Co szef Chevrona właśnie powiedział o globalnych „przerwaniach w dostawach” może zniweczyć impet gospodarczy Trumpa

Szef Chevrona (CVX) ostrzegł przed potencjalnymi „przerwami w dostawach” w Europie, Azji i Australii związanymi z konfliktem w Iranie, które mogą podnieść globalne ceny ropy i spowodować wzrost cen benzyny w USA pomimo siły krajowej produkcji; wzrost o 0,50 dolara za galon w ciągu dwóch tygodni kosztuje typowe gospodarstwo domowe z dwoma samochodami dodatkowe 60 dolarów miesięcznie i zagraża wydatkom konsumentów, które stanowią 68% PKB.

Rosnące koszty energii działają jak podatek ekonomiczny dla konsumentów i firm w czasie, gdy gospodarstwa domowe są już obciążone inflacją żywności, czynszem i wyższymi kosztami pożyczek, potencjalnie osłabiając nastroje konsumentów i wydatki, pomimo silnych danych z rynku pracy.

Analityk, który przewidział sukces NVIDIA w 2010 roku, właśnie nazwał swoje 10 najlepszych akcji AI. Pobierz je tutaj ZA DARMO.

Rynek akcji zachowuje się tak, jakby nic nie mogło pójść nie tak. S&P 500 niedawno osiągnął nowe szczyty, bezrobocie utrzymało się na poziomie 4,3%, a prezydent Donald Trump wskazywał na silne dane dotyczące zatrudnienia i rosnące rynki jako dowód, że „nasz kraj ma się dobrze”.

Teoretycznie ten argument jest słuszny. Ale pod nagłówkami kryje się narastający problem: koszty energii. A kiedy ceny ropy zaczynają rosnąć z powodu zakłóceń geopolitycznych, konsumenci zazwyczaj odczuwają to wcześniej niż Wall Street. Dlatego komentarze szefa Chevrona (NYSE:CVX) Mike'a Wirtha z tego tygodnia zasługują na znacznie większą uwagę niż otrzymują.

Ostrzeżenie Chevrona dotyczyło czegoś więcej niż tylko ropy

Mówiąc w Milken Institute, Wirth ostrzegł, że części Europy, Azji i Australii zaczynają borykać się z potencjalnymi „przerwami w dostawach” związanymi z konfliktem w Iranie. Zauważył, że USA prawdopodobnie nie doświadczą fizycznych niedoborów, ponieważ produkcja krajowa pozostaje silna, ale podkreślił również niewygodną rzeczywistość: ropa naftowa jest rynkiem globalnym.

Analityk, który przewidział sukces NVIDIA w 2010 roku, właśnie nazwał swoje 10 najlepszych akcji. Pobierz je tutaj ZA DARMO.

Oznacza to, że Amerykanie nie są chronieni przed wyższymi cenami tylko dlatego, że USA wydobywają dużo ropy. Jeśli rafinerie w Azji lub Europie będą desperacko szukać zamiennych dostaw, globalne ceny referencyjne wzrosną dla wszystkich. Zazwyczaj podążają za tym koszty benzyny, oleju napędowego, paliwa lotniczego i petrochemii w USA. A te wzrosty mogą rozprzestrzenić się na całą gospodarkę w ciągu kilku tygodni.

Według AAA, średnia krajowa cena benzyny osiągnęła 4,55 dolara za galon 7 maja, po wzroście o 0,25 dolara za galon przez dwa kolejne tygodnie. Wzrost o 0,50 dolara za galon w ciągu 14 dni może nie brzmieć katastrofalnie, ale szybko się sumuje dla gospodarstw domowych już obciążonych inflacją żywności, czynszem i wyższymi kosztami pożyczek.

Oto, co liczby mówią nam o typowym gospodarstwie domowym z dwoma samochodami:

Kategoria wydatków

Miesięczny wpływ

Benzyna (120 galonów/miesiąc)

+60 USD od wzrostu o 0,50 USD

Artykuły spożywcze

Już podwyższone z powodu inflacji żywności

Media

Szybko rosnące z powodu wzrostu centrów danych

Odsetki od kart kredytowych

Blisko wieloletnich maksimów

Ubezpieczenie samochodu

Rosnące szybciej niż wzrost płac

Ta kombinacja ma znaczenie, ponieważ wydatki konsumentów stanowią około 68% PKB USA, według U.S. Bureau of Economic Analysis.

Wyższe ceny ropy: Ekonomiczny atak z zaskoczenia

Większość inwestorów uważa, że wyższe ceny ropy naftowej przynoszą korzyści głównie firmom energetycznym, takim jak Chevron czy Exxon Mobil (NYSE:XOM). Co prawda, ich zyski często rosną wraz z cenami ropy, ale dla szerszej gospodarki utrzymująca się inflacja energetyczna działa bardziej jak podatek.

Firmy transportowe płacą więcej za paliwo. Linie lotnicze podnoszą ceny biletów. Rolnicy ponoszą wyższe koszty oleju napędowego i nawozów. Producenci pokrywają rosnące koszty wysyłki. Ostatecznie te koszty pojawiają się na półkach sklepowych i detalicznych.

Co zaskakujące, nawet sektory o niewielkim bezpośrednim narażeniu na ropę mogą odczuć skutki. Restauracje, hotele i firmy rozrywkowe polegają na wydatkach konsumentów z tytułu dóbr luksusowych. Kiedy gospodarstwa domowe wydają dodatkowe 60 lub 100 dolarów miesięcznie na tankowanie, te pieniądze zazwyczaj pochodzą z innego źródła.

Porównajmy obecną sytuację z poprzednimi skokami cen ropy:

Okres

Średnia cena benzyny

Skutek ekonomiczny

Lato 2008

4,11 USD

Wydatki konsumentów osłabły przed recesją

Czerwiec 2022

5,01 USD

Inflacja osiągnęła szczyt na poziomie 9,1%

Maj 2026

4,55 USD

Nacisk na konsumentów ponownie rośnie

Źródło: AAA, U.S. Bureau of Labor Statistics.

To nie oznacza, że recesja jest gwarantowana. Daleko jej. Rynek pracy nadal stworzył 115 000 miejsc pracy w ostatnim raporcie, znacznie powyżej oczekiwań na poziomie 65 000. Dane z marca zostały skorygowane w górę do 185 000. To są zdrowe liczby.

Jednak szoki energetyczne zazwyczaj działają z opóźnieniem. Konsumenci początkowo pokrywają wyższe koszty z oszczędności lub kart kredytowych. Po kilku miesiącach wzorce wydatków się zmieniają. Salda kart kredytowych wzrosły o 44 miliardy dolarów w czwartym kwartale, według Rezerwy Federalnej. Obecnie wynoszą łącznie 1,28 biliona dolarów, co stanowi wzrost o 5,5% w porównaniu z ubiegłym rokiem.

Niezależnie od tego, jak na to spojrzeć, jest to ryzyko, na które wskazywał Wirth.

Dlaczego globalne „przerwy w dostawach” mogą zaszkodzić gospodarce Trumpa

Kluczową kwestią nie jest to, czy Amerykanie dosłownie zabraknie benzyny. Wirth wyraźnie zasugerował, że USA prawdopodobnie tego nie doświadczą. Niebezpieczeństwo polega na tym, że niedobory za granicą wystarczająco zaostrzą globalne dostawy, aby utrzymać wysokie ceny ropy przez dłuższy czas. Ma to znaczenie polityczne i ekonomiczne.

Trump mocno polegał na wynikach rynkowych i odporności gospodarczej jako dowodzie na skuteczność swoich polityk. Jeśli konsumenci zaczną widzieć stale ceny benzyny od 4,50 do 5 dolarów, podczas gdy inflacja żywności pozostanie wysoka, nastroje mogą szybko się pogorszyć – nawet przy rekordowych indeksach giełdowych.

Badania nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan wielokrotnie pokazywały, że oczekiwania inflacyjne gwałtownie rosną, gdy ceny benzyny skaczą. Konsumenci nie odczuwają inflacji poprzez raporty CPI. Odczuwają ją na dystrybutorach i w sklepach spożywczych.

Krótko mówiąc, ostrzeżenie Chevrona nie było tylko opowieścią o energii. Była to opowieść o wydatkach konsumentów.

Kluczowy wniosek

Kiedy wszystko zostanie powiedziane i zrobione, inwestorzy powinni uważnie obserwować rynki ropy naftowej w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Nie z powodu zbliżających się przerw w dostawach, ale dlatego, że globalne zakłócenia w dostawach rzadko pozostają ograniczone do zagranicy.

Niemniej jednak, nie jest to automatycznie negatywne dla akcji. Producenci energii, operatorzy rurociągów i rafinerie często generują silniejszy przepływ pieniężny w okresach podwyższonych cen ropy. Firmy takie jak Chevron i Exxon Mobil mogą skorzystać, jeśli ropa Brent pozostanie na wysokim poziomie.

Ale dla szerszej gospodarki, utrzymująca się inflacja energetyczna może wycisnąć konsumentów dokładnie w momencie, gdy rynki wyceniają niemal idealne warunki gospodarcze. I niezależnie od tego, jak silny jest wzrost zatrudnienia dzisiaj, wyższe koszty paliwa mają długą historię spowalniania gospodarek w czasie.

Analityk, który przewidział sukces NVIDIA w 2010 roku, właśnie nazwał swoje 10 najlepszych akcji AI

Prognozy tego analityka na 2025 rok wzrosły średnio o 106%. Właśnie nazwał swoje 10 najlepszych akcji do kupienia w 2026 roku. Pobierz je tutaj ZA DARMO.