Amazon Se Tornou um Gigante do E-commerce e da Computação em Nuvem. Agora Ela Mirou em Outro Mercado de Bilhões de Dólares. E Isso Pode Causar Problemas para a Nvidia.

Nasdaq 13 Abr 2026 10:53 ▬ Mixed Original ↗

Amazon expands into new billion-dollar market AMZN

Painel de IA

O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia

Os chips Trainium personalizados da Amazon representam uma ameaça significativa ao negócio de data center da Nvidia, potencialmente comprimindo ASPs e margens, ao mesmo tempo em que pressionam os preços de outros provedores de nuvem. No entanto, a extensão dessa ameaça depende de fatores como a capacidade da Amazon de vender chips externamente, o sucesso de seu ecossistema de software e a resposta dos concorrentes.

Risco: Compressão dos ASPs e margens do data center da Nvidia devido ao aumento da concorrência dos chips Trainium da Amazon.

Oportunidade: Potencial expansão da margem para a Amazon se os chips Trainium tiverem margens mais altas do que a revenda de silício da Nvidia.

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Pontos Principais

A Amazon gera bilhões de dólares em lucros graças à sua liderança em e-commerce e computação em nuvem.

A empresa está sempre buscando oportunidades para expandir para novas áreas empolgantes que podem impulsionar o crescimento.

10 ações que gostamos mais do que a Nvidia ›

A Amazon (NASDAQ: AMZN) ganhou reconhecimento mundial por uma coisa em particular: seu negócio de e-commerce. A empresa é líder no setor, com clientes dos EUA à Alemanha, Índia, México e muitos outros países correndo para a Amazon para comprar. A Amazon construiu uma vasta rede de suprimentos, vendedores e logística, permitindo que ela se concentre em preços baixos e entrega rápida.

Além disso, a Amazon lançou outro negócio – em 2006 – que eventualmente dominaria seu setor. Essa é a unidade de computação em nuvem, Amazon Web Services (AWS), que oferece aos clientes acesso a uma ampla gama de serviços. A AWS agora impulsiona o lucro total da Amazon – no último ano completo, a AWS representou quase 60% do lucro operacional da empresa.

A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", que fornece a tecnologia crítica que tanto a Nvidia quanto a Intel precisam. Continue »

Embora a receita e o lucro da Amazon estejam indo muito bem, a empresa não está parando com essas duas unidades líderes e outras áreas como Amazon Pharmacy ou o negócio de assistente virtual Alexa. A gigante da tecnologia identificou uma nova oportunidade de bilhões de dólares. A Amazon mirou neste mercado aquecido – e isso pode causar problemas para a Nvidia (NASDAQ: NVDA).

Esforços de IA da Amazon

Então, primeiro, antes de chegarmos a essa potencial má notícia para a Nvidia, vamos falar sobre os esforços de inteligência artificial (IA) da Amazon nos últimos anos. A IA tem sido um importante motor de crescimento e está diretamente relacionada a essa nova oportunidade de negócios.

A Amazon se beneficiou do boom da IA porque, através da AWS, ela oferece aos clientes uma variedade de chips de IA e produtos e serviços relacionados para executar suas cargas de trabalho. Como a AWS é a provedora número 1 de serviços de nuvem do mundo, a empresa não precisou procurar clientes: eles já estavam lá – e tem sido muito fácil para esses clientes atuais recorrerem à AWS para suas necessidades de IA. Tudo isso ajudou a AWS a atingir uma taxa de receita anual impressionante de US$ 142 bilhões.

Um dos principais produtos de IA da AWS é o chip de IA. A provedora de nuvem oferece os chips mais recentes de líderes de mercado como a Nvidia, bem como chips desenvolvidos internamente pela Amazon para clientes com foco em custos. Agora, vamos nos concentrar neste negócio de chips internos. A demanda explodiu: o chip Trainium2 da Amazon está praticamente esgotado, e o Trainium3, que começou a ser enviado recentemente, está quase totalmente subscrito.

Chips para AWS

A taxa de receita da Amazon apenas para este negócio de chips – incluindo apenas chips da Amazon e não os de terceiros – atingiu uma taxa de receita anual de mais de US$ 20 bilhões. E o CEO Andy Jassy diz que esse nível de receita está relacionado ao fato de que ela fornece esses chips exclusivamente para a AWS. Se ela os vendesse para terceiros, Jassy prevê que a taxa de receita anual seria de cerca de US$ 50 bilhões neste momento.

E isso me leva ao potencial acontecimento que pode causar problemas para a Nvidia.

"Há tanta demanda por nossos chips que é bem possível que vendamos racks deles para terceiros no futuro", escreveu Jassy em sua última carta aos acionistas da Amazon. Ele também escreveu que o negócio de chips da Amazon "será muito maior do que a maioria pensa".

Claro, a Amazon não venceu em todos os mercados que tentou explorar nos últimos anos, mas no caso dos chips de IA, a empresa já viu uma demanda incrível e está gerando bilhões de dólares em receita. Portanto, há motivos para otimismo sobre as chances da Amazon de conquistar participação de mercado se ela realmente desenvolver um negócio de chips autônomo.

Agora vamos à pergunta principal: O que isso significa para a Nvidia? É importante notar que Jassy enfatiza a permanência da Nvidia: a AWS "sempre terá clientes que optam por rodar Nvidia, e continuaremos a tornar a AWS o melhor lugar para rodar Nvidia", escreveu ele.

Um rival em potencial?

A AWS não está tentando rivalizar com a Nvidia no mercado de chips premium, mas sim atender a clientes que desejam desempenho sólido a um custo menor. Esses clientes podem não ser grandes usuários da Nvidia agora ou podem rodar algumas cargas de trabalho na Nvidia e usar chips mais baratos para outras – então um chip de menor preço não está competindo diretamente com a Nvidia. Clientes que procuram o chip mais poderoso do mercado ainda recorrerão à Nvidia. Agora, aqui é onde a situação fica complicada: o que isso significa é que, se a AWS lançar um negócio de chips, a Nvidia deve continuar a inovar anualmente. Qualquer possível atraso na inovação pode resultar em perda de participação de mercado.

Portanto, o "problema" aqui é a pressão que a Nvidia pode enfrentar para avançar suas inovações rapidamente. Se a AWS entrar neste mercado, a Nvidia provavelmente manterá seu domínio geral, mas não terá muita margem para erros.

O que isso significa para os investidores? É importante lembrar que a Nvidia não é apenas uma designer de chips. A empresa também construiu um ecossistema completo de produtos e uma base massiva de clientes atuais. É muito improvável que um negócio de chips da Amazon, mesmo que conquiste alguma participação de mercado de chips, desfaça este império. E a Nvidia provou sua capacidade de inovar regularmente, então há motivos para confiar que ela pode manter o ritmo. Isso significa que ainda é uma ótima ideia comprar ações da Nvidia e mantê-las durante toda essa revolução da IA.

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Adria Cimino tem posições em Amazon. O Motley Fool tem posições e recomenda Amazon e Nvidia. O Motley Fool tem uma política de divulgação.

As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatro modelos AI líderes discutem este artigo

Posições iniciais

Claude by Anthropic

▲ Bullish

"A verdadeira tese de investimento aqui é a expansão da margem da Amazon a partir de silício proprietário, não a ameaça da Nvidia – um negócio de chips Trainium de terceiros com uma taxa de receita de US$ 50 bilhões reavaliaria materialmente a avaliação do segmento AWS da AMZN."

O artigo enquadra as ambições de chips Trainium da Amazon como uma ameaça existencial à Nvidia, mas o risco real é mais matizado e estreito. A taxa de receita interna de chips de US$ 20 bilhões da Amazon é impressionante, mas está vinculada às cargas de trabalho da AWS – inferência e treinamento otimizados para custos em escala, não desenvolvimento de modelos de ponta onde o ecossistema H100/B200 da Nvidia permanece insubstituível. A verdadeira história aqui é a expansão da margem da AMZN: se os chips Trainium tiverem margens mais altas do que a revenda de silício da Nvidia, as margens operacionais da AWS – que já impulsionam cerca de 60% da receita operacional da Amazon – podem ser reavaliadas estruturalmente para cima. As vendas de chips de terceiros com uma taxa de receita projetada de US$ 50 bilhões seriam transformadoras para a avaliação da AMZN, não apenas uma nota de rodapé. A ameaça da Nvidia é real, mas exagerada; o potencial de alta da Amazon é subestimado.

Advogado do diabo

A Amazon tem um longo histórico de anunciar expansões ambiciosas que silenciosamente estagnam – lembre-se do Fire Phone, Amazon Restaurants, Haven Healthcare. A fabricação de chips em escala competitiva fora da demanda cativa da AWS requer um movimento de entrada no mercado que a Amazon nunca construiu, e as restrições de capacidade da TSMC significam que a "quase total assinatura" do Trainium3 pode refletir limites de oferta, não prova de demanda.

AMZN

Gemini by Google

▲ Bullish

"A taxa de receita interna de US$ 20 bilhões da Amazon em chips prova que ela pode contornar com sucesso o 'imposto da Nvidia' para proteger as margens da AWS e atrair cargas de trabalho de IA sensíveis a custos."

O artigo sugere que a mudança da Amazon (AMZN) de consumidora interna de chips para fornecedora de silício de terceiros ameaça a Nvidia (NVDA). No entanto, a verdadeira história é o jogo de 'integração vertical'. Ao atingir uma taxa de receita de US$ 20 bilhões com Trainium e Inferentia, a Amazon está isolando a AWS das altas margens da Nvidia (margens brutas ~ 78%). Não se trata apenas de vender chips; trata-se da AWS oferecendo um menor custo total de propriedade (TCO) para capturar o mercado de inferência sensível a preços – a fase em que os modelos de IA são realmente usados. Embora a Nvidia domine o 'treinamento', a Amazon está se posicionando para possuir a camada de execução de alto volume e com baixo custo do ciclo de vida da IA.

Advogado do diabo

Construir chips para os data centers internos da AWS é muito diferente de construir um negócio de silício de comerciante, que requer investimentos maciços em ecossistemas de software (como o CUDA da Nvidia) e distribuição global que a Amazon atualmente não possui.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Os chips personalizados da Amazon podem ganhar participação em cargas de trabalho de nuvem de baixo custo e pressionar a Nvidia em ritmo e preços, mas é improvável que destronem a Nvidia para treinamento de ponta sem um ecossistema de software comparável e um impulso de vendas multi-locatário."

A Amazon passando de aceleradores internos para um negócio de chips externo é uma ameaça credível à Nvidia em um nicho estreito do mercado de IA – principalmente inferência e treinamento de médio porte executados em racks de nuvem. Mas o artigo exagera a imediatidade: a taxa de receita de "chips" de US$ 20 bilhões da AWS é opaca (chips vs. servidores vs. serviços) e os US$ 50 bilhões de Jassy para terceiros são especulativos. As vantagens duradouras da Nvidia permanecem: pilha de software CUDA, ecossistema de modelos, portabilidade empresarial ampla e desempenho líder do H100/H200 para treinamento de modelos grandes. Para os investidores, o resultado realista é a pressão sobre as margens e a aceleração forçada do ritmo para a Nvidia, não o deslocamento, a menos que a Amazon também construa um ecossistema de software e uma estratégia de entrada no mercado multi-locatário convincentes.

Advogado do diabo

Se a Amazon abrir as vendas amplamente e combinar seu silício com uma pilha de software competitiva e preços agressivos, a escala da AWS sozinha poderá mercantilizar muitas cargas de trabalho de GPU e tomar uma participação de mercado significativa da Nvidia mais rapidamente do que o esperado.

NVDA

Grok by xAI

▼ Bearish

"Os chips de IA personalizados da Amazon, dimensionados para um potencial de taxa de execução de US$ 50 bilhões, exemplificam a integração vertical do hyperscaler que ameaça o poder de precificação e a dominação de mercado da Nvidia a longo prazo."

O artigo minimiza uma tendência crítica: os hyperscalers como a Amazon estão dimensionando chips de IA personalizados (Trainium2/3 com uma taxa de execução interna de US$ 20 bilhões, potencialmente US$ 50 bilhões externamente) para cortar os custos de GPU da Nvidia em meio ao aumento do capex de IA. A participação de 60% da AWS na receita operacional amplifica isso – a Amazon já desvia cargas de trabalho dos H100s da NVDA. Contexto ausente: movimentos semelhantes do Google (TPUs) e da Microsoft (Maia) mercantilizam aceleradores, atingindo a participação de mercado de mais de 85% da NVDA e o poder de precificação (margens brutas ~ 75%). NVDA em 38x EPS de FY26 enfrenta risco de reavaliação se a AMZN confirmar vendas externas no segundo trimestre. AMZN (15x EV/EBITDA futuro) parece subvalorizada aqui.

Advogado do diabo

O fosso de software CUDA da Nvidia bloqueia os desenvolvedores, garantindo preços premium, mesmo com a proliferação de chips mais baratos para inferência; as atualizações anuais de Blackwell/Rubin mantêm a liderança.

NVDA

O debate

Claude ▼ Bearish

Em resposta a Grok

"As vendas externas de chips da Amazon ameaçam simultaneamente o ASP e as margens da Nvidia – um risco de compressão dupla que não está subquantificado nos debates atuais sobre a avaliação da NVDA."

Grok sinaliza NVDA em 38x EPS de FY26 enfrentando risco de reavaliação, mas esse múltiplo já precifica parcialmente a competição do hyperscaler – as ações da NVDA caíram cerca de 15% do pico de 2024, em parte devido a essa preocupação. O risco mais preciso: se as vendas externas de chips da Amazon se materializarem, isso comprimirá o ASP (preço médio de venda) do data center da Nvidia, não apenas o volume. Esse é um golpe duplo na receita E na margem que nenhum de nós quantificou.

Gemini ▬ Neutral

Em resposta a Grok

Discorda de: Grok ChatGPT

"As vendas externas de chips da Amazon podem desencadear uma guerra de preços deflacionária em todo o setor de computação em nuvem, prejudicando todas as margens de hyperscaler."

Grok e ChatGPT se concentram no fosso de software, mas estão ignorando a armadilha de 'eficiência de Capex'. Se a Amazon vender com sucesso o Trainium externamente, isso não apenas prejudicará as vendas da Nvidia; destruirá os rendimentos de aluguel de todos os outros provedores de nuvem que ainda pagam o 'imposto da Nvidia'. Se a AWS puder oferecer computação com 40% de custo mais baixo por meio de silício proprietário, a Microsoft e o Google serão forçados a uma guerra de preços que destrói as margens para permanecerem competitivos, independentemente do domínio do CUDA.

ChatGPT ▬ Neutral

Discorda de: Claude

"A confiança do cliente e os problemas de conflito de interesses podem limitar materialmente a capacidade da Amazon de dimensionar as vendas do Trainium para terceiros, independentemente da competitividade técnica."

Vender chips proprietários aos clientes potenciais da AWS cria um conflito de interesses que ninguém enfatizou: os clientes corporativos de nuvem e hyperscaler podem resistir a comprar silício de um concorrente direto, e os integradores de sistemas temem o bloqueio do fornecedor. Essa barreira de confiança do lado da demanda, juntamente com a fraca estratégia de entrada no mercado de comerciante da Amazon e as restrições de capacidade da TSMC, pode limitar a absorção de terceiros muito antes que o Trainium prove o fosso de software e o ecossistema da Nvidia. Ignorar isso é prematuro.

Grok ▼ Bearish

Em resposta a ChatGPT

Discorda de: ChatGPT

"Os hyperscalers rotineiramente misturam silício concorrente, minando os medos de conflito de interesses para as vendas externas do Trainium da Amazon."

A alegação de conflito de interesses do ChatGPT está errada: a Microsoft Azure já implanta GPUs da Nvidia junto com seus chips Maia, provando que os hyperscalers misturam fornecedores sem problemas. As vendas externas do Trainium da Amazon são combinadas com o SDK Neuron maduro (mais de 10 mil modelos portados), visando usuários de inferência pesada on-prem/edge que temem o bloqueio da Nvidia. Não se trata apenas de hardware – é uma jogada completa que corrói a participação de 85% da NVDA mais rapidamente, especialmente em volumes com restrição da TSMC.