Liang wskazał również na rosnącą linię produktów firmy Data Center Building Block Solutions, czyli DCBBS, oferującą infrastrukturę o wyższej marży, jako kluczowy czynnik poprawy rentowności w przyszłości.

DCBBS przyczyniło się do około 4% zysku w pierwszej połowie roku fiskalnego 2026. Kierownictwo spodziewa się osiągnięcia dwucyfrowego udziału do końca kalendarzowego roku 2026.

Czy Powinieneś Kupić Akcje SMCI Teraz?

Argument za wzrostem akcji SMCI jest realny.

Popyt na infrastrukturę AI gwałtownie rośnie.

Supermicro ma przewagę pierwszego gracza w chłodzeniu cieczą i kompleksowych rozwiązaniach dla centrów danych.

Przychody rosną w tempie trójcyfrowym.

A firma nie jest pozwanym w akcie oskarżenia.

Ale argument za spadkiem również ma swoje podstawy.

Marże brutto są niskie i maleją.

Koncentracja klientów jest ekstremalna.

Firma ma niedawną historię problemów księgowych i związanych z zgodnością.

A wynik dochodzenia jest naprawdę nieznany.

Spośród 19 analityków zajmujących się akcjami SMCI, trzech zaleca „Silny Kup”, dwóch zaleca „Umiarkowany Kup”, 10 zaleca „Trzymaj”, jeden zaleca „Umiarkowany Sprzedaj”, a trzech zaleca „Silny Sprzedaj”. Średnia cena docelowa akcji SMCI wynosi 34,13 USD, powyżej obecnej ceny około 23 USD.

Na dzień publikacji Aditya Raghunath nie posiadał (bezpośrednio ani pośrednio) pozycji w żadnych papierach wartościowych wymienionych w tym artykule. Wszystkie informacje i dane zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym. Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na Barchart.com