Vejo a SOJC entregando renda confiável de uma gigante de serviços públicos estável cujos lucros estão acelerando. O ROE da controladora subiu para 12,5%, em linha com concorrentes como a NEE em 13%, o que significa que a Southern gera retornos fortes para servir facilmente o cupom desta dívida subordinada. A margem líquida expandiu para 15,36%, sinalizando melhor controle de custos e fluxos de caixa maiores para os detentores de títulos. A ação recente do preço mostra uma subida constante de 21,20 cinco meses atrás para 22,11 agora, refletindo a confiança do mercado nessa tendência se mantendo até o 2º trimestre de 2026.
Minha preocupação é a vulnerabilidade da SOJC como dívida júnior de uma concessionária alavancada enfrentando apertos de liquidez. O índice circulante caiu para 0,6464, abaixo da linha de segurança de 1,0, o que pode forçar escolhas difíceis sobre pagamentos de dívidas se as pressões de curto prazo aumentarem. O índice P/B caiu para 2,67, mesmo com o valor de mercado atingindo 108 bilhões, sugerindo que o colchão de capital próprio está diminuindo para detentores de títulos como nós. Com vencimento em 2077, o aumento das taxas pode prejudicar ainda mais este título de longa duração se o Fed permanecer agressivo.