Warsh: 'Novas' Regras de Inflação, 'Mudança de Regime' no Fed

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O presidente Donald Trump escolheu Kevin Warsh para liderar o Federal Reserve, sinalizando uma visão notavelmente positiva da economia dos EUA — enquanto também defende mudanças abrangentes na forma como o banco central conduz sua política.

Na sua audiência de confirmação ao Senado na terça-feira, Warsh adotou um tom confiante sobre a trajetória econômica do país, alinhando-se à perspectiva do governo.

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"O presidente acredita que o crescimento econômico real nos EUA e a renda líquida aumentarão", disse Warsh (1). "Compartilho a confiança do presidente em nosso país e em suas pessoas. O potencial de crescimento econômico dos EUA está aumentando enquanto estamos aqui hoje."

A independência política rapidamente se tornou o foco da audiência — não surpreendentemente, dada a repetida chamada de Trump por taxas de juros mais baixas. Os senadores pressionaram Warsh sobre se ele enfrentaria pressão para cortar as taxas se confirmado.

Warsh respondeu firmemente.

"O presidente nunca me pediu para determinar, comprometer, fixar ou decidir sobre qualquer decisão de taxa de juros em nossas discussões, nem concordaria em fazer isso", disse.

No entanto, alguns analistas saíram da audiência com a impressão de que o Fed poderia inclinar-se mais para o apoio ao crescimento sob Warsh.

"Com Warsh, você terá um Fed mais dovista", disse Noel Dixon, estrategista macro sênior da State Street (2).

"Quando um senador perguntou se ele reduziria as taxas para 1% — acho que Trump indicou que gostaria de taxas abaixo de 2% — Warsh não respondeu negativamente a isso. Ele não disse que aumentaria os preços. Ele basicamente aceitou e disse que haveria um efeito atrasado, e foi muito não comprometido a respeito. Então, é quase como — apenas lendo entre as linhas — ele se dá espaço para justificar possíveis cortes de taxa no final do ano."

A Oxford Economics adotou uma posição semelhante, dizendo que Warsh "seria uma voz mais dovista no Comitê de Mercado Aberto Federal" (3).

Embora Warsh não tenha sinalizado movimentos de taxa durante a audiência, ele ofereceu uma visão mais clara de seu pensamento em um editorial do Wall Street Journal de novembro de 2025, escrito antes de sua nomeação.

Nesse editorial, ele disse que a inflação "é uma escolha" e criticou o histórico do Fed sob o atual presidente Jerome Powell como "um dos escolhas imprudentes" (4).

"A inflação ocorre quando o governo gasta demais e imprime demais", escreveu. "O balanço do Fed, projetado para apoiar as maiores empresas em uma crise passada, pode ser reduzido significativamente. Essa generosidade pode ser realocada na forma de taxas de juros mais baixas para apoiar famílias e pequenas e médias empresas."

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Na audiência, Warsh fez claro que reformas mais profundas são necessárias.

"Embora seja verdade que a inflação seja menos problemática — ou seja, a taxa de mudança nos preços é menos severa do que há alguns anos — os trabalhadores americanos honestos certamente sentem isso", disse. "Acho que isso significa uma mudança de regime na condução da política. Acho que isso significa um novo quadro de inflação."

Warsh também detalhou como abordaria a ferramenta do Fed de forma diferente, se confirmado. Ele argumentou que a política de taxa de juros é uma "ferramenta mais justa" porque afeta toda a economia, enquanto políticas de balanço — como compras em larga escala de ativos — tendem a beneficiar desproporcionalmente aqueles que já possuem ativos financeiros.

Além das ferramentas, ele apontou a comunicação como outra área pronta para mudanças.

"O Fed informa ao mundo todo sobre seus pontos e previsões", disse, referindo-se à orientação futura. "Bem, o Fed é humano — então eles mantêm essas previsões por mais tempo do que deveriam."

Em vez disso, Warsh sugeriu uma abordagem mais flexível, reunião por reunião, para a tomada de decisões, argumentando que a deliberação incremental poderia ajudar o banco central a evitar repetir erros passados.

Para os investidores, a mensagem de Warsh é dupla: ele vê crescimento mais forte à frente — e uma possível mudança na forma como o Fed gerencia a inflação e a economia mais ampla. Isso se alinha com comentários anteriores feitos em seu editorial do Wall Street Journal, onde observou que as "políticas pró-crescimento defendidas pelo presidente Trump" têm "preparado" os EUA para um crescimento mais rápido.

Essa combinação pode ser significativa. Um cenário mais favorável ao crescimento — especialmente se combinado com um Fed aberto a apoiar a economia — historicamente tem sido positivo para as ações a longo prazo. A exposição ampla, como através de fundos indexados, permanece uma forma comum como os investidores se posicionam para essa tendência.

Por exemplo, o índice S&P 500 retornou 16% em 2025 e ganhou cerca de 70% nos últimos cinco anos — um lembrete do poder da exposição ampla ao longo do tempo.

Essa abordagem também é apoiada pelo lendário investidor Warren Buffett.

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Ações não são a única forma como os investidores se posicionam para uma economia mais forte dos EUA. O imóvel é outro ativo que poderia se beneficiar do tipo de cenário que Warsh está apontando.

Se o crescimento econômico acelerar — e especialmente se o Fed acabar adotando uma postura mais dovista — isso pode criar um ambiente mais favorável para os mercados imobiliários. Custos de empréstimo mais baixos tendem a facilitar as condições de financiamento, enquanto uma economia mais forte pode sustentar a demanda por moradia e aluguéis.

O componente de renda também pode ser especialmente atraente no ambiente atual — e você não precisa comprar um imóvel à vista para se beneficiar. Plataformas de crowdfunding como o mogul oferecem uma forma mais fácil de acessar essa classe de ativos que gera renda.

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Embora um cenário de crescimento mais forte possa apoiar ações e imóveis, Warsh também observou que as pressões de preços podem persistir, citando o aumento da inflação pós-pandemia.

"Ao longo dos últimos vários anos — especialmente após a COVID — quando os preços subiram em 25 a 35% para quase todas as classes dos americanos, isso indica que o Fed errou, e ainda estamos lidando com as consequências das erros de política em 2021 e 2022", disse, adicionando, "Uma vez que a inflação se estabeleça na economia, é mais caro e difícil trazê-la de volta."

De fato, mesmo após esfriar dos níveis recentes, a inflação permanece em primeiro plano para muitas famílias — e mudanças de política no Fed poderiam introduzir nova incerteza ao longo do caminho.

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NBC News, YouTube (1); Reuters (2); Forbes (3); Wall Street Journal (4); CNBC (5)

Este artigo fornece informações apenas e não deve ser construed como aconselhamento. É fornecido sem garantia de nenhum tipo.