Warren Buffett pozbył się 77% akcji Amazon, aby kupić zyskujące na wartości akcje mediów

Warren Buffett dokonał kolejnego znaczącego ruchu w swoim portfelu, zmniejszając o ponad 77% udziały Berkshire Hathaway w Amazon, jednocześnie otwierając nową pozycję w The New York Times. Ta zmiana pokazuje, że Buffett nadal odchodzi od niektórych dużych spółek technologicznych i inwestuje w to, co wygląda na bardziej selektywną mieszankę firm medialnych i tradycyjnych.

Sprzedaż akcji Amazon jest głównym wydarzeniem. Berkshire zmniejszyło swoje udziały do około 2,3 miliona akcji po tym, jak po raz pierwszy zbudowało pozycję w 2019 roku, co stanowi gwałtowne odwrócenie dla firmy, która kiedyś uważała Amazon za jedną ze swoich najciekawszych inwestycji o dużej kapitalizacji.

Berkshire sprzedało większość swoich akcji Amazon

Według najnowszego raportu, jak podaje The Motley Fool, Berkshire zmniejszyło swoją pozycję w Amazon o ponad 75% w kwartale, pozostawiając udziały warte jedynie niewielki ułamek całego portfela firmy. Redukcja wydaje się być częścią szerszego przetasowania w portfelu akcyjnym Berkshire, a nie jednorazową transakcją.

To ma znaczenie, ponieważ Amazon stanowił jedną z bardziej zaskakujących inwestycji Buffetta w erze nowożytnej.

Długo mówił, że żałuje, że nie kupił akcji wcześniej, więc duża redukcja sugeruje, że teza uległa zmianie, wycena stała się mniej atrakcyjna, lub Berkshire po prostu preferuje inne możliwości w tej chwili.

Pasuje to również do szerszego wzorca. Berkshire zmniejsza również inne duże pozycje, w tym Apple i Bank of America, co sugeruje, że Buffett systematycznie ogranicza koncentrację w niektórych ze swoich największych pozycji.

Zakład Berkshire na The New York Times

Jednocześnie Berkshire zainicjowało nową pozycję w The New York Times o wartości około 351,7 miliona dolarów, czyli około 5,1 miliona akcji. To czyni firmę wydawniczą jedną z ciekawszych nowych pozycji w publicznym portfelu Berkshire.

Ruch ten jest godny uwagi, ponieważ Buffett kiedyś nazwał branżę gazetową "spaloną", zauważył The Motley Fool, po tym jak Berkshire wycofało się z posiadania gazet lata temu. Kupowanie akcji The New York Times teraz sugeruje, że widzi coś innego w nowoczesnej cyfrowej wersji biznesu.

To jest prawdziwa historia. Berkshire nie stawia na stary model druku; stawia na firmę, która przekształciła się w skalowalną platformę subskrypcyjną i cyfrową.

Dlaczego Buffett zainwestował w The New York Times

Liczby mówią najwięcej. The New York Times zakończył 2025 rok z 12,8 miliona subskrybentów po dodaniu 1,4 miliona nowych subskrybentów cyfrowych w ciągu roku, według Yahoo Finance. To stawia go na dobrej drodze do osiągnięcia celu 15 milionów subskrybentów do końca 2027 roku.

Przychody z działalności cyfrowej po raz pierwszy przekroczyły 2 miliardy dolarów w 2025 roku. Przychody z subskrypcji cyfrowych wzrosły o około 14% w ciągu roku, podczas gdy przychody z reklam cyfrowych wzrosły o 20%, jak podaje Proactive.

Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o ponad 20% do 550 milionów dolarów, a firma wygenerowała około 551 milionów dolarów wolnych przepływów pieniężnych.

Tego rodzaju wyniki mają znaczenie dla inwestowania w stylu Buffetta, ponieważ pokazują siłę cenową i powtarzalne przychody.

Firma, która może stale zwiększać liczbę subskrybentów i podnosić ceny bez niszczenia popytu, zaczyna wyglądać mniej jak gasnący biznes medialny, a bardziej jak trwała platforma konsumencka.

Co sprawia, że The New York Times jest atrakcyjny dla inwestora wartościowego:

Według Proactive, The Times miał 12,8 miliona subskrybentów na koniec 2025 roku, co oznacza wzrost o 1,4 miliona nowych subskrybentów cyfrowych w ciągu roku.

Całkowite przychody z działalności cyfrowej po raz pierwszy przekroczyły 2 miliardy dolarów w 2025 roku, jak podaje GuruFocus.

Firma wygenerowała wolne przepływy pieniężne w wysokości około 551 milionów dolarów w 2025 roku, jak zauważył GuruFocus.

Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o ponad 20% do 550 milionów dolarów w 2025 roku, co potwierdził raport o wynikach The Times za IV kwartał 2025 roku.

Zaufana marka firmy i oryginalne dziennikarstwo pozycjonują ją jako odporny zasób w obliczu coraz powszechniejszych treści generowanych przez AI, według The Motley Fool.

Analitycy z The Motley Fool wskazali również na rosnący nacisk The Times na dziennikarstwo wideo jako kolejny długoterminowy atut.

Dyrektor finansowy Will Bardeen powiedział podczas konferencji wynikowej za czwarty kwartał, że "wideo w szczególności pozostaje ważnym obszarem strategicznych inwestycji", dodając, że firma jest "pewna naszej zdolności do generowania silnych zwrotów" w miarę rozszerzania tego kanału, zauważył Motley Fool.

W tym sensie inwestycja Berkshire wygląda mniej jak zakład na samo dziennikarstwo, a bardziej jak zakład na wysokiej jakości cyfrowy zasób subskrypcyjny z wieloma strumieniami przychodów i trwałymi przepływami pieniężnymi.

Dlaczego Berkshire Hathaway zmniejszyło swoje udziały w Amazon

Akcje Amazon pozostają jedną z najważniejszych długoterminowych historii wzrostu na rynku, ale jest to również zupełnie inny rodzaj aktywów niż The New York Times. Jest większy, bardziej złożony i bardziej narażony na konkurencję, presję logistyczną i zmieniający się popyt konsumencki.

Berkshire może po prostu realizować zyski po silnym wzroście. Lub może uważać, że potencjalny wzrost z Amazon jest teraz mniej atrakcyjny niż potencjalny wzrost z innych spółek o silniejszych bieżących przepływach pieniężnych lub prostszej ekonomii.

Tak czy inaczej, redukcja pokazuje, że Berkshire nie jest przywiązane do żadnej jednej głośnej transakcji technologicznej. Nawet akcje, które Buffett kiedyś podziwiał na tyle, by je kupić, mogą zostać agresywnie sprzedane, jeśli zestaw możliwości się zmieni.

Co zamiana akcji Amazon na akcje The Times mówi o myśleniu Buffetta

Buffett zawsze był gotów zmienić zdanie, gdy zmieniają się fakty. Wydaje się, że to właśnie dzieje się tutaj: Amazon może nadal być świetnym biznesem, ale Berkshire wydaje się uważać, że inne możliwości oferują lepszą równowagę ryzyka, nagrody i generowania gotówki w tej chwili.

Zakup The New York Times jest również przypomnieniem, że Buffett nie unika mediów całkowicie. Jest po prostu bardziej zainteresowany firmami, które pokazały, że potrafią przetrwać cyfrową transformację i generować przewidywalne przepływy pieniężne.

Dlatego właśnie transakcja jest interpretowana jako strategiczna alokacja, a nie jako duży zwrot tematyczny. Berkshire nadal kupuje jakość, tylko w innej części rynku.

Ten ruch następuje w czasie, gdy Berkshire było również aktywne w innych obszarach, w tym w Chevron i Chubb, co sugeruje, że firma nadal równoważy swój portfel w różnych sektorach, zamiast zbyt mocno gonić za jednym tematem.

To klasyczne zachowanie Buffetta: pozostać oportunistycznym, pozostać cierpliwym i nadal przenosić kapitał tam, gdzie wygląda to najbardziej atrakcyjnie na podstawie skorygowanej o ryzyko.

Najnowszy raport pokazuje również, jak bardzo Berkshire ewoluowało. Nadal jest gigantem inwestującym w wartość, ale jego portfel obejmuje teraz mieszankę generatorów gotówki ze starej gospodarki, selektywne ekspozycje technologiczne i firmy cyfrowe, które byłyby trudne do wyobrażenia w poprzednich dekadach.

Podstawowa strategia inwestycyjna Buffetta

Sprzedaż akcji Amazon przez Buffetta i zakup akcji The New York Times pokazują, że Berkshire jest nadal gotowe do dokonywania ostrych, znaczących zmian, gdy widzi lepszą okazję. Przekaz nie jest taki, że Amazon jest złą firmą; jest taki, że Buffett nie postrzega go już jako najlepszego wykorzystania kapitału Berkshire.

Jednocześnie inwestycja w The Times sugeruje, że widzi wartość w firmach, które z powodzeniem zaadaptowały się do ery cyfrowej i nadal mogą generować niezawodne przepływy pieniężne.

Ta kombinacja sprawia, że ten raport jest klasycznym przykładem Buffetta. Sprzedawaj tam, gdzie margines bezpieczeństwa wygląda na cieńszy, kupuj tam, gdzie model biznesowy wygląda na trwały, i utrzymuj portfel w ruchu w kierunku jakości.