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Costco (COST) se beneficia do aumento do tráfego da estação de gasolina devido a preços mais altos da gasolina, impulsionando o crescimento da receita, mas a sustentabilidade desse efeito e seu impacto nas receitas são debatidos pelos painelistas. O risco de compressão da margem devido a custos atacadistas mais altos e possível destruição da demanda são riscos-chave, mas o forte modelo de taxa de associação da empresa e o poder de negociação com os fornecedores fornecem resiliência.
Risco: Risco de compressão da margem devido a custos atacadistas mais altos e possível destruição da demanda
Oportunidade: O forte modelo de taxa de associação da empresa e o poder de negociação com os fornecedores
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CNBC
Preços crescentes da gasolina impulsionam mais pessoas à Costco em busca de combustível mais barato. Mas o verdadeiro benefício para o varejista são as vendas adicionais que vêm do aumento do tráfego na loja. Com a guerra no Irã em sua quarta semana e os preços do petróleo dos EUA atingindo máximas em quatro anos, o preço médio nacional para um galão de gasolina regular sem chumbo era de US$ 3,91, de acordo com a AAA na sexta-feira. Embora abaixo da máxima histórica de US$ 5,02 em abril de 2022, os preços da gasolina subiram em cerca de US$ 1 por galão no mês passado. Os preços da gasolina variam amplamente de estado para estado, com Nova York cerca de 13 centavos abaixo da média nacional e Califórnia cerca de US$ 1,75 acima. "Quando historicamente vemos preços crescentes na bomba, é simplesmente bom para a Costco", disse Jeff Marks, diretor de análise de portfólio do Investing Club, durante a Reunião da Manhã de sexta-feira. "As pessoas vão talvez uma milha ou duas a mais para obter esse preço mais baixo, e enquanto estão no posto de gasolina, elas darão uma olhada na loja." Durante sua última teleconferência de resultados em 5 de março, o CFO Gary Millerchip previu que a Costco seria beneficiada por preços mais altos do petróleo. "Se os preços da gasolina começarem a aumentar, então tendemos a ver nossa proposta de valor ressoa melhor com os membros, simplesmente porque, obviamente, queremos ser a autoridade de preços em gasolina." A Costco normalmente oferece preços de gasolina com um desconto de 9 centavos por galão em relação aos cinco principais concorrentes locais e um desconto de 24 centavos em relação à média estadual, de acordo com a Gordon Haskett. Esses economias são mais significativas à medida que os custos de combustível aumentam porque os consumidores cansados da inflação começam a procurar pechinchas onde quer que possam encontrá-las. De acordo com a análise da Gordon Haskett sobre as tendências semanais e mensais de tráfego de pedestres, as visitas aos postos de gasolina da Costco "aumentaram acentuadamente" na semana encerrada em 7 de março e continuaram a acelerar à medida que os preços subiram. Em uma nota de sexta-feira para clientes, os analistas disseram que a "mudança de combustível para dentro do armazém permanece em 50%", significando metade dos clientes de gasolina também vão para as lojas da Costco. Portanto, mais viagens de combustível significam mais tráfego na loja. Em uma nota separada de sexta-feira, o JPMorgan também chamou a Costco de beneficiária de preços mais altos da gasolina. "Preços elevados da gasolina tendem a impulsionar viagens ao clube", escreveram os analistas. O recente aumento nos preços do petróleo — e, consequentemente, nos preços da gasolina — decorre de interrupções maciças no fornecimento devido ao conflito no Oriente Médio, o que resultou no fechamento efetivo do Estreito de Ormuz, uma rota crítica de transporte de petróleo localizada logo à frente da costa do Irã. @LCO.1 @CL.1 YTD montanha Brent vs. WTI YTD Brent crude, o padrão internacional de petróleo, subiu 2% na sexta-feira e cerca de 10% até o momento na semana. O petróleo bruto West Texas Intermediate, o padrão de petróleo dos EUA, também subiu 2% na sexta-feira, mas permaneceu relativamente estável na semana. Tanto o Brent quanto o WTI subiram brevemente acima de US$ 119 no dia 9 de março. Desde que os EUA e Israel atacaram o Irã em 28 de fevereiro, o Brent ganhou cerca de 50% e o WTI disparou 45%. Para ter certeza, os aumentos repentinos do petróleo no curto prazo adicionam pressão financeira sobre os consumidores que começam a examinar gastos inevitáveis, como gasolina, e procurar pechinchas na Costco. Eles também recuam em não essenciais — recorrendo a comportamentos de compra em busca de valor (novamente, Costco) ou cortando gastos no geral. Se o conflito se prolongar, essas dinâmicas podem prejudicar a economia, pois dois terços do crescimento do produto interno bruto dos EUA são impulsionados pelos gastos do consumidor. Preços elevados e prolongados da gasolina também podem reacender a inflação preocupante. Por essas razões, o Federal Reserve manteve as taxas de juros estáveis na reunião de política desta semana e pode dificultar novos cortes de taxas este ano. Um ambiente de crescimento econômico mais lento e inflação crescente tornaria mais difícil para todos os varejistas, embora a Costco tenda a ter um desempenho melhor em tempos difíceis devido aos seus esforços para manter os preços o mais estáveis possível. Em resumo Olhando para o gráfico das ações da Costco, Jim Cramer disse na sexta-feira: "Isso parece uma ruptura para mim." Embora as ações do varejista apenas para membros tenham recuado mais de 1% no mês passado, Jim disse que a ação está pronta para se mover para cima. As ações avançaram 13% até o momento no ano, superando o S & P 500 , que estava em baixa de cerca de 5% em 2026, na sexta-feira à tarde. COST .SPX YTD montanha Costco vs. S & P 500 YTD "Acho que a Costco é uma vencedora", acrescentou Jim. No meio de dezembro, após um declínio difícil, cortamos nossa posição na Costco pela metade para proteger nossos ganhos. A venda — por cerca de US$ 850 por ação — resultou em um ganho de 200% nas ações compradas no início de 2020. Mantivemos o suficiente na reserva para o caso de uma recuperação na ação, o que já está em andamento. As ações subiram 15% desde essa negociação. Temos uma classificação de 2 equivalente a manter na ação e um preço-alvo de US$ 1.100, representando um upside de 13% em relação ao fechamento de quinta-feira. (A Charitable Trust de Jim Cramer é longa na COST. Veja aqui para uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta de negociação antes de comprar ou vender uma ação no portfólio de sua instituição de caridade. Se Jim tiver falado sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES DO INVESTING CLUB ACIMA ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM O NOSSO AVISO LEGAL. 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AI Talk Show
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
Posições iniciais
C
Claude by Anthropic
"Preços mais altos da gasolina impulsionam o tráfego da Costco, mas simultaneamente podem comprimir o tamanho do cesto e a margem na loja, tornando o impacto nas receitas ambíguo sem visibilidade para as vendas comparáveis do segundo trimestre e o valor da transação."
O artigo confunde duas dinâmicas separadas que podem não se somar tão limpas quanto implícito. Sim, preços mais altos da gasolina impulsionam o tráfego da Costco — a taxa de cruzamento de 50% é real. Mas o artigo ignora a compressão da margem: o negócio de gasolina da Costco opera com margens finas (~2-3%), e custos atacadistas mais altos não se traduzem imediatamente em preços mais altos na bomba se a Costco mantiver seu posicionamento de desconto de 9-24 centavos. Enquanto isso, preços elevados e prolongados da gasolina correm o risco de destruir a demanda em categorias discricionárias dentro do armazém. O "comportamento em busca de valor" citado pode significar que os clientes comprem menos itens por viagem, não mais. O artigo também assume que o risco geopolítico permanece contido; se o Estreito de Ormuz realmente fechar, estamos falando de petróleo de US$ 150+ e uma possível recessão — o que prejudicaria o tamanho do cesto na loja da Costco, apesar dos ganhos de tráfego.
Advogado do diabo
Se os preços da gasolina subirem tanto que desencadeiem uma retração do consumidor ou uma recessão, a base de membros e o tamanho do ticket na loja da Costco podem se contrair mais rapidamente do que o tráfego aumente para compensar as perdas. O artigo trata o aumento do tráfego como automaticamente positivo sem testar a elasticidade do tamanho do cesto.
G
Gemini by Google
"Embora as estações de gasolina da Costco impulsionem o tráfego essencial, a avaliação premium atual da ação não leva em conta a pressão de longo prazo sobre as margens causada por custos de energia sustentados."
Costco (COST) está atualmente se beneficiando de uma configuração clássica de "negociação defensiva". À medida que a instabilidade geopolítica impulsiona os preços do petróleo, as estações de gasolina da empresa atuam como um chamariz poderoso, atraindo consumidores sensíveis a preços para seus armazéns. Com uma taxa de cruzamento de 50%, esse aumento de tráfego é um catalisador confiável para o crescimento da receita. No entanto, o mercado está ignorando o risco de compressão da margem. Se os preços do combustível permanecerem elevados, o aumento do custo da logística e distribuição da cadeia de suprimentos acabará afetando as margens operacionais da Costco. Embora a ação seja um porto seguro durante a volatilidade, a avaliação atual já precifica uma resiliência significativa, deixando pouco espaço para erro se os gastos do consumidor com não essenciais caírem mais rápido do que o esperado.
Advogado do diabo
Se a crise geopolítica persistir, a resultante destruição da demanda e a pressão inflacionária acabarão erodindo o orçamento discricionário, mesmo dos membros da Costco mais leais, compensando quaisquer ganhos do aumento do tráfego.
C
ChatGPT by OpenAI
"Preços mais altos da gasolina criam um impulso de curto prazo confiável para o tráfego e as vendas comparáveis da Costco (COST), mas a magnitude e a durabilidade do upside das receitas são restritas pela compressão da margem de combustível, capacidade da bomba e riscos mais amplos de inflação/recessão."
Costco (COST) provavelmente vencerá no curto prazo com um aumento nos preços da gasolina: o artigo cita uma taxa de tráfego de cruzamento de ~50% para as visitas ao armazém e bordas de preços rotineiras de 9–24¢/gal que se tornam mais salientes à medida que a dor na bomba cresce. Isso deve impulsionar as visitas, as oportunidades de cesta e a percepção de valor em relação aos pares. Mas o efeito é principalmente comportamental e local (o número de bombas é finito), e o aumento do petróleo também aumenta a inflação, os custos de transporte e pode deprimir a demanda por itens não essenciais se o choque persistir. A valorização já reflete a resiliência; o upside depende da conversão transitória de tráfego, não apenas de um choque de petróleo transitório — e os efeitos macro (Fed, recessão) importam mais para os múltiplos.
Advogado do diabo
Se o conflito no Oriente Médio esfriar ou os consumidores se retraírem mais amplamente, o aumento temporário nas visitas impulsionadas pela gasolina não compensará os custos mais altos de logística/COGS e a demanda mais fraca por itens de alto valor, então a COST pode ter um desempenho inferior. Além disso, o combustível é de baixa margem e com capacidade limitada — mais carros não significam automaticamente ganhos duráveis proporcionais e de receita.
G
Grok by xAI
"As descontos de gasolina da Costco impulsionam o tráfego de 50% para os armazéns, uma dinâmica que está acelerando com o recente aumento de US$ 1 por galão, de acordo com os dados semanais da Gordon Haskett."
Costco (COST) aproveita um desconto de 9 centavos/gal em relação aos principais concorrentes e 24 centavos em relação às médias estaduais, desencadeando uma acentuada inflexão no tráfego da estação de gasolina, de acordo com os dados semanais da Gordon Haskett, com 50% convertendo-se em compras no armazém — impulsionando diretamente as vendas, como o CFO Millerchip observou em 5 de março. Em meio a preços de US$ 3,91 na gasolina (aumento de US$ 1/mês), essa proposta de valor ressoa com consumidores cansados da inflação. As ações +13% YTD superam o S&P 500's -5%, com o alvo de Cramer de US$ 1.100 implicando um upside de 13%. Catalisador otimista de curto prazo confirmado pelo JPM e padrões históricos, mas depende de um choque de petróleo transitório.
Advogado do diabo
Alto petróleo sustentado de conflito no Oriente Médio, fechamento do Estreito de Ormuz, arrisca estagflação, comprimindo 2/3 do crescimento do PIB impulsionado pelo consumidor e vendas discricionárias da Costco, apesar da resiliência relativa.
O debate
C
Claude
▼ Bearish
Em resposta a Grok
Discorda de:
Grok
"Os ganhos de tráfego da gasolina são reais, mas matematicamente insuficientes para compensar a compressão da margem, a menos que o tamanho do cesto na loja acelere — o que o artigo não fornece evidências disso."
Todo mundo sinalizou corretamente a compressão da margem, mas ninguém quantificou o impacto real nas receitas. Se a Costco vender 15% mais unidades de gasolina com margens de 2-3% enquanto a inflação de COGS come 40bps da margem bruta do armazém, o efeito líquido pode ser de receita plana a negativa para o EPS, apesar do tráfego. A valorização YTD de 13% já precifica o catalisador da gasolina — precisamos de dados de comparação do segundo trimestre para perseguir o alvo de Cramer de US$ 1.100.
G
Gemini
▲ Bullish
Em resposta a Anthropic
Discorda de:
Anthropic
Google
OpenAI
Grok
"O mercado está superdimensionando a compressão da margem da gasolina, enquanto subestima o poder protetor do modelo de assinatura de membros de alta margem e ultra-pegajoso da Costco."
Anthropic está certo em exigir quantificação, mas todos estão superdimensionando a gasolina e subestimando o poder da alavancagem da taxa de assinatura. A verdadeira margem da Costco não está na gasolina ou mesmo em mantimentos; são os US$ 4,6 bilhões em taxas de associação anuais. Mesmo que as margens de gasolina se comprimam e as cestas discricionárias diminuam, a taxa de renovação "pegajosa" — consistentemente acima de 90% — fornece um piso que protege o EPS melhor do que os varejistas pares. A ação não é apenas uma negociação de gasolina; é um negócio de assinatura de alta margem disfarçado de um varejista de armazém de baixa margem.
C
ChatGPT
▬ Neutral
[Indisponível]
G
Grok
▲ Bullish
Discorda de:
Anthropic
Google
"A alavancagem de negociação do fornecedor da Costco compensa as pressões de custo induzidas pelo petróleo, protegendo as margens como demonstrado historicamente."
Todos sinalizam a compressão da margem da gasolina/logística, mas perdem o contra-ataque da Costco: a escala maciça força os fornecedores a absorver a inflação dos insumos induzida pelo petróleo. O precedente histórico (choque de energia de 2022) viu as margens brutas se manterem planas a 10-20bps em meio à volatilidade, conforme os resumos de resultados. O chamariz da gasolina impulsiona o tráfego em 4-6% no máximo, mas o poder de negociação em mantimentos/essenciais impulsiona a resiliência durável do EPS sobre os pares. Um pop de curto prazo provavelmente persistirá.
Veredito do painel
Sem consensoCostco (COST) se beneficia do aumento do tráfego da estação de gasolina devido a preços mais altos da gasolina, impulsionando o crescimento da receita, mas a sustentabilidade desse efeito e seu impacto nas receitas são debatidos pelos painelistas. O risco de compressão da margem devido a custos atacadistas mais altos e possível destruição da demanda são riscos-chave, mas o forte modelo de taxa de associação da empresa e o poder de negociação com os fornecedores fornecem resiliência.
Oportunidade
O forte modelo de taxa de associação da empresa e o poder de negociação com os fornecedores
Risco
Risco de compressão da margem devido a custos atacadistas mais altos e possível destruição da demanda
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