Como a Alocação de Ativos Está Mudando nos Cardápios Centrais de 401(k)

<h1>Como a Alocação de Ativos Está Mudando nos Cardápios Centrais de 401(k)</h1>
<h3>Cinco Tendências Moldando a Alocação de Ativos nos Cardápios Centrais de DC</h3>
<p>Planos de contribuição definida tornaram-se um pilar central do sistema de aposentadoria dos EUA, e a alocação de ativos incorporada em seus cardápios centrais está evoluindo de maneiras que os profissionais de investimento não devem ignorar. À medida que os fundos de data-alvo continuam a absorver uma parcela crescente dos ativos do plano, as alocações do cardápio central estão se tornando cada vez mais concentradas em ações de grande capitalização dos EUA, com uma inclinação crescente para o crescimento, enquanto a diversificação de renda fixa permanece limitada.</p>
<p>Com base em uma década de dados de planos 401(k), esta análise examina a composição em mudança das alocações do cardápio central. A <a href="https://dciia.org/general/custom.asp?page=CoreFundMenus">pesquisa completa</a> foi recentemente divulgada através do Centro de Pesquisa de Aposentadoria do DCIIA.</p>
<p>Existem cinco tendências notáveis que acreditamos que os profissionais de investimento precisam estar cientes, dada a crescente importância dos planos de contribuição definida (DC) como um veículo primário de poupança para a aposentadoria para os trabalhadores americanos.</p>
<h2>1. Fundos de Data-Alvo (TDFs) Estão Assumindo o Controle</h2>
<p>Os investimentos padrão, em particular os TDFs, continuam a capturar uma parcela crescente dos ativos do plano. Com mais de US$ 4 trilhões em ativos, os TDFs emergiram como a opção de investimento padrão predominante em planos DC, excedendo vastamente os ativos nas outras duas opções “qualificadas”, que incluem fundos balanceados e contas gerenciadas. Estimativas de consenso sugerem que os TDFs têm cerca de 40% dos ativos de DC hoje e poderiam aumentar para mais de 50% até o ano de 2030<a href="#_ftn1">[1]</a>.</p>
<p>O impacto do aumento dos TDFs tem implicações interessantes sobre os dólares absolutos em fundos centrais tradicionais (pense em investimentos não padrão) e depende tanto de como o tamanho agregado do mercado de DC evolui quanto de se outras opções padrão ganham aceitação no futuro. Por exemplo, Cerulli (2025) prevê que os ativos totais de DC podem aumentar de US$ 13,6 trilhões em 2024 para US$ 19,3 trilhões até 2030. Portanto, mesmo que os TDFs continuem a coletar ativos, os ativos do cardápio central podem permanecer estáveis ou até mesmo ser positivos líquidos, especialmente se contas gerenciadas e outras estruturas de investimento padrão que constroem portfólios alavancando o cardápio central continuarem a ganhar força.</p>
<h2>2. Domínio das Grandes Ações dos EUA Está Aumentando</h2>
<p>Entre as opções não padrão, as ações de grande capitalização dos EUA representam a maior parcela das alocações do cardápio central, e essa parcela aumentou ao longo do tempo, provavelmente refletindo o forte desempenho recente das ações de grande capitalização dos EUA.</p>
<p>Os pesos para os respectivos grupos de capitalização de mercado dos EUA (grande, médio e pequeno) são um tanto surpreendentes, especialmente quando vistos em relação à capitalização de mercado dos EUA ou global. Por exemplo, as ações de grande capitalização dos EUA detêm aproximadamente quatro a cinco vezes mais ativos nos cardápios centrais do que as ações de médio e pequeno capitalização dos EUA, mesmo que as ações de médio e pequeno capitalização representem uma parcela muito maior da capitalização de mercado total (aproximadamente 16 e 25 vezes maior, respectivamente). Essa lacuna sugere que a disponibilidade do cardápio, e não o tamanho do mercado, desempenha um papel significativo na formação das alocações.</p>
<h2>3. Crescimento Supera Valor:</h2>
<p>Embora os fundos de grande capitalização dos EUA com foco em crescimento sejam ligeiramente mais prevalentes do que os fundos de grande capitalização dos EUA com foco em valor nos cardápios centrais, eles detêm mais do que o dobro dos ativos, e sua parcela de alocações aumentou na última década. As alocações de crescimento também tendem a exceder as de outros estilos de ações dos EUA, embora as diferenças diminuam em níveis menores de capitalização.</p>
<p>Essa crescente inclinação para o crescimento é consistente com o forte desempenho recente das ações de crescimento, mas também aumenta a exposição ao risco de rotação de estilo caso a liderança do mercado se volte para o valor.</p>
<h2>4. Profundidade Limitada de Renda Fixa nos Cardápios Centrais</h2>
<p>Embora existam muitas opções para ações, especialmente ações dos EUA, geralmente há uma relativa falta de opções de diversificação dentro da renda fixa nos cardápios centrais. Por exemplo, embora normalmente haja cerca de 12 opções de ações disponíveis em um cardápio central, o plano 401(k) médio em nosso estudo teve apenas aproximadamente 4,5 fundos de renda fixa, principalmente uma única opção de caixa e dois fundos de títulos americanos de prazo intermediário.</p>
<p>A renda fixa provavelmente se tornará cada vez mais importante se mais participantes de DC decidirem permanecer no plano durante a aposentadoria, já que investidores mais velhos tendem a selecionar portfólios mais conservadores. Em nossa opinião, isso torna a mudança limitada nas ofertas de renda fixa nos cardápios centrais na última década uma lacuna que os patrocinadores do plano precisarão abordar.</p>
<h2>5. Planos Maiores São Mais Básicos</h2>
<p>Planos de DC maiores tendem a oferecer menos diversificadores do que planos menores e, como resultado, alocam uma maior parcela de ativos para classes de ativos mais tradicionais. Este é um achado um tanto surpreendente, dado que planos maiores geralmente estão mais familiarizados com os potenciais benefícios de investimentos alternativos, particularmente aqueles que também patrocinam planos de benefícios definidos. Em teoria, planos maiores também deveriam ter maior acesso a opções de investimento especializadas, incluindo ativos privados, do que planos menores. Como essa aparente desconexão evoluirá vale a pena observar.</p>
<p>Em conjunto, essas tendências sugerem que a alocação de ativos dentro dos cardápios centrais de DC é moldada não apenas pela construção deliberada de portfólios, mas também por padrões, disponibilidade e escolhas de design do plano. Para os profissionais de investimento, entender como essas forças interagem é cada vez mais importante à medida que os planos de DC continuam a desempenhar um papel maior na poupança para a aposentadoria.</p>
<p><a href="#_ftnref1">[1]</a> Cerulli (2025)</p>
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<p>Imagem crédito: ©Getty Images / Ascent / PKS Media Inc.</p>
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