Aqui estão todas as maneiras pelas quais a guerra do Irã afetou a economia dos EUA até agora

A guerra no Irã está começando a aparecer na economia dos EUA de maneiras óbvias e não tão óbvias, com os custos de energia em alta liderando o impacto e potenciais impactos no crescimento mais amplo fervilhando sob a superfície.

Embora os temores de recessão tenham crescido desde o início dos combates há mais de seis semanas, a maioria dos economistas acredita que a guerra terá apenas efeitos modestos no produto interno bruto — talvez cortando alguns décimos de um ponto percentual no geral.

Mas há uma ressalva importante, principalmente em torno da duração: se a atual trégua mantiver, os impactos inflacionários diminuirão. Se os combates retomarem, no entanto, o futuro se torna muito mais incerto, ameaçando o crescimento frágil que a economia tem visto nos últimos dois trimestres.

"Vai morder um pouco do crescimento, mas vamos superar isso", disse Mike Skordeles, chefe de economia dos EUA na Truist Advisory Services. "O problema maior é a incerteza."

De fato, a incerteza pairou sobre a economia dos EUA na maior parte do ano passado, desde que o presidente Donald Trump revelou suas tarifas de "dia da libertação" no início de abril de 2025 e continuando através do que se tornou uma política externa cada vez mais musculosa e agressiva.

A guerra intensificou a pressão, resultando em uma série de perguntas: se o aumento da inflação durante a guerra é temporário, quanto as condições afetarão os consumidores que impulsionam a maior parte do crescimento econômico dos EUA e em que medida as nações menos independentes em termos de energia são prejudicadas pelas consequências da guerra.

Sublinhando tudo isso está como a Reserva Federal e outros bancos centrais responderão.

"O Irã é importante. O preço do petróleo bruto é importante. Outras coisas importam mais. As rendas e outras coisas estão se mantendo", disse Skordeles. "A outra parte dessa incerteza é a do Fed que está adiando — e eu acho que está adiando, não cancelando — qualquer tipo de cortes adicionais, empurrando-os para a segunda metade ou até mais tarde no ano. Isso significa que você está elevando os custos de empréstimo para os consumidores."

Sofrimento nos postos de gasolina

Taxas elevadas vêm em um momento ruim, com os preços nos postos de gasolina — mais recentemente, uma média nacional de $ 4,10 por galão, de acordo com a AAA — já atingindo os consumidores. Um aumento nas taxas de hipoteca também ajudou a impulsionar as vendas de imóveis existentes em março para o nível mais baixo em nove meses.

Ainda assim, os gastos com cartão de débito e crédito aumentaram 4,3% em março, o maior aumento em mais de três anos, de acordo com o Bank of America.

Isso foi impulsionado por um aumento de 16,5% nos gastos em postos de gasolina. Mas também houve um "crescimento saudável" de 3,6% excluindo gasolina, disse o banco, indicando que as carteiras ainda eram resilientes o suficiente para lidar com o aumento.

Um fator esperado para ajudar a sustentar os consumidores são os cheques de reembolso maiores após as alterações feitas na Lei One Big Beautiful Bill do ano passado. O reembolso médio este ano tem sido de $ 3.521, um aumento de 11,1% em relação ao mesmo período em 2025, de acordo com dados do IRS.

Gastos mais altos, no entanto, não correspondem às pesquisas de sentimento do consumidor.

De fato, a pesquisa amplamente acompanhada da Universidade de Michigan mostrou que o sentimento está em uma baixa recorde em números que remontam aos anos 1950 — através de múltiplas guerras, estagflação dos anos 1970, os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, a crise financeira global e a pandemia de Covid.

Mas o vínculo entre o sentimento baixo e a atividade econômica pode ser tênue. Os consumidores podem frequentemente dizer uma coisa e fazer outra.

"Uma queda no sentimento do consumidor nunca foi um preditor confiável do comportamento real do consumidor e esperamos que o gasto real do consumidor continue a crescer, embora lentamente, aumentando em 0,8% ao longo deste ano e 1,7% ao longo de 2027", disse David Kelly, estrategista-chefe global da JPMorgan Asset Management, em sua nota semanal do mercado.

Os preços do petróleo serão a chave.

Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM, traçou uma linha em $ 125 por barril para o petróleo bruto West Texas Intermediate, o padrão dos EUA, como o ponto em que "se torna um problema econômico maior". O petróleo negociou perto de $ 91 na manhã de quarta-feira, abaixo de um pico de $ 115 que ultrapassou brevemente no início de abril.

"É aí que a destruição da demanda começa a acelerar e se espalhar. Então estamos a alguma distância", disse Brusuelas. "Eu não estou pronto para dizer que experimentamos cicatrizes estruturais. Ainda não chegamos lá, porque eu não sei a extensão dos danos à produção física e capacidade de refino", no Oriente Médio.

Diminuindo as expectativas

Os economistas esperam que o impacto líquido da guerra seja um crescimento um pouco mais lento, mas não um colapso importante.

A Goldman Sachs, há alguns dias, cortou sua previsão de PIB para este ano para 2%, medida do quarto trimestre para o quarto trimestre, uma redução de meio ponto percentual em relação à sua previsão anterior. A Fed de Atlanta projeta que o crescimento do primeiro trimestre totalizará apenas 1,3%, melhor do que a taxa de crescimento de 0,5% no quarto trimestre, mas abaixo das estimativas anteriores de 3,2%.

O banco de investimento de Wall Street também observou que "um crescimento da atividade mais fraco provavelmente se traduzirá em contratação mais fraca e uma taxa de desemprego mais alta", que agora prevê em 4,6% até o final do ano, apenas um aumento de 0,3 ponto percentual em relação ao nível de março.

Combinados, a Goldman espera que o impacto impulsione o Fed para vários cortes nas taxas de juros mais tarde neste ano.

"O aumento dos preços do petróleo, a incerteza crescente sobre as perspectivas e o forte relatório de emprego [de março] mantiveram o Fed firmemente em modo de esperar por enquanto", disseram os economistas da Goldman Jessica Rindels e David Mericle em uma nota. "Esperamos que uma combinação de aumento do desemprego e progresso limitado na inflação — onde os efeitos da queda das tarifas superam a passagem de energia — tornarão o caso de dois cortes em setembro e dezembro."

Essa é uma previsão mais agressiva do que a precificação atual do mercado, que indica que não haverá cortes até pelo menos meados de 2027. Os funcionários do Fed em março previram um corte.

O obstáculo mais óbvio que impede o Fed é a inflação.

Antes de 2026, a expectativa era que o banco central continuasse a reduzir as taxas para apoiar um mercado de trabalho em desaceleração. O crescimento do emprego permaneceu praticamente inalterado no último ano, e negativo ao subtrair posições relacionadas à saúde.

Mas a inflação persistente atrapalharia o Fed e possivelmente desencadearia uma cadeia de eventos negativos ao longo do ano.

Repercussão global

Os dados de inflação são onde o impacto da guerra aparece mais diretamente, e as notícias até agora têm sido mistas.

Previsivelmente, a inflação geral saltou para 0,9% em março, colocando a taxa de inflação anual em 3,3%. Excluindo alimentos e energia, no entanto, o aumento mensal ficou em apenas 0,2% e o nível central anual em 2,6% — ainda acima da meta de 2% do Fed, mas se movendo na direção certa.

Da mesma forma, o índice de preços ao produtor, que mede os aumentos no nível atacadista, acelerou 0,5% na inflação geral, mas apenas 0,1% para o núcleo.

Curiosamente, a pesquisa mensal do consumidor do New York Fed, que é muito menos volátil do que a versão da Universidade de Michigan, viu as expectativas de inflação de um ano em março em 3,4% — um aumento de 0,3 ponto percentual mensal, mas bem abaixo da perspectiva de 4,8% da pesquisa da Michigan.

Lidar com a inflação não é apenas um problema dos EUA. De fato, o impacto maior, particularmente do componente de petróleo, pode ser sentido mais na Europa e especialmente na Ásia, que depende fortemente das fontes de combustível do Oriente Médio para alimentar suas economias.

"Estamos sentindo um choque de preços por causa da energia, mas não um choque real de oferta", disse Skordeles, o economista da Truist. "A Ásia é a que está sendo atingida, porque são os grandes usuários."

A guerra abalou as cadeias de suprimentos, um impacto que se espera ser sentido com mais intensidade nos próximos meses, à medida que os fluxos de matérias-primas se apertam e começam a refletir uma passagem dos preços mais altos da energia.

O Índice de Pressão na Cadeia de Suprimentos Global do New York Fed em março atingiu o nível mais alto desde janeiro de 2023.

Se haverá efeitos colaterais nos EUA ainda está indefinido, embora o sentimento — até agora — seja que o impacto será limitado.

"Os custos de energia, embora tenham aumentado nos últimos anos, são muito mais baratos do que em décadas anteriores", disse Skordeles. "Vamos superar isso. Isso afetará o crescimento, mas não é o fim do jogo."