Dylemat Rezerwy Federalnej w sprawie Stóp Procentowych Zaczyna Się Od Złego Robić Się Wojennym -- a Giełda Może Zapłacić Cenę

Kluczowe punkty

Ostatni dzień Jerom'a Powell'a jako prezesa Fed przypada na 15 maja.

Nominowany przez Donalda Trumpa na następcę Powell'a, Kevin Warsh, może nie mieć tego samego planu działania co prezydent czy inwestorzy.

Działania Trumpa w Iranie wprowadziły zamęt w cyklu obniżek stóp procentowych Federalnego Komitetu Otwartego Rynku -- i to fatalna wiadomość dla giełdy.

• 10 akcji, które lubimy bardziej niż indeks S&P 500 ›

Jednym z największych atutów inwestowania na Wall Street jest nieproporcjonalna natura cykli inwestycyjnych. Chociaż rynki niedźwiedzia są normalne, zdrowe i nieuniknione, rynki byka trwają znacznie dłużej. Dlatego Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) i Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) wznoszą się do nowych szczytów przez dłuższy czas.

Ale tylko dlatego, że Dow, S&P 500 i Nasdaq rosną w dłuższej perspektywie, nie oznacza, że rzeczy nie mogą stać się ryzykowne w krótszych horyzontach czasowych.

Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej mało znanej firmie, zwanej "Niezbędnym Monopolem", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »

Jesteśmy mniej niż trzy tygodnie od historycznej zmiany w Rezerwie Federalnej, która ma potencjał znacząco przesunąć narrację banku centralnego i Wall Street.

Zmiany wiodą w czołowej instytucji finansowej Ameryki

15 maja będzie ostatnim dniem drugiej kadencji Jerom'a Powell'a jako prezesa Fed, a przypuszczalnie początkiem kadencji Kevin'a Warsh'a jako szefa banku centralnego.

Odkąd prezydent Donald Trump objął urząd na swoją drugą, niekolejną kadencję, był szczególnie krytyczny wobec stanowiska Powell'a w sprawie stóp procentowych. Trump wielokrotnie wzywał Powell'a i członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) do agresywnego obniżenia stóp procentowych do 1% lub niżej. FOMC to 12-osobowy organ, w tym prezes Fed Powell, odpowiedzialny za ustalanie polityki monetarnej USA.

Głośne starcia Trumpa z obecnym prezesem Fed skłoniły prezydenta do nominowania Kevin'a Warsh'a 30 stycznia na następcę Powell'a.

Chociaż Wall Street i prezydent Trump mają nadzieję na dodatkowe obniżki stóp procentowych ze strony Fed pod przewodnictwem Warsh'a, historia sugeruje, że jest to mało prawdopodobne.

Chociaż członkowie FOMC skupiają się na utrzymaniu podwójnego mandatu banku centralnego, jakim jest stabilizacja cen i maksymalizacja zatrudnienia, historia głosowań Kevin'a Warsh'a jako poprzedniego członka FOMC powinna dać inwestorom do myślenia.

"Jeśli Trump chce kogoś łatwego w kwestii inflacji, to z Kevinem Warsh'em wybrał złego faceta."@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 31 stycznia 2026

Warsh zasiadał w Radzie Gubernatorów Rezerwy Federalnej od 24 lutego 2006 r. do 31 marca 2011 r. Oznacza to, że odegrał kluczową rolę w kierowaniu statkiem przez najgorszy kryzys gospodarczy Ameryki od dziesięcioleci (Wielka Recesja). Podczas gdy większość głosujących członków FOMC naciskała na obniżki stóp podczas kryzysu finansowego, historia głosowań i komentarze Warsh'a wskazują na jastrzębie podejście. Mówiąc prościej, nominowany przez Trumpa prezes Fed preferował wyższe stopy procentowe w celu stłumienia inflacji, nawet gdy stopa bezrobocia rosła.

Ponadto, wybór Trumpa na szefa banku centralnego krytycznie odnosił się do znacznego bilansu Fed, który na dzień 15 kwietnia 2026 r. wynosił 6,7 biliona dolarów. Od sierpnia 2008 r. do marca 2022 r. bilans Fed, składający się głównie z długoterminowych obligacji skarbowych i papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką, wzrósł około 10-krotnie z 900 miliardów dolarów do prawie 9 bilionów dolarów.

Warsh jasno stwierdził, że uważa, iż Fed powinien być pasywnym uczestnikiem rynku. Oznaczałoby to sprzedaż znacznej części aktywów banku centralnego -- i właśnie tutaj sprawy mogą stać się ryzykowne.

Ceny obligacji i ich rentowność są odwrotnie powiązane. Gdyby czołowa instytucja finansowa Ameryki zaczęła masowo sprzedawać długoterminowe obligacje skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, oczekiwaną reakcją byłoby obniżenie cen obligacji i wzrost rentowności. Innymi słowy, działania Warsh'a w celu zmniejszenia bilansu Fed doprowadziłyby do wyższych stóp procentowych -- dokładnie odwrotnie niż mają nadzieję Trump i inwestorzy.

Dylemat stóp procentowych Fed zaczyna się od złego robić się Wojennym

Przeszłość Kevin'a Warsh'a przygotowuje grunt pod potencjalnie niepewną sytuację dla banku centralnego w przyszłości.

28 lutego, na rozkaz prezydenta Trumpa, siły zbrojne USA wraz z Izraelem rozpoczęły ataki na Iran. Ten konflikt, znany obecnie jako wojna w Iranie, doprowadził do zamknięcia przez Iran Cieśniny Ormuz dla praktycznie wszystkich eksportów ropy naftowej. To około dwumiesięczne zakłócenie żeglugi stanowi największe zakłócenie dostaw energii w historii.

Jeśli tankowałeś swój samochód, ciężarówkę lub SUV w dowolnym momencie od początku marca, widziałeś dokładnie, co stało się z cenami energii. Gwałtownie rosnące ceny ropy naftowej uderzają konsumentów na stacjach benzynowych i zagrażają wzrostem kosztów transportu i produkcji dla firm.

Przed rozpoczęciem wojny w Iranie, inflacja w USA w ciągu ostatnich 12 miesięcy (TTM) za luty wyniosła 2,4%. Miesiąc później inflacja TTM wzrosła o 90 punktów bazowych do 3,3%, a ceny energii stanowiły większość obciążenia. Prognoza Cleveland Fed na kwiecień, dzięki narzędziu Inflation Nowcasting, wynosi 3,58% na dzień 20 kwietnia.

Problem z szokami cen energii polega na tym, że rzadko są to wydarzenia krótkoterminowe. Nawet jeśli wojna w Iranie zakończy się stosunkowo szybko, skutki inflacyjne dwumiesięcznego (lub dłuższego) zakłócenia dostaw ropy naftowej będą odczuwalne przez kilka kwartałów.

Oto lista głównych wydarzeń geopolitycznych od czasów II wojny światowej.

-- Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) 28 lutego 2026

O 5% więcej po sześciu miesiącach. Wszystkie wydawały się wtedy naprawdę złe. pic.twitter.com/Jb3QXL0L05

Ponadto, wśród wydarzeń geopolitycznych i głównych wydarzeń, te związane z szokami cen ropy naftowej częściej wywoływały gwałtowne korekty, rynki niedźwiedzia, a nawet krachy na Dow Jones Industrial Average, S&P 500 i Nasdaq Composite, począwszy od 1940 roku.

Chociaż Kevin Warsh stanowiłby tylko jeden z 12 głosów w FOMC, jego historycznie jastrzębi rekord głosowań i pragnienie zmniejszenia nadmiernego bilansu Fed silnie sugerują, że nie byłby zwolennikiem kontynuowania obecnego cyklu obniżek stóp procentowych przez bank centralny.

W rzeczywistości można wysunąć dość mocny argument, że jeśli inflacja w USA zbliży się do 3,6% w kwietniu i będzie nadal umiarkowanie rosła w kolejnych miesiącach, Warsh może naciskać na wyższe stopy procentowe w celu stabilizacji cen. Postawiłoby to przypuszczalnego nowego prezesa Fed na kurs kolizyjny z prezydentem Trumpem i Wall Street.

Giełda rozpoczęła 2026 rok przy drugiej najdroższej wycenie w ciągu ostatnich 155 lat. Jednym z głównych powodów, dla których inwestorzy wspierali tak drogą giełdę, jest przekonanie, że FOMC dalej obniży stopy procentowe w tym roku. Działania Trumpa w Iranie, w połączeniu ze zmianą na stanowisku prezesa Fed na Kevin'a Warsh'a, niemal całkowicie eliminują możliwość obniżek stóp.

Może jesteśmy zaledwie kilka tygodni od tego, gdy sprawy zaczną się robić od złego Wojennym dla Dow, S&P 500 i Nasdaq Composite.

Czy powinieneś teraz kupić akcje indeksu S&P 500?

Zanim kupisz akcje indeksu S&P 500, rozważ to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą teraz kupić... a indeks S&P 500 nie był jedną z nich. 10 akcji, które trafiły na listę, może przynieść potężne zyski w nadchodzących latach.

Pomyśl, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku... gdybyś zainwestował 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 500 572 dolarów! Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 roku... gdybyś zainwestował 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 223 900 dolarów!

Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 967% — przewyższając rynek w porównaniu do 199% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.

Zwroty Stock Advisor na dzień 25 kwietnia 2026 r.*

Sean Williams nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.

Wyrażone poglądy i opinie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy i opinie Nasdaq, Inc.