Destaques da Chamada de Resultados do Churchill Downs do 1º Trimestre

Resultados recordes do 1º trimestre: Churchill Downs reportou receita líquida de US$ 663 milhões e EBITDA ajustado de US$ 257 milhões no primeiro trimestre, impulsionados pelo forte desempenho em Corridas ao Vivo e Históricas e Apostas (EBITDA ajustado de Corridas ao Vivo e HRM +11%; HRMs do Kentucky +17%; EBITDA ajustado de Apostas +8%), e gerou US$ 276 milhões em fluxo de caixa livre com alavancagem líquida de covenants bancários de 3,9x.

Expansão e lançamentos de produtos: A empresa abriu o Marshall Yards HRM no Kentucky e começou a lançar jogos de mesa eletrônicos de roleta em seis HRMs do Kentucky (chamando os resultados iniciais de "muito encorajadores"), com planos de expandir os ETGs e adicionar novos jogos baseados em HRM como craps e blackjack.

Ativos estratégicos e perspectiva do Derby: Churchill Downs assinou um acordo para adquirir a propriedade intelectual do Preakness e Black‑Eyed Susan com uma taxa base de US$ 3 milhões (crescendo 2,5% anualmente a partir de 2028), mais uma taxa de 2% sobre o volume de apostas para os dois dias, e reiterou a confiança em US$ 15–20 milhões de EBITDA incremental do Derby este ano, enquanto investe US$ 180–220 milhões em capex de projetos para 2026.

Por que a Flutter Entertainment Pode Ser uma Ação Resiliente de Apostas Esportivas

Churchill Downs (NASDAQ:CHDN) reportou receita líquida e EBITDA ajustado recordes no primeiro trimestre de 2026, citando forte execução em seu portfólio, crescimento contínuo em locais de máquinas de corridas históricas (HRM) e momentum em direção à semana do Kentucky Derby.

Trimestre recorde impulsionado por Corridas ao Vivo e Históricas e Apostas

O CEO William C. Carstanjen disse que a empresa entregou "receitas líquidas recordes no primeiro trimestre de US$ 663 milhões e EBITDA ajustado recorde de US$ 257 milhões", chamando o trimestre de "um forte começo para 2026". O CFO Marcia A. Dall acrescentou que tanto o segmento de Corridas ao Vivo e Históricas quanto o segmento de Serviços e Soluções de Apostas alcançaram desempenho recorde para o período.

Ação Churchill Downs: Tarifas Podem Ofuscar os Ganhos do Derby?

Em Corridas ao Vivo e Históricas, Dall disse que o EBITDA ajustado aumentou em mais de US$ 11 milhões, ou 11%, em comparação com o trimestre do ano anterior. Ela atribuiu grande parte do aumento aos HRMs do Kentucky, onde o EBITDA ajustado cresceu em mais de US$ 9 milhões, ou 17%, apoiado pelo desempenho no oeste e norte do Kentucky e pela abertura do Marshall Yards em fevereiro.

Na Virgínia, Dall disse que o EBITDA ajustado aumentou em US$ 3 milhões, ou 6%. Ela destacou o The Rose, observando que ele apresentou aumentos sequenciais na receita média de jogos por máquina por dia em cada mês do trimestre. "Estamos encorajados pelo crescimento contínuo da receita e pelo aumento das margens no The Rose e acreditamos que a propriedade permanece em seus estágios iniciais com uma longa trajetória de crescimento", disse ela.

3 Ações Devolvendo Bilhões a Acionistas Via Recompra

No Hipódromo Colonial Downs, Dall disse que a empresa sediou o Virginia Derby em março com lotação esgotada e um aumento de 19% no volume de apostas em relação ao ano anterior, tornando-o o terceiro dia de apostas mais alto na história do Colonial Downs. Ela acrescentou que outras propriedades da Virgínia foram impactadas pelo clima e pelo aumento da concorrência, e disse que a empresa está "otimizando ativamente" as estratégias de marketing e operacionais.

Em Serviços e Soluções de Apostas, Dall disse que o EBITDA ajustado aumentou 8%, impulsionado por apostas esportivas de varejo, acordos de acesso ao mercado de apostas esportivas online e pela "expansão contínua" da plataforma Exacta da empresa. Ela também disse que a TwinSpires apresentou um crescimento modesto no EBITDA ajustado, principalmente devido a menores despesas legais.

Para o segmento de Jogos, Dall disse que as propriedades de jogos regionais de propriedade integral tiveram desempenho de acordo com as expectativas, dada a cessação das operações de HRM na Louisiana em maio de 2025 e US$ 2 milhões em interrupções relacionadas ao clima em janeiro. Ela disse que as margens comparáveis foram relativamente consistentes ano a ano, com tendências de clientes melhoradas em comparação com o ano anterior. Dall observou força entre jogadores de maior valor avaliado e "alguma fraqueza fora do Kentucky em segmentos não avaliados de menor valor", acrescentando que a empresa está refinando o marketing para atender a ambas as coortes.

Novo local de HRM abre no Kentucky; início do lançamento de ETGs

Carstanjen disse que Churchill Downs abriu seu local de HRM Marshall Yards em Calvert City, Kentucky, "no prazo e dentro do orçamento", marcando a oitava instalação de HRM da empresa no estado. Ele disse que o desempenho inicial tem sido encorajador e que o local já está contribuindo para a criação de empregos e financiamento de prêmios para a indústria de corridas de cavalos do Kentucky.

A empresa também começou a lançar jogos de mesa eletrônicos (ETGs) baseados em corridas de cavalos históricas no Kentucky. Carstanjen disse que os ETGs de roleta foram introduzidos em seis propriedades de HRM do Kentucky durante o trimestre, e descreveu as indicações iniciais como "muito encorajadoras", acrescentando que as máquinas são "certamente accretivas" para a receita bruta de jogos do Kentucky. Ele disse que a empresa planeja lançar máquinas adicionais ao longo de 2026 e além e está desenvolvendo ETGs adicionais baseados em HRM, incluindo craps e blackjack.

Em resposta a perguntas de analistas, Carstanjen disse que a introdução da roleta atraiu novos clientes e contribuiu para o crescimento da base de dados. Ele também disse que a empresa só começou a comercializar o produto em abril, após resolver "problemas" operacionais, e que "todas as métricas" que a empresa acompanha têm sido positivas até agora. Quando questionado sobre metas de mix de longo prazo para mesas versus posições de slot, Carstanjen disse que a empresa não está definindo uma meta do tipo 80/20 e tomará decisões com base no comportamento e nos dados do cliente.

Resultados legislativos da Virgínia e investimento contínuo

Carstanjen disse que a empresa permanece comprometida com o "renascimento" das corridas de cavalos puro-sangue da Virgínia, afirmando que sediará 48 dias de corrida em 2026 e espera "financiamento significativo de prêmios" das operações de HRM em todo o estado para ser distribuído durante o encontro do Colonial Downs.

Ele também apontou os resultados legislativos do final da sessão como favoráveis ao ambiente operacional, dizendo que o governador vetou legislação relacionada a jogos de habilidade e um novo cassino proposto no Condado de Fairfax, e que o iGaming não recebeu aprovação. Na sessão de perguntas e respostas, Carstanjen caracterizou o processo como um "processo democrático saudável" e disse que ficou encorajado pelo diálogo e discussão no estado. Ele acrescentou que a Virgínia tem "elementos de um ambiente muito estável" e disse que a empresa continuaria a evoluir sua estratégia à medida que as condições mudassem.

Questionado sobre a possibilidade de expansão digital, como o iGaming, Carstanjen disse que a empresa aborda questões legislativas com "posições de fallback" e flexibilidade estratégica, mas também chamou o iGaming de "uma escolha de política pública terrível para os estados", argumentando que os estados não protegeram de forma confiável os consumidores onde ele foi introduzido.

Acordo de propriedade intelectual do Preakness: taxas e papel potencial

Carstanjen disse que Churchill Downs assinou um acordo definitivo para adquirir os direitos de propriedade intelectual das corridas Preakness Stakes e Black-Eyed Susan de uma subsidiária do Stronach Group, incluindo marcas registradas e direitos associados. Na sessão de perguntas e respostas, ele forneceu detalhes adicionais sobre a estrutura de taxas em Maryland, descrevendo um arranjo de duas partes:

Taxa base: US$ 3 milhões, crescendo 2,5% anualmente a partir de 2028, com Carstanjen observando que "não se aplica ao evento de 2027" e que a compra ainda não havia sido concluída.

Taxa baseada no volume de apostas: 2% do volume de apostas para o Dia Black-Eyed Susan mais o Dia Preakness.

Carstanjen disse que os dias combinados Preakness e Black-Eyed Susan geraram cerca de US$ 140 milhões em volume de apostas no ano passado, oferecendo um ponto de referência para a porção variável da taxa. Ele chamou o Preakness de um "ativo icônico" com "potencial tremendo e história tremenda", e disse que a empresa está "feliz em participar e trabalhar com o estado" enquanto busca construir o evento.

Sobre ambições de longo prazo, Carstanjen disse que Maryland "está no controle do destino do Preakness", observando que o estado autorizou US$ 400 milhões em recursos de títulos para investimento na propriedade e que US$ 125 milhões adicionais de outros fundos governamentais estão disponíveis para Pimlico e Laurel Park. Ele disse que a empresa iniciou o diálogo com o estado e pode fornecer expertise em áreas como construção e design, bilheteria, patrocínios e apostas, mas enfatizou que as discussões estão "apenas começando" e prosseguirão sob a direção do estado.

Questionado sobre HRMs em Maryland, Carstanjen disse que houve um movimento entre os salões de apostas off-track para buscar autorização de HRM, mas ele se recusou a comentar, dizendo que a empresa está focada em se integrar aos esforços mais amplos de corridas do estado em torno do Preakness.

Melhorias no Kentucky Derby e perspectiva de crescimento na semana do Derby

Carstanjen destacou várias melhorias para o próximo Kentucky Derby, incluindo reformas na área de hospitalidade Mansion e atualizações nas Finish Line Suites. Ele também reiterou os planos de acelerar o trabalho no projeto Victory Run após a semana do Derby deste ano, visando a conclusão a tempo para o Kentucky Derby de 2028. A nova estrutura deverá incluir suítes premium com acesso à grade, assentos em boxes cobertos e múltiplas experiências gastronômicas em vários níveis.

Ele disse que a empresa vê oportunidades de expandir ainda mais a Semana do Derby, observando que mais de 370.000 convidados compareceram à Semana do Derby no ano passado. A empresa está adicionando corridas aos domingos em 26 de abril, e Carstanjen disse que o Kentucky Oaks será transmitido em horário nobre na NBC e Peacock pela primeira vez. Ele também discutiu o crescimento de parcerias globais ligadas a ativações "orientadas para a experiência" e hospitalidade premium.

Abordando vendas de ingressos e demanda, Carstanjen disse que a empresa não viu as mesmas "correções geopolíticas" no processo de vendas que impactaram o ano passado durante a introdução inicial de tarifas, e descreveu o ciclo de vendas atual como "suave e previsível". Dall disse que a administração permanece "muito confiante" nas expectativas anteriormente citadas de US$ 15 milhões a US$ 20 milhões de EBITDA incremental do Derby em relação ao ano passado, acrescentando que isso representaria um aumento significativo mesmo em relação ao Derby 150 em 2024. Carstanjen disse que a empresa antecipa um Derby e uma semana do Derby "excepcionais" e espera estar com lotação esgotada.

Fluxo de caixa livre e planos de gastos de capital

Dall disse que a empresa gerou US$ 276 milhões em fluxo de caixa livre durante o trimestre, ou US$ 3,94 por ação, o que ela disse que apoia o reinvestimento em projetos de crescimento e retornos de capital aos acionistas. Os gastos de capital de projetos totalizaram US$ 40 milhões no trimestre, e Dall reiterou os gastos de capital de projetos esperados para o ano inteiro de 2026 de US$ 180 milhões a US$ 220 milhões. Os gastos de capital de manutenção foram de US$ 19 milhões no trimestre, com os gastos de capital de manutenção para o ano inteiro esperados entre US$ 90 milhões e US$ 110 milhões.

Churchill Downs encerrou o trimestre com uma alavancagem líquida de covenants bancários de 3,9 vezes, o que Dall disse que reflete a forte geração de fluxo de caixa operacional de investimentos recentes.

Sobre Churchill Downs (NASDAQ:CHDN)

Churchill Downs Incorporated é uma empresa líder americana de entretenimento e jogos, mais conhecida por operar o hipódromo Churchill Downs em Louisville, Kentucky, lar do anual Kentucky Derby. Além de seu icônico local de corridas de cavalos puro-sangue, a empresa gerencia um portfólio diversificado de locais de corridas ao vivo, cassinos e operações de apostas off-track. Seus serviços abrangem apostas pari-mutuel, máquinas de corridas de cavalos históricas e apostas online através de sua plataforma TwinSpires, alcançando entusiastas de corridas de cavalos e apostas esportivas em todo o país.

Em seu segmento de corridas ao vivo, Churchill Downs supervisiona uma rede de hipódromos e festivais de corridas, oferecendo eventos durante todo o ano em vários estados.