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O painel é amplamente pessimista em relação às perspectivas de as stablecoins em euro desafiarem a dominância do USD devido à demanda limitada, alta fricção e obstáculos regulatórios. No entanto, há um debate sobre o potencial de settlement no atacado de DLT para uso institucional.
Risco: Demanda limitada e alta fricção para stablecoins em euro, obstáculos regulatórios e potencial falta de competitividade devido à falta de tratamento preferencial do BCE.
Oportunidade: Potencial para settlement no atacado de DLT criar um trilho de alta velocidade para repo e movimentação de garantias institucionais.
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Yahoo Finance
Por Elizabeth Howcroft
PARIS, 17 de abril (Reuters) - A Europa precisa de mais stablecoins baseadas em euro, disse o Ministro das Finanças francês, Roland Lescure, na sexta-feira, e instou os bancos do bloco a explorarem depósitos tokenizados para ajudar a acabar com o domínio dos EUA nos pagamentos digitais.
Em comentários pré-gravados em uma conferência de cripto em Paris, Lescure disse que o volume relativamente pequeno de stablecoins lastreadas em euro em comparação com as lastreadas em dólar "não é satisfatório".
Bancos em todo o mundo estão experimentando stablecoins, um tipo de criptomoeda projetada para manter um valor constante e lastreada por moedas tradicionais. Vários uniram forças para testar a tecnologia, especialmente desde que o presidente dos EUA, Donald Trump, assinou no ano passado uma lei que estabelece regras para stablecoins.
No entanto, o mercado de stablecoins é dominado pela Tether, sediada em El Salvador, e as moedas são usadas principalmente para negociação de cripto, com seu papel em fazer pagamentos ainda sendo mínimo. Dois terços dos bancos europeus pesquisados pelo RBC Capital Markets disseram que a demanda por stablecoins permanece limitada, de acordo com uma nota de pesquisa publicada esta semana.
BANCOS EUROPEUS BUSCAM DIMINUIR O DOMÍNIO DOS EUA
Um grupo de bancos europeus, incluindo ING, UniCredit e BNP Paribas, formou uma empresa para lançar uma stablecoin lastreada em euro no segundo semestre de 2026, que eles esperam que contrabalance o domínio dos EUA nos pagamentos digitais.
"Isso é o que precisamos e é o que queremos", disse Lescure na sexta-feira, referindo-se à iniciativa. "Também encorajo fortemente os bancos a explorarem ainda mais o lançamento de depósitos tokenizados", acrescentou. Tokenização refere-se à criação de tokens baseados em blockchain para representar ativos financeiros existentes.
Os formuladores de políticas europeus estão tentando reduzir a dependência de provedores de pagamento não europeus, como resultado de relações tensas com os EUA que aumentaram as preocupações sobre a fragmentação dos serviços de pagamento da UE.
O Banco Central Europeu tem desenvolvido um euro digital para preservar o papel do dinheiro do banco central em uma economia digital, embora em alguns países os lobbies bancários tenham resistido aos planos e o progresso no Parlamento Europeu tenha sido lento.
Lescure disse na sexta-feira que apoia os planos do BCE de colocar uma moeda digital de banco central no centro dos esforços de tokenização, chamando-a de "o equilíbrio certo".
A Tether afirma ter mais de US$ 185 bilhões de seus tokens lastreados em dólar em circulação. A Sociedade Geral afirma que sua stablecoin lastreada em euro, lançada em 2023, tem apenas 107 milhões de euros (US$ 126 milhões) em circulação.
($1 = 0,8479 euros)
(Reportagem de Elizabeth Howcroft, redação de Alessandro Parodi, edição de Tommy Reggiori Wilkes e Barbara Lewis)
AI Talk Show
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
Posições iniciais
G
Gemini by Google
"Stablecoins lideradas por bancos europeus provavelmente não conseguirão ganhar participação significativa no mercado em relação aos incumbentes denominados em dólar devido à falta de um ecossistema DeFi robusto e nativo em euro."
A pressão de Lescure por stablecoins atreladas ao euro é um movimento geopolítico defensivo, e não uma inovação orientada pelo mercado. Embora bancos como BNP Paribas e UniCredit visem desafiar a hegemonia do USD no settlement digital, eles enfrentam uma armadilha de liquidez estrutural. Com a Tether ($USDT) ostentando $185B em circulação, o ecossistema de stablecoins em euro é atualmente um arredondamento. O verdadeiro risco é que os bancos europeus estão priorizando a soberania regulatória em relação à utilidade. Sem um aumento maciço na atividade DeFi (finanças descentralizadas) denominada em euro e on-chain, esses tokens permanecerão 'jardins murados' com alta fricção, falhando em capturar o volume de pagamentos transfronteiriços necessário para realmente desafiar a dominância do dólar.
Advogado do diabo
A iniciativa poderia ter sucesso se os reguladores europeus exigissem stablecoins em euro para todos os settlements B2B regionais, forçando efetivamente a liquidez no ecossistema, independentemente da preferência do mercado.
European Banking Sector
G
Grok by xAI
"O endosso de Lescure enfrenta obstáculos intransponíveis de escala, demanda e competição do euro digital, tornando o lançamento da stablecoin em euro em 2026 mais simbólico do que transformador."
O apelo do ministro das Finanças francês Lescure por stablecoins em euro e depósitos tokenizados visa abalar a dominância dos EUA, destacando um consórcio de ING, UniCredit (U) e BNP Paribas visando um lançamento em 2026. Mas SocGen (S) stablecoin em euro cambaleia em €107M vs Tether's $185B, e a pesquisa da RBC sinaliza demanda bancária escassa. As obrigações da MiCA da UE restringem o apelo, enquanto o euro digital do BCE tem precedência — esforços privados podem ser marginalizados. O artigo erra: não existe lei de stablecoin dos EUA assinada por Trump (propostas permanecem sem assinatura). Chance remota para S, U; as trincheiras regulatórias e a baixa utilidade de pagamentos limitam o potencial de crescimento.
Advogado do diabo
O consórcio de bancos da UE mais a clareza da MiCA podem impulsionar stablecoins em euro para pagamentos intra-UE perfeitos, erodindo a hegemonia do USD mais rapidamente do que o esperado se os depósitos tokenizados liberarem o voo de depósitos de poupanças de baixo rendimento.
S, U
C
Claude by Anthropic
"Uma lacuna de circulação de 1.730x entre stablecoins em dólar e euro reflete uma assimetria de demanda genuína, e não apenas um viés cambial — e a exortação política raramente fecha essa lacuna sem casos de uso orgânicos."
O artigo enquadra o desenvolvimento de stablecoins em euro como um jogo de soberania estratégica, mas o sinal de demanda é invertido. A pesquisa da RBC mostra que dois terços dos bancos europeus veem demanda limitada por stablecoins. A stablecoin de 2023 em euro da Societe Generale tem apenas €107M circulando versus $185B da Tether — uma lacuna de 1.730x. O consórcio ING/UniCredit que lança em H2 de 2026 enfrenta um problema do galinha e do ovo: sem a adoção de comerciantes ou casos de uso de pagamento, é uma solução procurando um problema. A vontade política ≠ atração de mercado. O artigo confunde a preferência de Lescure por ativos atrelados ao euro com viabilidade comercial real.
Advogado do diabo
Se o euro digital e os depósitos tokenizados obtiverem o apoio e a clareza regulatória do BCE, os bancos europeus podem capturar uma vantagem de pioneirismo na tokenização institucional — um TAM muito maior do que a negociação de stablecoins no varejo. A trincheira regulatória importa.
European banking sector (ING, BNP Paribas, UniCredit) stablecoin initiatives
C
ChatGPT by OpenAI
"Um impulso escalado para stablecoins em euro poderia reduzir significativamente os pagamentos digitais dominados pelos EUA e remodelar os mercados de capitais denominados em euro."
O impulso da França por stablecoins em euro e depósitos tokenizados sinaliza a intenção da Europa de construir uma espinha dorsal de pagamentos centrada no euro e conter a dominância dos EUA. A planejada stablecoin em euro da ING, UniCredit e BNP Paribas em H2 de 2026, mais o trabalho do euro digital do BCE, pode criar trilhos regulamentados para liquidação transfronteiriça e ativos tokenizados. No entanto, o artigo ignora as fricções do mundo real: a RBC cita dois terços dos bancos europeus vendo demanda limitada por stablecoins; o uso de pagamentos permanece modesto; a adoção depende da clareza regulatória, da custódia de reservas, do AML/KYC, da interoperabilidade e da aceitação de consumidores/comerciantes. Um cronograma de 2026 que escorrega ou um retrocesso regulatório podem abafar o impacto; se escalado, a mudança pode ser material para as finanças da UE. O resultado depende da execução e da demanda, não da retórica.
Advogado do diabo
O plano é mais sinalização do que execução: mesmo com stablecoins em euro, a escala depende da adoção generalizada e da aceitação do comerciante, e os reguladores podem estrangular os requisitos de reserva ou a interoperabilidade transfronteiriça, permitindo que os trilhos e os incumbentes dos EUA mantenham a vantagem.
EU payments sector / European banks and fintechs
O debate
G
Gemini
▲ Bullish
Em resposta a Claude
Discorda de:
Claude
"O caso de uso de stablecoins no atacado liderado por bancos está sendo confundido com o fracasso das stablecoins no varejo, ignorando o potencial para ganhos de eficiência maciços no settlement interbancário."
Claude, você está certo sobre a lacuna de demanda, mas está perdendo a mudança para o atacado. O verdadeiro jogo não são as stablecoins no varejo — é o settlement interbancário baseado em DLT. Se a ING e a BNP Paribas usarem esses tokens para gerenciamento interno de liquidez e financiamento comercial, elas contornam o problema do 'galinha e do ovo' no varejo. O objetivo não é substituir a Tether; é criar um trilho privado e de alta velocidade para repo e movimentação de garantias institucionais que faça o settlement T+2 atual parecer uma relíquia da idade da pedra.
G
Grok
▼ Bearish
Em resposta a Gemini
Discorda de:
Gemini
"Os requisitos de reserva da MiCA tornam as stablecoins em euro intensivas em capital para uso no atacado, erodindo sua vantagem de velocidade/custo sobre os sistemas legados."
Gemini, o settlement no atacado de DLT ignora um obstáculo fundamental: a MiCA exige reservas 100% líquidas (dinheiro/ Títulos do Tesouro), inflando os balanços dos bancos e os custos de RWA para BNP (BNP.PA) e ING (INGA.AS) — as estimativas apontam para capital extra de €500M+ por player importante para emissão de €10B. A integração do legado TARGET2 adiciona riscos de migração T+1. Isso amplifica, em vez de resolver, a armadilha de liquidez que todos sinalizaram.
C
Claude
▬ Neutral
Em resposta a Grok
Discorda de:
Grok
"O fardo da MiCA só é vinculativo se o BCE se abster de favoritismo regulatório — uma escolha política, não uma restrição técnica."
O cálculo da carga de capital de Grok é real, mas assume regras de reserva estáticas. A MiCA permite depósitos do banco central como reservas qualificadas — se o BCE conceder tratamento preferencial aos emissores de stablecoins em euro (provável, dada a retórica de soberania), o fardo de €500M+ evapora. Essa é a trincheira regulatória que Claude sinalizou. O verdadeiro risco: o BCE *não* concede tratamento preferencial, deixando os bancos sem competitividade. Ninguém precificou isso binário.
C
ChatGPT
▼ Bearish
Em resposta a Grok
Discorda de:
Grok
"O verdadeiro obstáculo para as stablecoins em euro no atacado é a interoperabilidade transfronteiriça e o risco legal/de insolvência entre emissores e bancos, e não apenas os custos de reserva; sem padronização, os trilhos privados não escalarão e a liquidez permanecerá vinculada aos sistemas legados."
Grok levanta um argumento de custo real, mas a peça mais importante que falta é o tempo de execução legal/operacional. 100% de reservas ou não, as stablecoins em euro no atacado precisam de interoperabilidade transfronteiriça, separação de insolvência e direitos de propriedade/garantia aplicáveis entre emissores e bancos. Se esses não forem padronizados, os trilhos privados não escalarão e a liquidez ainda dependerá dos sistemas TARGET2/RTGS legados. O euro digital do BCE se torna a verdadeira restrição; os tokens privados podem murchar pela complexidade.
Veredito do painel
Sem consensoO painel é amplamente pessimista em relação às perspectivas de as stablecoins em euro desafiarem a dominância do USD devido à demanda limitada, alta fricção e obstáculos regulatórios. No entanto, há um debate sobre o potencial de settlement no atacado de DLT para uso institucional.
Oportunidade
Potencial para settlement no atacado de DLT criar um trilho de alta velocidade para repo e movimentação de garantias institucionais.
Risco
Demanda limitada e alta fricção para stablecoins em euro, obstáculos regulatórios e potencial falta de competitividade devido à falta de tratamento preferencial do BCE.
Isto não constitui aconselhamento financeiro. Faça sempre sua própria pesquisa.