Amazon-backed X-energy files to raise up to $800M in IPO

Startup nuclear X-energy iniciou seu roadshow de investidores na quarta-feira enquanto trabalha em direção ao seu IPO, definindo seu preço-alvo entre $16 e $19 por ação, de acordo com documentos arquivados na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. Se listar no extremo superior, a startup poderia obter cerca de $814 milhões.

X-energy e seus pares têm experimentado uma onda renovada de interesse em energia de fissão à medida que a demanda por eletricidade disparou com os data centers de IA e a eletrificação em toda a sociedade.

Amazon é uma das maiores apoiadoras da X-energy. A gigante da tecnologia liderou uma rodada Series C-1 de $500 milhões e se comprometeu a comprar até 5 gigawatts de energia nuclear da empresa até 2039.

O IPO certamente trará alívio aos investidores da X-energy, que colocaram cerca de $1,8 bilhão na empresa, de acordo com a PitchBook. A startup tentou anteriormente ir publicamente por meio de uma fusão reversa com uma empresa de aquisição de propósito especial, mas as duas partes cancelaram o acordo em 2023 à medida que a febre SPAC diminuía.

O reator da X-energy é o que se conhece como um reator de alta temperatura, resfriado a gás. Dentro, o urânio encapsulado em esferas de cerâmica e carbono é resfriado por gás hélio. O gás então transfere calor para um loop de turbina a vapor para gerar eletricidade. O design do combustível, conhecido como TRISO, deve ser mais seguro do que os arranjos de combustível anteriores, embora não seja amplamente utilizado hoje.

A startup disse em seu arquivo da SEC que já está envolvida em uma disputa de patentes com outra empresa que recentemente faliu. A Ultra Safe Nuclear Corporation (USNC) faliu em 2024, e seus ativos foram comprados em falência para formar a Standard Nuclear. A X-energy alega que a USNC infringiu suas patentes de fabricação de combustível e que o assunto não foi resolvido de forma satisfatória durante o curso dos procedimentos de falência.

Fora da China, o desenvolvimento de novos reatores nucleares praticamente parou, prejudicado por atrasos e estouros de custos. Uma nova geração de startups espera que, ao reduzir os reatores, eles possam superar alguns dos desafios que têm afetado os projetos tradicionais.

Nenhuma das pequenas startups de reatores modulares construiu uma usina de energia ainda, embora várias estejam correndo para cumprir um prazo de 4 de julho definido pela administração Trump.

Embora muitos possam perder o prazo arbitrário, eles ainda devem atingir a criticidade, o momento em que as reações de fissão se tornam autossustentáveis.

Mas o caminho da criticidade para usinas de energia lucrativas provavelmente será longo. A fabricação em massa pode ajudar a reduzir os custos, mas geralmente leva cerca de uma década para que o processo comece a gerar dividendos. Além disso, o número de reatores que essas empresas planejam construir pode ser maior do que o tentado por outras empresas, mas pode não ser alto o suficiente para colher os verdadeiros benefícios da fabricação em massa.

A X-energy espera que, até que suas técnicas de produção de reatores estejam maduras — o que os especialistas chamam de “N-ésima unidade” — ela poderá reduzir os custos em 30% em relação ao primeiro da série. Os investidores devem prestar muita atenção ao custo do primeiro reator. Isso pode fazer ou quebrar as perspectivas da empresa.