Czy miliarder Bill Ackman wskoczy na IPO SpaceX?

Kluczowe punkty

Ackman szuka „prostych, przewidywalnych i generujących wolne przepływy pieniężne” biznesów.

SpaceX jeszcze nie do końca spełnia te definicje, ale może je spełnić w przyszłości.

Oczekuje się, że IPO będzie ogromne i może wycenić SpaceX na 2 biliony dolarów.

• Te 10 akcji może uczynić milionerami następną falę ›

Miliarder Bill Ackman i jego fundusz Pershing Square Capital Management (PSCM) zainwestowali ostatnio w wiele dużych spółek technologicznych i zajmujących się sztuczną inteligencją. Pershing ma obecnie udziały w Uberze, Amazonie, Meta Platforms i Alfabecie.

Gdy oferta publiczna SpaceX jest już za kilka tygodni, może ona wycenić firmę założoną przez Elona Muska na nawet 2 biliony dolarów. Czy Ackman rozważyłby wskoczenie do tej oferty publicznej (IPO)?

Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej mało znanej firmie, nazwanej „niezbędnym monopolem”, dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »

Ackman wykazywał zainteresowanie SpaceX wcześniej

Chociaż nie jest to w pełni rozstrzygające, posiadanie przez Pershing akcji Amazon może wskazywać na pewne zainteresowanie gospodarką kosmiczną. Podobnie jak Starlink SpaceX, Amazon buduje satelitarną sieć niskiej orbity okołoziemskiej, aby świadczyć usługi telefoniczne i transmisji danych na obszarach o ograniczonym dostępie do tradycyjnej infrastruktury internetowej.

Niedawno Amazon posunął te ambicje dalej, ogłaszając przejęcie Globalstar, która posiada 24 satelity i kluczowe porozumienie z Apple, które pomaga użytkownikom wysyłać wiadomości alarmowe, gdy nie mają zasięgu. Niemniej jednak Ackman i jego zespół prawdopodobnie kupili Amazon głównie ze względu na jego działalność e-commerce i chmurową usługę Amazon Web Services.

Jednak w grudniu ubiegłego roku Ackman wykazał wyraźne zainteresowanie SpaceX. Na platformie X Ackman zaproponował połączenie SpaceX z Pershing Square SPARC Holdings. SPARC to specjalny instrument praw do nabycia. SPARCs różnią się od SPACs (specjalnych spółek akwizycyjnych), ponieważ dystrybuują prawa inwestorom i nie gromadzą ani nie przechowują kapitału do czasu sfinalizowania transakcji. SPARCs zazwyczaj mają również dłuższe terminy niż SPACs.

W długim poście na X Ackman stwierdził, że prawa SPARC mogłyby zostać rozdystrybuowane wśród akcjonariuszy Tesli. Musk wcześniej wyraził chęć zapewnienia akcjonariuszom Tesli dostępu do IPO SpaceX. Celem, według Ackmana, byłoby umożliwienie SpaceX wejścia na giełdę bez opłat za subskrypcję ani rozwodnienia emisji.

Musk wyraźnie wybrał inny kierunek, biorąc pod uwagę, że SpaceX podobno zatrudnił ponad 20 banków, aby pomogły przeprowadzić ogromne IPO.

SpaceX nie do końca spełnia kryteria Ackmana

Niedawno Ackman i Pershing ogłosili nowy fundusz zamknięty skierowany do inwestorów z USA, który pozwoliłby im na zakup udziałów w PSCM bez płacenia opłat za wyniki, w przeciwieństwie do większości inwestorów instytucjonalnych inwestujących w fundusze hedgingowe.

W liście do potencjalnych akcjonariuszy Ackman omówił swoją filozofię inwestycyjną i sposób, w jaki on i jego zespół wybierają akcje:

Z biegiem czasu nauczyliśmy się, że najlepsze firmy do inwestowania mają podobne cechy. Są proste, przewidywalne i generują wolne przepływy pieniężne. Mają nieprzeniknione „fosy” lub duże bariery wejścia chroniące je przed zakłóceniami, rosnącym ryzykiem w świecie w środku masowych zmian technologicznych. Często są lekkie pod względem aktywów i generują powtarzalne, szybko rosnące, chronione przed inflacją, wolne przepływy pieniężne, które nie muszą być reinwestowane w biznes, aby firma rosła. Nie potrzebują dużej dźwigni finansowej, aby generować wysokie zwroty z kapitału. I mają ograniczone narażenie na zewnętrzne zagrożenia poza kontrolą firmy.

Na podstawie tego opisu SpaceX nie wydaje się być dobrym dopasowaniem do portfela PSCM, przynajmniej na razie. Według The Information, podczas gdy Starlink wygenerował 3 miliardy dolarów wolnych przepływów pieniężnych, biznes startowy SpaceX i segment sztucznej inteligencji (AI) wspólnie odnotowały ujemne wolne przepływy pieniężne w wysokości 17 miliardów dolarów. Wydatki kapitałowe wyniosły podobno prawie 21 miliardów dolarów.

Prawdopodobnie wynika to z faktu, że Starlink jest obecnie bardzo kapitałochłonny ze względu na budowę swojej sieci satelitarnej na niskiej orbicie okołoziemskiej. Starlink podobno ma 10 000 satelitów na orbicie, ale dąży do posiadania ponad 40 000, gdy wszystko zostanie zakończone.

Chociaż SpaceX wydaje się być liderem w gospodarce kosmicznej, stoi w obliczu konkurencji i może oczywiście napotkać zewnętrzne zagrożenia poza jego kontrolą, takie jak regulacje lub szereg potencjalnych katastrof poza atmosferą ziemską.

Może stać się akcją Ackmana w przyszłości

Teraz nie oznacza to, że SpaceX nie może ostatecznie stać się akcją Ackmana w przyszłości. Na przykład, po zakończeniu budowy sieci satelitarnej, biznes będzie prawdopodobnie mniej kapitałochłonny i wygeneruje znacznie więcej wolnych przepływów pieniężnych. SpaceX ma już przewagę w budowaniu swojej sieci niskiej orbity.

Ponadto Gene Munster z Deepwater Asset Management powiedział na X, że SpaceX tak naprawdę próbuje stworzyć suwerenną AI, gdzie ma pełną kontrolę nad całym stosem AI, od infrastruktury po modele napędzające inteligencję. SpaceX posiada również licencje na widmo, które upoważniają ją do obsługi Starlink. Dostępna jest ograniczona liczba licencji na widmo w USA.

Można argumentować, że te cechy dają firmie silną, nieprzeniknioną fosę, zwłaszcza jeśli SpaceX uda się osiągnąć suwerenną AI.

To, czy Ackman zainwestuje w IPO, czy w akcje, będzie zależało od tego, jak bardzo on i jego zespół wierzą, że SpaceX może osiągnąć wszystko i w jakim czasie. Portfel PSCM sugeruje, że Ackman preferuje dojrzałe firmy po uczciwych wycenach i historie odwrócenia, więc nie widzę, aby angażował się w IPO. Jednak biorąc pod uwagę wcześniejsze zainteresowanie miliardera SpaceX, istnieje nadal niewielka szansa.

Gdzie zainwestować 1000 $ już teraz

Kiedy nasz zespół analityków ma wskazówkę dotyczącą akcji, warto posłuchać. W końcu całkowity średni zwrot z Stock Advisor wynosi 994%* — przewyższający rynek w porównaniu do 199% dla S&P 500.

Właśnie ujawnili, co uważają za 10 najlepszych akcji do kupienia przez inwestorów już teraz, dostępnych po dołączeniu do Stock Advisor.

Zwroty z Stock Advisor na dzień 21 kwietnia 2026 r.*

Bram Berkowitz nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool posiada pozycje i poleca akcje Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Tesla i Uber Technologies oraz sprzedaje akcje Apple na krótko. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.

Przedstawione poglądy i opinie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy i opinie Nasdaq, Inc.