Não é apenas petróleo e gás. O bloqueio do Estreito de Ormuz abala outra commodity vital

Agricultores no hemisfério norte estão entrando nos meses cruciais da primavera, durante os quais o trabalho de campo principal deve começar. Seus colegas no sul, enquanto isso, estão ocupados colhendo safras antes que o inverno chegue.
No entanto, seu trabalho agora acontece enquanto a guerra Irã cria sérias restrições de fornecimento para produtos essenciais de fertilizantes — alimentando picos massivos de preços e avisos de insegurança alimentar iminente.
Cerca de um terço do comércio global de fertilizantes marítimos passa pelo Estreito de Ormuz, de acordo com a ONU.
A via navegável, uma rota de navegação crítica que corre ao longo da fronteira sul do Irã, foi severamente interrompida desde o início da guerra, com o tráfego efetivamente paralisado e vários navios atingidos por projéteis dentro ou perto da via navegável.
Desde que os EUA e Israel lançaram ataques ao Irã em 28 de fevereiro, o preço do fertilizante — grande parte do qual é produzido no Oriente Médio — disparou.
Contratos futuros de fertilizantes são menos líquidos do que outras commodities, tornando os preços mais opacos. Mas analistas que trabalham no setor disseram à CNBC que viram o custo da ureia granular FOB no Egito — um indicador de fertilizantes nitrogenados — saltar para cerca de US$ 700 por tonelada métrica, acima dos US$ 400 a US$ 490 antes do início da guerra.
Em uma nota de segunda-feira, a Oxford Economics' Alpine Macro disse que os preços da ureia e da amônia subiram cerca de 50% e 20%, respectivamente, desde o início da guerra. Outros fertilizantes, como potássio e enxofre, também aumentaram de preço.
O Oriente Médio é um exportador particularmente grande de ureia e produtos nitrogenados, de acordo com Chris Lawson, VP de inteligência de mercado e preços da CRU.
"Com o Estreito de Ormuz essencialmente cortado, há uma grande parte do comércio global que não consegue se mover agora", disse Lawson. "Estimamos que cerca de 30% dos fornecedores exportáveis não estão realmente disponíveis para o mercado agora, que são Arábia Saudita, Catar e Bahrein, mas isso também inclui o Irã."
O Irã, disse Lawson, é um importante produtor de fertilizantes à base de nitrogênio e um dos maiores exportadores globais.
"Há muita oferta comercial em risco — 30% do comércio global de ureia vem do Irã e dos países com restrições em Ormuz", disse ele à CNBC.
"É uma cadeia de suprimentos longa — se os agricultores não conseguirem obter a ureia de que precisam, as safras inevitavelmente diminuirão. O nitrogênio é o principal nutriente que uma safra precisa para crescer, [e] haverá estoques que podem ser esgotados, então você não verá realmente um impacto nas safras e uma perda na produção agrícola até o final do ano."
'Você não pode pular uma estação de nitrogênio'
Dawid Heyl, co-gerente de portfólio da estratégia Global Natural Resources na Ninety One, disse à CNBC que fertilizantes nitrogenados como a ureia estavam na vanguarda da crise do Oriente Médio porque — ao contrário de outros grupos de fertilizantes como potássio e fosfatos — o nitrogênio é "o único elemento que você precisa fornecer à planta todos os anos".
"Você pode pular uma estação de potássio, você pode pular uma estação de fosfatos, mas você não pode pular uma estação de nitrogênio", disse Heyl.
Com os agricultores do hemisfério norte prestes a começar a fertilizar seus campos, a restrição de fornecimento intersectou-se com a demanda cíclica. A ureia, um dos fertilizantes mais usados no mundo, é utilizada no crescimento de várias culturas, incluindo milho, trigo, canola e algumas frutas e vegetais.
"Há uma correlação direta entre sua aplicação de nitrogênio e seu rendimento agrícola no final", disse Heyl. "É por isso que estou muito mais preocupado com a crise atual do que estava quando a Rússia-Ucrânia aconteceu há quatro anos."
Quando Moscou lançou sua invasão em larga escala da Ucrânia no início de 2022, os dois países eram grandes exportadores de fertilizantes, com a Rússia respondendo por uma proporção significativa da produção global de potássio. Sanções às exportações russas adicionaram pressão a um mercado que já estava enfrentando escassez, elevando os preços.
Estou muito mais preocupado com a crise atual do que estava quando a Rússia-Ucrânia aconteceu há quatro anos. Dawid Heyl Co-gerente de portfólio, estratégia Global Natural Resources na Ninety One
"Isso, para mim, está começando a parecer que pode ser pior, porque pode realmente ter um impacto nos rendimentos agrícolas em muitas geografias, e nas principais culturas como milho [e] outros grandes", acrescentou Heyl, observando que a maioria dos futuros de fertilizantes viu crescimento de preços de dois dígitos nas semanas desde o início da guerra.
Sarah Marlow, chefe global de preços de fertilizantes na Argus, concordou que a crise em desenvolvimento no Oriente Médio teria um impacto maior no comércio de fertilizantes do que a guerra Rússia-Ucrânia.
"Quase 50% de todo o enxofre comercializado globalmente vem dessa região. Para a ureia, é cerca de um terço de toda a ureia comercializada globalmente que vem dessa região e para a amônia, são quase 25%", disse Marlow à CNBC em uma videochamada.
"Então, é enorme. É muito significativo — e mais significativo de algumas maneiras do que o impacto da Ucrânia porque está afetando múltiplos produtores."
"Você não está falando de apenas um ou dois", acrescentou ela, observando que as exportações da Arábia Saudita, Kuwait, Catar, Irã e Emirados Árabes Unidos estavam sendo afetadas.
"O mercado de enxofre já estava estruturalmente apertado antes disso começar e já tínhamos visto um pico de preço em janeiro", disse Marlow. "Agora vimos mais produção offline e exportações incapazes de sair e deixar a região, então há ainda mais escassez e podemos ver novos picos de preços como resultado."
A produção de fertilizantes também está sendo afetada devido à falta de opções de armazenamento para produtos que não podem ser enviados e ao desligamento de algumas instalações de energia no Oriente Médio.
No início deste mês, a QatarEnergy anunciou que interromperia a produção downstream de ureia após sua decisão de interromper a produção de gás natural liquefeito.
Enquanto isso, a China — outro grande exportador de fertilizantes — impôs restrições às exportações para proteger seu mercado doméstico de escassez, informou a agência de notícias Reuters na semana passada.
Temores de segurança alimentar
Heyl, da Ninety One, disse que os mercados entraram em 2026 com estoques relativamente altos de commodities alimentícias básicas que dependiam de entregas de fertilizantes, o que significa que havia "estoques de segurança" que poderiam ajudar a compensar algumas escassezes de milho, trigo, soja e arroz.
"Se os rendimentos agrícolas fossem [hipoteticamente] impactados em 5% este ano, eu não acho que estaríamos olhando para a fome, mas certamente causaria inflação alimentar", disse ele à CNBC, observando que os países emergentes eram mais propensos a sentir o impacto.
"Infelizmente, os países mais pobres do mundo estão frequentemente mais expostos a essas crises", disse Heyl. "Acho que algumas nações africanas que importam muitos grãos, por exemplo, serão impactadas."
A Índia, que importa fertilizantes nitrogenados, bem como gás natural para produzi-los domesticamente, também enfrenta alta exposição às escassezes, acrescentou Heyl.
"Estou mais preocupado com [um país] como a Índia, para regiões como a África Oriental, que serão mais vulneráveis", disse ele. "Mercados emergentes a leste de Suez e o sul global são frequentemente os últimos a poder pagar [preços inflacionados]."
Mas ele observou que os EUA não estavam completamente isolados das implicações de um choque de preços de fertilizantes, observando que, embora a América produza muito de seu próprio fertilizante nitrogenado, o país "não tem autossuficiência".
De acordo com o U.S. Fertilizer Institute, cerca de um terço dos fertilizantes nitrogenados, fosfatados e potássicos usados nos Estados Unidos são importados.
"Será inflacionário para o agricultor", disse Heyl sobre o aumento dos preços dos fertilizantes que chegam aos Estados Unidos. "Haverá certas regiões que não conseguirão obter o fertilizante ou terão que racionar?"
Um total de 54 grupos agrícolas escreveram recentemente ao presidente dos EUA, Donald Trump, para pedir "alívio de mercado muito necessário para os agricultores americanos" em meio ao aumento dos preços de combustível e fertilizantes.
"Com o início da temporada de plantio em grande parte dos EUA, o fechamento do Estreito de Ormuz fez os preços de combustível e fertilizantes dispararem", disseram eles. "As interrupções de frete marítimo do conflito em andamento no Irã representam consequências significativas para a segurança alimentar aqui em casa e em todo o mundo."