Digestão do Mercado: ADM, OGE

Resumo

Fluxo de Notícias Impulsionando um Mercado de Ioiôs O mercado de ações dos EUA caiu por quatro semanas consecutivas do final de fevereiro a 20 de março e, após a venda noturna em ações asiáticas, parecia estar no caminho para outra forte desvalorização em 23 de março. Horas antes da abertura do mercado naquele dia, o Presidente Donald Trump publicou no Truth Social que os EUA e o Irã estavam envolvidos em conversas produtivas nos dois dias anteriores. Ele indicou ainda que os EUA se absteriam de quaisquer ataques à infraestrutura de energia e não militar do Irã por cinco dias. Embora não tenha sido mencionada a reabertura do Estreito de Ormuz, as ações dos EUA se recuperaram fortemente na abertura. O giro instantâneo em boas notícias percebidas tem sido uma característica do mercado em 2026, mesmo quando a direção geral do mercado tem sido de baixa desde o início da guerra. Antes do início da guerra e, particularmente do meio ao final de fevereiro, as ações subiram e caíram com o fluxo de notícias, incluindo dados do Índice de Preços ao Produtor (PPI) inflacionários, fraco crescimento do Produto Interno Bruto (PIB), o Supremo Tribunal derrubando o uso do Ato de Poderes Econômicos de Emergência Internacional para impor tarifas, o uso de uma estatuta diferente pela administração para reimpor tarifas e outros pontos de dados e anúncios. Exceto por um cessar-fogo duradouro na guerra do Irã e, dado o relativo silêncio nas notícias corporativas no período antes do início da temporada de resultados do 1º trimestre em abril, vemos uma alta probabilidade de que as ações continuarão a saltar e a cair com notícias geopolíticas urgentes. Ações: A Direção Geral é de Baixa Em 20 de março, no fechamento do mercado e antes do forte aumento das ações em 23 de março, os principais índices estavam todos em baixa para o ano até o momento. O S&P 500 estava em baixa de 5,0% no ano até o momento (em baixa de 4,7% em base de retorno total, incluindo dividendos). O Dow Jones Industrial Average estava em baixa de 5,2% (em baixa de 4,8% incluindo dividendos), enquanto o Índice Composto Nasdaq estava em baixa de 6,9% (em baixa de 6,7% com dividendos). Nos primeiros dois meses de 2026, as ações de valor foram positivas, enquanto as ações de crescimento foram negativas. A queda nas ações de crescimento se intensificou em março e, agora, as ações de valor também estão em território negativo. O índice FT Wilshire U.S. Large Cap Value estava em baixa de 0,5% em 20 de março, enquanto o índice FT Wilshire U.S. Large Cap Growth estava em baixa de 7,6%. As pequenas empresas continuam a superar relativamente, mas o Índice Russell 2000 (em baixa de 1,5%) entrou em território negativo. O mercado de títulos teve uma viagem de ida e volta em 2026 até o momento, com os rendimentos dos títulos caindo amplamente nos primeiros dois meses do ano antes de dispararem devido a preocupações com a inflação em março. O Índice Bloomberg U.S. Aggregate Bond estava inalterado para o ano em 20 de março. Pressão de Alta sobre os Preços da Energia Subjacente à volatilidade das notícias do mercado, a direção geral das ações em março tem sido definida pelos preços do petróleo. A publicação do Presidente Trump no Truth Social em 23 de março proporcionou um alívio imediato nos preços do petróleo bruto. No momento da abertura do mercado em 23 de março de 2026, o benchmark West Texas Intermediate (WTI) havia diminuído em cerca de 8,8% durante a noite ou em cerca de $8,60. Isso levou o WTI a pouco menos de $90 por barril, após o fechamento em 20 de março em uma alta de vários anos de $98,23. Um mês antes, em 23 de fevereiro, o WTI estava sendo negociado a $66,31. O preço médio nacional por galão de gasolina regular em 23 de março foi de $3,96 por galão, um aumento de 35% em relação a $2,94 um mês antes, de acordo com a AAA. Normalmente, os preços da gasolina refletem o nível dos preços do petróleo bruto com um atraso de quatro a seis semanas. O aumento nos preços da gasolina não reflete totalmente os custos de entrada reais e inclui a antecipação de custos de entrada mais altos. A AAA também relata que os preços do diesel aumentaram 43% no último mês, atingindo $5,29 por galão em 23 de março. O Estreito de Ormuz também é usado para transportar fertilizantes e produtos precursores. O aumento dos preços dos fertilizantes aumentará os preços das commodities alimentares, e o aumento dos preços do diesel aumentará os preços das commodities alimentares e de tudo o mais que se move por navio, trem ou caminhão. A urgência de reabrir o Estreito de Ormuz, seja totalmente ou em uma base limitada, continua a aumentar a cada dia. Fatih Birol, diretor executivo da Agência Internacional de Energia, afirmou em 23 de março que pelo menos 40 ativos de energia em nove países foram severamente ou muito severamente danificados desde o início da guerra do Irã. O fornecimento global de gás natural liquefeito (GNL) foi reduzido em cerca de 20% desde o início da guerra. Os analistas estimam que os danos à capacidade de GNL do Catar, a maior do mundo, podem levar anos para serem reparados. Incluindo tanto os danos às instalações quanto a desaceleração do transporte pelo estreito, o Sr. Birol comparou a interrupção da guerra do Irã como equivalente ao aumento de preços de 2022 após a invasão da Ucrânia e às principais crises do petróleo da década de 1970 combinadas. Além de reabrir o estreito para o tráfego de navios-tanque, há uma crescente urgência global para minimizar quaisquer danos adicionais aos ativos de produção de petróleo e gás na região. Dados Econômicos e de Inflação Os investidores normalmente avaliam os relatórios de dados econômicos, sabendo que eles vêm com um atraso de um mês ou mais. A guerra com o Irã desestruturou tanto o ambiente de preços de energia que os relatórios de dados pré-guerra não têm mais o mesmo peso que antes. A energia não é toda a economia, e os relatórios com dados pré-guerra contêm informações importantes. Os relatórios de inflação estão de volta ao nível de priorização e escrutínio dos investidores que estavam experimentando no período de 2022-23. O PPI de janeiro de 2026, divulgado em meados de fevereiro, mostrou um aumento mensal de 0,5% e alertou os investidores de que a inflação do pipeline (pré-consumo) havia reacendido. O PPI de fevereiro, divulgado em meados de março e capturando dados mensais até o primeiro dia de fevereiro da guerra, mostrou um aumento de 0,7% para o mês — mais do que o dobro da previsão de consenso de 0,3%. O índice para demanda final aumentou 3,4% em relação ao ano anterior, e a mudança de 12 meses no PPI excluindo alimentos, energia e serviços de comércio aumentou 3,5%. Ambos estavam em seus níveis mais altos desde fevereiro de 2025, quando a atividade econômica foi impactada pelo posicionamento antecipado antes dos anúncios de tarifas de abril. A inflação do pipeline não havia sido totalmente transmitida aos consumidores no mês anterior ao início da guerra do Irã. O Índice de Preços ao Consumidor subiu 0,3% mês a mês em fevereiro e aumentou 2,4% em um trilho