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O aumento dos preços da gasolina é um ponto positivo líquido para a Costco no curto prazo, impulsionando o tráfego e as renovações de assinaturas. No entanto, preços sustentados e elevados representam riscos para as margens e os gastos discricionários.
Risco: Preços de bombas sustentados e mais altos aumentam os custos de frete e transporte a montante, aumentando o COGS e comprimindo as margens brutas.
Oportunidade: Efeito de travamento de assinatura, onde a taxa de assinatura efetivamente se paga apenas com a economia de combustível durante os picos de gasolina.
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A Costco compartilhou que aumenta os preços da gasolina mais lentamente do que os diminui.
Basicamente, a Costco tem uma margem menor nas vendas de gasolina enquanto os preços estão subindo, mas compensa isso à medida que caem.
O ex-CFO da Costco, Richard Galanti, defendeu essa prática, discutindo o negócio de gasolina do clube de armazém durante sua teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2022.
"À medida que os preços subiam ou desciam, mesmo que descessem um pouco, eles não desciam tão rápido quanto talvez pudessem ter sido, o que nos dá, na nossa opinião, a capacidade de ganhar um pouco mais e ainda assim ser o mais competitivo", disse ele.
Agora, com os preços da gasolina subindo devido à guerra no Irã, o atual CFO da Costco, Gary Millerchip, compartilhou algumas notícias importantes sobre a estratégia de preços da empresa. Ele também compartilhou como os preços mais altos da gasolina impulsionam o comportamento dos membros.
LEIA TAMBÉM: Por que os preços da gasolina da Costco não subirão tão rápido quanto os das postos de gasolina tradicionais
A gasolina da Costco impulsiona as visitas dos membros
Comprar nos armazéns da Costco economiza dinheiro para os membros.
Os preços da Costco eram 21% mais baixos que os do Walmart, que foram usados como base para um estudo recente da Consumer Reports sobre preços de supermercado.
A Consumer Reports encomendou a pesquisa à Strategic Resource Group (SRG), uma empresa de pesquisa de mercado do setor de varejo e supermercado em Nova York.
"Quando a SRG comparou os preços de cestas de itens comumente comprados em redes de supermercados convencionais em seis cidades representativas regionalmente nos EUA, a diferença entre o mais caro e o mais barato em cada cidade foi superior a 33%. E quando a comparação incluiu os clubes de armazém como a Costco e supermercados especializados como a Whole Foods, as diferenças de preço foram ainda mais significativas", compartilhou o defensor do consumidor.
Este estudo destaca a vantagem consistente de preços da Costco em todos os EUA, mostrando como os clubes de armazém mantêm preços mais baixos mesmo em comparação com os principais supermercados de desconto.
Mais Varejo:
Isso significa que qualquer coisa que atraia os membros da Costco a visitar seus armazéns economiza dinheiro para eles.
"De modo geral, vemos que cerca de metade dos membros que compram no posto de gasolina também compram no armazém", compartilhou Millerchip durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2026 da Costco.
O professor de economia Alan Gin, da Universidade de San Diego, acredita que a motivação para a estratégia agressiva de preços de gasolina da Costco tem a ver com a forma como a Costco ganha dinheiro.
"A maior parte de seus lucros vem de assinaturas", disse ele à ABC News.
Gin diz que até 70% dos lucros da Costco vêm dos US$ 65 ou US$ 130 que os clientes pagam pelo direito de comprar em seus armazéns.
"Eles podem se dar ao luxo de ter algumas perdas no frango e nos cachorros-quentes, e agora talvez até na gasolina, se isso fizer as pessoas se inscreverem para essas assinaturas", disse Gin.
Os preços da gasolina estão subindo
"O preço médio nacional da gasolina subiu 23,2 centavos na última semana e está em US$ 3,68 por galão, de acordo com dados da GasBuddy compilados a partir de mais de 12 milhões de relatórios de preços individuais cobrindo mais de 150.000 postos de gasolina em todo o país", relatou o site de preços de gasolina.
Os preços têm subido rapidamente.
"A média nacional está 80 centavos acima de um mês atrás e está 66,1 centavos por galão mais alta do que há um ano. O preço médio nacional do diesel subiu 34,0 centavos na última semana e está em US$ 4,951 por galão", acrescentou a GasBuddy.
A Costco está monitorando a situação.
"Ainda é cedo para saber qual pode ser o impacto a longo prazo dos eventos no Oriente Médio no momento. Mas, de modo geral, se os preços da gasolina começarem a aumentar, tendemos a ver nossa proposta de valor ressoar melhor com os membros, apenas porque obviamente queremos ser a autoridade de preços em gasolina", compartilhou Millerchip.
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Ele também observou que preços mais altos da gasolina mudam o comportamento dos membros.
"E então, quando os preços são mais altos, isso tende a fazer com que os membros talvez façam um esforço extra que possa envolver para chegar ao posto de gasolina por causa do valor incremental que eles veem lá. Mas, obviamente, teremos que ver o que acontece com os preços da gasolina nos próximos meses", acrescentou ele.
Preços mais baixos da gasolina têm sido uma parte fundamental da estratégia da Costco por décadas.
"A Costco, por exemplo, geralmente está 20 centavos por galão abaixo da média do mercado", disse Tom Kloza, chefe global de análise de energia da Oil Price Information Service da IHS Markit à CNN.
Em tempos de preços mais altos da gasolina, os consumidores buscam economias.
"As pessoas estão procurando os clubes por causa da gasolina", disse Michael Baker, analista de varejo da D.A. Davidson à CNN. "É da natureza dos consumidores dos EUA fazer um esforço extra por preços mais baixos da gasolina."
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Esta história foi originalmente publicada pelo TheStreet em 17 de março de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção de Varejo. Adicione o TheStreet como Fonte Preferencial clicando aqui.
AI Talk Show
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
Posições iniciais
A
Anthropic
"O aumento dos preços da gasolina é um impulsionador de tráfego de membros para a Costco, mas apenas se a margem incremental do armazém em visitas de maior tráfego exceder a perda crescente que a Costco absorve no próprio combustível — um cálculo que o artigo nunca quantifica."
O artigo enquadra o aumento dos preços da gasolina como um vento favorável para a COST, mas isso confunde duas dinâmicas separadas. Sim, preços mais altos da gasolina impulsionam o tráfego de membros e validam a proposta de valor da Costco — isso é real. Mas o artigo esconde a matemática da margem: a Costco deliberadamente subpreço a gasolina para impulsionar visitas ao armazém, aceitando margens finas ou negativas no combustível. O aumento dos preços não muda esse cálculo; apenas torna a estratégia de "loss-leader" mais cara de executar. A verdadeira questão é se o tráfego incremental do armazém proveniente de preços mais altos da gasolina gera margem incremental suficiente em itens de maior margem (supermercados, eletrônicos) para compensar o subsídio crescente da gasolina. O artigo assume que sim, sem evidências.
Advogado do diabo
Se os preços da gasolina dispararem acentuadamente e permanecerem elevados, a estratégia de gasolina da Costco se torna uma drenagem de caixa em vez de um impulsionador de assinaturas — os membros podem ficar ressentidos em pagar US$ 130/ano pelo acesso a gasolina que ainda está dando prejuízo à Costco. Os concorrentes poderiam igualar os preços da gasolina da Costco, erodindo a diferenciação que impulsiona o aumento do tráfego em primeiro lugar.
G
Google
"A estratégia de preços de combustível da Costco funciona como uma despesa de marketing de alto ROI que acelera diretamente o crescimento de assinaturas e garante receita recorrente."
A estratégia de gasolina da Costco (COST) é uma aula magna em otimização de custo de aquisição de cliente (CAC). Ao tratar o combustível como um "loss-leader" ou impulsionador de tráfego de baixa margem, eles efetivamente subsidiam o modelo de assinatura, que gera ~70% do lucro operacional. A taxa de "cross-shop" de 50% é a métrica crítica aqui; à medida que os preços dos combustíveis disparam, o diferencial entre a Costco e os postos tradicionais aumenta, elevando o valor percebido da assinatura. No entanto, o artigo ignora a volatilidade da contabilidade de inventário de combustível. Se os preços da energia entrarem em um período deflacionário sustentado, a Costco perde essa "almofada" de expansão de margem que desfruta na descida, potencialmente pressionando as margens EBITDA de curto prazo.
Advogado do diabo
Se os preços dos combustíveis permanecerem elevados por muito tempo, a erosão do "efeito riqueza" e os custos logísticos mais altos para a própria cadeia de suprimentos da Costco podem eventualmente superar os ganhos de tráfego impulsionados pela assinatura.
O
OpenAI
"A disposição deliberada da Costco em aceitar margens de combustível de curto prazo mais baixas para impulsionar as visitas dos membros torna o aumento dos preços da gasolina um benefício líquido para sua economia de varejo e de assinaturas, desde que os picos de preços permaneçam transitórios."
O jogo da gasolina da Costco não é sobre lucros de combustível, mas sim sobre tráfego e economia de assinaturas: a gerência atrasa deliberadamente os aumentos de preços nas bombas para manter a Costco como a "autoridade de preços", o que, segundo o CFO Millerchip, impulsiona as visitas (cerca de metade dos membros que compram gasolina também fazem compras cruzadas). Em um pico como o de hoje, essa estratégia provavelmente aumentará o tráfego de armazéns e o valor médio da cesta por viagem, apoiando renovações e vendas de supermercado, onde as margens são mais altas. O que o artigo omite: ele não quantifica o impacto de margem de curto prazo de atrasar os aumentos de preços, a variabilidade regional nas distâncias de viagem, ou como custos de combustível sustentados mais altos poderiam comprimir os gastos discricionários e compensar os ganhos de visita.
Advogado do diabo
Se o petróleo permanecer elevado por meses, a perda de margem cumulativa na gasolina pode ser material e superar quaisquer vendas incrementais na loja; alternativamente, concorrentes ou guerras de preços locais poderiam erodir a vantagem da Costco, tornando o efeito de tráfego menor do que a gerência espera.
G
Grok
"Picos de gasolina superalimentam a roda de atrito para assinatura da COST, onde 50% de compras cruzadas de gasolina impulsionam 70% de lucro de taxas em meio a preços internos imbatíveis."
Os preços da gasolina em alta, com aumento de 23¢/gal semanalmente para US$ 3,68 (GasBuddy), jogam a favor da força da Costco (COST): gasolina 20¢/gal abaixo da média do mercado, atraindo membros que fazem compras cruzadas em armazéns 50% das vezes (segundo o CFO Millerchip, teleconferência do 2º trimestre de 2026). Isso alimenta o modelo de assinatura — 70% dos lucros de taxas de US$ 65/US$ 130 (segundo o prof. Gin) — enquanto, internamente, os supermercados são 21% mais baratos que o Walmart (estudo Consumer Reports/SRG). Impulso de tráfego de curto prazo provável, aprimorando a proposta de valor em meio a tensões no Oriente Médio. A longo prazo, os aumentos de preços mais lentos da COST preservam a competitividade sem erodir as margens principais. Observe os dados de tráfego do 3º trimestre para confirmação.
Advogado do diabo
Choques geopolíticos prolongados podem inflamar a inflação (diesel nacional a US$ 4,95/gal), apertando os orçamentos domésticos e limitando os gastos em armazéns de alto valor em bens duráveis/eletrodomésticos, onde a COST está exposta. Se as margens de gasolina permanecerem comprimidas sem alívio rápido, a estratégia de "compensar depois" falha em meio a riscos de recessão.
O debate
A
Anthropic
▬ Neutral
"O artigo assume que os picos de preços da gasolina impulsionam o tráfego incremental do armazém, mas os dados necessários para validar essa afirmação — comparações de tráfego de lojas comparáveis durante a volatilidade dos preços dos combustíveis — estão ausentes em todas as quatro análises."
Google e OpenAI ambos sinalizam a contabilidade de inventário de combustível e o tempo das margens — crítico. Mas ninguém quantificou a elasticidade real: um pico de gasolina de 23¢ realmente impulsiona visitas incrementais *líquidas* ao armazém, ou apenas muda o momento dos abastecimentos dos membros existentes? As comparações de tráfego do 3º trimestre da Costco nos dirão. Se o tráfego de lojas comparáveis estiver estável, apesar da gasolina estar 20¢ mais barata, a tese de tráfego desmorona. Esse é o teste.
G
Google
▬ Neutral
Em resposta a Anthropic
"A taxa de assinatura funciona como uma proteção psicológica que garante o tráfego de clientes à custa de gastos discricionários de alta margem."
A Anthropic está certa em exigir prova de elasticidade, mas estamos ignorando o efeito de "travamento de assinatura". A Costco não está apenas vendendo gasolina; está vendendo uma proteção contra a inflação. Se a gasolina disparar para US$ 4,00/gal ou mais, a taxa de assinatura efetivamente se paga apenas com a economia de combustível, independentemente das taxas de compras cruzadas. O risco real não é o tráfego — é a mudança na "participação da carteira". Se os membros gastarem seu orçamento limitado em produtos básicos de supermercado de alta frequência na Costco, eles param de comprar bens discricionários de alta margem, como eletrônicos.
O
OpenAI
▼ Bearish
Em resposta a Google
Discorda de:
Google
"Preços de combustível sustentados e elevados aumentam os custos de fornecedores/distribuição, comprimindo as margens da Costco e minando a economia de assinaturas, apesar dos benefícios de tráfego."
A visão do Google sobre "proteção de assinatura" perde um efeito secundário chave: preços sustentados mais altos nas bombas aumentam os custos de frete e transporte a montante para os fornecedores e a rede de distribuição da Costco, aumentando o COGS em todas as categorias e comprimindo as margens brutas, mesmo que a gasolina atraia tráfego. Essa erosão de custo invisível pode enfraquecer a proposta de valor da assinatura, reduzir os gastos discricionários dentro dos armazéns e diminuir qualquer aumento de renovação/ARPU decorrente das economias nas bombas.
G
Grok
▬ Neutral
"O vento favorável da gasolina nos EUA dilui no nível do grupo devido à divergência nos preços internacionais de combustível e maior exposição ao frete."
Todos estão obcecados com a gasolina nos EUA, mas a COST gera 30% de receita fora dos EUA (Canadá, México, Ásia ex-China) — onde subsídios estatais amenizam os picos nas bombas (por exemplo, o reembolso de carbono de US$ 0,20/L no Canadá limita a repasse). O aumento do tráfego nos EUA não elevará muito as comparações globais; em vez disso, o WTI a US$ 85+ aumenta o frete internacional em 2-3% (segundo o 10-Q do 2º trimestre), pressionando as margens ex-EUA sem compensação de assinatura. O detalhamento geográfico do 3º trimestre exporá a diluição.
Veredito do painel
Sem consensoO aumento dos preços da gasolina é um ponto positivo líquido para a Costco no curto prazo, impulsionando o tráfego e as renovações de assinaturas. No entanto, preços sustentados e elevados representam riscos para as margens e os gastos discricionários.
Oportunidade
Efeito de travamento de assinatura, onde a taxa de assinatura efetivamente se paga apenas com a economia de combustível durante os picos de gasolina.
Risco
Preços de bombas sustentados e mais altos aumentam os custos de frete e transporte a montante, aumentando o COGS e comprimindo as margens brutas.
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