Eu Estava Errado Sobre as Ações da Microsoft. A Grande Rotação Mudou Tudo.

Pontos-chave
A “Grande Rotação” está direcionando capital para setores tangíveis, geradores de caixa, tornando a Microsoft de hoje uma oportunidade de longo prazo atraente.
Gastos massivos em IA e pressão de margem de curto prazo assustaram investidores, mas o negócio subjacente, incluindo Azure e demanda corporativa, permanece forte.
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Eu não esperava esta baixa das ações da Microsoft (NASDAQ: MSFT), pelo menos não a queda de quase 30% no preço das ações nos últimos seis meses.
Como muitos investidores, passei a maior parte de 2024 e início de 2025 acreditando que as ações da Microsoft eram essencialmente intocáveis. Eu não comprei nenhuma enquanto subiram mais de 80% durante esse período, e pensei que tinha perdido o ônibus. A empresa fez uma participação na OpenAI, estava incorporando o Copilot em todo o seu conjunto de produtos e estava gerando fluxos de caixa que a maioria das empresas apenas sonha. O negócio de nuvem Azure estava crescendo. Então 2026 chegou, e as ações caíram no primeiro trimestre, marcando sua maior queda desde a crise financeira de 2008.
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O que o mercado errou sobre a Microsoft
Eu, junto com o resto do mercado, subestimei o quanto da avaliação da Microsoft foi construída em uma história em vez de um cronograma. Subjetivamente, parece que os investidores estavam precificando um crescimento da inteligência artificial (IA) sem atritos e com alta margem. O que eles obtiveram em vez disso foi a realidade de uma corrida armamentista de gastos de capital.
Espera-se que a Microsoft gaste US$ 146 bilhões em infraestrutura de IA no ano fiscal de 2026. Os gastos de capital trimestrais quase dobraram ano a ano para US$ 29,9 bilhões. E os investimentos da Microsoft na OpenAI atingiram US$ 3,1 bilhões em um único trimestre, em comparação com US$ 523 milhões no ano anterior.
A Microsoft ainda superou as estimativas de lucro. Não importou. O mercado não estava avaliando a empresa com base no que ela entregou no último trimestre; estava reavaliando se os investimentos em IA algum dia gerariam as margens que os investidores esperavam. Essa é uma pergunta muito diferente, e o mercado não a levou a sério o suficiente.
Por que estou ansioso para comprar
Após a baixa, a Microsoft não está sendo precificada para a perfeição. O múltiplo se comprimiu significativamente, o sentimento esfriou e as expectativas em torno da IA mudaram da propaganda para o escrutínio. Esse é exatamente o tipo de redefinição a que os investidores de longo prazo devem prestar atenção.
Ao mesmo tempo, a “Grande Rotação” é real. O capital está fluindo de empresas de tecnologia de grande capitalização para setores mais cíclicos, com ativos pesados, como industriais, energia e materiais, à medida que os investidores priorizam os fluxos de caixa de curto prazo e a demanda tangível em relação às narrativas de crescimento de longo prazo.
Mas o negócio subjacente da Microsoft não quebrou. O Azure ainda está crescendo, a demanda corporativa não desapareceu e a Microsoft permanece profundamente integrada à infraestrutura de TI global. Eu não vejo isso mudando. O que mudou é a disposição do mercado de lhe dar o benefício da dúvida antecipadamente.
Ironicamente, os mesmos fatores que derrubaram as ações (gastos massivos em IA, pressão de margem de curto prazo e incerteza em torno dos retornos) também são o que tornam este momento atraente. Se mesmo uma parte daquele investimento de mais de US$ 100 bilhões se traduzir em fluxos de receita duradouros, as preocupações de hoje começarão a parecer dores de crescimento.
A Microsoft não é mais uma ação de história. É um negócio de classe mundial sendo republicado em tempo real. E é por isso que, pela primeira vez em um tempo, não me sinto como se tivesse perdido o ônibus. Quero ver este ticker ficar mais baixo. Os investidores finalmente têm a chance de um ponto de entrada melhor que lhes permitirá acessar o crescimento de longo prazo.
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Micah Zimmerman não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições em e recomenda Microsoft. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As opiniões e os pontos de vista expressos neste documento são as opiniões e os pontos de vista do autor e não necessariamente refletem os da Nasdaq, Inc.