SpaceX Vale Mais do que Tesla? A Verdade Crua e Simples.

Pontos Chave

O Starlink, os serviços de lançamento e os negócios da xAI da SpaceX têm um enorme potencial de crescimento.

No entanto, a Tesla poderia merecer uma avaliação mais alta do que a SpaceX com base em métricas financeiras tradicionais.

Tanto a SpaceX quanto a Tesla podem valer mais — ou menos — do que suas avaliações atuais sugerem.

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Apenas cinco empresas dos EUA têm uma capitalização de mercado de mais de US$ 2 trilhões. Esse número em breve aumentará para seis. A SpaceX de Elon Musk está buscando uma avaliação de mais de US$ 2 trilhões quando for para o mercado público mais tarde neste ano, tornando-se a ação de IPO mais valiosa da história.

No entanto, a empresa que tem sido o maior sucesso de Musk até agora — Tesla (NASDAQ: TSLA) — não faz parte do clube dos US$ 2 trilhões. A SpaceX realmente vale mais do que a Tesla?

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Por que a SpaceX pode merecer uma avaliação mais alta do que a Tesla

A SpaceX se concentra em três negócios. Cada um tem um enorme potencial de crescimento.

O serviço de internet via satélite Starlink da empresa tem mais de 3 milhões de assinantes em todo o mundo e continua a crescer. Já é altamente lucrativo, gerando um lucro reportado de US$ 8 bilhões no ano passado. O Starlink oferece receita recorrente forte, o que geralmente aumenta os múltiplos de avaliação.

O mercado total endereçável do Starlink é enorme. Bilhões de pessoas em todo o mundo não têm acesso confiável à internet. Navios de cruzeiro e aeronaves que nem sempre estão ao alcance das torres de celular também são mercados-chave para o serviço de internet via satélite.

A SpaceX também domina o mercado comercial de lançamentos com seus foguetes reutilizáveis. Os clientes incluem a NASA, o Departamento de Defesa dos EUA e agências de espionagem. O objetivo de Musk é que a SpaceX colonize Marte. A espaçonave Starship da empresa pode ajudar a tornar sua visão uma realidade. Ela foi projetada para transportar tripulação e carga além da órbita da Terra. O potencial da SpaceX para comercializar o espaço representa sua maior oportunidade de receita de longo prazo.

Além disso, Musk recentemente fundiu sua empresa focada em IA, xAI, com a SpaceX. O produto principal da xAI é o Grok, um poderoso modelo de linguagem grande. A xAI pode parecer um ajuste questionável para a SpaceX. No entanto, Musk acredita que as soluções terrestres não serão suficientes para atender à crescente demanda de eletricidade para sistemas de IA. Em sua visão, a IA baseada no espaço alimentada por energia solar é mais escalável do que os data centers baseados na Terra.

Para investidores que priorizam a disrupção de longo prazo e o mercado total endereçável, a avaliação-alvo da SpaceX de mais de US$ 2 trilhões pode não parecer muito alta. E a ação espacial pode ser mais atraente do que a Tesla, que enfrenta fadiga de veículos elétricos (EV) e vendas em declínio.

Por que a Tesla ainda pode valer mais

No entanto, a avaliação da SpaceX é mais difícil de justificar em termos fundamentais. Apesar de seus problemas, a Tesla continua a gerar um forte fluxo de caixa livre (US$ 6,2 bilhões no ano passado). A base financeira da empresa é muito mais madura do que a da SpaceX.

Certamente, a Tesla enfrenta uma concorrência mais intensa do que nunca no mercado de EVs. A empresa não tem o poder de precificação que tinha antes. No entanto, seria prematuro descartar as perspectivas de EV da Tesla, especialmente em meio à alta dos preços da gasolina.

Mais importante, a fortuna da Tesla não depende inteiramente da venda de EVs. A empresa pode ter uma grande oportunidade no mercado de robô-táxis. As grandes vantagens competitivas da Tesla são custo e escalabilidade. Sua tecnologia de direção autônoma depende apenas da visão computacional e não requer sistemas LiDAR caros. Cada veículo Tesla equipado com seu software FSD (Full Self-Driving) pode, em teoria, ser usado para transporte autônomo.

A Tesla também está entre as principais empresas de robótica. Musk prevê que o robô humanoide Optimus da empresa será "o produto mais valioso da história". Ele disse no ano passado: "Eu realmente acho que, se a Tesla continuar a executar bem com a autonomia do veículo e a autonomia do robô humanoide, será a empresa mais valiosa do mundo."

Mesmo que você ache que Musk está sendo excessivamente otimista, ainda há um caso a ser feito de que a Tesla deve ser avaliada mais do que a SpaceX com base em métricas financeiras tradicionais.

A verdade crua e simples

A SpaceX realmente vale mais do que a Tesla? A verdade crua e simples é que depende de quais fatores você pesa mais.

A SpaceX provavelmente tem um potencial de alta maior do que a Tesla, mas vem com maior incerteza. A Tesla tem um histórico de sucesso, mas enfrenta desafios reais. Ambas as empresas estão intimamente ligadas a Musk, o que tem prós e contras. Ambas podem valer mais — ou menos — do que suas avaliações atuais sugerem.

Talvez a melhor resposta para se a SpaceX vale mais do que a Tesla ou vice-versa seja que teremos que esperar e ver.

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Keith Speights não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições em e recomenda Tesla. The Motley Fool tem uma política de divulgação.

As opiniões e os pontos de vista expressos neste documento são as opiniões e os pontos de vista do autor e não refletem necessariamente os da Nasdaq, Inc.