Szczyt Trump-Xi ożywia nadzieje na wzrost chińskich technologii, ponieważ USA podobno zezwalają na sprzedaż Nvidia H200

Chińskie akcje mogą zyskać nowy impuls po tym, jak w tym tygodniu odbyło się ważne spotkanie między prezydentem USA Donaldem Trumpem a prezydentem Chin Xi Jinpingiem, a inwestorzy twierdzą, że szczyt może złagodzić napięcia handlowe i ożywić dynamikę, zwłaszcza w niedomagających akcjach technologicznych kraju.

Analitycy Goldman Sachs powiedzieli, że oczekuje się, że dyskusje skupią się wąsko na handlu i kontroli eksportu, w tym na taryfach, ograniczeniach dotyczących półprzewodników i eksporcie rzadkich ziem. Bank stwierdził, że spodziewa się, że Chiny zgodzą się kupić więcej amerykańskich produktów rolnych, energii i samolotów w zamian za uniknięcie dalszej eskalacji taryf.

Chociaż Goldman nie spodziewa się szerokiego "wielkiego porozumienia", stwierdził, że spotkanie może nadal "działać jako taktyczny katalizator siły chińskiego juana i chińskich akcji".

Dong Chen, dyrektor inwestycyjny w Bank J Safra Sarasin, uważał szczyt za krótkoterminowy katalizator dla chińskich akcji, zwłaszcza po miesiącach słabszych wyników w porównaniu z amerykańskimi konkurentami technologicznymi korzystającymi z boomu sztucznej inteligencji.

Chociaż rynki nie wydawały się mieć "niezwykle wysokich oczekiwań" co do spotkania, Chen powiedział, że inwestorzy byli dość optymistyczni. Fakt, że Trump i Xi już się spotykali, wysłał "pozytywny sygnał", dodał.

Perspektywa nawet ograniczonego ocieplenia stosunków jest szczególnie ważna dla chińskich firm technologicznych, które pozostają ograniczone przez amerykańskie ograniczenia w eksporcie chipów. Ma to miejsce również w czasie, gdy globalni inwestorzy nadal gromadzą się w transakcjach związanych ze sztuczną inteligencją, zwłaszcza w Korei Południowej i na Tajwanie.

Dostęp do najnowszych chipów Nvidia… jest bardzo, bardzo krytyczny dla chińskich graczy, aby mogli konkurować na globalnej arenie. Jiong Shao Barclays

Jiong Shao, analityk ds. chińskiego internetu w Barclays, podkreślił, że "najważniejszym polem konkurencyjnym dzisiaj, zwłaszcza między USA a Chinami, jest sztuczna inteligencja, a największym dzisiejszym wąskim gardłem w sztucznej inteligencji jest moc obliczeniowa".

"Sekretną bronią, lub nie tak sekretną bronią dla amerykańskich graczy AI, jest dostęp do chipów Nvidia, których chińskie firmy nie mają", powiedział.

To sprawiło, że obecność CEO Nvidia, Jensena Huanga, w Pekinie u boku Trumpa była szczególnie godna uwagi dla inwestorów obserwujących wyścig AI, wyjaśnił.

"Dostęp do najnowszych chipów Nvidia… jest bardzo, bardzo krytyczny dla chińskich graczy, aby mogli konkurować na globalnej arenie", powiedział Shao.

Krótko po spotkaniu Trumpa z Xi, Reuters poinformował, że Waszyngton zezwolił na sprzedaż chipów Nvidia H200 AI kilku dużym chińskim firmom technologicznym, powołując się na trzy osoby zaznajomione ze sprawą. Około 10 chińskich firm obejmuje Alibaba, Tencent, ByteDance i JD.com, co stanowi potencjalny przełom dla chińskiego sektora AI.

Inwestorzy coraz bardziej przychylnie patrzą na chiński ekosystem AI po ostatnich wynikach finansowych firm takich jak Alibaba i Tencent, które sugerują przyspieszenie popytu związanego z chmurą i AI.

Shao powiedział, że inwestorzy początkowo kwestionowali, czy masowe wydatki na AI przez globalne firmy technologiczne przyniosą zwroty. Nastroje zmieniły się po tym, jak główni amerykańscy dostawcy usług chmurowych odnotowali silniejszy wzrost.

"Teraz inwestorzy zaczynają widzieć zwroty ze swoich nakładów inwestycyjnych", powiedział, dodając, że chińscy giganci internetowi mogą być po prostu "kilka kwartałów za USA pod względem inwestycji w nakłady inwestycyjne".

## Inwestorzy pozostają ostrożni

Część tego wzrostu zaczęła już pojawiać się na rynkach. Hang Seng Tech Index zyskał w czwartek około 0,5%, podczas gdy szerszy Hang Seng Index wzrósł o około 0,3%.

Od początku roku Hang Seng Index wzrósł o ponad 3%, podczas gdy Hang Seng Tech Index spadł o ponad 7%. Kontynentalny CSI 300 wzrósł o prawie 7% w tym samym okresie.

Niemniej jednak, te stosunkowo skromne ruchy bledną w porównaniu z ostrymi wzrostami obserwowanymi na niektórych innych rynkach w regionie, w tym w Japonii, Korei Południowej i na Tajwanie.

Chiński indeks ChiNext, często opisywany jako odpowiednik Nasdaq w tym kraju, spadł w czwartek o około 2%. Jednak indeks, który śledzi firmy notowane na kontynencie - znane również jako akcje A - z dużym udziałem sektorów półprzewodników, opieki zdrowotnej i nowych energii, pozostaje blisko rekordowych poziomów.

"Uważamy, że niektórzy handlowcy są w trybie oczekiwania i obserwacji, realizując zyski i zabezpieczając swoje pozycje na wypadek, gdyby szczyt USA-Chiny nie spełnił oczekiwań", powiedział Jeff Mei, COO BTSE Group.

"Jednakże, jest bardzo prawdopodobne, że zobaczymy odwrócenie i wzrost po szczycie, ponieważ Trump prawdopodobnie udzieli ustępstw w zamian za pomoc w innych obszarach."

Niemniej jednak, nie wszyscy są przekonani, że wzrost chińskich akcji znacząco się poszerzy bez szerszego, silniejszego wzrostu zysków.

"Problem z chińskim rynkiem akcji, jeśli spojrzeć na MSCI China, na przykład, problemem nadal są zyski, prawda?", powiedział Chen. "Zyski na akcję faktycznie nadal nie wykazały żadnych znaczących popraw".

Chen wskazał również na rosnącą rozbieżność między chińskimi technologiami notowanymi na kontynencie a firmami internetowymi notowanymi w Hongkongu.

"Wielu beneficjentów AI, zwłaszcza w zakresie sprzętu, jest notowanych na akcjach A, i faktycznie widzimy bardzo znakomite wyniki w Chinach", powiedział. W przeciwieństwie do tego, wiele składników hongkońskiego Hang Seng Tech Index to firmy internetowe i e-commerce, które nie są bezpośrednimi beneficjentami AI.

Ten pogląd odzwierciedla preferencje Goldman Sachs dla akcji A notowanych na kontynencie nad akcjami z Hongkongu.

Na razie inwestorzy wydają się skupiać mniej na perspektywie szerokiego resetu geopolitycznego, a bardziej na możliwości stabilizacji relacji przez obie strony.

"Przynajmniej powinniśmy zobaczyć pewne przedłużenie tego rozejmu handlowego", powiedział Chen.