Suprimentos abundantes e demanda fria derrubam os preços do açúcar

O açúcar bruto mundial #11 de maio (SBK26) hoje está em queda de -0,09 (-0,65%), e o açúcar branco ICE #5 de Londres de agosto (SWQ26) está em queda de -6,40 (-1,47%).

Os preços do açúcar cederam um avanço inicial hoje e viraram para baixo, pois as expectativas de uma safra recorde de açúcar no Brasil estão limitando a alta no curto prazo. Os preços do açúcar inicialmente subiram hoje, com o açúcar de NY registrando uma alta de 2 semanas e o açúcar de Londres registrando uma alta de 3 semanas após os preços da gasolina (RBM26) subirem para uma alta de 3,75 anos, o que impulsiona os preços do etanol e pode levar as usinas de açúcar do mundo a desviar mais do processamento de cana para a produção de etanol em vez de açúcar, limitando assim as ofertas de açúcar.

Os preços do açúcar têm estado sob pressão nas últimas quatro semanas, com o açúcar de NY caindo para uma mínima de 5,5 anos no contrato futuro mais próximo em 17 de abril, em meio a expectativas de abundantes ofertas globais e demanda fraca. O vencimento em 15 de abril do contrato de açúcar de Londres de maio viu 472.650 MT de entregas para liquidar o contrato, o maior para um contrato de maio em 14 anos, um sinal de demanda fraca por açúcar.

A maior produção de açúcar no Brasil é baixista para os preços do açúcar. Em 27 de março, a Unica informou que a produção acumulada de açúcar do Centro-Sul em 2025-26 (outubro a meados de março) aumentou +0,7% a/a para 40,25 MMT, com as usinas aumentando a quantidade de cana processada para açúcar para 50,61% de 48,08% no ano passado. Na sexta-feira, a Conab, agência de previsão do governo brasileiro, disse que espera uma produção de açúcar no Brasil em 2025/26 de 44,196 MMT, um aumento de +0,1% a/a.

Os preços do açúcar também sofreram um golpe no início deste mês, quando o Secretário de Alimentação da Índia disse que o governo não tem planos de proibir as exportações de açúcar este ano, aliviando as preocupações de que poderia desviar mais açúcar para fazer etanol após a interrupção da guerra do Irã no fornecimento de petróleo bruto. Em 13 de fevereiro, o governo da Índia aprovou 500.000 MT adicionais de açúcar para exportação para a temporada 2025/26, além das 1,5 MMT aprovadas em novembro. A Índia introduziu um sistema de cotas para exportações de açúcar em 2022/23 após chuvas tardias reduzirem a produção e limitarem as ofertas domésticas.

As perspectivas de uma menor produção de açúcar no Brasil são de apoio aos preços. Na terça-feira passada, o USDA previu a produção de açúcar do Brasil em 2026/27 em 42,5 MMT, uma queda de -3% a/a, citando usinas processando mais cana para etanol do que para açúcar.

Sinais de um menor superávit global de açúcar também são de apoio aos preços. Na terça-feira passada, a Covrig Analytics reduziu sua estimativa de superávit global de açúcar em 2026/27 para 800.000 MT de 1,4 MMT anteriormente. Na segunda-feira, a trader de açúcar Czarnikow reduziu sua estimativa de superávit global de açúcar em 2026/27 para 1,1 MMT de 3,4 MMT em fevereiro, e reduziu sua estimativa de superávit em 2025/26 para 5,8 MT de 8,3 MMT.

Os preços do açúcar também têm algum suporte em meio a preocupações com interrupções no fornecimento devido ao fechamento contínuo do Estreito de Ormuz. De acordo com a Covrig Analytics, o fechamento do estreito restringiu aproximadamente 6% do comércio mundial de açúcar, limitando a produção de açúcar refinado.

Em 16 de abril, a National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd. da Índia informou que a produção de açúcar da Índia em 2025-26 de 1º de outubro a 15 de abril aumentou +7,7% a/a para 27,48 MMT. Em 11 de março, a Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA) projetou a produção de açúcar da Índia em 2025/26 em 29,3 MMT, um aumento de 12% a/a, abaixo de uma projeção anterior de 30,95 MMT. A ISMA também reduziu sua estimativa para o açúcar usado na produção de etanol na Índia para 3,4 MMT de uma previsão de julho de 5 MMT, o que pode permitir que a Índia aumente suas exportações de açúcar. A Índia é o segundo maior produtor de açúcar do mundo.

A Organização Internacional do Açúcar (ISO) em 27 de fevereiro previu um superávit de açúcar de +1,22 MMT (milhões de toneladas métricas) em 2025-26, após um déficit de -3,46 MMT em 2024-25. A ISO disse que o superávit está sendo impulsionado pelo aumento da produção de açúcar na Índia, Tailândia e Paquistão. A ISO está prevendo um aumento de +3,0% a/a na produção global de açúcar para 181,3 milhões de MMT em 2025-26.

O USDA, em seu relatório bienal divulgado em 16 de dezembro, projetou que a produção global de açúcar em 2025/26 aumentaria +4,6% a/a para um recorde de 189,318 MMT e que o consumo humano global de açúcar em 2025/26 aumentaria +1,4% a/a para um recorde de 177,921 MMT. O USDA também previu que os estoques finais globais de açúcar em 2025/26 cairiam -2,9% a/a para 41,188 MMT. O Serviço de Agricultura Estrangeira (FAS) do USDA previu que a produção de açúcar do Brasil em 2025/26 aumentaria 2,3% a/a para um recorde de 44,7 MMT. O FAS também previu que a produção de açúcar da Índia em 2025/26 aumentaria 25% a/a para 35,25 MMT, impulsionada por chuvas de monções favoráveis e aumento da área plantada com açúcar. Além disso, o FAS previu que a produção de açúcar da Tailândia em 2025/26 aumentará +2% a/a para 10,25 MMT.

Na data de publicação, Rich Asplund não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com