Bedard z TFI optymistycznie nastawiony do amerykańskiego LTL, ale niektóre problemy pozostają

Alain Bedard, CEO TFI International, nigdy nie stronił od omawiania problemów swojej amerykańskiej działalności LTL, którą firma zbudowała w wyniku przejęcia UPS Freight w 2021 roku.

Na poprzedniej konferencji wynikowej z analitykami powiedział, że amerykańskie operacje LTL TFI były „zbyt tłuste”. Na innej rozmowie nazwał niektóre praktyki grupy „głupimi”.

Bedard był bardziej pozytywnie nastawiony do perspektyw sektora na niektórych ostatnich rozmowach. Jednak podczas poniedziałkowej rozmowy z analitykami po ujawnieniu trudnych wyników finansowych firmy, nawet przy optymistycznych prognozach, Bedard ponownie poruszył problemy amerykańskiego sektora LTL TFI, które jego zdaniem nie zostały w pełni przezwyciężone.

Jego wypowiedzi miały miejsce w kontekście zmiany w raportowaniu wyników TFI, która uniemożliwia już porównanie wyników amerykańskiego LTL w TFI z kanadyjskim LTL. Sprawozdania finansowe obu segmentów zostały połączone w jedno, co może przynieść ulgę amerykańskiemu zespołowi, ponieważ wyniki nigdy nie były korzystne w porównaniu z ich odpowiednikami z Wielkiej Północy.

Łączny skorygowany wskaźnik operacyjny dla północnoamerykańskiego LTL w TFI pogorszył się do 95,3% z 93,1% w pierwszym kwartale 2025 roku, ale nie jest już możliwe spojrzenie na tę liczbę i poznanie względnego kierunku kanadyjskich i amerykańskich operacji.

Pochwała dla zespołu zarządzającego

Nawet omawiając niektóre z utrzymujących się problemów w amerykańskim LTL, Bedard był w poniedziałek komplementarny wobec osób kierujących tymi operacjami.

„Nadal staramy się zbliżyć do poziomu usług naszych konkurentów” – powiedział Bedard.

Później powiedział, że amerykańskie operacje LTL w TFI (NYSE: TFII) mają „stabilność po stronie komercyjnej” i „mamy wiele dobrych rzeczy dziejących się z naszym zespołem. Są wszyscy podekscytowani po trzech latach bardzo trudnego dla nas środowiska”.

Jednak analiza operacji przez Bedarda sugerowała, że istnieją podstawowe problemy, które nadal będą wymagały dużej pracy do naprawienia.

„Nasza usługa powoli znów się poprawia” – powiedział. „Klienci zaczynają postrzegać nas w inny sposób. Ci ludzie w końcu biorą się w garść. Daleko nam do perfekcji, ale się poprawiamy”.

Jako przewoźnik LTL, powiedział Bedard, „najgorszą rzeczą, jaką można mieć, to próba sprzedaży usługi, a usługi nie ma”.

Przewoźnik LTL „powinien odebrać towar, a potem się nie pojawiamy. To nie jest zbyt dobre, prawda? Więc nad tym pracują ludzie od operacji”.

Wspomniał również o dalszym zmniejszaniu odsetka roszczeń firmy. (Odsetek roszczeń ładunkowych wynoszący 0,6% w pierwszym kwartale był taki sam jak rok temu).

Problemy z poprzednim właścicielem

Tam, gdzie Bedard był najbardziej krytyczny, można było dostrzec szeroki atak na sposób, w jaki UPS prowadził swoje operacje LTL. „Kultura to kultura dawnych czasów laissez faire, i tak naprawdę mnie to nie obchodzi” – powiedział Bedard. „Powiesz, Alain, kupiłeś firmę pięć lat temu”.

Bedard powiedział, że wcześniejsza kultura była kulturą „monopolu”. Powiedział również, że amerykańskie operacje LTL TFI są obecnie „przewoźnikiem ze zniżką w porównaniu do niektórych moich konkurentów, a powodem jest to, że nasza usługa nie jest tam, gdzie powinna być”.

Odnowił wcześniejsze krytyki dotyczące tego, że gęstość w amerykańskich operacjach jest obciążeniem. „Mówimy naszym ludziom od sprzedaży, nie dawajcie mi klienta, do którego muszę jechać 70 mil, żeby odebrać przesyłkę” – powiedział. „Tego nie chcę. Chcę czegoś bliżej mojego terminalu, żeby poprawić moją gęstość. Chcę więcej przesyłek na przystanek, żeby obniżyć mój koszt za przesyłkę”.

Jednak nawet gdy podnoszono stare zarzuty, Bedard i CFO David Saperstein byli optymistycznie nastawieni do rynku transportowego, pomimo kwartalnego raportu z wynikami, który na pierwszy rzut oka pokazywał niewielką poprawę rok do roku.

Fani firmy z Wall Street

Pomimo dyskusji o trudnym rynku, akcje TFI radziły sobie świetnie. W ciągu ostatnich 52 tygodni wzrosły o około 73,3%, a w ciągu ostatniego miesiąca o 32,1%.

Raport z wynikami był na tyle dobry, że zespół badawczy ds. transportu w Bank of America (BOA) pod kierownictwem Ken Hoextera podniósł swoją ocenę TFI z Neutral do Kup po publikacji wyników.

TFI w swoim raporcie z wynikami oszacowało EPS na drugi kwartał na 1,50–1,60 USD na akcję, a Bedard powiedział, że nie wybiega dalej ze względu na niepewność dotyczącą handlu między Meksykiem, USA i Kanadą. Raport BOA podał, że jego szacunki wynosiły 1,28 USD, a konsensus Wall Street 1,31 USD.

„Widzimy potencjał silnego generowania gotówki, specyficznej poprawy operacyjnej w amerykańskim LTL i wzrostu dzięki sprzyjającej dynamice cen specjalistycznych/platformowych” – stwierdził BOA w swojej analizie.

W odpowiedzi na pytanie analityka dotyczące segmentu Truckload firmy, którego przychody są nieznacznie niższe od połączonych operacji LTL, Bedard powiedział, że warunki zaczęły się poprawiać. „Nasi klienci pytają teraz: Hej, czy możesz mi pomóc?” – powiedział Bedard. „Mówią: Czy możemy być partnerami? Ponieważ zawsze jest ta sama historia, gdy rynki zaczynają się zaostrzać, spedytorzy chcą być partnerami z przewoźnikami”.

Rozwijający się rynek platformowy doprowadził do pytań analityków o to, jak TFI na tym korzysta. Bedard powiedział, że specjalistyczne operacje transportowe firmy, które obejmują historyczną działalność Daseke, wzmacniają się wraz ze wzrostem stawek na rynku platformowym.

Jednak podczas konferencji wynikowej z pierwszego kwartału Bedard powiedział, że inwestycje w takie obszary, jak technologia i systemy finansowe w historycznej działalności Daseke oznaczają, że „zaczynamy widzieć światełko w tunelu pod względem popytu. Czuję się naprawdę dobrze z tym, gdzie jesteśmy teraz”.

„Nasze przychody na milę wzrosły i jeździmy więcej mil na ciężarówkę tygodniowo” – powiedział. Produktywność również wzrosła, powiedział Bedard, ponieważ zespół „robi więcej za mniej”, ponieważ zmniejszył wielkość swojej floty. Flota ciężarówek TFI jest o 8,4% mniejsza niż rok temu.

Jeśli chodzi o LTL, zarówno Bedard, jak i Saperstein powiedzieli, że wyniki pierwszego kwartału były bardziej niż zwykle dotknięte przez zimową pogodę w styczniu i lutym. Jednak marzec był silny, powiedzieli, a kwiecień kontynuował ten trend, każdy z nich wzrósł o około 8% w ujęciu wolumenu rok do roku.

Amerykańskie operacje LTL, powiedział Bedard, nie doświadczyły organicznego wzrostu od „dawna”. Jednak wyniki grupy w drugim kwartale prawdopodobnie będą przynajmniej na poziomie poprzedniego roku. Jest to poprawa, ponieważ kilka kluczowych wskaźników w operacjach LTL TFI było negatywnych rok do roku, w tym przychody przed paliwem i przychody na sto funtów.

„Myślę, że wreszcie odwrócimy kartę od bardzo trudnych lat '23, '24 i '25, przy czym '25 będzie najgorszym z trzech” – powiedział Bedard. „Myślę, że rok '26 będzie rokiem przejściowym do znacznie lepszej przyszłości dla nas w nadchodzących kwartałach”.