Micron Technology Aumenta Dividendo em 30% Devido ao Crescimento do FCF - MU Vale 34% Mais - Qual a Melhor Jogada?

A Micron Technology Inc (MU) reportou um aumento massivo no fluxo de caixa livre (FCF) do segundo trimestre fiscal. Como resultado, a administração aumentou o dividendo trimestral por ação (DPS) em 30% para 15 centavos ($0,60 taxa anual).
Como resultado, a ação MU vale 34% mais a $567 por ação. Também explicarei por quê, e uma jogada para aproveitar isso: vender puts fora do dinheiro (OTM) para um rendimento mensal de 6%.
A MU fechou em $422,90 na sexta-feira, abaixo do pico pré-relatório de ganhos de $461,73 em 18 de março. Mas pode valer consideravelmente mais, como este artigo mostrará.
Forte Fluxo de Caixa Livre
A Micron Technology está no centro do aumento massivo na demanda por seus chips de memória DRAM e NAND. Estes são para servidores de nuvem e data center relacionados à IA, bem como chips para telefones celulares e automotivos.
Como resultado, sua receita do segundo trimestre fiscal para o trimestre encerrado em 28 de fevereiro aumentou 111,6% em relação ao trimestre anterior, de $13,542 bilhões para $28,86 bilhões. Nos seis meses deste ano fiscal encerrado em 31 de agosto, a receita aumentou 123% para $37,6 bilhões. A administração previu que a receita do próximo trimestre seria de $33,5 bilhões (+/- $750 milhões), um ganho de 40% em relação ao segundo trimestre fiscal.
A Micron também relatou que seu fluxo de caixa livre ajustado (FCF) aumentou 76,6% Q/Q após os gastos de capital terem aumentado 18,5% Q/Q. Como resultado, a margem de FCF ajustada aumentou de 28,6% para 28,9% da receita:
Isso significa que a empresa está extraindo mais caixa de suas operações à medida que a receita aumenta. Esse é um sinal de forte alavancagem operacional e pode implicar que suas margens de FCF continuarão a aumentar.
Isso eventualmente impulsionará a ação MU para cima, como será visto abaixo.
Dividendo Mais Alto Pode Levar a Preço Mais Alto
Dada a confiança da administração em suas perspectivas de fluxo de caixa, eles aumentaram o dividendo trimestral por ação (DPS) para 15 centavos, de 11,5 centavos. Isso significa que a ação agora tem um DPS anualizado futuro de 60 centavos e um rendimento de dividendo futuro de apenas
$0,60/$422,90 = 0,0014188 = 0,1419% de rendimento
Esse rendimento de dividendo pífio ainda está acima de seu rendimento médio no ano passado. Como resultado, a ação MU pode ter um bom potencial de alta. Por exemplo, tanto o Yahoo! Finance quanto a Morningstar relatam que o rendimento médio no ano passado foi de 0,11%:
$0,60 DPS / 0,0011 = $545,45 preço-alvo (TP)
Em outras palavras, se a ação MU subir para um rendimento médio de 0,11%, como fez nos últimos 12 meses, ela valerá +29% a mais a $545,45 por ação.
Além disso, a Micron Technology pode facilmente arcar com esse aumento massivo de dividendos, e possivelmente muito mais.
Por exemplo, dado que agora existem 1,1277 bilhão de ações em circulação, o pagamento de seu DPS custará apenas $668 milhões:
1,12777 x 0,60 DPS = $667,6 milhões de custo de dividendo
Dado que a Micron gerou mais de 10 vezes esse valor apenas no FCF do segundo trimestre ($6,899 bilhões), sua taxa de pagamento é de apenas 2,4% do FCF ajustado se permanecesse estável:
$667,6m / ($6,899b x 4) = $668/$27.596m) = 0,024 = 2,4% de taxa de pagamento
Mas o FCF está prestes a explodir a partir daqui. E isso também pode impulsionar a ação MU para cima.
Preços-Alvo Mais Altos Baseados em FCF
Vamos supor que a Micron possa gerar uma margem média de FCF ajustado de 28,75%, como fez durante a primeira metade do ano fiscal de 2026. Com base nas estimativas de receita dos analistas, é aqui que o FCF pode terminar:
$108,77 bilhões de receita estimada para o ano fiscal de 2026 x 0,2875 = $31,27 bilhões de FCF ajustado
$159,25 bilhões de receita estimada para o ano fiscal de 2027 x 0,2875 = $45,78 bilhões de FCF ajustado
Em outras palavras, o FCF ajustado pode subir de $27,6 bilhões (em base anualizada no segundo trimestre, ou seja, $6,899b x 4) para uma média de $38,5 bilhões nos próximos 12 meses (NTM). Isso é um ganho de $11 bilhões, ou +40% a partir daqui.
Isso implica que a ação MU pode valer consideravelmente mais.
Por exemplo, vamos supor que o mercado de ações atribua uma métrica de rendimento de FCF de 5,8% ao valor de mercado da Micron. Isso é igual à métrica de FCF ajustado LTM, dado o valor de mercado da Micron de $476,9 bilhões de capitalização de mercado hoje, de acordo com o Yahoo! Finance.
$38,5 bilhões NTM FCF ajustado / 0,058 = $663,8 bilhões
Isso é 39% acima da capitalização de mercado de hoje de $476,9 bilhões. Em outras palavras, o preço-alvo é 39% mais alto:
$422,90 x 1,39 = $587,83 PT
Resumo dos Preços-Alvo
Portanto, com base em seu rendimento de dividendo, a MU vale $545,45. E com base em seu FCF, vale $587,83. Isso dá um PT médio de $566,64, ou 34% acima de hoje.
Além disso, outros analistas concordam que a MU está subvalorizada. Por exemplo, a pesquisa do Yahoo! Finance com 43 analistas mostra um PT de $512,67, 21% a mais.
No entanto, não há garantia de que a MU subirá para esses PTs. Uma maneira de ganhar dinheiro nesse ínterim é vender puts fora do dinheiro (OTM).
Venda de Puts OTM da MU
Discuti essa jogada em um artigo recente da Barchart (3 de março, "Micron Technology Short-Put Plays Have Huge Yields - Attractive to Value Investors"), que funcionou bem. Esses investidores obtiveram um rendimento de 5,8% em apenas 3 semanas com uma jogada de venda de put fora do dinheiro (OTM) de 9%. Isso pode ser repetido agora.
Por exemplo, opções de venda com preço de exercício de $400 para um mês (24 de abril), que está 5,4% abaixo do fechamento de sexta-feira, ainda têm um prêmio enorme: $23,80 por put no ponto médio.
Isso significa que um vendedor a descoberto dessas puts obtém um rendimento imediato de quase 6% para o próximo mês: $23,80/$400,00 = 0,0595 = 5,95% de rendimento mensal!
Esse pode ser o motivo pelo qual existem agora mais de 5.600 contratos em aberto no preço de exercício. No entanto, com base em sua razão delta de 35%, há mais de um terço de chance de a MU cair para esse preço de exercício. Isso pode ser muito alto para alguns investidores.
Como resultado, uma aposta mais segura, mas ainda de alto rendimento, é o preço de exercício de $380: $17,03/$380 = 0,0448 = 4,48% de rendimento para um preço de exercício 10% menor. Este preço de exercício tem apenas 27% de chance implícita de ser atribuído.
O ponto é que vender contratos de put OTM da MU a descoberto é uma boa maneira de definir um ponto de compra potencial mais baixo.
Na data de publicação, Mark R. Hake, CFA não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com