Comunidade Health Systems Chamada de Lucros do 1º Trimestre Destaques

CHS reportou EBITDA ajustado de US$ 309 milhões no 1ºT, uma queda de 17,8% a/a com uma margem de 10,4%, pois os volumes e a mistura de pagadores ficaram abaixo do esperado e as recentes desinvestimentos geraram aproximadamente um impacto negativo de US$ 50 milhões no EBITDA a/a.

O fluxo de caixa das operações foi um uso de US$ 297 milhões, impulsionado por itens de tempo, mas a CHS concluiu desinvestimentos gerando mais de US$ 1,1 bilhão de recursos brutos, resgatou US$ 223 milhões de títulos de 2032 e reduziu a alavancagem para cerca de 6,5x, mantendo a previsão de EBITDA ajustado de 2026 em US$ 1,34 bilhão a US$ 1,49 bilhão.

A administração citou uma ampla fraqueza na demanda – especialmente procedimentos eletivos como quadris e joelhos e pacientes comerciais/de bolsa mais fracos – mas está investindo em capacidade cirúrgica ambulatorial (múltiplos negócios de ASC) e adições de médicos que aumentam os custos de curto prazo para se posicionar para uma futura recuperação.

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Os executivos da Community Health Systems (NYSE:CYH) disseram aos investidores que o desempenho do primeiro trimestre de 2026 da empresa ficou no extremo inferior das expectativas internas, pois os volumes e a mistura de pagadores ficaram abaixo do planejado, enquanto as operações recentemente desinvestidas pesaram sobre a lucratividade.

Desempenho trimestral pressionado por volumes, mistura de pagadores e impacto de desinvestimentos

O Diretor Executivo Kevin Hammons disse que o EBITDA ajustado diminuiu 17,8% ano a ano, citando transações estratégicas para reduzir a dívida, “disrupções macroeconômicas em todo o país” e investimentos contínuos. Ele observou que o trimestre incluiu aproximadamente um impacto negativo de US$ 50 milhões no EBITDA a/a proveniente de desinvestimentos que passaram de contribuintes positivos no período anterior para resultados negativos no primeiro trimestre. Hammons disse que o fechamento desses desinvestimentos removerá esse impacto negativo em trimestres futuros.

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O Vice-Presidente Executivo e Diretor Financeiro Jason Johnson reportou um EBITDA ajustado de US$ 309 milhões, com uma margem de EBITDA ajustado de 10,4%. Johnson disse que os hospitais recentemente desinvestidos geraram cerca de US$ 25 milhões de EBITDA ajustado negativo no primeiro trimestre, em comparação com uma contribuição positiva de US$ 25 milhões no período anterior. Ele acrescentou que parte dos resultados negativos dos hospitais desinvestidos no primeiro trimestre foi atribuível à Tempestade de Inverno Gianna.

No lado da receita, Hammons disse que a receita líquida da mesma loja aumentou 3,1% a/a, impulsionada por um crescimento de 3,7% na receita líquida por admissão ajustada, parcialmente compensado por uma queda de 0,5% nas admissões ajustadas da mesma loja.

Os pagamentos direcionados pelo estado forneceram um impulso, parcialmente compensados pelos impostos sobre prestadores

A administração destacou o impacto do tempo dos programas estaduais. Johnson disse que os resultados incluíram aproximadamente US$ 25 milhões em contribuição do Programa de Pagamentos Direcionados da Geórgia, que foi aprovado em meados de março e retroativo a 1º de julho de 2025. Ele disse que cerca de dois terços dessa contribuição se referiam a períodos anteriores. No entanto, Hammons e Johnson observaram que aproximadamente metade do benefício fora de período foi compensado por despesas operacionais mais elevadas relacionadas a aumentos de impostos sobre prestadores fora de período em Indiana.

Em resposta a uma pergunta sobre os componentes da precificação e desempenho das taxas do primeiro trimestre, Johnson disse que os aumentos normais de curso das taxas foram “consistentes com nossa previsão em torno de 3%”. Ele descreveu o programa da Geórgia como cerca de US$ 30 milhões de receita e US$ 25 milhões de EBITDA para nove meses (três trimestres), equivalendo a aproximadamente US$ 10 milhões por trimestre em receita e US$ 8 milhões a US$ 9 milhões por trimestre em EBITDA, antes de levar em conta os compensadores. Johnson disse que o impacto restante foi impulsionado por volume e mistura de pagadores, com uma ligeira queda na acuidade, mas “é mais sobre a mistura de pagadores e o volume compensando esses aumentos totais de taxa”.

Fraqueza da demanda concentrada em procedimentos eletivos e certos pagadores

Tanto Hammons quanto Johnson apontaram para uma ampla fraqueza de volume, incluindo atividade eletiva mais fraca. Johnson citou “uma fraqueza notável em procedimentos eletivos, como quadris e joelhos”, que, juntamente com a contribuição negativa das operações desinvestidas, contribuiu para a compressão da margem.

Hammons disse que a pressão sobre o volume foi “em todo o tabuleiro” e não se limitou a mercados específicos. Ele acrescentou que a fraqueza estava concentrada entre indivíduos com cobertura comercial e de bolsa de saúde, o que ele relacionou à pressão macroeconômica sobre os consumidores com franquias altas. Hammons também alegou que o comportamento de gerenciamento de cuidados tornou-se mais restritivo, dizendo que a empresa ouviu “pelo menos anedoticamente” que os pagadores “aumentaram o controle sobre a negação de pré-autorizações”, potencialmente impedindo alguns pacientes de acessar cuidados.

Em relação às métricas de utilização da mesma loja, Johnson reportou:

Admissões hospitalares da mesma loja em baixa de 1,3% a/a

Admissões ajustadas da mesma loja em baixa de 0,5%

Cirurgias da mesma loja em baixa de 2,2%

Visitas ao departamento de emergência em baixa de 2,8%

Quando perguntado sobre as premissas de pleno ano, Johnson disse que a previsão da empresa assume um crescimento de volume de um único dígito baixo para o ano e que a administração espera que os volumes e a mistura de pagadores se recuperem. “Acreditamos que isso deve se recuperar”, disse ele sobre os volumes, acrescentando que a mistura de pagadores também ficou abaixo do esperado, mas “achamos que isso volta à medida que a economia continua a melhorar”.

Gerenciamento de custos, tendências de mão de obra e investimentos em médicos

Johnson disse que os custos de mão de obra estavam “bem gerenciados no geral”, com taxas horárias médias em alta cerca de 2% a/a (posteriormente quantificadas em 2,3% em resposta a uma pergunta) e gastos com mão de obra contratada da mesma loja em baixa de 11% em relação ao período anterior. No entanto, ele disse que salários e benefícios como porcentagem da receita aumentaram 50 pontos-base a/a em uma base da mesma loja, em parte devido ao aumento do emprego de médicos e à continuidade da internalização.

Em Q&A, Johnson disse que a empresa adicionou 30 médicos líquidos no trimestre, contribuindo com cerca de US$ 5 milhões em salários, salários e benefícios. Ele também disse que a CHS internalizou um programa de anestesia em novembro de 2025, adicionando aproximadamente US$ 2 milhões a US$ 2,5 milhões de despesas no trimestre. Hammons disse que a rotatividade de médicos diminuiu durante o trimestre, permitindo que a CHS continuasse contratando em seu ritmo anterior e adicionasse novos médicos líquidos – um investimento que ele enquadrou como posicionamento da empresa para demanda futura, mesmo que aumente os custos no curto prazo.

Em outras despesas, Johnson disse que as despesas com suprimentos diminuíram 60 pontos-base a/a para 14,9% da receita líquida, refletindo volumes cirúrgicos mais baixos e melhor gerenciamento de compras e estoque sob o ERP da empresa. Ele também disse que as taxas de especialistas médicos aumentaram cerca de 11% a/a em uma base da mesma loja, superando a previsão de crescimento da empresa de 5% a 8%, mas permaneceram estáveis em 5,5% da receita líquida.

Itens de tempo do fluxo de caixa, desapalancamento e ações de portfólio

O fluxo de caixa das operações foi um uso de US$ 297 milhões no primeiro trimestre, em comparação com uma fonte de US$ 120 milhões no período anterior. Hammons atribuiu a queda principalmente a itens de tempo esperados para serem revertidos, incluindo cerca de US$ 90 milhões relacionados ao tempo de pagamento suplementar do Medicaid e impostos sobre prestadores, US$ 50 milhões a US$ 60 milhões de contas a receber vinculadas a pagamentos atrasados do Medicare Advantage, cerca de US$ 50 milhões de pagamentos anuais de bônus feitos no primeiro trimestre, US$ 25 milhões a US$ 50 milhões de contas a pagar de tempo e um pagamento de juros de aproximadamente US$ 15 milhões sobre títulos de 2034 que haviam sido adiados de setembro de 2025.

Em relação às ações no balanço patrimonial, Johnson disse que a CHS concluiu desinvestimentos em Clarksville, Tennessee, Pensilvânia e Huntsville, Alabama, durante o trimestre, gerando mais de US$ 1,1 bilhão em recursos brutos. Ele disse que a empresa usou uma parte dos recursos no início de fevereiro para resgatar US$ 223 milhões de títulos de 2032 a 103 usando uma disposição de chamada especial. Johnson reportou uma alavancagem de 6,5x no final do trimestre, em comparação com 6,6x no final de 2025 e 7,4x no final de 2024, e disse que a próxima data de vencimento significativa é em 2029. Ele também disse que a CHS não tinha valores retidos em sua facilidade de empréstimo com base em ativos no final do trimestre.

Johnson também discutiu um acordo de desinvestimento pendente anunciado no início de março para vender quatro hospitais de Arkansas para o Freeman Health System por US$ 112 milhões em dinheiro, com o comprador assumindo certos aluguéis de imóveis. A transação deve ser concluída no segundo trimestre de 2026. Johnson disse que o múltiplo de venda é de aproximadamente 10x a 12x e não foi refletido na previsão inicial de fevereiro da empresa; ele acrescentou que afetaria cerca de meio ano, mas que novos investimentos em centros cirúrgicos ambulatoriais (ASC) são esperados para “amplamente” compensar isso, resultando em “quase uma compensação” sem efeito líquido na previsão.

Olhando para o futuro, Johnson disse que a previsão de 2026 da empresa permaneceu inalterada, incluindo uma faixa de EBITDA ajustado de US$ 1,34 bilhão a US$ 1,49 bilhão. Ele citou vários fatores em evolução – como possíveis aprovações de programas adicionais de pagamentos direcionados pelo estado e possíveis benefícios do Programa de Transformação Rural – mas disse que não havia dados suficientes para ajustar a perspectiva no início do ano.

Separadamente, Hammons destacou um impulso para a capacidade cirúrgica ambulatorial em mercados principais. Ele disse que a CHS anunciou investimentos significativos em ASCs, incluindo a aquisição pendente de uma participação majoritária no Surgical Institute of Alabama, que ele chamou de maior aquisição da empresa desde 2016. Hammons disse que o centro realiza mais de 8.000 casos anualmente e deve ser concluído no segundo trimestre. Ele também disse que a CHS adquiriu uma participação majoritária no South Anchorage Surgery Center no Alasca e abriu dois ASCs de novo em Birmingham e Foley, Alabama. Em resposta a uma pergunta de um analista, Hammons disse que os negócios de ASC são extensões das redes de cuidados existentes da CHS, em vez de uma estratégia para entrar em novos mercados com ASCs independentes.

Na política, Hammons disse que a CHS continua a monitorar os desenvolvimentos em torno de programas de pagamento suplementares do Medicaid, o Programa de Transformação Rural, a possível expiração de créditos fiscais premium aprimorados do ACA e os requisitos de trabalho e reavaliações do Medicaid. Ele disse que ainda é “muito cedo” para avaliar os impactos e que a CHS está se envolvendo com os formuladores de políticas estaduais e criou uma estrutura formal para avaliar programas e solicitar financiamento disponível.

Sobre a Community Health Systems (NYSE:CYH)

Community Health Systems, Inc (NYSE: CYH) é uma das maiores operadoras de hospitais de capital aberto nos Estados Unidos. Sediada em Franklin, Tennessee, a empresa possui, aluga e administra hospitais de cuidados agudos gerais e instalações ambulatoriais, principalmente em comunidades não urbanas e de médio porte. A CHS está focada em fornecer serviços de saúde localmente acessíveis por meio de sua rede de hospitais afiliados, clínicas e prestadores de cuidados pós-agudos.

As principais ofertas da empresa incluem atendimento médico e cirúrgico hospitalar, serviços de emergência, cuidados críticos, testes de imagem diagnóstica e laboratorial.