Por Maksym Misichenko · CNBC ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Os painelistas concordam que os lucros da Nvidia hoje à noite são cruciais, mas alertam que os altos rendimentos do Tesouro de 30 anos representam um risco significativo para as avaliações de software, potencialmente limitando qualquer recuperação ampla do mercado.
Risco: Altos rendimentos do Tesouro de 30 anos prejudicando avaliações de software e desacelerando a adoção de IA
Oportunidade: Nvidia expandindo seu mercado total endereçável por meio de novos casos de uso empresariais
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
Meus 10 principais pontos para observar na quarta-feira, 20 de maio 1. Os futuros das ações estão mais altos esta manhã antes dos resultados da Nvidia após o fechamento. O S&P 500 está em uma sequência de três dias de perdas. O presidente Donald Trump disse ontem que os EUA encerrariam a guerra com o Irã "muito rapidamente", dando início a um padrão semelhante no mercado. Trump dá essas dicas de que a guerra acabará em breve, o petróleo cai um pouco, as taxas de juros caem um pouco e os futuros sobem um pouco. 2. Finalmente ouviremos da Nvidia hoje à noite. Felizmente, as ações esfriaram um pouco após o fechamento recorde da última quinta-feira, a quase US$ 236. Um beat e raise é o mínimo para ter alguma chance de um rali pós-lucros. Mas não se deixe enganar pelo primeiro movimento assim que os números chegarem. Pode ser enganoso. A teleconferência, onde obtemos mais detalhes sobre as orientações e a demanda, é reveladora. 3. O mercado está procurando "desfazer" a Nvidia. Ainda há um ceticismo incrível de que a ação possa manter a alta, dada a vontade da Amazon e do Google de se distanciarem da Nvidia com seus próprios chips internos. A Nvidia tem que redefinir o que aspira fazer e demonstrar que tem um mercado total endereçável muito maior. 4. Muitos anúncios poderosos de IA ontem da Alphabet's Google, incluindo mais IA sendo infundida na busca tradicional. Ben Reitzes, da Melius Research, disse que as novas ferramentas agentivas do Google para desenvolvedores poderiam ser "um cavalo de Troia para o mercado corporativo que merece atenção". As expectativas estavam elevadas antes da conferência de desenvolvedores, então não estou preocupado com o declínio de 2%. Esta continua sendo uma posição crucial para o Clube. 5. A Target entregou um beat trimestral enquanto o novo CEO Michael Fiddelke trabalha para endireitar o navio. As vendas nas mesmas lojas foram positivas pela primeira vez em cinco trimestres, com alta de 5,6%, superando o consenso da FactSet de 2,4%. A Target agora espera um crescimento de vendas líquidas de 4% este ano, ante 2% anteriormente. Mudanças muito boas em moda. Bom crescimento em saúde e bem-estar. 6. A Lowe's com um trimestre forte em um mercado imobiliário difícil. Reafirmou as orientações para o ano inteiro. Não acredite na fraqueza da ação esta manhã, com queda de cerca de 2%. Em resposta ao trimestre decente da Home Depot ontem, analistas de todo o mercado reduziram seus preços-alvo, mas sem abandono por meio de rebaixamentos. 7. Outro trimestre forte no varejo pertence à TJX Companies, enviando as ações para cima em mais de 4%. A controladora da T.J. Maxx e Marshalls está claramente ganhando, pois os compradores buscam as melhores ofertas. Crescimento de vendas nas mesmas lojas de 6% contra 4,1% do consenso. Uma pequena falha: custos de combustível mais altos limitaram a magnitude do aumento da perspectiva de lucro para o ano inteiro. A gestão tem um histórico de ser conservadora. A teleconferência não será até as 11h ET. Estaremos ouvindo e entregando uma análise completa dos lucros aos membros do Clube mais tarde hoje. 8. O preço-alvo da MongoDB no Baird foi aumentado de US$ 260 para US$ 335. É aproximadamente onde as ações fecharam ontem. Mantiveram sua classificação de "hold". Ainda assim, esta é uma chamada contrária. Tenha cuidado com esta ação e com a maioria das coisas de software empresarial, com exceção de cibersegurança. 9. Que recuperação na UnitedHealth, e ainda não acabou. O retorno de Steve Hemsley há cerca de um ano como CEO tem sido ótimo. O Mizuho aumentou seu preço-alvo para a seguradora de US$ 410 para US$ 440. A UNH saltou no dia dos lucros há um mês em um beat e raise. A ação subiu 20% desde então. 10. A William Blair iniciou a cobertura da Casey's General Stores com uma classificação de compra. A Casey's está no meu radar há tempos. É uma ótima história de crescimento regional para nacional; a melhor rede de restaurantes/conveniência, especialmente com a gasolina tão alta. A ação ganhou 12% desde que foi adicionada ao S&P 500 no mês passado. Mais 4 coisas no meu radar 11. O Mizuho reduziu seu preço-alvo para a Hershey de US$ 195 para US$ 185 e reiterou sua classificação de "hold". Eu ainda odeio o grupo de alimentos embalados. Essas têm sido ações difíceis graças aos GLP-1s e às pressões de custo. Mas eu gosto do que Steve Cahillane está fazendo desde que assumiu como CEO da Kraft Heinz no início deste ano. Mantendo a empresa unida e investindo em suas marcas. 12. Dia histórico no mercado de títulos ontem, com o rendimento do Treasury de 30 anos atingindo seu nível mais alto desde antes da crise financeira. Títulos de longo prazo em outros países, como Japão e Reino Unido, também estão em seus níveis mais altos em décadas. O mercado de ações não está ignorando isso. Mas os investidores têm medo de vender, sabendo que a guerra pode acabar em breve, os preços do petróleo e os rendimentos cairão, e pareceremos ridículos por estarmos fora do mercado. 13. Isso não significa que não possamos fazer pequenas movimentações nas bordas de nosso portfólio. Eu nunca aconselho investir no piloto automático. Fizemos uma negociação ontem para o Clube, realizando alguns lucros em uma ação que já foi odiada e que pegou fogo nas últimas semanas. Minha disciplina diz que movimentos parabólicos como o visto nesta ação devem ser aparados. 14. A Citi atualizou as produtoras de energia domésticas Ovintiv e California Resources. A Devon Energy é a principal escolha deles. Recomendei a Devon na outra noite no "Mad Money" por causa de sua exposição ao gás natural. O gás natural tem sido uma jogada genial. Eu também gosto da EQT. Inscreva-se gratuitamente em minha newsletter Top 10 Morning Thoughts on the Market (Veja aqui uma lista completa das ações do Jim Cramer's Charitable Trust.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após o envio de um alerta de negociação antes de comprar ou vender uma ação no portfólio de seu truste beneficente. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após a emissão do alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO INVESTING CLUB ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO FIDUCIÁRIA OU DEVER EXISTE, OU É CRIADO, EM VIRTUDE DO SEU RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM CONEXÃO COM O INVESTING CLUB. NENHUM RESULTADO ESPECÍFICO OU LUCRO É GARANTIDO.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"Altos rendimentos históricos de 30 anos criam um obstáculo de avaliação subestimado que o otimismo geopolítico pode não compensar totalmente."
A nota de Cramer enquadra os lucros da Nvidia e os resultados do varejo na Target, Lowe's e TJX como evidência de força da IA e resiliência do consumidor, com os futuros subindo com as esperanças de desescalada do Irã. No entanto, o artigo minimiza o rendimento do Tesouro de 30 anos atingindo seu nível mais alto desde antes da crise financeira, um sinal que pode limitar os múltiplos, mesmo que o petróleo e as taxas diminuam temporariamente. Nomes de software empresarial como MongoDB ainda enfrentam ceticismo, e a Nvidia precisa provar um TAM maior além das alternativas internas da Amazon e do Google. A peça que falta é se esses ganhos no varejo se sustentarão quando os custos de combustível e as pressões do GLP-1 atingirem totalmente no final do ano.
Qualquer pico de rendimento pode reverter rapidamente assim que o conflito do Irã realmente diminuir, enviando petróleo e taxas para baixo e validando a atual recuperação dos futuros em vez de expor riscos de avaliação.
"A barra de lucros da Nvidia está tão alta que 'superar e aumentar' é apenas sobrevivência, não validação, enquanto o artigo obscurece que os rendimentos do Tesouro de 30 anos em máximas de 20 anos representam um obstáculo estrutural para a expansão dos múltiplos em todas as ações."
Este é um dia de sinal misto disfarçado de otimista. Os lucros da Nvidia hoje à noite são precificados como um evento binário — superar e aumentar é o 'mínimo', o que significa que as expectativas já estão esticadas. O ceticismo do mercado sobre chips personalizados (Amazon, Google) é real e não resolvido; Cramer reconhece que a Nvidia deve 'redefinir' seu TAM, não provar o domínio existente. A força do varejo (Target, TJX) é genuína, mas estreita — os resultados de vendas nas mesmas lojas não compensam os ventos contrários macroeconômicos. Os rendimentos dos títulos em máximas de 20 anos (item 12) são a verdadeira história sendo minimizada: os Tesouros de 30 anos perto dos níveis pré-2008 deveriam aterrorizar os investidores em ações, não ser encobertos pela especulação da guerra do Irã. A própria disciplina de Cramer (item 13) — reduzir movimentos parabólicos — contradiz o enquadramento otimista.
Se a Nvidia entregar um beat and raise com orientações futuras credíveis sobre adoção de IA empresarial (não apenas chips de commodities de data center), a ação poderá ser reavaliada mais alto, apesar da concorrência de chips personalizados. Os rendimentos de títulos de longo prazo em alta podem simplesmente refletir a normalização das expectativas de inflação, não o risco de recessão — as ações historicamente se recuperaram com taxas reais crescentes se o crescimento dos lucros justificar.
"O mercado está perigosamente alavancado na suposição de que a desescalada geopolítica compensará a pressão estrutural dos rendimentos de títulos de longo prazo em máximas de várias décadas."
O mercado está atualmente precificando um cenário 'Goldilocks', onde o resfriamento geopolítico e a inflação em queda permitem um pouso suave, mas isso depende fortemente da Nvidia entregar um trimestre impecável. Embora nomes do varejo como TGT e TJX mostrem resiliência, o risco real reside na divergência entre o momentum impulsionado pela IA e a realidade do rendimento do Tesouro de 30 anos atingindo máximas de várias décadas. Se a Nvidia falhar em fornecer um beat and raise massivo, a narrativa do 'cavalo de Troia' para IA no setor corporativo enfrentará uma dura verificação da realidade. Os investidores estão ignorando o risco de duração em seus portfólios, esperando que a retórica política substitua a disciplina fiscal estrutural no mercado de títulos.
O caso pessimista é que o 'prêmio de guerra' no petróleo e nas taxas de juros é, na verdade, uma mudança permanente no custo de capital, tornando a avaliação atual de tecnologia de alto crescimento insustentável, independentemente dos lucros.
"A avaliação da NVIDIA está esticada em relação à trajetória de lucros de curto prazo, e uma perda ou desaceleração da demanda de IA pode desencadear uma retração material."
A âncora da Nvidia impulsiona o humor otimista, mas isso parece uma peça padrão de hype de IA que assume um momentum de lucros suave e um TAM em constante expansão. A contrapartida mais forte é que o ciclo de hardware de IA pode desacelerar ou normalizar após alguns trimestres, deixando a Nvidia com um múltiplo esticado e margens em mudança à medida que a concorrência se intensifica (AMD, chips internos do Google/Amazon). Riscos macroeconômicos — rendimentos mais altos, volatilidade do petróleo e geopolítica — podem minar o otimismo da IA. Um único resultado forte não justificará por si só uma alta sustentada se a orientação for conservadora ou a demanda se mostrar mais volátil do que o esperado, especialmente para implementações empresariais.
A Nvidia poderia continuar subindo com o entusiasmo da IA, mesmo com um beat modesto, se a orientação futura sinalizar uma rampa de receita durável; ralis impulsionados pelo sentimento são comuns neste nome.
"Altos rendimentos mais potencial desaceleração da IA criam um risco duplo não mencionado para software de crescimento, mesmo após um beat da Nvidia."
Claude minimiza a possibilidade de a Nvidia expandir seu mercado total endereçável por meio de novos casos de uso empresariais além da concentração atual de hiperscaladores. No entanto, a conexão negligenciada é que rendimentos sustentados de 30 anos prejudicarão desproporcionalmente as avaliações de software como MongoDB se a adoção de IA desacelerar, criando um duplo golpe para nomes de crescimento, independentemente do resultado de hoje à noite. Isso pode limitar qualquer recuperação ampla do mercado, mesmo que os futuros subam com a desescalada.
"Altos rendimentos prejudicam ações de crescimento quando o crescimento desacelera; eles não limitam automaticamente os múltiplos se a implantação de IA empresarial acelerar."
A tese do duplo golpe de software do Grok assume que os picos de rendimento prejudicam os múltiplos de crescimento uniformemente, mas a MongoDB negocia com base na aceleração da adoção de IA empresarial, não na sensibilidade à duração. Se a Nvidia validar a expansão do TAM empresarial hoje à noite, a MongoDB poderá realmente ser reavaliada mais alto, apesar dos rendimentos — o licenciamento de software escala com a velocidade de implantação. O risco real é a adoção empresarial *desacelerar*, não os rendimentos subirem. Os rendimentos são uma variável secundária aqui.
"Altos rendimentos de títulos de longo prazo atuam como um teto estrutural para avaliações de software que as narrativas de adoção de IA empresarial não conseguem superar."
Claude, você está perigosamente confundindo múltiplos de software com sentimento impulsionado por hardware. A avaliação da MongoDB é inerentemente sensível à taxa de desconto porque seus fluxos de caixa são retroativos; se o rendimento de 30 anos se mantiver nesses níveis, a narrativa de 'adoção empresarial' não sustentará os múltiplos de software atuais, independentemente do resultado da Nvidia. Você está ignorando o custo de capital, que é a gravidade primária para SaaS de múltiplos altos. Se a NVDA superar, o comércio de hardware vence, mas o software permanece estruturalmente preso pelos rendimentos.
"A MongoDB não será reavaliada apenas com o beat e a expansão do TAM da Nvidia porque os altos rendimentos dominam as avaliações de software."
A linha de Claude de que a Nvidia superando e expandindo o TAM impulsionaria a MongoDB depende de um pouso suave nas taxas. Em um regime de rendimento de 30 anos alto, os múltiplos de software são mais sensíveis à taxa de desconto do que à velocidade de implantação, e os fluxos de caixa da MongoDB são incertos o suficiente para que uma expansão do TAM sozinha possa não reavaliar a ação. O risco: qualquer atraso na adoção de IA empresarial ou uma nova queda nas taxas pode punir nomes de software, mesmo que a Nvidia supere as expectativas.
Os painelistas concordam que os lucros da Nvidia hoje à noite são cruciais, mas alertam que os altos rendimentos do Tesouro de 30 anos representam um risco significativo para as avaliações de software, potencialmente limitando qualquer recuperação ampla do mercado.
Nvidia expandindo seu mercado total endereçável por meio de novos casos de uso empresariais
Altos rendimentos do Tesouro de 30 anos prejudicando avaliações de software e desacelerando a adoção de IA