É Netflix uma compra, venda ou manutenção em 2026?

Pontos-chave
Grande parte do futuro previsível da Netflix parecia depender da compra da maioria da Warner Bros. Discovery.
Com o Paramount Skydance, no entanto, vencendo essa guerra de licitações, os investidores não têm certeza do que está por vir para a líder do streaming.
Embora a Netflix claramente quisesse certos ativos da Warner, ainda existe um caminho otimista.
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Seria fácil presumir o pior: a Netflix (NASDAQ: NFLX) queria adquirir (a maioria) da Warner Bros. Discovery e estava disposta a pagar um preço alto para isso. A empresa acabou sendo superada pelo Paramount Skydance, preparando o cenário para a criação de um rival formidável.
A perspectiva de comprar os ativos de streaming e a propriedade intelectual da Warner não foi muito popular entre os acionistas da Netflix. Mas as ações recuperaram apenas cerca de metade do terreno perdido quando anunciou inicialmente seu interesse em comprar essas partes da Warner, o que destaca os medos dos investidores sobre o que Warner Bros. e Paramount podem ser capazes de realizar ao se unirem.
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A pergunta é: o mercado está superestimando ou subestimando a competitividade da Netflix no futuro cenário de streaming. Mais importante para os investidores interessados: a Netflix é uma compra, venda ou manutenção neste ano?
Seria melhor sem isso?
A maioria dos acionistas parece agora satisfeita por não gastar a Netflix US$ 83 bilhões em dinheiro e ações nos estúdios da Warner, HBO Max, a franquia DC comics — e algumas outras partes da empresa além de seus negócios de televisão. Mas a Netflix queria esses ativos por um motivo. Agora ela não os obterá; o Paramount fará.
Às vezes, no entanto, uma empresa é melhor servida a longo prazo por não conseguir fazer algo que queria fazer. Este é, argumentavelmente, um desses momentos, por vários motivos.
O mais óbvio desses é o custo puro que a Netflix teria incorrido se fosse a licitante vencedora. Os US$ 83 bilhões que ela estava disposta a pagar são muito dinheiro para empresas que, coletivamente, geraram pouco mais de US$ 20 bilhões em receita no ano passado. E transformou um pouco mais de US$ 2 bilhões disso em lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
Algumas sinergias de economia de custos e crescimento de receita seriam alcançadas (a Netflix sugeriu entre US$ 2 bilhões e US$ 3 bilhões em economias anuais), mas seria discutível se haveria o suficiente para justificar o preço que seria pago.
Mesmo que o preço fosse mais acessível, ainda existe o considerável desafio de integrar um conjunto de unidades de negócios e marcas diferentes que foram criadas e desenvolvidas separadamente. Mesmo depois que as duas empresas combinadas descobrissem, os consumidores podem não estar prontos para abraçar um novo gigante da mídia de entretenimento.
Considere a perspectiva de combinar a plataforma de streaming existente da Netflix com a HBO Max: a maioria dos consumidores já relata estar sobrecarregada com muitas opções de streaming — incluindo dentro de um único serviço — bem como irritada com o preço cada vez maior de qualquer serviço de streaming.
O pesquisador do setor Antenna relata que as taxas de rotatividade de clientes de streaming dos EUA têm crescido lentamente desde 2023, apesar da aparente maturidade dos negócios, em consonância com aumentos graduais de preços. Mesmo dobrar perfeitamente a HBO Max na plataforma da Netflix pode não ter levado ao resultado esperado, particularmente se isso significasse um aumento de preço.
Então, há o lado positivo mais filosófico do acordo da Warner sendo interrompido: clareza sobre seu futuro. A Netflix, argumentavelmente, tem muitas delas agora. Warner Bros. Discovery era seu único alvo de aquisição de real interesse, então agora que está fora da mesa, a Netflix pode acelerar totalmente sua expansão orgânica com iniciativas como esportes ao vivo, publicidade e o desenvolvimento de conteúdo e marcas que podem ser monetizados além das telas de TV dos consumidores. Levará mais tempo, mas a longo prazo, deve ser melhor.
A cereja do bolo: assim como pagar US$ 83 bilhões pela maioria da Warner Bros. Discovery teria sobrecarregado a Netflix com bilhões de dólares em dívida, agora o rival Paramount Skydance está sujeito a US$ 54 bilhões em novas dívidas, além dos US$ 41 bilhões em novas ações que emitirá para concluir o negócio.
Isso pode manter a empresa de US$ 10 bilhões que já possui mais de US$ 13 bilhões em dívida de longo prazo fiscalmente sufocada por tempo indeterminado. E isso limitará seu investimento em outras oportunidades. A Netflix, por outro lado, permanece fiscalmente flexível, permitindo que ela manobre de maneiras que seus rivais combinados não poderão.
A decisão final
Mas o que isso significa em relação à atratividade das ações agora? É um benefício líquido que não está refletido no preço atual da ação. Portanto, as ações são uma compra para 2026, particularmente considerando que elas ainda estão cerca de 10% abaixo do ponto em que a ideia de adquirir a Warner Bros. Discovery foi anunciada e ainda cerca de 30% abaixo de seu pico de meados de 2025.
Não apenas o preço atual não reflete o potencial percebido de não comprar a maioria da Warner, como também desvaloriza o status da Netflix como o principal nome no negócio de streaming — aqui e no exterior.
Isso ocorre porque os analistas esperam que a receita da Netflix cresça mais de 13% este ano sem a Warner, e depois melhore quase 12% no ano seguinte, estendendo um ritmo de crescimento bem estabelecido que provavelmente impulsionará seus lucros ainda mais rapidamente. A grande maioria dos analistas que cobrem esta empresa também classificam suas ações como uma forte compra com um preço-alvo de consenso de US$ 113,09, 20% acima do preço atual da ação.
Em resumo: não há nada de errado com o que e onde a Netflix está hoje. Não complique as coisas aqui, mesmo que muitos outros investidores estejam fazendo exatamente isso.
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James Brumley não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições em e recomenda Netflix e Warner Bros. Discovery. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As opiniões e opiniões expressas neste documento são as opiniões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões da Nasdaq, Inc.