Żaba Nie Żyje: Amerykańska Sieć Energetyczna Stoi Przed Największym Rozliczeniem od Pokolenia

<div class="bodyItems-wrapper"> <p class="yf-1fy9kyt">Przez większą część XXI wieku północnoamerykański sektor energetyczny rozwijał się przy niemal zerowym wzroście popytu. Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej wycofywały starzejące się elektrownie węglowe, deweloperzy zapełniali kolejki przyłączeniowe turbinami wiatrowymi i panelami słonecznymi, a inwestorzy szukali emocji gdzie indziej. Następnie pojawił się boom na centra danych – i jakby z dnia na dzień branża znalazła się w pełnym kryzysie podażowym. W szeroko zakrojonej rozmowie w The POWER Podcast, Hill Vaden i Doug Giuffre z S&amp;P Global Energy przedstawili siły kształtujące rynki energii elektrycznej i wyjaśnili, dlaczego najbliższy półtora roku może być najbardziej znaczącym okresem dla inwestycji w energetykę od dziesięcioleci. Ich przekaz był jasny: sektor energetyczny rośnie szybciej, niż jest w stanie sfinansować, zbudować lub uzyskać pozwolenia na nową podaż, a każdy gracz na rynku – od hyperscalerów po regulatorów i producentów turbin gazowych – stara się dostosować.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Vaden, dyrektor wykonawczy S&amp;P Global Energy ds. Energy Capital Insights, przedstawił kryzys za pomocą barwnej metafory. Sugerował, że przez ponad dekadę branża stopniowo wycofywała generację podstawową, jednocześnie zwiększając populację o około jeden procent rocznie i budując niestabilne odnawialne źródła energii bez dyspozycyjnej generacji potrzebnej do ich wsparcia. Temperatura, że tak powiem, stale rosła – a potem nagle pojawiły się centra danych. „Woda się gotuje, żaba jest martwa, a teraz branża musi zareagować i to szybko” – powiedział. Giuffre, dyrektor wykonawczy firmy ds. analizy rynków energii elektrycznej w Ameryce Północnej, przedstawił liczby dotyczące zakłóceń. Jeszcze kilka lat temu 10-letnie prognozy wzrostu obciążenia wynosiły poniżej jednego procenta rocznie. Obecnie prognozy S&amp;P Global Energy przewidują wzrost o dwa i pół do trzech procent lub więcej. Zauważył, że tylko w Ohio centra danych są widoczne w całym obszarze metropolitalnym Columbus, a fala nowych obiektów ma trafić do sieci w ciągu trzech do czterech lat. Co najmniej dwa procent wzrostu, powiedział, jest bardzo realne. Pytanie brzmi, jak wysoko sięgnie. Co kluczowe, centra danych nie są jedynym motorem napędowym. Reshoring produkcji przemysłowej, dalsza elektryfikacja transportu i rosnące obciążenie klimatyzacji w cieplejszych klimatach – wszystko to potęguje obraz popytu.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Być może najbardziej dramatycznym sygnałem rynkowym jest nagłe odrodzenie gazu ziemnego. Po latach, gdy generacja gazowa przyciągała niewielkie zainteresowanie inwestorów, rok 2025 odnotował cykliczny szczyt 43 GW zamówień na turbiny gazowe w USA. „Nie widzieliśmy takich liczb od 20 lat, od ostatniego boomu na rynku energii elektrycznej na początku lat 2000.” – powiedział Giuffre. Konsekwencje rozprzestrzeniły się na łańcuchy dostaw. Giuffre zauważył, że koszt budowy nowej elektrowni parowo-gazowej praktycznie się podwoił – lub więcej. Przy zaległościach w zamówieniach na turbiny sięgających pięciu lat, niektórzy deweloperzy zwrócili się ku gazowym silnikom tłokowym, które również rozwinęły własne zaległości. Vaden zauważył, że ta kaskada otworzyła nawet okno dla nieoczekiwanej technologii: ogniw paliwowych na gaz ziemny, zwłaszcza modułów Bloom Energy, które są dostępne już teraz i mogą zdobyć udział w rynku w zastosowaniach za licznikiem dla hyperscalerów, z których wielu jest gotowych zapłacić premię za natychmiastową, niezawodną energię.</p> </div> <div class="read-more-wrapper" style="display: none" data-testid="read-more"> <p class="yf-1fy9kyt">Jeśli chodzi o inwestycje, geografia ma znaczenie. Chociaż rynki Electric Reliability Council of Texas (ERCOT) i PJM Interconnection dominują w nagłówkach, Giuffre zauważył, że największa część zamówień na turbiny gazowe w 2025 roku trafi do Midcontinent Independent System Operator (MISO), Southwest Power Pool (SPP) i regionów południowo-wschodnich USA. Regulowane przedsiębiorstwa użyteczności publicznej w tych obszarach oferują bardziej przewidywalne środowisko uzyskiwania pozwoleń i jaśniejsze sygnały inwestycyjne niż zliberalizowane rynki zmagające się z niepewnością aukcyjną. Vaden sugerował, że mozaika amerykańskich środowisk regulacyjnych sama w sobie jest atutem. Różne rynki umożliwiają różne rodzaje innowacji: elastyczność ERCOT, potencjał słoneczny Arizony, energia wodna z Północno-Zachodniego Pacyfiku i korzystne reżimy polityczne w stanach, które mogą nie mieć zasobów naturalnych, tworzą odrębne możliwości. „To, co ma sens w jednej części kraju, niekoniecznie będzie miało sens w innej części kraju” – powiedział Vaden.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Energia jądrowa cieszy się rzadkim poparciem obu partii politycznych, spełniając oczekiwania zarówno zwolenników czystej energii, jak i tych, którzy priorytetowo traktują stabilną, niezawodną generację. W krótkim okresie praktyczne działania obejmują ponowne uruchomienie elektrowni i zwiększenie mocy. S&amp;P Global Energy szacuje, że potencjał zwiększenia mocy w istniejącej flocie wynosi ponad 5 GW, z czego 1–2 GW zostało już ogłoszonych. Vaden był szczery co do długoterminowego wyzwania: finansowanie kapitałowe dla zaawansowanych koncepcji jądrowych płynie swobodnie, ale finansowanie projektów pozostaje znacznie trudniejsze do uzyskania. Niezbędne będzie wsparcie rządowe, takie jak miliardowe zobowiązanie pożyczkowe Departamentu Energii dla Crane Energy Center – czyli ponowne uruchomienie Three Mile Island. Podobnie jak usprawnienie tego, co Vaden opisał jako nieco bizantyjski proces zatwierdzania. „Trudniej jest zbudować elektrownię jądrową niż prezentację o elektrowni jądrowej” – zażartował. Małe reaktory modułowe i zaawansowane projekty pozostają tematem po 2030 roku, a obaj eksperci zauważyli, że wiele rzeczy musi pójść dobrze – zwłaszcza na froncie regulacyjnym – aby te ambicje stały się rzeczywistością.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Wdrożenie magazynów energii elektrycznej osiągnęło rekord w 2025 roku, a trend ten nie wykazuje oznak spowolnienia. Hyperscalerzy podpisujący hybrydowe umowy zakupu energii (PPA) – panele słoneczne połączone z magazynowaniem – stały się dominującym wzorcem kontraktowania, a Giuffre spodziewa się, że ten trend przyspieszy. Zaawansowana energia geotermalna wzbudziła entuzjazm obu mówców. Vaden podkreślił projekt Fervo Energy w Nevadzie i pracę Sage Geosystems w Teksasie, gdzie nauka o wierceniach z ery łupkowej jest stosowana do odwiertów geotermalnych. Jednak niedopasowanie geograficzne komplikuje sprawę: najsilniejsze zasoby geotermalne znajdują się na Zachodzie, podczas gdy największe obciążenia związane z centrami danych koncentrują się na Wschodzie.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Zmiany w polityce federalnej pod administracją Trumpa znacząco zmieniły perspektywy dla energii wiatrowej i słonecznej. Przyspieszone wycofywanie ulg podatkowych z Inflation Reduction Act (IRA) skłoniło S&amp;P Global Energy do obniżenia prognoz wdrożenia dla obu technologii. Lądowa energia wiatrowa, już wcześniej napotykająca rosnący sprzeciw lokalny przed zmianami polityki, wchodzi w szczególnie trudny okres, który może potrwać dwa do trzech lat, według Giuffre. Morska energia wiatrowa napotyka jeszcze większe przeszkody, i to nie tylko w USA. Globalnie, złożoność i koszt tych projektów wymagają wysokich cen energii elektrycznej, aby się opłaciły. Jednak Vaden ogólnie zachował optymistyczny ton. Dramatyczne spadki kosztów paneli słonecznych i baterii oznaczają, że ekonomika połączenia energii słonecznej i magazynowania działa na wielu rynkach nawet bez subsydiów, co jest dowodem, jak powiedział, cyklu innowacji, który miał katalizować zachęty publiczne. „Tak działają subsydia – pomagają inkubować branżę, a następnie są wycofywane. I być może zbliżamy się do tego punktu w niektórych z tych technologii” – powiedział Vaden.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Rynek fuzji i przejęć (M&amp;A) był gorący, szczególnie w przypadku aktywów gazowych. Vaden zauważył, że jeszcze 18–24 miesiące temu istniejące elektrownie gazowe można było nabyć za około 800 USD/kW, w porównaniu do 1500 USD/kW dla nowych budów. Nawet przy rosnących kosztach nabycia do około 2400 USD/kW, możliwość konsolidacji przyciągnęła intensywną aktywność transakcyjną przez cały 2025 rok. Jednym z godnych uwagi przykładów jest zbiór aktywów gazowych, które zmieniły właściciela dwukrotnie w ciągu zaledwie 18 miesięcy. Patrząc w przyszłość, Vaden postrzega sektor słoneczny jako kolejną okazję do fragmentacji. Wskazał na niedawne przejęcie prywatne o wartości 11 miliardów dolarów z udziałem Global Infrastructure Partners (GIP), funduszu EQT Infrastructure VI (EQT), Qatar Investment Authority i AES jako zwiastun. Prywatna własność, argumentował, pozwala deweloperom infrastruktury działać szybciej i z mniejszymi ograniczeniami niż narzucają rynki publiczne, a nie brakuje kapitału gotowego do wdrożenia.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Giuffre wskazał na to, co nazwał pytaniem o przystępność cenową lub kryzysem, jako kwestię, która najprawdopodobniej wygeneruje nieprzewidywalne reakcje polityczne. W miarę wzrostu kosztów energii elektrycznej ostrzegł, że stany z głębokimi ambicjami dekarbonizacyjnymi mogą być zmuszone do wycofania się z niektórych zobowiązań, aby złagodzić obciążenie taryfowe dla konsumentów. „Zobaczymy pewne kompromisy polityczne w celu rozwiązania problemu przystępności cenowej” – przewidział Giuffre. Jako studium przypadku podał rynek mocy PJM. Ograniczenia cenowe nałożone na niedawne aukcje są politycznie zrozumiałe, ale ryzykują osłabienie sygnałów inwestycyjnych, których rynek potrzebuje, aby przyciągnąć ogromną ilość nowej podaży. Jeśli inwestorzy nie zobaczą odpowiednich zwrotów, luka podażowa tylko się pogłębia.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Zapytani o wskazanie trendów, którym przyglądaliby się najuważniej, każdy z ekspertów przedstawił odrębne wybory. Vaden podkreślił dwa. Po pierwsze, rynek ogniw paliwowych na gaz ziemny, który postrzega jako potencjalnie znaczącą grę za licznikiem dla klientów hyperscalerów o wysokiej marży. Po drugie, przewidział falę ofert publicznych (IPO) od innowacyjnych firm energetycznych – deweloperów geotermalnych, firm produkujących małe reaktory modułowe i graczy w zakresie rozproszonej generacji – poszukujących dostępu do publicznych rynków kapitałowych w ciągu 2026 roku. Giuffre skupił się na przystępności cenowej i jej dalszych skutkach politycznych. Ostrzegł, że stany wycofujące inwestycje w efektywność energetyczną w celu zarządzania krótkoterminowymi wzrostami taryf mogą stworzyć warunki do jeszcze wyższych kosztów w przyszłości, a sufity cenowe na rynku mocy ryzykują zniechęcenie do inwestycji, których sieć pilnie potrzebuje. Dla osób zainteresowanych głębszym zanurzeniem się w najgorętsze tematy wpływające dziś na branżę energetyczną, S&amp;P Global Energy organizuje swoją Global Power Markets Conference w Four Seasons Hotel w Las Vegas, Nevada, w dniach 13–15 kwietnia 2026 roku. Aby dowiedzieć się więcej i zarejestrować się, odwiedź: <a href="https://www.spglobal.com/energy/en/events/conferences/global-power-markets?utm_source=partner&amp;utm_medium=display&amp;utm_campaign=q2_2026_pe612_global_power_markets&amp;utm_id=701cm00000DB7y0AAD&amp;utm_content=power_podcast&amp;utm_term=conferences">spglobal.com</a>. Użyj kodu POWERPOD przy kasie, aby uzyskać 10% zniżki na rejestrację. Aby usłyszeć pełną rozmowę z Vadenem i Giuffre, posłuchaj The POWER Podcast. Kliknij poniższy odtwarzacz SoundCloud, aby posłuchać teraz w przeglądarce lub użyj poniższych linków, aby przejść do strony programu na swojej ulubionej platformie podcastowej:</p> <p class="yf-1fy9kyt"><a href="https://soundcloud.com/user-755104578">The POWER Podcast</a> · <a href="https://soundcloud.com/user-755104578/205-s-p-global-energy-podcast">205. S&amp;P Global Energy - Hill Vaden i Doug Giuffre</a></p> <p class="yf-1fy9kyt">Więcej podcastów o energetyce znajdziesz w archiwach The POWER Podcast. —Aaron Larson jest redaktorem naczelnym POWER.</p> </div>