CoreWeave Tem um Enorme Volume Pendente de Receita de US$ 88 Bilhões. Veja Por Que a Ação Poderia 10x em 5 Anos.

Pontos-chave

A CoreWeave acabou de expandir seu contrato com a Meta Platforms.

Está sentada em um enorme backlog de receita que deve garantir anos de crescimento sólido.

A rápida expansão da capacidade da empresa deve ajudá-la a converter seu backlog em receita rapidamente.

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Empresas de nuvem (neocloud) ganharam destaque nos últimos meses, graças principalmente ao seu modelo de negócios oportuno de aluguel de capacidade de computação necessária em data centers de inteligência artificial (IA) dedicados equipados com unidades de processamento gráfico (GPUs).

No entanto, essas empresas não oferecem apenas infraestrutura de data center fundamental acelerada por GPU. Elas também oferecem acesso a modelos de linguagem grandes (LLMs) populares, permitindo que os clientes construam, personalizem e implantem aplicativos de IA.

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Não surpreendentemente, o modelo de negócios tem sido bastante popular, e é exatamente por isso que o provedor de nuvem (neocloud) CoreWeave (NASDAQ: CRWV) tem estado a fechar contratos lucrativos a um ritmo agradável, incluindo com hyperscalers e empresas líderes de IA. A CoreWeave abriu seu capital há pouco mais de um ano. A ação subiu 195% desde então, apesar de ter sofrido pressão após uma forte subida nos seus primeiros meses no mercado.

A ação está em baixa em 36% em relação ao máximo de 52 semanas alcançado em junho. No entanto, essa queda não parece justificada, dado o enorme pipeline de receita da CoreWeave, que provavelmente a tornará um multibagger nos próximos cinco anos.

A demanda por capacidade de computação de IA não está diminuindo

A CoreWeave anunciou recentemente que expandiu seu contrato com a Meta Platforms (NASDAQ: META). A empresa de nuvem (neocloud) fornecerá à Meta capacidade de computação em nuvem até dezembro de 2032 em um acordo avaliado em US$ 21 bilhões. A CoreWeave acrescentou que "as duas empresas estão a continuar a sua relação existente, aumentando o apoio ao desenvolvimento e à implantação de IA da Meta".

A CoreWeave e a Meta celebraram um acordo de US$ 14,2 bilhões em setembro de 2025, com duração até dezembro de 2031. O arquivo da CoreWeave junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (U.S. Securities and Exchange Commission) naquele momento indicava que a Meta tinha a opção de "expandir materialmente o seu compromisso até 2032 para capacidade adicional de computação em nuvem".

Portanto, o acordo revisado da Meta com a CoreWeave não é surpreendente, especialmente considerando que a empresa do "Magnificent Seven" está expandindo agressivamente sua infraestrutura de IA. A Meta Platforms previu que suas despesas de capital para 2026 ficariam entre US$ 115 bilhões e US$ 135 bilhões, bem acima de seus US$ 72 bilhões em 2025. A Meta aponta que este enorme investimento em capital apoiará seus Superintelligence Labs, uma divisão de negócios por meio da qual pretende desenvolver aplicativos de IA para indivíduos, bem como seu negócio principal.

É fácil ver por que a Meta está investindo pesado em IA. O negócio de publicidade da empresa recebeu um impulso significativo graças à tecnologia. Seus campanhas habilitadas para IA estão supostamente gerando US$ 4,52 de valor para cada dólar gasto pelos anunciantes. Portanto, existe uma grande probabilidade de que a Meta se torne um player maior no enorme mercado de publicidade digital graças à IA, o que explica por que está gastando muito nisso.

No entanto, a Meta precisa de mais capacidade de computação para treinar modelos de IA e para executar aplicativos de inferência, e é aí que a CoreWeave entra. Embora a Meta tenha estado a construir os seus próprios data centers, continua a recorrer à CoreWeave e aos seus pares para capacidade adicional. Isso não é surpreendente, pois há uma escassez de capacidade de data center de IA disponível, especialmente devido a restrições de eletricidade e componentes.

A CoreWeave parece estar a navegar nestes desafios. A empresa encerrou 2025 com 850 megawatts (MW) de capacidade ativa de data center. Adicionou 11 novos data centers durante o ano. Mais importante, sua capacidade de energia contratada aumentou em 2 gigawatts (GW) em 2025 para 3,1 GW. Esta é uma métrica importante, pois se refere ao fornecimento de eletricidade que bloqueou para os novos data centers que pretende construir.

A CoreWeave estima que pode colocar toda a sua capacidade contratada em funcionamento até o final do próximo ano, aproximando a sua capacidade ativa de data center de 4 GW (incluindo os 850 MW já ativos). Assim, a CoreWeave deve ser capaz de transformar o seu enorme backlog em receita.

O backlog pode impulsionar a ação nos próximos cinco anos

A CoreWeave relatou um backlog de receita de US$ 66,8 bilhões no final de 2025, impulsionado por grandes contratos com a OpenAI e a Meta Platforms. O mais recente acordo com a Meta eleva seu backlog potencial de receita para quase US$ 88 bilhões, o que é mais de 17 vezes a receita da empresa em 2025, de US$ 5,1 bilhões. O backlog real pode ser significativamente maior do que isso, pois a Anthropic também selecionou os data centers da CoreWeave para executar seus modelos de IA Claude como parte de um acordo plurianual. As empresas não forneceram mais detalhes ao público.

Tudo isso explica por que a CoreWeave está gastando pesadamente para adicionar nova capacidade. Espera que suas despesas de capital aumentem para US$ 30 bilhões em 2026, o dobro de seus gastos em 2025. No entanto, essas agressivas adições de capacidade são a razão pela qual seu crescimento está pronto para decolar.

A receita cumulativa da CoreWeave em 2026, 2027 e 2028 pode exceder US$ 70 bilhões, mas seu backlog é maior do que isso, indicando que pode sustentar seu ímpeto além dos próximos três anos. Além disso, não se surpreenda em ver a CoreWeave a fechar mais contratos, pois a Deloitte estima que a demanda por energia de data center aumentará em 30 vezes nos próximos dez anos.

Além disso, à medida que a CoreWeave começa a gerar receita dos data centers que constrói e sua taxa de crescimento de capex diminui, ela também deve se tornar lucrativa.

Portanto, a CoreWeave parece ter os ingredientes de um vencedor de longo prazo. É por isso que seria uma jogada inteligente comprar a ação enquanto ela negocia a apenas 8,7 vezes as vendas, ligeiramente acima da média do setor de tecnologia dos EUA de 8 vezes, apesar de seu fenomenal crescimento de receita. Vamos supor que a empresa possa registrar até mesmo 20% de crescimento de receita em 2029 e 2030. Se o fizer, seu faturamento pode atingir quase US$ 50 bilhões até o final da década (usando sua receita projetada de 2028 como base).

Se esse for o caso, e se a CoreWeave negociar a 10 vezes as vendas nesse momento - um pequeno prêmio em relação à média do setor devido ao seu crescimento fenomenal - sua capitalização de mercado atingiria US$ 500 bilhões. Isso é quase 10 vezes sua capitalização de mercado atual, sugerindo que esta ação de IA pode ser uma compra sólida a longo prazo.

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Harsh Chauhan não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições em e recomenda Meta Platforms. The Motley Fool tem uma política de divulgação.

As opiniões e os pontos de vista expressos neste documento são os pontos de vista e as opiniões do autor e não refletem necessariamente os da Nasdaq, Inc.