Dlaczego nadal nie kupuję akcji Snowflake

<p>Snowflake (<a href="/quote/nyse/snow/">SNOW</a> 2.67%) właśnie opublikował kolejny mocny kwartał. Przychody z produktów wzrosły o 30% rok do roku do 1,23 miliarda dolarów w czwartym kwartale fiskalnym (zakończonym 31 stycznia 2026 r.), a pozostałe zobowiązania wykonawcze (RPO) imponująco wzrosły o 42% do 9,77 miliarda dolarów.</p>
<p>Ale nadal nie kupuję akcji tutaj.</p>
<p>Tak, wzrost przychodów Snowflake jest imponujący. Ale są dwa problemy: znaczne straty netto Snowflake i <a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">wycena</a>. Biorąc pod uwagę wysoką cenę akcji dzisiaj, byczy przypadek nadal opiera się na przyszłej infleksji rentowności, która po prostu się nie materializuje.</p>
<h2>Snowflake realizuje cele, a prognozy są solidne</h2>
<p>Czwarty kwartał fiskalny Snowflake zdecydowanie zawierał kilka czynników, które wzmocniły byczy przypadek dla <a href="https://www.fool.com/terms/g/growth-stock/">akcji wzrostowych</a>. Wskaźnik retencji przychodów netto firmy AI data cloud wyniósł 125% – a zarząd powiedział, że Snowflake zakończył rok z 733 klientami generującymi ponad 1 milion dolarów przychodów z produktów w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy – wzrost o 27% rok do roku. Firma pozyskała również 740 nowych klientów w kwartale – wzrost o 40% rok do roku.</p>
<p>Dodatkowo, wyniki firmy podkreślają przyspieszenie wzrostu przychodów z produktów. Wskaźnik wzrostu przychodów z produktów Snowflake rok do roku wynoszący 30% w czwartym kwartale fiskalnym był wyższy niż 29% wzrost w trzecim kwartale fiskalnym. A przyspieszenie wzrostu RPO o 42% było jeszcze bardziej wyraźne; RPO w trzecim kwartale fiskalnym wzrosło o 37% rok do roku.</p>
<p>Ta infleksja w profilu wzrostu firmy odzwierciedla pozycjonowanie Snowflake jako beneficjenta AI, wyjaśnił dyrektor generalny Snowflake Sridhar Ramaswamy w komunikacie o wynikach czwartego kwartału fiskalnego.</p>
<p>"Ostatni rok był transformacyjny dla każdego biznesu, ponieważ obietnica AI stała się rzeczywistością, a Snowflake znajduje się w centrum rewolucji AI w przedsiębiorstwach" – powiedział Ramaswamy.</p>
<p>Kontynuował:</p>
<blockquote>
<p>Przez ponad dekadę budowaliśmy fundamenty, które sprawiają, że AI jest bezpieczne i skalowalne – pojedyncze źródło prawdy, interoperacyjność między chmurami i zarządzanie na poziomie przedsiębiorstwa. Teraz aktywujemy możliwości agentowe światowej klasy na tej platformie.</p>
</blockquote>
<p>A zarząd spodziewa się dalszego silnego wzrostu w przyszłości. Snowflake prognozuje przychody z produktów na rok fiskalny 2027 na poziomie 5,66 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 27% rok do roku. A konkretnie na pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 prognozuje przychody z produktów w wysokości od 1,262 miliarda do 1,267 miliarda dolarów, co również oznacza wzrost o 27%.</p>
<h2>
<a href="/quote/nyse/snow/">NYSE: SNOW</a>
</h2>
<h3>Kluczowe dane</h3>
<h2>Gdzie są zyski?</h2>
<p>Problem? Snowflake nadal nie jest rentowny na podstawie GAAP, a straty nie są małe.</p>
<p>W czwartym kwartale fiskalnym firma odnotowała stratę operacyjną GAAP w wysokości 318 milionów dolarów. Za cały rok fiskalny odnotowała stratę netto GAAP przypisaną Snowflake w wysokości około 1,33 miliarda dolarów – co jest znaczące dla firmy z rocznymi przychodami wynoszącymi zaledwie 4,7 miliarda dolarów.</p>
<p>Ta luka między silną historią przychodów a nadal ujemnym wynikiem netto GAAP jest głównym powodem, dla którego pozostaję ostrożny. Mógłbym ponownie rozważyć ten pogląd, gdyby akcje były notowane po znacznie niższej wycenie. Ale Snowflake obecnie posiada <a href="https://www.fool.com/terms/m/market-cap/">kapitalizację rynkową</a> w wysokości około 57 miliardów dolarów, co daje akcjom wskaźnik ceny do sprzedaży (price-to-sales ratio) na poziomie około 12. Taka wycena sugeruje, że Snowflake nie tylko szybko osiągnie rentowność, ale także w pewnym momencie przyniesie znaczące zyski. Jednak strata netto Snowflake w roku fiskalnym 2026 w wysokości 1,33 miliarda dolarów była faktycznie gorsza niż strata netto w roku fiskalnym 2025 w wysokości 1,29 miliarda dolarów.</p>
<p>Ostatecznie Snowflake to świetny biznes. I prawdopodobnie musi inwestować agresywnie, aby odnieść sukces w intensywnie konkurencyjnej przestrzeni chmury danych, w której działa – więc nie można winić zarządu za to. Ponadto, jego ostatni kwartał wspiera ideę, że platforma staje się coraz bardziej centralna, ponieważ firmy modernizują stosy danych i wdrażają narzędzia AI. A jego sygnały popytu – od przyspieszającego wzrostu przychodów z produktów po RPO – są imponujące.</p>
<p>Nadal nie kupuję akcji Snowflake tutaj. Biorąc pod uwagę jego uporczywe straty w intensywnie konkurencyjnej przestrzeni i jego wysoką wycenę, po prostu uważam, że są lepsze inwestycje do rozważenia. Z akcjami Snowflake, na razie pozostanę na uboczu.</p>