Microsoft fecha pior trimestre em Wall Street desde 2008 devido a preocupações com IA: 'Redmond está em apuros'

A Microsoft acabou de fechar seu pior trimestre em Wall Street desde a crise financeira de 2008, pois os investidores ficaram céticos em relação às perspectivas do gigante de software em inteligência artificial.
As ações despencaram 23% no primeiro trimestre, uma queda mais acentuada do que qualquer uma de seus pares de tecnologia ou o Nasdaq, que caiu 7% no período. A Microsoft se recuperou um pouco na terça-feira, junto com um rally mais amplo do mercado, com as ações ganhando 3,3%, o maior salto desde julho.
Embora a Microsoft ainda seja dominante em software de produtividade no local de trabalho e através de seu sistema operacional Windows, a empresa enfrenta duas pressões para crescer de forma eficiente em IA, enquanto também expande sua infraestrutura de IA em nuvem para atender à demanda crescente.
Os preços do petróleo estão disparando por causa da guerra no Irã, potencialmente aumentando os custos de construção e operação de data centers. E no lado do produto, o Copilot, o assistente de IA da Microsoft, ainda não mostrou muita tração, pois os usuários migram para serviços concorrentes do Google, OpenAI e Anthropic.
"Redmond está em apuros", escreveu Ben Reitzes, analista da Melius Research, em uma nota em 23 de março, referindo-se à sede da Microsoft. Reitzes, que tem uma recomendação de manutenção para as ações, disse que a empresa tem que usar capacidade valiosa de sua nuvem Azure para consertar o Copilot, mas não tem escolha "já que o Copilot é necessário para manter o ímpeto em seu segmento mais lucrativo e maior".
A Microsoft se recusou a comentar.
Enquanto isso, as ações de software estão sendo massacradas como parte de um "SaaSpocalypse" inspirado em IA que empurrou nomes como Adobe, Atlassian e ServiceNow para baixo mais de 30% este ano.
"Muita da SaaS tradicional está morrendo/em provável declínio terminal", escreveu Jason Lemkin, fundador da SaaStr, esta semana em uma postagem no X, usando o acrônimo para software como um serviço. Em uma postagem no blog, ele observou que os múltiplos de lucro para software ficam atrás do S&P 500.
O múltiplo da Microsoft não estava tão baixo desde o quarto trimestre de 2022, quando a OpenAI introduziu o ChatGPT, de acordo com dados da Capital IQ.
Gil Luria, analista da DA Davidson, disse à CNBC que a venda não é justificada, e ele recomenda comprar ações. No último trimestre, a Microsoft relatou crescimento de receita de quase 17%, acelerando em relação a um ano antes.
"A desconexão entre o desempenho fundamental da Microsoft, o desempenho das ações da Microsoft e a avaliação da Microsoft é a maior em décadas", disse Luria. Ele disse que espera que o crescimento dos lucros da empresa supere o mercado mais amplo este ano.
"Não há produto mais 'sticky' em todo o software empresarial do que o Microsoft Windows e o Office", disse.
A Microsoft tem tentado construir uma base de receita maior de software de produtividade com o add-on de IA Microsoft 365 Copilot, mas até agora apenas 3% dos clientes comerciais do Office têm licenças para ele. Luria disse que tem acesso ao 365 Copilot, mas que não é fã. Mais importante, ele disse, a Microsoft tem poder de precificação com as assinaturas do Office. A empresa anunciou planos para aumentar os preços em dezembro.
A 'rebaixamento' de Suleyman
Com o Copilot lutando para conquistar usuários, a Microsoft disse há duas semanas que Mustafa Suleyman, ex-co-fundador do laboratório de IA DeepMind que estava liderando o desenvolvimento do Copilot para consumidores, se concentraria na construção de modelos de IA. A Microsoft encarregou o ex-executivo da Snap, Jacob Andreou, de liderar a experiência Copilot para consumidores e clientes comerciais.
"Há preocupação de que o negócio Microsoft 365 Copilot não tenha correspondido às expectativas, e essa é uma área que poderia ver novos concorrentes", disse Kyle Levins, analista da Harding Loevner, que detinha US$ 219 milhões em ações da Microsoft no final de dezembro.
Levins encarou a reorganização envolvendo Suleyman como uma boa notícia. Outros não.
"Claro que parece um rebaixamento na melhor das hipóteses", escreveu o ex-trader da Jane Street, Agustin Lebron, no X. A mudança seguiu as saídas de executivos proeminentes, incluindo o chefe de jogos Phil Spencer e Rajesh Jha, o líder de produtividade de mais alto escalão da Microsoft, que está se aposentando.
A Microsoft ainda está obtendo crescimento saudável com o Azure, que é o segundo atrás da Amazon Web Services em infraestrutura de nuvem. A receita na divisão saltou 39% no trimestre de dezembro. A diretora financeira Amy Hood disse em janeiro que o crescimento poderia ter sido na casa dos 40 se a empresa tivesse alocado todos os seus chips de IA para o Azure, em vez de dar alguns para equipes que operam serviços como o Microsoft 365 Copilot.
O Azure está se beneficiando de um enorme backlog de negócios da OpenAI e Anthropic. As Obrigações de Desempenho Restantes comerciais da Microsoft no Azure mais que dobraram no trimestre de dezembro em relação a um ano antes, para US$ 625 bilhões.
É um lembrete de que, entre os hiperescaladores da tecnologia, a Microsoft foi vista como um pioneiro na IA generativa devido ao seu investimento de 2019 na OpenAI e parceria estratégica com a startup. Mas as empresas não têm mais um acordo exclusivo quando se trata de infraestrutura de nuvem, e agora estão competindo em várias áreas.
Em fevereiro, a OpenAI anunciou um serviço chamado Frontier que a empresa disse "ajudar empresas a construir, implantar e gerenciar agentes de IA que podem fazer trabalho real".
O CEO da Microsoft, Satya Nadella, tem mantido uma coragem ostensiva, promovendo os aprimoramentos de IA da empresa nas mídias sociais.
"É muita competição intensa, mas não é tão de soma zero como algumas pessoas fazem parecer", disse ele em janeiro.
Aaron Foresman, diretor de pesquisa de ações da Crawford Investment Counsel, investidora da Microsoft, disse que a presença contínua de Nadella é crucial para a empresa que ele lidera desde que substituiu Steve Ballmer em 2014.
"Temos muita confiança e confiança no Satya", disse Foresman.
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