Rezerwa Federalna stała się obciążeniem dla rynku akcji, a nowy nominat prezydenta Trumpa na prezesa nie pomoże

<p>Warren Buffett napisał kiedyś o stopach procentowych: „Działają one na wyceny finansowe tak, jak grawitacja działa na materię”. Innymi słowy, to, ile jest warta akcja, jest bezpośrednio związane z wolną od ryzyka stopą zwrotu, jaką inwestorzy mogą uzyskać na rynku obligacji. Jeśli mogą uzyskać wyższy wolny od ryzyka zwrot z amerykańskich obligacji skarbowych, inwestorzy nie zapłacą tyle samo za potencjalne, i dalekie od gwarantowanych, zyski firmy.</p>
<p>Dlatego właśnie Rezerwa Federalna przyciąga tak wiele uwagi w ciągu ostatnich kilku lat. Fed podniósł stopy procentowe w związku z gwałtownym wzrostem inflacji w latach 2022 i 2023, a teraz obniża stopy, aby spróbować utrzymać wysokie zatrudnienie. W międzyczasie wyceny wielu akcji wzrosły. S&amp;P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) jest notowany przy forward price-to-earnings (P/E) na poziomie około 21, znacznie powyżej swojej długoterminowej średniej w okolicach kilkunastu procent. Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC), zdominowany przez technologię, jest jeszcze droższy, ponieważ skupia więcej akcji wzrostowych.</p>
<p>Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, nazwanej „Niezastąpionym Monopolem”, dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »</p>
<p>Wyceny miały wsparcie, ponieważ inwestorzy byli w stanie przewidzieć, w jaki sposób Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) dostosuje stopy procentowe, z oczekiwaniami dalszych obniżek w 2026 roku. Jednak ostatnie wydarzenia wstrząsają tą pewnością, a Rezerwa Federalna może stać się obciążeniem dla rynku akcji.</p>
<p>Silne podziały w FOMC</p>
<p>Federalny Komitet Otwartego Rynku jest organem, który dostosowuje krótkoterminową docelową stopę procentową funduszy federalnych. Składa się z 12 członków: Prezesa Fed i zarządu, prezesa Fed z Nowego Jorku oraz czterech z pozostałych 11 prezesów banków Rezerwy na zasadzie rotacji. Prezes, obecnie Jerome Powell, często przyciąga wiele uwagi, ale każdy członek ma równe zdanie w kwestii polityki stóp procentowych Fed.</p>
<p>Chociaż inwestorom może nie podobać się dokładnie to, w jaki sposób komitet wykorzystuje swoje różne narzędzia do wpływania na stopy procentowe, zjednoczona siła 12 ekonomistów na wysokim szczeblu, którzy się zgadzają, zapewnia pewność co do działań Fed. Czasami jednak FOMC doświadcza rosnącego sprzeciwu wśród swoich członków, co zwiększa niepewność rynkową. Na pięciu ostatnich spotkaniach FOMC odnotowano co najmniej jeden głos sprzeciwu.</p>
<p>Sprzeciw pochodził z obu stron. Na grudniowym spotkaniu FOMC odnotowano trzy głosy sprzeciwu: Stephen Miran głosował za większą obniżką stóp niż została wprowadzona, podczas gdy Austan Goolsbee i Jeff Schmid głosowali za brakiem obniżki. Na styczniowym spotkaniu do Mirana dołączył Christopher Waller, opowiadając się za dalszymi obniżkami stóp, podczas gdy reszta komitetu głosowała za utrzymaniem stóp na dotychczasowym poziomie. Rynki prognostyczne przewidują dwa głosy sprzeciwu również na marcowym spotkaniu.</p>
<p>Co więcej, wielu członków FOMC zgłasza tzw. „miękkie sprzeciwy”. Głosują z większością, ale sygnalizują sprzeciw, przedstawiając projekcje gospodarcze wskazujące na inną ścieżkę dla stóp procentowych. Istnieje potencjał, aby te miękkie sprzeciwy przerodziły się w głosy przeciwko konsensusowi w miarę upływu czasu, zwiększając rosnącą niepewność co do przyszłych działań Fed.</p>
<p>Czy nominacja prezydenta Trumpa zjednoczy komitet?</p>
<p>Na początku tego miesiąca prezydent Donald Trump oficjalnie nominował Kevina Warsha na stanowisko prezesa Zarządu Rezerwy Federalnej. Warsh wcześniej pracował w banku centralnym w latach 2006-2011. Warsh wyraźnie sprzeciwiał się obniżkom stóp procentowych podczas kryzysu finansowego, obawiając się ich wpływu na inflację.</p>
<p>Jednak teraz zmienił zdanie w sprawie obniżek stóp, zdobywając przychylność Trumpa. Warsh uważa, że polityka taryfowa administracji nie doprowadzi do trwałej inflacji. Chce zmniejszyć zasoby obligacji Fed, obecnie warte około 6 bilionów dolarów, co jego zdaniem pozwoliłoby FOMC na obniżenie stóp bez wpływu na inflację. Główni ekonomiści nie zgadzają się jednak z tym poglądem, i nie jest wielkim naciąganiem oczekiwać pewnego sprzeciwu ze strony niektórych członków FOMC.</p>
<p>Co ważniejsze, inwestorzy powinni rozważyć, co by się stało, gdyby wpływ Warsha na Fed popchnął jego politykę w kierunku, który on preferuje. Niższa docelowa stopa funduszy federalnych obniżyłaby krótkoterminowe stopy procentowe. Jednakże sprzedaż obligacji z bilansu Fed doprowadziłaby do wyższych długoterminowych stóp procentowych, w tym 10- i 30-letnich obligacji skarbowych oraz papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką.</p>
<p>To będzie miało kilka ważnych skutków dla rynku akcji.</p>
<p>Po pierwsze, konsumenci będą musieli stawić czoła wyższym kosztom pożyczek na duże zakupy, takie jak samochody i domy. To zmniejsza udział inwestorów indywidualnych, usuwając znaczący kapitał z rynków.</p>
<p>Po drugie, wyższe długoterminowe stopy procentowe na aktywach wolnych od ryzyka, takich jak obligacje skarbowe, powinny obniżyć mnożniki zysków dla akcji, zwłaszcza akcji wzrostowych, które są wyceniane bardziej na podstawie ich potencjalnych zysków w odległej przyszłości.</p>
<p>Z drugiej strony, niektóre akcje mogłyby osiągnąć lepsze wyniki, gdyby wdrożono idealne polityki Warsha. Mniejsze firmy mogą skorzystać na niższych krótkoterminowych kosztach pożyczek, ponieważ często wykorzystują dług o zmiennym oprocentowaniu zamiast długoterminowych emisji obligacji do finansowania wzrostu. Środowisko to sprzyjałoby zwłaszcza akcjom typu small-cap value.</p>
<p>Jeśli jednak Warsh wprowadzi więcej sprzeciwu na spotkaniach FOMC, może to doprowadzić do rosnącej niepewności co do tego, jak komitet będzie głosował w przyszłości. Jeśli jest jedna rzecz, której inwestorzy nie lubią, to jest to niepewność. Rezerwa Federalna stała się obciążeniem dla dzisiejszych wysokich wycen na rynku akcji. Może to doprowadzić do dalszej rotacji w kierunku bezpieczniejszych aktywów i kompresji mnożników wśród akcji wzrostowych.</p>
<p>Czy powinieneś teraz kupić akcje S&amp;P 500 Index?</p>
<p>Zanim kupisz akcje S&amp;P 500 Index, rozważ to:</p>
<p>Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 akcji, które ich zdaniem są najlepsze do kupienia teraz… a S&amp;P 500 Index nie był jedną z nich. 10 akcji, które znalazły się na liście, może przynieść potężne zyski w nadchodzących latach.</p>
<p>Pomyśl, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 514 000 dolarów!* Albo kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 105 029 dolarów!*</p>
<p>Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 930% — przewyższając rynek w porównaniu do 187% dla S&amp;P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych akcji, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.</p>
<p>Adam Levy nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.</p>