Następca Warrena Buffetta, Greg Abel, wykorzystał 79% z 318 miliardów dolarów zainwestowanych aktywów Berkshire Hathaway w zaledwie 10 akcji

Kluczowe punkty

Kiedy Oracle z Omaha przeszedł na emeryturę 31 grudnia, Greg Abel odziedziczył wysoce skoncentrowane portfolio inwestycyjne.

10 największych pozycji inwestycyjnych Berkshire Hathaway charakteryzuje się solidnymi programami zwrotu kapitału.

Chociaż akcje te to najlepsze pomysły inwestycyjne, wartość jest najważniejsza.

• 10 akcji, które lubimy bardziej niż Apple ›

Po raz pierwszy od ponad pół wieku, konglomerat o wartości biliona dolarów, Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), znajduje się na nieznanym terytorium.

31 grudnia Warren Buffett oficjalnie przeszedł na emeryturę po wieloletniej roli dyrektora generalnego Berkshire i przekazał stery swojemu wcześniej wyznaczonemu następcy, Gregowi Abelowi. Chociaż Buffett pozostaje przewodniczącym rady, bieżące operacje Berkshire, w tym nadzór nad jego portfolio inwestycyjnym o wartości 318 miliardów dolarów, należą do Abela.

Czy AI stworzy pierwszego na świecie bilionera? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej mało znanej firmy, zwaną „Niezbędnym Monopolem”, dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »

W wielu szacunkach Abel obiecał podążać śladami Oracle z Omaha. Abel i Buffett pochodzili z tego samego środowiska, ponieważ cenią firmy o silnych zespołach zarządzających, trwałych przewagach konkurencyjnych i solidnych programach zwrotu kapitału.

Ponadto zarówno Abel, jak i Buffett wierzą w alokację znaczącego zainwestowanego kapitału do swoich najlepszych pomysłów. Innymi słowy, mają tendencję do nadzorowania wysoce skoncentrowanych portfeli inwestycyjnych.

Prawie cztery piąte portfela Berkshire Hathaway jest zainwestowane w te 10 akcji

Chociaż Abel zdobywa doświadczenie i podejmuje kroki w portfolio inwestycyjnym Berkshire o wartości 318 miliardów dolarów po przejściu na emeryturę Oracle z Omaha, odziedziczył portfolio o obciążeniu w górze, wypełnione markowymi firmami z USA i Japonii.

Stan na zamknięcie sesji 10 kwietnia, następujące 10 pozycji stanowiły 79% zainwestowanych aktywów Berkshire:

Apple(NASDAQ: AAPL): 59,4 miliarda dolarów (18,7% zainwestowanych aktywów)American Express(NYSE: AXP): 47,5 miliarda dolarów (14,9%)Coca-Cola(NYSE: KO): 31 miliard dolarów (9,7%)Bank of America(NYSE: BAC): 27,2 miliarda dolarów (8,5%)Chevron(NYSE: CVX): 24,5 miliarda dolarów (7,7%)Occidental Petroleum(NYSE: OXY): 15,4 miliarda dolarów (4,8%)Mitsubishi(OTC: MSBHF): 13 miliardów dolarów (4,1%)Mitsui(OTC: MITSF): 11,5 miliarda dolarów (3,6%)Chubb(NYSE: CB): 11,2 miliarda dolarów (3,5%)Moody's(NYSE: MCO): 10,5 miliarda dolarów (3,3%)

Te „najlepsze pomysły” nadzorowane przez Abela mają kilka wspólnych cech.

Programy zwrotu kapitału są najważniejsze

Jeśli istnieje dominujący motyw, który podsumowuje 10 najlepszych pozycji Berkshire pod Gregiem Abelem (i wcześniej Warrenem Buffettem), to fakt, że solidne programy zwrotu kapitału rządzą się.

Spółki publiczne mają dwie podstawowe metody zwiększania wartości dla akcjonariuszy poza wzrostem ceny akcji: dywidendy i odkupy akcji. Wszystkie 10 największych pozycji Berkshire pod względem wartości rynkowej obecnie wypłacają dywidendę swoim akcjonariuszom.

To, co sprawia, że niektóre z tych pozycji są wysoce atrakcyjne z perspektywy dochodu z dywidend, to ich odpowiednie wskaźniki kosztów (tj. roczna wypłata podzielona przez koszt podstawowy Berkshire w danej spółce). Dzięki ultra-niskiej podstawie kosztowej Berkshire wynoszącej około 3,25 dolara za akcję w Coca-Coli, firma Abela generuje 63% roczny wskaźnik kosztów. Podobna sytuacja dotyczy American Express i Moody's, które generują wskaźniki kosztów odpowiednio na poziomie 45% i 41%.

Jednak Buffett i Abel od dawna są fanami programów odkupu akcji. Odkupy akcji mogą zwiększyć zysk na akcję (EPS) spółki i zachęcać do długoterminowych inwestycji — czego Buffett cenił sobie ponad wszystko.

Apple, największa pozycja Berkshire pod względem wartości rynkowej, ma największy program odkupu akcji na Wall Street. Od momentu rozpoczęcia odkupów w roku fiskalnym 2013, Apple wydał około 841 miliardów dolarów na spłatę ponad 44% swoich outstandingowych akcji. Nie ma wątpliwości, że jego program odkupu akcji zapewnił znaczący wzrost jego EPS.

Spółki naftowe są znane również z hojnych programów odkupu akcji. Rada Chevron wydała w styczniu 2023 r. program odkupu akcji o wartości 75 miliardów dolarów.

Akcje na zawsze nie znikną nigdzie

Drugim motywem, który warto zauważyć, jest to, że wiele z największych pozycji inwestycyjnych Berkshire to firmy, które Warren Buffett lub Abel zidentyfikowali jako pozycje bezterminowe.

W liście Buffetta do akcjonariuszy z 2023 roku (opublikowanym na początku 2024 roku) określił osiem firm jako „bezterminowe” pozycje. Coca-Cola i American Express, które są stale posiadane od 1988 i 1991 roku, znalazły się na liście. Ponadto Buffett wychwalał Occidental Petroleum oraz wszystkie pięć japońskich domów handlowych, w tym Mitsubishi i Mitsui, jako pozycje na zawsze.

W pierwszym liście rocznym Abela do akcjonariuszy dodał on dwóch nowych nazw do tej listy: agencję ratingową kredytową Moody's i pozycję numer jeden, Apple.

Warto zauważyć, że Bank of America, Chevron i Chubb nie zostały wymienione w tym świetle, co powyższe siedem firm. Inwestorzy powinni traktować je jako długoterminowe pozycje i być może podstawowe pozycje pod Gregiem Abelem — ale z pewnością nie jako pozycje, które pozostaną w portfelu Berkshire przez dziesięciolecia.

Jednak wartość jest najważniejsza

Chociaż programy zwrotu kapitału są świetne, nie ma nic, co bardziej obchodzi Oracle z Omaha, a wygląda na to, że również Grega Abela, niż zdobycie dobrej oferty. Wartość jest najważniejsza, dlatego od dwóch lat regularnie zmniejszane są dwie z największych pozycji firmy.

Pomiędzy 30 września 2023 r. a 31 grudnia 2025 r. Buffett i jego podopieczny zezwolili na sprzedaż około 687,6 miliona akcji Apple, co stanowi w przybliżeniu 75% byłego udziału Berkshire. Chociaż Abel uważa Apple za wieloletni składnik wzrostu, akcje firmy zakończyły zeszły tydzień z wskaźnikiem P/E za ostatnie 12 miesięcy wynoszącym 33!

Aby to zestawić w perspektywę, akcje Apple były notowane z wskaźnikiem P/E w zakresie od 10 do 15, gdy Buffett stopniowo budował pozycję firmy w pierwszym kwartale 2016 roku. Apple może być złotą kaczką dla Abela, ale jego historyczna zawyżona cena sugeruje, że dodatkowa sprzedaż może być wkrótce w toku.

Ale Apple nie jest sam. Od połowy lipca 2024 r. do emerytury Buffetta, zgłoszenia Form 13F wykazały, że Buffett sprzedał w przybliżeniu połowę swojego udziału w Bank of America (515,6 miliona akcji).

Powodem tego jest prawdopodobnie ponownie wartość. Kiedy Buffett zainwestował w preferowane akcje Bank of America w sierpniu 2011 roku, akcje zwykłe Bank of America były notowane 62% poniżej wartości księgowej. Kiedy zakończył się 2025 rok, akcje BofA były notowane z premią 43% do wartości księgowej.

Nic nie będzie ważniejsze dla byłego lub obecnego dyrektora generalnego Berkshire niż zdobycie dobrej oferty.

Czy powinieneś kupić akcje Apple teraz?

Zanim kupisz akcje Apple, weź to pod uwagę:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor zidentyfikował właśnie, co ich zdaniem są 10 najlepszych akcji, które inwestorzy powinni kupić teraz… a Apple nie było wśród nich. 10 akcji, które trafiły na listę, mogą generować ogromne zwroty w nadchodzących latach.

Rozważ, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 r. … gdybyś zainwestował 1000 dolarów w tym czasie, miałbyś 573 160 dolarów! Lub kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 r. … gdybyś zainwestował 1000 dolarów w tym czasie, miałbyś 1 204 712 dolarów!

Warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 1002% — wynik przewyższający rynek w porównaniu z 195% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

**Zwroty Stock Advisor z dnia 16 kwietnia 2026 r. *

Bank of America jest partnerem reklamowym Motley Fool Money. American Express jest partnerem reklamowym Motley Fool Money. Sean Williams posiada udziały w Bank of America. The Motley Fool posiada udziały w i poleca Apple, Berkshire Hathaway, Chevron i Moody's oraz jest short shares of Apple. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.

Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.