Por Maksym Misichenko · CNBC ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel concorda em geral que a recente captação de US$ 250-350 milhões do LIV Golf é um sinal de socorro em vez de um plano de crescimento, com a sobrevivência da liga dependendo de apostas incertas como a conversão de contratos de alto custo e um impulso de streaming/mídia. A falta de apoio do PIF após 2026 aumenta o risco de refinanciamento, e a falência como ferramenta de redefinição introduz risco real de negociação oportunista para jogadores e credores.
Risco: A falta de um caminho claro para a lucratividade e o potencial de alto custo fixo de salários de jogadores consumirem capital em 18 meses.
Oportunidade: O potencial de propriedade independente com participação acionária dos jogadores para alinhar os incentivos para disciplina de custos e criar uma marca independente viável.
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O LIV Golf está se preparando para levar seu plano de negócios atualizado e apresentação a investidores para a estrada já na quinta-feira, em um esforço para levantar novo capital para continuar as operações após o final da temporada atual, disseram pessoas familiarizadas com os planos à CNBC.
O circuito de golfe iniciante buscará financiamento na faixa de US$ 250 milhões a US$ 350 milhões de potenciais investidores, de acordo com as pessoas, que solicitaram anonimato dada a natureza confidencial das discussões. Os planos de captação de recursos estão sendo levados ao mercado pelo banco de investimento boutique Ducera Partners, que está assessorando o LIV Golf.
Partes da proposta vistas pela CNBC visam investidores qualificados e buscam "recaptalizar totalmente o LIV e impulsionar o caminho para a lucratividade".
A medida ocorre semanas depois que o Fundo de Investimento Público (PIF) da Arábia Saudita anunciou que deixaria de financiar as operações do LIV após a temporada de 2026. O presidente do PIF, Yasir Al-Rumayyan, também renunciou ao cargo de presidente do LIV Golf, que ele fundou ao lado do ex-golfista profissional Greg Norman em 2022.
A liga disse no mês passado que um conselho de administração independente recém-estabelecido havia sido implementado, liderado pelos veteranos de mercados de capitais e reestruturação Gene Davis da Pirinate Consulting Group e Jon Zinman da JZ Advisors.
A nova captação de recursos abre caminho para que a propriedade da liga seja controlada não apenas por novos investidores, mas também pelos jogadores da liga e pela administração do LIV.
O LIV pode ter um caminho mais difícil pela frente para levantar fundos após a retirada do apoio do PIF. Múltiplos relatórios nos últimos meses estimaram o investimento do PIF em mais de US$ 5 bilhões ao longo do ciclo de vida de seu envolvimento com o LIV, que ainda não levou a uma operação lucrativa de liga de golfe.
Desde sua fundação, o LIV atraiu manchetes chamativas com contratos massivos que teriam sido concedidos a talentos de ponta para atraí-los para longe do PGA Tour, altamente estabelecido. Esses gastos vastos foram em parte justificados por terem os vastos recursos de um dos maiores fundos soberanos do mundo apoiando-o.
Agora que o financiamento do PIF não é mais um pilar para o futuro do LIV, surgem questões sobre como o CEO do LIV, Scott O'Neil, reestruturará as operações comerciais sem bilhões de dólares em financiamento. A liga tem centenas de milhões em obrigações de contratos com jogadores e o objetivo de se tornar lucrativa nos próximos dois anos.
No início desta semana, a Bloomberg News informou que o LIV havia começado a avaliar a falência como uma ferramenta potencial para redefinir o cenário para as operações comerciais com o objetivo de lucratividade. Pedidos de falência foram usados por outras empresas como uma forma de anular obrigações contratuais em coisas como contratos imobiliários e de emprego.
O potencial de falência teria levado alguns jogadores dentro das fileiras do LIV a explorar outras vias para continuar suas carreiras profissionais. Ainda assim, há um número de jogadores de destaque do LIV que expressaram recentemente interesse em manter o negócio do LIV operando como uma empresa em funcionamento.
Durante a coletiva de imprensa no torneio do PGA Championship da semana passada no Aronimink Golf Club, nos arredores da Filadélfia, o jogador do LIV e capitão da equipe Legion XIII, Jon Rahm, disse que tinha fé no trabalho que o LIV estava fazendo e em sua capacidade de apresentar um bom plano para o futuro.
Rahm já havia reconhecido algumas das notícias que circulavam sobre potenciais captações de recursos e reestruturações.
"Acredito que para o plano de negócios mudar, o que quer que eles estejam propondo, haverá necessidade de algumas concessões de nossa parte", disse Rahm, um dos atletas mais bem pagos do LIV, durante uma coletiva de imprensa no torneio do LIV Golf na Virgínia, no Trump National Golf Club em Potomac Falls, Virgínia.
Uma das maiores propostas de valor do LIV tem sido a proeminente colocação do golfe em equipe. Durante os primeiros meses após o lançamento da liga, insiders promoveram o golfe em equipe como um potencial grande impulsionador de crescimento para o esporte e usaram o aspecto da equipe em apresentações destinadas a fazer com que os jogadores do PGA Tour se mudassem para o circuito recém-criado.
Os novos planos de financiamento tentarão convencer potenciais investidores de que o fandom baseado em equipes e gerentes gerais experientes serão os principais impulsionadores do plano de negócios nos próximos meses.
O calendário proposto pelo LIV para a próxima temporada terá como alvo 10 eventos de equipe no total em todo o mundo, de acordo com a apresentação a investidores vista pela CNBC, buscando replicar o que alcançou com eventos de grande público em locais como África do Sul e Austrália. A apresentação também observa o crescimento ano a ano em patrocínios, parcerias, vendas de ingressos, varejo e visualizações no YouTube.
Uma coisa que o LIV não terá problemas em obter ao iniciar sua busca por novos investidores é atenção da mídia. A cobertura da batalha em andamento entre o LIV e o PGA Tour levou ao que parecem ser linhas de batalha sendo traçadas entre os fãs que apoiam o PGA Tour, há muito estabelecido, versus aqueles que são apoiadores vocais do LIV e seu formato.
Enquanto isso, o mundo do golfe também aguarda a próxima grande atualização do PGA Tour sobre suas operações futuras, onde atualizações mais substanciais são esperadas do CEO Brian Rolapp entre meados e final de junho.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A captação de recursos do LIV ressalta a economia insustentável assim que os subsídios soberanos terminam, tornando a viabilidade de curto prazo duvidosa."
A captação de US$ 250-350 milhões do LIV Golf após o corte de financiamento do PIF em 2026 expõe a fraqueza estrutural da liga. Com mais de US$ 5 bilhões já investidos e passivos de contratos de jogadores em andamento, a mudança para propriedade independente, incluindo jogadores e gestão, parece mais um sinal de socorro do que um plano de crescimento. Conversas sobre falência arriscam acelerar saídas de talentos, enquanto o calendário de 10 eventos por equipe e as métricas de crescimento de patrocínio permanecem não comprovados em escala sem apoio soberano. A atenção da mídia por si só não compensará a perda de capital ilimitado em um mercado ainda ancorado pelo PGA Tour.
Novos investidores poderiam capitalizar o conselho independente e as concessões dos jogadores para criar um modelo mais enxuto, onde o fandom de equipe e os eventos globais impulsionam a lucratividade real mais rapidamente do que os céticos esperam.
"O LIV está levantando capital para estender um prazo que não consegue fechar, não para financiar um caminho para a lucratividade — e a opção de falência pairando no fundo significa que os jogadores devem esperar reduções de contratos, não estabilidade."
A captação de US$ 250–350 milhões do LIV é uma capitulação disfarçada de pivô. O investimento de mais de US$ 5 bilhões do PIF não gerou lucratividade ou audiência sustentável; agora o LIV deve convencer investidores comerciais de que *menos* dinheiro funcionará. A ameaça de falência sinaliza que a gestão sabe que os contratos dos jogadores são insustentáveis. A dica de Jon Rahm de que os jogadores precisam fazer 'concessões' é um eufemismo para haircuts. O alegado crescimento do golfe por equipes (visualizações no YouTube, vendas de ingressos) carece de verificação independente e pode refletir os gastos promocionais do PIF em vez de demanda orgânica. O risco real: mesmo que o LIV levante US$ 350 milhões, isso estende o prazo de validade em talvez 18–24 meses nas taxas de queima atuais — não o suficiente para atingir a lucratividade sem cortes drásticos de custos que alienem os talentos estrela que justificam a existência da liga.
Os patrocínios e parcerias de mídia do LIV poderiam acelerar genuinamente o pós-PIF; uma captação de US$ 350 milhões de investidores comerciais sinaliza crença em um modelo mais enxuto e sustentável que a abordagem de cheque em branco do PIF nunca exigiu.
"O LIV é atualmente um ativo em dificuldades tentando repassar suas passivas insustentáveis de contratos de jogadores para investidores privados antes de uma reestruturação ou fusão inevitável."
A captação de US$ 350 milhões é uma 'ponte para o nada' em vez de uma jogada de crescimento. A avaliação do LIV foi anteriormente sustentada pelo balanço infinito do PIF; sem essa garantia soberana, a economia unitária subjacente — alto custo fixo de salários de jogadores versus receita de transmissão morna — está fundamentalmente quebrada. A menção de potencial falência sugere que este é um play de ativo em dificuldades, não uma oportunidade de capital de risco. Os investidores não estão comprando um motor de crescimento; eles estão comprando um assento à mesa para facilitar uma fusão de liquidação com o PGA Tour. A menos que consigam reduzir os contratos dos jogadores em 60-70%, a taxa de queima consumirá este novo capital em 18 meses, deixando os acionistas com nada além de um ativo de marca sem valor.
Se o LIV converter com sucesso seu modelo de 'golfe por equipes' em uma classe de ativos baseada em franquia semelhante à F1 ou à NBA, os primeiros investidores poderiam capturar um enorme upside se a liga garantir um acordo premium de direitos de mídia.
"O plano atual do LIV depende de uma mistura de receita não comprovada e refinanciamento pós-2026, tornando a captação de recursos insuficiente para garantir a lucratividade sem reestruturações significativas de custos e direitos."
Mesmo com novo capital, a sobrevivência do LIV Golf depende de um conjunto frágil de apostas: converter contratos de alto custo, um impulso de streaming/mídia e um modelo de fã centrado em equipes em lucros em dinheiro, ao mesmo tempo em que se livra da dependência do apoio do PIF. O artigo observa um plano para se tornar lucrativo em dois anos, mas isso implica suficiência de receita de patrocínios, ingressos e direitos de mídia que ainda não se materializaram em escala para uma liga com eventos episódicos. A falta de apoio do PIF após 2026 aumenta o risco de refinanciamento, e a falência como ferramenta de redefinição introduz risco real de negociação oportunista para jogadores e credores. Os investidores exigirão um caminho crível para o ponto de equilíbrio de fluxo de caixa, não apenas ajustes de governança.
Contraponto mais forte: se o LIV puder entregar uma estratégia de mídia enxuta e com suporte de anúncios e algumas contratações de destaque, o upside de patrocínio e streaming poderia desbloquear retornos de fluxo de caixa que tornam a alegação de lucratividade em dois anos plausível, apesar dos ventos contrários de curto prazo.
"Propriedade independente com participação acionária para jogadores cria alinhamento de custos que reduz o risco de falência além do que as visões de ativos em dificuldades permitem."
Gemini assume que os investidores veem apenas um play de fusão em dificuldades, mas a mudança para propriedade independente com participação acionária dos jogadores pode alinhar os incentivos para disciplina de custos sem saídas em massa. Financiadores comerciais podem priorizar alavancagem de direitos de mídia em vez de cortes salariais puros, usando métricas existentes do YouTube como prova de conceito. Este caminho reduz as chances de falência ao criar uma marca independente viável, mesmo que a lucratividade total ultrapasse os dois anos.
"A propriedade acionária dos jogadores provavelmente exacerba em vez de resolver o problema de controle de custos, porque jogadores individuais podem ameaçar sair para preservar sua participação."
O argumento de alinhamento de jogadores de Grok assume convergência de incentivos, mas perde a tensão central: os jogadores possuem participação acionária em uma empresa que queima mais de US$ 500 milhões por ano sem um caminho claro para a lucratividade. Eles exigirão manutenção salarial para proteger sua participação acionária, não abraçar a disciplina de custos. Isso cria um dilema do prisioneiro onde a alavancagem individual do jogador derrota a restrição coletiva. A alavancagem de direitos de mídia é especulativa — métricas do YouTube não se traduzem em receita de transmissão sem monetização comprovada de audiência.
"A mudança para participação acionária dos jogadores é um movimento tático para converter passivos salariais fixos em capital para facilitar uma reestruturação pesada em dívida ou uma liquidação."
Claude, você está ignorando a realidade de 'ativo em dificuldades' que Gemini sinalizou. Não se trata de alinhamento de incentivos; trata-se da cap table. Se o LIV realmente está enfrentando um precipício em 2026, o novo capital não é para crescimento — é para reestruturação de dívidas e manobrabilidade legal. O modelo de 'participação acionária dos jogadores' é uma tática clássica de reestruturação de falência para converter passivos salariais fixos em capital variável, efetivamente repassando o risco de falha para os atletas. O verdadeiro play é uma troca de dívida por capital, não uma mudança de modelo de negócios.
"A troca de dívida por capital por si só não resolverá a queima do LIV sem uma estratégia de direitos de mídia escalável e crível; a lucratividade em dois anos é um alongamento."
Desafiarei a abordagem de 'ativo em dificuldades' de Gemini: uma troca de dívida por capital via participação acionária dos jogadores depende da disposição dos credores e da viabilidade legal — não é garantido. Mesmo com novo capital, a queima pode superar a receita, a menos que um modelo escalável de direitos de mídia se materialize; a lucratividade em dois anos continua sendo um alongamento. O otimismo de Grok sobre a propriedade independente pode melhorar a disciplina, mas o risco de governança aumenta quando o apoio do PIF termina, a menos que os motores de receita se provem duradouros e críveis.
O painel concorda em geral que a recente captação de US$ 250-350 milhões do LIV Golf é um sinal de socorro em vez de um plano de crescimento, com a sobrevivência da liga dependendo de apostas incertas como a conversão de contratos de alto custo e um impulso de streaming/mídia. A falta de apoio do PIF após 2026 aumenta o risco de refinanciamento, e a falência como ferramenta de redefinição introduz risco real de negociação oportunista para jogadores e credores.
O potencial de propriedade independente com participação acionária dos jogadores para alinhar os incentivos para disciplina de custos e criar uma marca independente viável.
A falta de um caminho claro para a lucratividade e o potencial de alto custo fixo de salários de jogadores consumirem capital em 18 meses.