Aqui está o porquê da parceria e investimento da Nvidia na Marvell ser tão importante

Aqui está o porquê da parceria e investimento da Nvidia na Marvell ser tão importante
A aliança estratégica da Nvidia com a colega fabricante de chips Marvell Technology é mais um motivo para se manter com as ações lentas da gigante da IA. Na terça-feira de manhã, as empresas anunciaram uma parceria para integrar os chips de IA personalizados e produtos de rede da Marvell ao ecossistema de computação de IA dominante da Nvidia. Além disso, o nome do Clube Nvidia está adquirindo uma participação de US$ 2 bilhões na Marvell, seu mais recente investimento em outras empresas de tecnologia usando seu lucro inesperado em dinheiro do boom da IA. Para os investidores da Nvidia, o acordo é significativo porque aumenta a presença da Nvidia no mundo dos chips de IA personalizados — amplamente considerado a maior ameaça à sua coroa como o rei da computação de IA. Os maiores clientes da Nvidia, embora ainda comprem quantidades impressionantes de computação da Nvidia, estão investindo em seus próprios silícios personalizados com ajuda de design de empresas como Marvell e a colega participante do Clube Broadcom. Os clientes da Marvell incluem Amazon e Microsoft, enquanto Alphabet e, mais recentemente, Meta são conhecidos por trabalhar com a Broadcom. As ações da Nvidia saltaram 5,6% na terça-feira, a caminho de seu segundo melhor dia do ano. É uma reação encorajadora depois que as ações ficaram estagnadas por meses, apesar de um fluxo constante de boas notícias — melhor exemplificado pela reação frustrantemente contida do mercado à impressionante conferência GTC da Nvidia em meados de março. Para ter certeza, parte da fraqueza recente da Nvidia decorreu do recuo mais amplo do mercado devido à guerra no Irã. Mas, independentemente da causa, o resultado final foi uma ação que não estava tão barata há mais de uma década. Agora, com o acordo da Marvell, temos ainda mais motivos para acreditar que a Nvidia continuará a entregar crescimento de lucros nos próximos anos. Na prática, a Nvidia tem a oportunidade de capturar uma fatia maior dos dólares gastos em data centers de IA se seus outros produtos forem mais compatíveis com silício personalizado. Embora mais conhecida por suas unidades de processamento gráfico (GPUs) de trabalho pesado, a Nvidia se transformou em um balcão único para computação de IA, oferecendo tipos adicionais de processadores não-GPU e a tecnologia de rede que permite que todos os chips se comuniquem. A Nvidia também possui uma vasta biblioteca de software que é central para sua posição competitiva, liderada por sua plataforma CUDA (Compute Unified Device Architecture). O acordo com a Marvell se concentra nesse lado de rede de seu portfólio, especificamente em sua tecnologia NVLink. No ano passado, a Nvidia anunciou a criação do NVLink Fusion para abrir efetivamente seu tecido proprietário para processadores não-Nvidia — e é isso que as empresas alavancarão nesta parceria estratégica. A notícia pode ter sido prenunciada em dezembro, quando soubemos na computação em nuvem da Amazon que a Amazon integraria o NVLink Fusion com suas próprias soluções de silício personalizadas, incluindo o chip Tranium4 e seus processadores centrais (CPUs) Graviton. Em uma entrevista na terça-feira de manhã na CNBC, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, explicou a lógica por trás da aliança com a Marvell. "Todos os data centers do mundo serão substituídos por esta nova forma de fazer computação", disse Jensen a Jim Cramer. "Claro, a grande maioria dos data centers será alimentada por GPUs CUDA da Nvidia. No entanto, para os clientes que gostam de ter também versões especializadas que eles mesmos construíram, estamos estendendo nossa arquitetura, começando pela arquitetura de rede, basicamente todo o chassi de nossos sistemas Grace Blackwell e Vera Rubin. Vamos estender isso, através do NVLink e conectá-lo à Marvell. Juntos, poderemos atender aos clientes, quer eles queiram usar todo o equipamento Nvidia ou se eles quiserem aumentar nosso equipamento Nvidia com seus processadores especializados." "Juntos, poderemos atender a um [mercado total endereçável, ou TAM] muito, muito maior", disse Jensen. Grace Blackwell é a plataforma de computação de geração atual da Nvidia, ancorada por suas GPUs Grace e GPUs Blackwell. Está a caminho de lançar suas CPUs Vera e GPUs Rubin — sob a família de racks de servidores Vera Rubin — ainda este ano. Com o NVLink Fusion, Jensen disse que uma empresa que projetou seu próprio chip de IA personalizado pode vinculá-los mais facilmente a produtos Nvidia. Ele especificamente mencionou seu tecido de rede SpectrumX, bem como CPUs Vera, seu novo chip de inferência com infusão de Groq projetado para uso diário de modelos de IA e sua plataforma de armazenamento de dados conhecida como Bluefield. O chip com infusão de Groq e uma versão atualizada do Bluefield estavam entre as atualizações otimistas entregues na GTC. "Tudo isso será compatível com a arquitetura do sistema. Será compatível com o ecossistema... [e] torna mais fácil para eles interoperarem e é fantástico para nós à medida que expandimos nosso TAM", disse Jensen. Se as empresas compram plataformas de computação GPU da Nvidia, ou buscam investir em silício personalizado e fazer parceria com a Marvell para isso, a Nvidia tem a ganhar. Tenha em mente também: o investimento de US$ 2 bilhões significa que a Nvidia também se beneficia de quaisquer acordos da Marvell que não incluam componentes da Nvidia, dado que representa uma participação acionária de aproximadamente 2,5% na empresa. A Nvidia também usou sua enorme reserva de caixa para investir em startups como a criadora do ChatGPT, OpenAI, bem como fornecedores como Lumentum e Coherent, ambas no espaço de tecnologia óptica. A ótica é um foco crescente para a Nvidia à medida que a computação de IA se torna mais intensiva. A Marvell tem um negócio de ótica, e o anúncio de terça-feira também destacou isso como uma área de desenvolvimento. A Corning é nossa aposta no crescimento da tecnologia de rede óptica no data center. Os acordos de investimento da Nvidia reforçam a noção de que esta é uma empresa forte que só está ficando mais forte. É precisamente isso que tornou o desempenho inferior das ações ainda mais desconcertante e sua avaliação ainda mais chocante. No início da sessão de terça-feira, as ações da Nvidia eram negociadas a aproximadamente 20 vezes os lucros futuros, de acordo com dados da FactSet — tão baratas quanto estiveram em uma década. Cerca de dois anos atrás, as ações tinham uma relação preço/lucro futura de cerca de 36. Em agosto de 2025, quando as ações começaram a estagnar, seu P/E era de cerca de 34. Nos últimos 10 anos, as únicas duas vezes que chegamos perto do P/E atual de 20 foram em 2018, como resultado do "taper tantrum" do Federal Reserve que esmagou o mercado, e nos dias seguintes ao anúncio da tarifa recíproca do presidente Donald Trump em abril de 2025. Crucialmente, a avaliação atual da Nvidia é anterior a qualquer aumento nos lucros associado à parceria Marvell. Portanto, esse é o nosso ponto de partida. O tempo dirá o quanto a iniciativa acelerará o crescimento do resultado final da Nvidia este ano, no próximo ano e além. Mas o ponto é que as ações podem acabar se mostrando mais baratas do que pensávamos na noite de segunda-feira. Em resumo Em algum momento, algo tem que ceder. Mesmo com o salto de terça-feira, as ações ainda estão abaixo de onde estavam quando a guerra no Irã eclodiu. Claro, isso pode acabar sendo uma "value trap", onde os lucros continuam a crescer, mas ninguém se importa, resultando em um desempenho persistentemente fraco. No entanto, não vemos que seja o caso. Isso deixa resultados conflitantes onde um dia descobrimos que as estimativas de lucros foram muito altas, ou o preço finalmente começa a refletir os fundamentos. Dado o que ouvimos na GTC e aprendemos na terça-feira, lutamos para ver como as estimativas são muito altas — a menos que haja uma intensificação dramática no Irã que mergulhe a economia em uma recessão e seus clientes sejam forçados a reduzir seus gastos com IA. Achamos que é mais provável que as estimativas se provem baixas demais. Quando paramos e pensamos sobre a velocidade do avanço e adoção da IA, simplesmente lutamos para ver como a Nvidia não começará a funcionar novamente assim que o sentimento geral do investidor melhorar. Talvez o rali de terça-feira acabe sendo o começo disso (embora não estejamos exatamente prontos para tocar o sino de "tudo limpo"). É difícil defender um nome que, até terça-feira, não parecia capaz de subir, não importa o quão boas fossem as notícias. Mas estamos definitivamente gritando dos telhados que a Nvidia lhe deu mais um motivo para possuir as ações a longo prazo e não tentar negociar o nome a cada manchete. (O Jim Cramer's Charitable Trust tem posições em NVDA, AVGO, AMZN, MSFT, META, AVGO, GLW e GOOGL. Veja aqui para uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após o envio de um alerta de negociação antes de comprar ou vender uma ação no portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na TV da CNBC, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. 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