Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel dyskutuje o wpływie konfliktu w Iranie na inflację i rynki, przy czym większość wyraża obawy dotyczące trwałej inflacji i jej wpływu na mnożniki akcji. Różnią się co do zakresu i czasu trwania wpływu, przy czym niektórzy postrzegają go jako przejściowy, a inni jako bardziej trwały.
Ryzyko: Trwała inflacja prowadząca do kompresji mnożników na szerokim rynku
Szansa: Produktywność napędzana przez AI kompensująca presję inflacyjną
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Pomimo burzliwego roku dla czołowej amerykańskiej instytucji finansowej, indeksy Dow Jones Industrial Average, S&P 500 i Nasdaq Composite osiągnęły rekordowe poziomy.
Wojna w Iranie uderza w portfele konsumentów i podsyca inflację.
Własne narzędzie do prognozowania inflacji Fed z Cleveland wskazuje na kolejne znaczące wzrosty w maju, co może ostatecznie zmusić bank centralny do działania.
To był burzliwy ostatni rok dla czołowej amerykańskiej instytucji finansowej, Rezerwy Federalnej. Byliśmy świadkami trwającego sporu między prezydentem Donaldem Trumpem a obecnym byłym prezesem Fed Jerome'em Powellem w sprawie stóp procentowych i obserwowaliśmy historyczny poziom podziałów w Federalnym Komitecie Otwartego Rynku (FOMC) – 12-osobowym organie odpowiedzialnym za ustalanie polityki monetarnej USA.
Pomimo tego, Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) i Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) osiągnęły nowe szczyty. Pytanie brzmi: czy mogą tam pozostać, w obliczu rosnących obaw o inflację?
Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej, mało znanej firmie, nazwanej "Niezbędnym Monopolem", dostarczającej kluczową technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »
Chociaż Powell często odwoływał się do sztywności cen taryf Trumpa w sektorze towarów, omawiając podwyższoną inflację, główna obawa w tej chwili koncentruje się na wojnie w Iranie, która rozpoczęła się 28 lutego.
Krótko po tym, jak USA i Izrael rozpoczęły ataki na Iran, ten ostatni zamknął Cieśninę Ormuz dla praktycznie wszystkich statków handlowych. Sparaliżowało to transport 20 milionów baryłek płynów naftowych dziennie (około 20% światowego popytu), co stanowi największe zakłócenie dostaw energii w historii.
⛽ Średnie ceny benzyny w USA za galon według AAA z 6 maja:
-- NBC News (@NBCNews) 6 maja 2026
• Zwykła: 4,54 USD (⬆️ 1,56 USD od rozpoczęcia wojny w Iranie 28 lutego)
• Premium: 5,39 USD (⬆️ 1,85 USD od rozpoczęcia wojny)
• Diesel: 5,67 USD (⬆️ 1,81 USD od rozpoczęcia wojny)
Nastąpiła natychmiastowa reakcja na rynkach energii, a ceny ropy naftowej gwałtownie wzrosły. Konsumenci odnotowali najszybszy wzrost cen benzyny od 30 lat.
Ale to może być dopiero początek. Wpływ inflacyjny na firmy często pojawia się z kilkumiesięcznym opóźnieniem. Gdy wyższe koszty produkcji i transportu zostaną uwzględnione w danych ekonomicznych, inflacja w USA może dalej rosnąć.
Zanim rozpoczęła się wojna w Iranie, inflacja w USA w ciągu ostatnich 12 miesięcy (TTM) wynosiła 2,4%. W ciągu kolejnych dwóch miesięcy Bureau of Labor Statistics zgłosiło inflację TTM na poziomie 3,3% (marzec) i 3,8% (kwiecień). Inflacja wzrosła do trzyletniego maksimum w mgnieniu oka – i to jeszcze nie koniec.
Według najnowszej prognozy narzędzia Inflation Nowcasting Banku Rezerwy Federalnej w Cleveland, inflacja TTM w maju szacowana jest na 4,18% (stan na 15 maja). Co gorsza, kwartalny zannualizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wskazuje na wzrost o 6,89% w drugim kwartale!
Kiedy rozpoczął się rok 2026, Wall Street i inwestorzy uwzględniali kilka obniżek stóp procentowych na lata 2026-2027. Oczekiwano, że niższe stopy procentowe napędzą budowę centrów danych sztucznej inteligencji i wesprą historycznie drogi rynek akcji. Jedynym razem, gdy wskaźnik ceny do zysku Shillera dla S&P 500 był wyższy w ciągu ostatnich 155 lat, było to w okresie poprzedzającym pęknięcie bańki dot-com.
Shiller PE jest teraz mniej niż 5% od przekroczenia poziomu osiągniętego podczas bańki dot-com, co dałoby rynkowi akcji najdroższą wycenę w historii 🚨🚨🚨 pic.twitter.com/Qd8rvlVvUn
-- Barchart (@Barchart) 14 maja 2026
Gwałtowny wzrost inflacji spowodowany wojną w Iranie praktycznie wyeliminował wszelkie szanse na obniżki stóp w 2026 roku, a być może i później. Może nawet zmusić FOMC do podniesienia stóp, jeśli ceny będą nadal rosły.
Dodatkowym komplikacją jest objęcie stanowiska przez nowego prezesa Fed, Kevina Warsha. Poprzedni okres Warsha w FOMC (24 lutego 2006 – 31 marca 2011) pokazuje, że preferował on wyższe stopy procentowe w celu stłumienia inflacji. Warsh będzie również odpowiedzialny za nadzorowanie podzielonego FOMC. Jeśli utrzymują się odmienne opinie, bank centralny kraju może stracić część swojej ciężko wypracowanej wiarygodności.
Najnowsza aktualizacja inflacji Fed to nic innego jak paliwo do koszmarów dla rynku akcji.
Zanim kupisz akcje indeksu S&P 500, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą teraz kupić… a S&P 500 nie znalazł się na tej liście. 10 akcji, które znalazły się na liście, może przynieść potężne zyski w nadchodzących latach.
Pomyśl, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 469 293 USD! Albo kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 381 332 USD!
Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 993% – przewyższając rynek o 207% w porównaniu do S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych akcji, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.
Zwroty z Stock Advisor według stanu na 18 maja 2026 r. *
Sean Williams nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.
Przedstawione poglądy i opinie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Inflacja spowodowana szokiem energetycznym przy szczytowych wycenach eliminuje wsparcie w postaci obniżek stóp i zwiększa prawdopodobieństwo kompresji wycen dla S&P 500."
Artykuł prawidłowo wskazuje, w jaki sposób konflikt w Iranie i zamknięcie Cieśniny Ormuz wywołały najszybszy wzrost cen benzyny od 30 lat, podnosząc prognozy Cleveland Fed do 4,18% majowego CPI i 6,89% zannualizowanego w II kwartale. Przy obecnych poziomach Shiller PE, zaledwie 5% poniżej szczytu z 2000 roku, wyeliminowanie oczekiwań na obniżki stóp w 2026 roku oraz jastrzębi nowy prezes Warsh zwiększają prawdopodobieństwo kompresji wielu w szerokim rynku. Przeniesienie kosztów energii na inflację podstawowych usług może przedłużyć szok poza początkowy wzrost inflacji ogółem, wywierając presję na mnożniki, nawet jeśli wzrost się utrzyma.
Geopolityczne szoki energetyczne historycznie rozwiązywały się w ciągu 3-6 miesięcy poprzez środki dyplomatyczne lub wojskowe, pozwalając na odbicie podaży i spadek oczekiwań inflacyjnych, zanim Fed musiałby działać agresywnie.
"Artykuł przecenia zagrożenie, traktując prognozę Cleveland Fed jako przeznaczenie i ignorując fakt, że inflacja ogółem napędzana energią rzadko wymusza trwałe podwyżki stóp, jeśli inflacja bazowa pozostaje stabilna."
Artykuł myli korelację z przyczynowością w kwestii inflacji. Tak, ceny benzyny wzrosły o 1,56 USD za galon od 28 lutego, ale prognoza Cleveland Fed na maj na poziomie 4,18% TTM jest spekulatywna – to prognoza bieżąca, a nie zrealizowane dane. Co ważniejsze: energia stanowi około 8% CPI. Nawet jeśli ceny ropy pozostaną wysokie, przeniesienie na inflację bazową (bez żywności i energii) jest wolniejsze i słabsze, niż sugeruje inflacja ogółem. Prawdziwym ryzykiem nie jest inflacja w maju – ale to, czy Fed *uwierzy*, że jest ona trwała. Jastrzębia przeszłość Warsha ma znaczenie, ale jeden prezes nie ustala polityki sam. Artykuł ignoruje fakt, że wyceny akcji już uwzględniały zerowe obniżki; dalsze ponowne wyceny są możliwe, ale nie nieuniknione, jeśli inflacja okaże się przejściowa.
Jeśli konflikt w Iranie się zaostrzy lub ryzyko geopolityczne rozprzestrzeni się na inne punkty krytyczne, szoki energetyczne mogą się pogłębić szybciej, niż sugerują historyczne opóźnienia, prowadząc do prawdziwej stagflacji, a nie tymczasowego szumu informacyjnego.
"Rynek obecnie stawia na wzrost produktywności napędzany przez AI, aby zrekompensować inflację kosztową napędzaną energią, co jest ryzykownym zakładem, który zależy wyłącznie od tego, czy Fed uniknie recesji wywołanej polityką."
Ten artykuł jest klasycznym przykładem "siania paniki" przebranego za analizę finansową. Chociaż zakłócenia geopolityczne w Cieśninie Ormuz są niewątpliwie inflacyjne, artykuł ignoruje ogromny potencjał deflacyjny boomu produktywności napędzanego przez AI. Jeśli obserwujemy rekordowe wzrosty pomimo 6,89% zannualizowanego CPI, sugeruje to, że rynek wycenia "nową normalność", w której marże korporacyjne są chronione przez automatyzację, a nie tylko siłę cenową. Wskaźnik Shillera P/E zbliżony do poziomów z okresu dot-com jest niepokojący, ale jeśli wzrost zysków pozostanie dwucyfrowy, wycena jest mniej "bańką", a bardziej "zmianą strukturalną". Prawdziwym ryzykiem nie jest tylko inflacja; jest nim nadmierne zacieśnienie polityki przez Fed w obliczu szoku podażowego, co byłoby błędem politycznym o historycznych proporcjach.
Rynek może ignorować efekt "opóźnienia"; jeśli konflikt w Iranie będzie się utrzymywał, erozja dyskrecjonalnego dochodu konsumentów ostatecznie doprowadzi do załamania zysków korporacyjnych, czyniąc obecne wysokie wyceny całkowicie nieuzasadnionymi.
"Inflacja pozostaje głównym ryzykiem dla akcji, ale jej wpływ będzie nierówny, a cykl wydatków kapitałowych na AI może utrzymać zyski dla wybranych nazw, nawet jeśli wyceny ryzykują ponowne wycenienie szerszego rynku."
Artykuł przedstawia inflację w maju jako pętlę zagłady dla akcji, opartą na szacunkach Cleveland Nowcasting i jastrzębim nastawieniu Warsha. Ale obraz inflacji się rozchodzi: wzrosty cen energii mogą być tymczasowe, jeśli trasy dostaw wrócą do normy, podczas gdy usługi bazowe i płace mogą ewoluować inaczej i mogą spowolnić, sugerując, że wpływ polityki będzie nieliniowy. Wyceny wyglądają na rozciągnięte, zwłaszcza na Shiller P/E, jednak wydatki kapitałowe związane z AI mogą utrzymać siłę zysków dla wybranych nazw, nawet jeśli szeroki rynek ostygnie. Kluczowym pominięciem jest ryzyko modelowe związane z prognozowaniem bieżącym oraz wymiar polityczny i regulacyjny przywództwa Warsha, który może zaskoczyć rynki.
Jeśli koszty energii pozostaną wysokie, a wzrost płac przyspieszy, Fed może dłużej utrzymywać jastrzębie nastawienie, a mnożniki mogą szybciej się skompresować, dostarczając negatywnej niespodzianki dla szerokiego rynku.
"Pętle płacowo-energetyczne wyprzedzą skumulowane zyski z produktywności AI, utrwalając wyższe odczyty inflacji."
Claude nie docenia, jak szybko koszty energii przenoszą się na płace w usługach na wciąż napiętym rynku pracy, czyniąc 8% udziału CPI trwałym kotwicą dla oczekiwań. Kompensacja produktywności AI przez Gemini zakłada szerokie wdrożenie, na które większość firm spoza branży technologicznej po prostu nie ma skali wydatków kapitałowych, aby osiągnąć, zanim rachunki za paliwo konsumentów zrujnują wydatki dyskrecjonalne. Jeśli napięcia w Hormuzie utrzymają się po III kwartale, majowy odczyt 6,89% z prognozy Cleveland może się utrwalić, a nie wygasić, potwierdzając stanowisko Warsha i wymuszając wcześniejszą kompresję mnożników poza mega-kapitałowymi spółkami technologicznymi.
"Przedziały ufności prognoz bieżących mają większe znaczenie niż punktowe szacunki dla sygnalizacji polityki, a artykuł całkowicie je pomija."
Mechanizm kotwicy płacowej Groka jest wiarygodny, ale zakłada, że przeniesienie kosztów energii przewyższy historyczne opóźnienia. Napięty rynek pracy wzmacnia to ryzyko. Jednak punkt Claude'a dotyczący spekulatywności prognoz bieżących zasługuje na większą wagę – majowa prognoza Cleveland Fed na poziomie 4,18% ma szerokie przedziały ufności, których artykuł nie ujawnia. Traktujemy prognozę modelu jako niemal pewność. Jeśli zrealizowany majowy CPI wyniesie 3,2-3,5%, cała teza o kompresji mnożników upadnie. To jest prawdziwe ryzyko ogona, którego nikt nie skwantyfikował.
"Szoki energetyczne napędzające podaż zwiększą koszty operacyjne infrastruktury AI, niwelując zyski z produktywności i wymuszając rewizję zysków w dół."
Argument "produktywności AI" Gemini to niebezpieczne rozproszenie uwagi. Mamy do czynienia z szokiem podażowym, a nie ze wzrostem efektywności po stronie popytu. Jeśli koszty energii gwałtownie wzrosną, kapitał potrzebny do prowadzenia energochłonnych centrów danych AI znacznie wzrośnie, miażdżąc marże firm technologicznych, które utrzymują S&P 500. Grok ma rację co do ryzyka kotwicy płacowej, ale prawdziwym zagrożeniem jest to, że wyższe koszty energii zadziałają jak podatek na cały S&P 500, wymuszając rewizję zysków w dół.
"Trwałe szoki energetyczne wywrą większą presję na zyski i mnożniki, niż produktywność napędzana przez AI będzie w stanie zrekompensować w krótkim okresie."
Odpowiadając Gemini: produktywność AI to atrakcyjna narracja, ale trwały szok energetyczny stanowi krótkoterminowy negatywny wpływ na marże, którego większość firm spoza branży technologicznej nie jest w stanie zrekompensować poprzez automatyzację. Jeśli napięcia w Hormuzie się utrzymają, koszty energii zadziałają jak trwały podatek od zysków i przepływów pieniężnych, wywierając presję na mnożniki na długo przed pojawieniem się korzyści z efektywności napędzanej przez AI. Prawdziwym ryzykiem nie jest jednorazowy skok inflacji, ale szersza obniżka prognoz zysków z powodu wyższych kosztów paliwa, logistyki i wydatków kapitałowych zbiegających się ze sztywnymi płacami.
Panel dyskutuje o wpływie konfliktu w Iranie na inflację i rynki, przy czym większość wyraża obawy dotyczące trwałej inflacji i jej wpływu na mnożniki akcji. Różnią się co do zakresu i czasu trwania wpływu, przy czym niektórzy postrzegają go jako przejściowy, a inni jako bardziej trwały.
Produktywność napędzana przez AI kompensująca presję inflacyjną
Trwała inflacja prowadząca do kompresji mnożników na szerokim rynku