Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Risco: Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.
Oportunidade: Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
Existem muitos aspectos da IA, incluindo data centers, chips, hyperscalers e as próprias plataformas de inteligência.
Outra área de crescente interesse é a cadeia de suprimentos de semicondutores.
A memória, em particular, tem visto uma explosão na demanda.
No virar do século, os investidores poderiam ter achado a ideia de uma empresa atingir uma capitalização de mercado de US$ 1 trilhão bastante extravagante.
Hoje, existem mais de uma dúzia de empresas que fazem essa afirmação, com o gigante de chips de inteligência artificial Nvidia agora negociando com uma capitalização de mercado de mais de US$ 5 trilhões. A menos que as avaliações recuem drasticamente devido a um grande obstáculo para a IA, mais empresas estão prestes a ultrapassar as capitalizações de mercado de US$ 1 trilhão.
A IA criará o primeiro trilhonário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável" que fornece a tecnologia crítica que tanto Nvidia quanto Intel precisam. Continue »
Na verdade, uma acabou de fazer isso. Conheça esta ação de IA de "pá e enxada" que acabou de entrar no clube dos US$ 1 trilhão, juntamente com Meta Platforms, Tesla e Broadcom.
Que desempenho incrível a empresa de memória de computador Micron Technology (NASDAQ: MU) tem apresentado. A ação subiu mais de 227% este ano e mais de 867% no último ano (até 28 de maio).
A grande razão pela qual a Micron e algumas outras ações relacionadas dispararam é devido à tremenda demanda por memória, que se tornou uma grande parte da história da IA. Fabricantes de chips como Nvidia precisam de memória para ficar diretamente em suas unidades de processamento gráfico (GPUs), que são essenciais para treinar modelos de linguagem grandes. A memória é necessária para alimentar as GPUs com dados.
À medida que Nvidia e outros fabricantes de chips construíram GPUs mais avançadas e escalaram clusters de GPU, eles precisam de mais memória para processar dados mais rapidamente. Existem diferentes tipos de memória, mas a Micron fabrica um tipo chamado de memória dinâmica de acesso aleatório (DRAM), que era comumente usado em tecnologias mais antigas, como computadores e telefones celulares.
Mais recentemente, no entanto, a Micron tem desenvolvido um produto de memória mais complexo chamado de memória de alta largura de banda (HBM), que essencialmente empilha vários chips DRAM. Isso é melhor para GPUs porque reduz a distância que os dados precisam percorrer para alcançá-las.
Em março, a Micron anunciou que havia projetado um novo modelo HBM chamado HBM4 com 36 gigabytes de memória de 12 Gi, especificamente feito para a plataforma GPU Vera Rubin da Nvidia.
De acordo com a empresa de pesquisa de mercado Counterpoint, a Micron detinha 23% da participação global no mercado de DRAM em termos de receita no final de 2025, atrás apenas da Samsung (36%) e da SK Hynix (32%). No mercado global de HBM, a Micron tinha 21% de participação no mercado no final do ano passado, ainda atrás da SK Hynix (57%) e da Samsung (22%).
No entanto, a participação de mercado da Micron mais que dobrou em relação aos apenas 9% no final de 2024.
Na teleconferência de divulgação de resultados do segundo trimestre da Micron para seu ano fiscal de 2026 em março, o CEO Sanjay Mehrotra disse aos analistas da Wall Street em declarações preparadas que a demanda por DRAM e memória flash NAND, que a Micron também fabrica, deve atingir 50% do mercado endereçável total da indústria pela primeira vez este ano.
Além disso, Mehrotra disse que tanto a demanda por DRAM quanto por NAND este ano deve ser restrita pela oferta. As remessas de DRAM este ano devem crescer na faixa baixa dos 20%, ligeiramente acima da previsão anterior da Micron.
O analista da UBS Timothy Arcuri recentemente chocou o mercado ao triplicar mais do que triplicar sua meta de preço para a Micron de US$ 535 por ação para US$ 1.625, a mais alta da Wall Street. A ação está atualmente sendo negociada por cerca de US$ 900.
Em um relatório de pesquisa, Acuri disse que ele e sua equipe esperam que o fornecimento de DRAM permaneça restrito até pelo menos a metade de 2028, e que o fornecimento de NAND permaneça restrito até o final de 2027.
"Acreditamos que o mercado começará a aplicar um múltiplo mais 'normal' à ação e [a Micron] continuará a ser reclassificada para cima à medida que mais detalhes surgirem sobre as mudanças estruturais que a IA impulsionou em todo o complexo de memória", disse Arcuri.
A Micron está sendo negociada atualmente em torno de 42,5 vezes o lucro retórico, acima de sua média de 10 anos de aproximadamente 22 vezes.
No entanto, a IA não estava no cenário há uma década, como está agora, e a Micron e outros fornecedores de memória provavelmente nunca haviam experimentado esse tipo de demanda. É um novo dia para este sub-setor, então a ação deve ser negociada com um múltiplo acima de sua média de 10 anos.
Dito isso, a Micron está sendo negociada em quase o dobro de seu múltiplo normal e está ligada à negociação de IA, tornando-a vulnerável se os gastos de capital relacionados à IA diminuírem.
É por isso que eu não necessariamente faria da Micron uma posição grande. Acho que os investidores podem possuí-la, mas provavelmente é uma boa ideia nesse ponto começar com uma posição menor e construí-la lentamente por meio de uma média de custo em dólar.
Antes de comprar ações da Micron Technology, considere isto:
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Bram Berkowitz não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. A Motley Fool tem posições em e recomenda Broadcom, Meta Platforms, Micron Technology, Nvidia e Tesla. A Motley Fool tem uma política de divulgação.
As opiniões e os pontos de vista expressos neste documento são as opiniões e os pontos de vista do autor e não necessariamente refletem os da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"Micron's valuation already prices in flawless execution through the next memory cycle, leaving little margin if AI capex growth slows before 2027."
Micron's 42.5x trailing multiple already embeds sustained DRAM/HBM shortages through 2028, yet the article underplays how quickly memory cycles reverse once capex responds. SK Hynix still holds 57% HBM share; Samsung's scale could flood supply faster than UBS models assume if AI training spend plateaus post-2026. The 227% YTD run and 50% data-center TAM claim ignore that NAND/DRAM have historically seen 30-50% ASP collapses within 18 months of peak demand signals. Dollar-cost averaging does not mitigate valuation compression risk if Nvidia's next platform delays shift HBM4 orders.
Structural AI demand has broken the old cycle; constrained supply until mid-2028 plus Micron's share doubling to 21% in HBM could justify rerating well above historical averages even if growth moderates.
"Micron's valuation assumes a multi-year supply shortage that is neither guaranteed nor priced conservatively, leaving limited margin of safety after a 867% run."
Micron's $1T milestone is real, but the article conflates milestone with investment thesis. Yes, AI demand for memory is structural—HBM shipments are genuinely supply-constrained through 2027-28. But MU trades at 42.5x trailing P/E, nearly 2x its historical norm, pricing in years of margin expansion that depends on supply staying tight. UBS's $1,625 target assumes DRAM scarcity holds; one major fab ramp (Samsung, SK Hynix, or new entrants) breaks that assumption. The article buries the real risk: cyclical memory stocks have repeatedly disappointed after euphoric runs. Micron's 867% YoY gain already prices substantial upside.
If supply constraints persist through 2028 as UBS models, and AI capex accelerates (not decelerates), Micron's margins could sustain 35%+ EBITDA levels, justifying a 25-30x forward multiple—making $1,625 plausible rather than euphoric.
"Micron is transitioning from a cyclical commodity player to a structural AI monopoly, justifying a permanent re-rating of its valuation multiples."
Micron’s inclusion in the trillion-dollar club reflects a fundamental shift in memory from a cyclical commodity to a strategic bottleneck for AI infrastructure. High-bandwidth memory (HBM) is no longer an optional component; it is a structural dependency for GPU clusters. While the 42.5x trailing P/E looks stretched, it ignores the margin expansion inherent in transitioning from standard DRAM to premium HBM products. However, investors must be wary of the 'bullwhip effect'—if hyperscalers like Microsoft or Meta pause their massive capital expenditure cycles, Micron’s supply-constrained narrative could evaporate, leaving them with excess capacity and collapsing margins in a highly capital-intensive industry.
The memory market remains notoriously cyclical, and history shows that when supply finally catches up to demand, pricing power vanishes, often leading to massive inventory write-downs and valuation compression.
"MU's valuation and exposure to cyclical memory demand imply AI tailwinds are unlikely to sustain a durable re-rating without a clear, ongoing uplift in memory pricing and capex."
Despite AI narratives boosting memory demand, Micron's story hinges on cyclical DRAM/NAND cycles and questionable durability of AI-driven pricing power. The article leans on a 50% TAM claim and supply constrained outlook, but history shows memory cycles swing with capex and inventory, and easing supply could deflate margins long before AI demand permanently re-rates. MU trades near 42x trailing earnings versus a 10-year avg around 22x, a premium that requires not just balanced demand but persistent pricing power. HBM is a niche, and Nvidia's Vera Rubin ramp remains uncertain; a slowdown in AI spending or GPU capex could compress MU's multiple. Near-term upside exists, but long-run risk is skewed bearish.
If AI capex stays elevated and memory pricing remains tight, MU could sustain a high multiple and keep gaining; the piece understates the momentum in hyperscaler spending and the durability of AI-driven demand. In a scenario where AI compute demand proves stickier than expected, MU could re-rate rather than roll over.
"HBM manufacturing complexity extends Micron's pricing power beyond standard memory cycle timelines."
ChatGPT's cycle warning overlooks how HBM's TSV and yield barriers differ from prior DRAM ramps, limiting Samsung's ability to flood supply before 2027. This technical moat, paired with Micron's 21% HBM share target, could sustain 35%+ margins even if hyperscaler capex slows post-2026. The 42x multiple may embed less euphoria than claimed if these constraints persist.
"Technical barriers to HBM supply are less predictive than Samsung's actual capex execution and yield ramp—which the panel hasn't quantified."
Grok's TSV yield argument is testable but unverified here. Samsung's 3nm HBM4 ramp timeline matters more than theoretical barriers—if they hit 2026 volume targets, Micron's margin durability collapses regardless of technical moats. Nobody's flagged Samsung's actual capex plans or yield curves. That's the real supply constraint to model, not engineering difficulty.
"Micron's reliance on HBM is exacerbated by the loss of the Chinese legacy DRAM market, creating a binary outcome for their margins."
Claude, you are right to focus on Samsung's capex, but you’re ignoring the 'China factor.' Micron’s exclusion from the Chinese market due to regulatory bans is a permanent structural headwind that the article and this panel ignore. While you debate HBM yields, Micron is losing massive volume in legacy DRAM to CXMT. This forces Micron to over-index on HBM for growth, making their margin profile dangerously fragile if AI demand faces even a minor correction.
"China bans may be a temporary/regression risk, but MU's real vulnerability is how long AI-driven pricing power lasts; a post-2026 slowdown could erode margins and the HBM ramp more than China."
Gemini, the China ban argument reads as permanent headwind, but I think it's more of a regression risk than a structural ceiling—MU can pivot to non-China demand and compensate. The real, under-appreciated risk is the duration of AI-driven pricing power: even with HBM share, a post-2026 slowdown in hyperscaler capex could compress margins and threaten the assumed 21% HBM ramp more than any China setback.
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.