O acordo de US$ 1,25 bilhão da Rivian com a Uber para Robotáxis é Realmente Bom para os Acionistas?

Pontos Principais
O acordo da Rivian com a Uber fornece algum dinheiro e um comprador para seus primeiros veículos elétricos autônomos.
A Rivian teve que fazer algumas mudanças em seu plano de P&D para concretizar o acordo.
Essas mudanças adiaram uma meta de lucratividade de longa data. O acordo vale a pena?
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Grande notícia na semana passada no reino dos robotáxis: a Uber Technologies (NYSE: UBER) concordou em investir até US$ 1,25 bilhão na fabricante de veículos elétricos (VE) Rivian (NASDAQ: RIVN) -- e em comprar milhares de Rivian R2s equipados com tecnologia autônoma.
Para a Uber, isso se baseia no acordo semelhante do ano passado com a Lucid Group. Confirma que a gigante do transporte por aplicativo está diversificando seus investimentos em robotáxis enquanto se prepara para a batalha com a Waymo da Alphabet e (talvez, eventualmente) a Tesla.
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Para a Rivian, este acordo é um grande voto de confiança em seu esforço para desenvolver um sistema de direção autônoma Nível 4 internamente. Ele também fornece uma boa quantia de dinheiro no curto prazo, justamente quando a Rivian está se preparando para aumentar a produção de seu modelo R2 de médio porte.
Mas, silenciosamente, a Rivian abriu mão de algo por este acordo -- algo que os acionistas não devem ignorar.
O que torna o acordo (na maioria) bom para a Rivian
As manchetes após o anúncio do acordo na semana passada notaram que a Uber investirá "até" US$ 1,25 bilhão na Rivian e concordou em comprar "até" 50.000 robotáxis Rivian até 2031. Você não ficará surpreso ao saber que "até" está fazendo um grande esforço em ambos os casos. Mas não é totalmente conversa fiada.
A Uber investirá US$ 300 milhões na Rivian comprando ações recém-emitidas assim que o acordo for concluído e aprovado pelos reguladores. A Uber fará até quatro outros investimentos na Rivian entre agora e 2031, à medida que certos marcos forem atingidos. (Não sabemos quais são os marcos.)
A Uber também comprará 10.000 robotáxis da Rivian. Estes podem ser R2s com sistemas autônomos desenvolvidos pela Rivian, ou podem ser outro modelo da Rivian. As implantações começarão em São Francisco e Miami em 2028 e se expandirão para 25 cidades nos EUA, Canadá e Europa até o final de 2031.
A Uber também tem a opção -- mas não a obrigação -- de comprar até mais 40.000 robotáxis Rivian a partir de 2030. E a Rivian concordou em implantar seus robotáxis exclusivamente através da plataforma de transporte e entrega da Uber.
Resumindo, a Rivian concordou em acelerar o ambicioso programa de desenvolvimento autônomo que anunciou em dezembro em troca de um caminho garantido para implantação na rede da Uber, algumas vendas garantidas de robotáxis e algum dinheiro.
Tudo isso parece bom para a Rivian. Mas parece que a Rivian teve que desistir de um objetivo significativo para fazer o acordo funcionar.
A coisa que a Rivian abriu mão para fazer este acordo com a Uber
A Rivian delineou a estrutura legal do acordo em um registro regulatório logo após o anúncio. A maior parte é o que você esperaria: detalhes sobre como as ações da Rivian serão transferidas para a Uber e quando, esse tipo de coisa.
Mas perto do final do registro, havia esta nota:
"A Empresa não espera mais ser positiva em EBITDA ajustado em 2027 devido a um aumento esperado nos gastos de P&D associados à aceleração de seu roteiro de autonomia."
Essa era uma meta que a empresa vinha discutindo há algum tempo. Se o lançamento do R2 corresse bem e outros fatores se alinhassem, ela poderia gerar lucro em uma base de lucros ajustados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) em 2027.
Os investidores deveriam se preocupar? A Rivian está perseguindo o sonho do robotáxi às custas de seu negócio principal?
O que isso realmente significa para os investidores da Rivian
Embora alguns analistas financeiros tenham dado grande importância ao abandono da Rivian dessa meta de lucratividade específica, não acho que valha muita preocupação.
Gosto deste acordo para a Rivian. Eis o porquê.
Muitos investidores acreditam que os robotáxis serão um grande negócio. Não discordo. Mas acho que muitos entusiastas de robotáxis ignoram a dificuldade de construir e operar uma rede de robotáxis em escala. É muito diferente do negócio de construir VEs -- ou foguetes, aliás.
As empresas que operarão com sucesso robotáxis em escala provavelmente serão aquelas que já operam redes de transporte por aplicativo em escala. Nos EUA, são a Uber e a Lyft. A Waymo pode se juntar a elas -- parece ter feito trabalho de base suficiente para ter sucesso -- mas acho que será uma subida difícil para qualquer outra pessoa.
Resumindo: Este acordo garante que os robotáxis da Rivian poderão operar em uma rede enorme que a Rivian não terá que construir. Isso é enorme -- grande o suficiente para que eu não me preocupe com o adiamento da lucratividade.
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John Rosevear não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições e recomenda Alphabet, Lyft e Uber Technologies. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as visões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.