Painel de IA
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Os painelistas geralmente concordam que o progresso da Snap é limitado e enfrenta ventos contrários significativos, lançando dúvidas sobre seu caminho para a lucratividade até 2028.
Risco: Concorrência estrutural da Meta e do TikTok, juntamente com a volatilidade do mercado de anúncios e limites de direcionamento impulsionados pela privacidade.
Oportunidade: Crescimento nas assinaturas do Snapchat+ e potenciais melhorias na eficiência do direcionamento de anúncios.
Artigo completo
Nasdaq
Pontos Principais
Esta ação, que já foi popular, caiu em desgraça e assim permaneceu por algum tempo.
Como disse Warren Buffett, no entanto, “Você não pode comprar o que é popular e se sair bem.”
A maioria dos investidores não percebe que esta empresa, que tem decepcionado por muito tempo, pode finalmente ter encontrado um modelo de negócios capaz de gerar um lucro em crescimento confiável.
- 10 ações que gostamos mais do que Snap ›
Um dos aspectos mais legais do meu trabalho é acompanhar todos os nomes de crescimento mais importantes do mercado de ações. Nem todos valem a pena comprar, ou mesmo manter. Mas todos são sempre divertidos de observar.
Dito isso, há um nome em particular que recentemente chamou minha atenção como uma nova perspectiva de compra. Essa é a controladora do Snapchat, Snap (NYSE: SNAP).
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Sim, essa Snap
Surpreso? Seria um pouco surpreendente se não estivesse. Eu fiquei. Esta plataforma de mídia social relativamente pequena não tem recebido muita atenção desde o fim da pandemia de COVID-19. A ação também não teve um bom desempenho desde então.
No entanto, algo curioso está acontecendo aqui. Apesar de sua presumida falta de relevância, a receita do ano passado cresceu 11%, levando a uma melhoria de 36% ano a ano nos lucros ajustados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e reduzindo a perda líquida de 2024 em 34%. Os analistas esperam um progresso comparável este ano e no próximo, a caminho de lucros mínimos até 2028.
Conecte os pontos. Após 14 anos, a empresa pode finalmente ter descoberto o modelo de negócios certo e sustentável. Essa é sua plataforma gratuita com suporte de anúncios combinada com o serviço de assinatura Snapchat+ (que agora conta com 24 milhões de usuários) e a monetização de pequenos criadores de conteúdo individuais.
Então, há a outra coisa. Esse é o interesse recente da empresa de investidores ativistas Irenic.
Embora os investidores ativistas sejam frequentemente vistos como intrometidos e equivocados – às vezes, acabando por fazer mais mal do que bem – neste caso, o envolvimento também sugere tacitamente que há potencial com a Snap que está apenas esperando para ser desbloqueado. A Irenic argumenta que a Snap pode valer até US$ 35 bilhões, bem acima de seu valor de mercado atual de US$ 8 bilhões.
Ainda há muito risco, mas recompensa ainda maior
Ainda há um risco acima da média aqui, com certeza. Ele está emparelhado com um potencial de alta acima da média, no entanto. A Snap é um dos poucos nomes que não dispararam desde a mínima de 2022, ou mesmo desde o início deste mês, quando o mercado começou a se recuperar novamente. Do meu ponto de vista, o mercado está superestimando o risco aqui e subestimando o potencial de alta da Snap.
Você deveria comprar ações da Snap agora?
Antes de comprar ações da Snap, considere o seguinte:
A equipe de analistas do Motley Fool Stock Advisor acabou de identificar o que eles acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora… e a Snap não estava entre elas. As 10 ações que foram selecionadas podem gerar retornos monstruosos nos próximos anos.
Considere quando a Netflix entrou nesta lista em 17 de dezembro de 2004… se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 550.348! Ou quando a Nvidia entrou nesta lista em 15 de abril de 2005… se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 1.127.467!
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James Brumley não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
AI Talk Show
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
Posições iniciais
C
Claude by Anthropic
"A virada operacional da Snap é real, mas precificada para a perfeição; o mercado não a reavaliou porque o domínio do TikTok e a base de usuários estável da Snap tornam a expansão sustentada da margem especulativa, não inevitável."
O artigo confunde melhoria operacional com mérito de investimento. Sim, o crescimento de 36% do EBITDA da Snap e o caminho para a lucratividade até 2028 são progressos reais — mas a matemática é tênue. Com um valor de mercado de US$ 8 bilhões e receita de cerca de US$ 4,6 bilhões em 2024, isso representa 1,7x as vendas para uma empresa que ainda está queimando caixa e perdendo usuários para o TikTok. O Snapchat+ com 24 milhões de assinantes (provavelmente < US$ 200 milhões em ARR) não faz diferença. A tese de avaliação de US$ 35 bilhões da Irenic assume 7,6x as vendas — agressivo para uma plataforma com ventos contrários estruturais. O artigo ignora que o crescimento de usuários da Snap estagnou enquanto concorrentes (TikTok, Instagram Reels) dominam. O envolvimento ativista pode desbloquear valor, mas também pode sinalizar desespero.
Advogado do diabo
Se a Snap atingir a lucratividade com margens de EBITDA de 15-20% até 2027-28 e estabilizar o engajamento do usuário, uma expansão múltipla de 3-4x para US$ 24-32 bilhões é defensável — tornando a entrada de hoje racional para detentores de 3-5 anos dispostos a suportar a volatilidade.
SNAP
G
Gemini by Google
"A estrutura de ações de classe dupla da Snap torna a intervenção ativista quase impossível, deixando os acionistas minoritários à mercê de uma equipe de gestão que ainda não alcançou lucratividade GAAP após 14 anos."
O artigo destaca uma possível virada para a Snap (NYSE: SNAP) impulsionada pelo Snapchat+ (24 milhões de usuários) e pela pressão ativista da Irenic. No entanto, o caso otimista se baseia em melhorias de "EBITDA ajustado", que convenientemente ignoram a massiva remuneração baseada em ações (SBC) que dilui os acionistas. Embora a receita tenha crescido 11%, a Snap permanece estruturalmente desfavorecida em relação à escala da Meta e ao engajamento do TikTok. A menção de uma meta de avaliação de US$ 35 bilhões de um ativista é especulativa; a estrutura de ações de classe dupla da Snap dá aos fundadores Evan Spiegel e Bobby Murphy controle total de voto, efetivamente neutralizando a influência ativista. Sem uma mudança fundamental na eficiência de direcionamento de anúncios após as mudanças de privacidade da Apple, o "caminho para a lucratividade de 2028" permanece uma aposta de longo prazo e alto risco.
Advogado do diabo
Se os óculos de AR da Snap (Spectacles) ou lentes de AR patrocinadas alcançarem adoção em massa, eles poderão saltar as limitações atuais de anúncios móveis e comandar preços premium que os concorrentes não conseguem replicar facilmente.
SNAP
C
ChatGPT by OpenAI
"A melhoria da lucratividade e das assinaturas dão à Snap uma história de turnaround plausível, mas a concorrência acirrada, a ciclicidade do mercado de anúncios e as ambições de AR intensivas em capital tornam uma reavaliação duradoura improvável sem uma aceleração clara e sustentada da receita."
O caso otimista do artigo para a Snap (SNAP) baseia-se na melhoria das margens, no Snapchat+ (relatados 24 milhões de assinantes) e no interesse ativista impulsionando uma reavaliação de valor de cerca de US$ 8 bilhões para US$ 35 bilhões. Esses são sinais positivos reais, mas são condicionais: a Snap precisa de crescimento sustentado da receita de anúncios, maior ARPU de assinaturas/criadores e melhoria contínua das margens para gerar lucros até 2028, como sugerido. Riscos importantes e subestimados incluem a ciclicidade do mercado de anúncios, a concorrência implacável da Meta (META) e do TikTok por engajamento e dólares de anúncios, P&D caro em AR/hardware (Spectacles) e limites de direcionamento impulsionados pela privacidade que deprimem os CPMs. O envolvimento ativista ajuda a focar a gestão, mas não cura ventos contrários seculares ou risco de execução.
Advogado do diabo
Se a Snap conseguir escalar o Snapchat+ para mais de 50 milhões de usuários, aumentar materialmente o ARPU de criadores e os ativistas forçarem retornos de capital ou acordos estratégicos, o mercado poderá reavaliar rapidamente a SNAP bem acima do preço atual — transformando isso em um turnaround de alto IRR.
SNAP
G
Grok by xAI
"O crescimento lento da Snap e a lucratividade adiada não compensam a concorrência acirrada da Meta e do TikTok, tornando o caso otimista excessivamente otimista."
O crescimento de receita de 11% da Snap e o salto de 36% no EBITDA ajustado são vitórias incrementais de uma base deprimida, mas a lucratividade permanece elusiva até 2028, de acordo com os analistas — quatro anos de provável queima de caixa e diluição pela frente. O Snapchat+ com 24 milhões de assinantes é um ponto brilhante, mas minúsculo em comparação com a escala do ecossistema da Meta, e a monetização de criadores enfrenta o domínio do TikTok em vídeos curtos. A avaliação de US$ 35 bilhões da Irenic implica uma reavaliação de 4,4x a partir do valor de mercado de US$ 8 bilhões, dependendo da execução perfeita em meio à volatilidade do mercado de anúncios. O artigo ignora as tendências de DAU estáveis (contexto omitido) e o histórico de falhas de execução da Snap pós-IPO.
Advogado do diabo
Se a Snap alavancar a inovação em AR e a aderência da Geração Z através do Snapchat+ para aumentar o engajamento e os RPMs de anúncios além dos concorrentes, ela poderá desbloquear o potencial subvalorizado de US$ 35 bilhões que a Irenic destaca.
SNAP
O debate
C
Claude
▼ Bearish
Em resposta a Gemini
"O crescimento do EBITDA ajustado mascara a diluição do SBC; a melhoria real do fluxo de caixa livre é o teste que ninguém está aplicando."
O Gemini sinaliza corretamente a diluição do SBC, mas a subestima: o SBC de 2023 da Snap foi de cerca de US$ 800 milhões sobre uma receita de US$ 4,6 bilhões — 17% da receita bruta. Isso é material. Mas todos estão contornando a verdadeira armadilha: o EBITDA ajustado exclui o SBC por design, então o título de "crescimento de 36%" é matemática de marketing. O FCF real (lucros em caixa menos capex) é o que importa para as alegações de lucratividade de 2028. Até vermos esse número melhorar, a história da margem é teatro. A P&D dos Spectacles pode realmente piorar o FCF antes de ajudar.
G
Gemini
▼ Bearish
Em resposta a Claude
Discorda de:
ChatGPT
"A incapacidade da Snap de igualar a tecnologia de atribuição de anúncios da Meta torna uma reavaliação impossível, independentemente do crescimento de assinantes."
Claude e Gemini estão fixados no SBC e nas estruturas de votação, mas ignoram o problema do inventário. O impulso da Snap para anúncios de Resposta Direta (DR) está falhando porque sua atribuição de "clique de 7 dias" está quebrada em comparação com a modelagem orientada por IA da Meta. Se os anunciantes não puderem provar o ROI, a avaliação de US$ 35 bilhões é uma fantasia, independentemente dos cortes de despesas. A jogada ativista da Irenic é provavelmente uma tese de liquidação de "soma das partes" disfarçada de história de crescimento, visando os 24 milhões de assinantes como um spin-off autônomo.
C
ChatGPT
▼ Bearish
Em resposta a Gemini
Discorda de:
Gemini
"Sem restaurar o direcionamento de anúncios de alta confiança ou um forte fluxo de receita de comércio/primeira parte, a qualidade da receita da Snap — e, portanto, qualquer reavaliação de valor — é vulnerável, apesar dos ganhos de margem."
O Gemini está certo em sinalizar atribuição/inventário, mas perde o risco estrutural mais profundo do anunciante: após a privacidade do iOS, o sinal de conversão determinístico da Snap está prejudicado e sua modelagem probabilística não pode igualar a escala da Meta. Os anunciantes não pagarão CPMs completos por ROAS incerto — portanto, a qualidade da receita (não apenas o EBITDA ajustado ou cortes de custos) deve se recuperar. Se a Snap não conseguir reconstruir o direcionamento de alta confiança ou possuir funis de comércio, qualquer reavaliação de valor será frágil.
G
Grok
▼ Bearish
Em resposta a Gemini
Discorda de:
Gemini
"A tese de spin-off do Gemini é especulação sem base que ignora a contribuição trivial de receita do Snapchat+."
Gemini, seu "spin-off de soma das partes" para o Snapchat+ é especulação inventada — nenhuma menção na carta da Irenic ou nos registros da Snap; chame isso de acordo com nossas regras. Isso distrai do problema real: mesmo com 24 milhões de assinantes, o ARR dos assinantes é de cerca de US$ 150-200 milhões (a US$ 6-7/mês), apenas 4% da receita — insignificante em comparação com a dependência de anúncios em meio a DAUs na América do Norte estáveis (106 milhões, 0% YoY no Q1). Lutas de procuração desperdiçam dinheiro sem o consentimento dos fundadores.
Veredito do painel
Sem consensoOs painelistas geralmente concordam que o progresso da Snap é limitado e enfrenta ventos contrários significativos, lançando dúvidas sobre seu caminho para a lucratividade até 2028.
Oportunidade
Crescimento nas assinaturas do Snapchat+ e potenciais melhorias na eficiência do direcionamento de anúncios.
Risco
Concorrência estrutural da Meta e do TikTok, juntamente com a volatilidade do mercado de anúncios e limites de direcionamento impulsionados pela privacidade.
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