Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel concorda que a sinalização do Fed de um corte de taxa em 2026 é insuficiente para combater o risco de inflação persistente acima da meta, incerteza de crescimento e um choque de petróleo geopolítico. Eles concordam que a estratégia atual das companhias aéreas e de outros setores de repassar custos aos consumidores é insustentável e pode levar à destruição da demanda. Eles também concordam que o impacto potencial nos bancos regionais e o potencial para um "penhasco de margem corporativa" são um risco significativo.
Risco: Destruição da demanda devido à passagem de custos insustentável e potencial "penhasco de margem corporativa".
Oportunidade: Potencial para ganhos de curto prazo nos setores de energia e commodities.
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👋 Bom dia! A manutenção da taxa pelo Fed pode ter mantido sua projeção de corte de taxas este ano, mas a reação à reunião do banco central e aos dados de inflação elevada levaram os mercados ao vermelho, interrompendo uma sequência de dois dias de ganhos para as ações.
Na quarta-feira, o S&P 500 (^GSPC) fechou com uma queda de 1,4%, o Dow (^DJI) de 1,6% e o Nasdaq (^IXIC) de 1,5%. O petróleo, por outro lado, saltou à medida que o conflito no Irã intensificou ainda mais os mercados de energia, com o Brent (BZ=F) atingindo US$ 110 por barril.
Na pauta desta manhã:
✂️ As esperanças de corte de taxa permanecem à medida que as expectativas do Fed mudam
🏦 Powell minimiza as preocupações com a estagflação
🏷️ As preocupações com a inflação aumentam
🛢️ Desordem no Hormuz
🙋 Três grandes perguntas, duas respostas
✈️ As companhias aéreas dizem que os consumidores estão gastando
📆 O que estamos observando na quinta-feira: os resultados corporativos da FedEx (FDX), Carnival Corporation (CCL) e Darden Restaurants (DRI) estão em nossa lista de observação hoje — assim como quaisquer mais reflexões do Fed enquanto os mercados digerem os comentários de Powell.
E, claro, o Irã.
📰 O que está no nosso radar
🚢 O presidente Trump suspende a Lei Jones. A pausa no requisito de que apenas navios dos EUA podem viajar entre portos domésticos é uma tentativa de combater os preços crescentes da energia. Os economistas têm suas dúvidas.
✂️ As esperanças de corte de taxa permanecem à medida que as expectativas do Fed mudam
Mesmo antes da guerra no Irã, os mercados esperavam que o Fed continuasse sua abordagem de esperar e ver, enquanto ponderava um mercado de trabalho frágil, mas estável, com inflação persistente.
Portanto, quando a guerra causou um choque de petróleo e a perspectiva de um susto de crescimento — coisas que requerem dois remédios contrários — mais "esperar e ver" era uma conclusão inevitável.
Mas o que não era era que o banco central manteria os cortes de taxa para 2026 na mesa, uma surpresa para alguns no primeiro gráfico de pontos (Resumo das Projeções Econômicas) do ano.
O gráfico de pontos mostrou que os funcionários do Fed veem o crescimento e as expectativas de inflação subindo este ano, ao mesmo tempo em que esperam cortar as taxas uma vez.
E, apesar das preocupações com o mercado de trabalho, não se espera enfraquecimento. Se isso acontecer, isso impediria o Fed de ter que lutar em ambos os lados de seu mandato.
Como o presidente Jerome Powell deixou claro, estas não são planos, mas simplesmente "projeções" (como o nome diz) de que o mercado de trabalho permanecerá equilibrado. E em um ambiente dinâmico, podemos estar olhando para um conjunto muito diferente de projeções em junho.
🏦 Muita coisa para se preocupar, mas não estagflação, diz Powell
Os mercados não gostaram do dia de quarta-feira no Federal Reserve.
Mas em meio ao relativo desespero e pessimismo sobre a inflação, havia um presidente do Fed relativamente otimista que descartou as preocupações com a estagflação que surgiram em meio ao choque de petróleo e às preocupações com o crescimento.
"Sabe, quando usamos o termo estagflação, sempre tenho que apontar que esse foi um termo da década de 1970", ponderou Powell. Naquela época, ele acrescentou, "o desemprego estava na casa dos dois dígitos e a inflação era realmente alta e o índice de miséria era super alto".
Foi uma mensagem clara: podemos estar enfrentando desafios, mas não são esses desafios.
Na verdade, os banqueiros centrais dos EUA preveem um crescimento econômico aprimorado, ajustando sua previsão do PIB para 2026 para 2,4% de 2,3% — e um mercado de trabalho estável.
Apesar de reconhecer a enorme incerteza, Powell descreveu uma economia que, em conjunto, é sólida, mesmo que esse equilíbrio seja delicado e incerto.
O Fed só conseguiu manter a inflação sob controle. As pressões de preços ainda persistem, bem acima do nível-alvo do banco central. Mas Powell espera que os fatores de inflação fiquem para trás uma vez que os aumentos tarifários de Trump sejam totalmente incorporados à economia.
Uma resposta para o "stag" e para a "inflação".
Mesmo antes da reunião do Fed, as preocupações dos investidores com a inflação estavam aumentando.
O Índice de Preços ao Produtor (PPI) mostrou que os preços no atacado haviam saltado mais do que o esperado, subindo 0,7% em fevereiro, mais que o dobro das expectativas dos economistas de 0,3%.
Um componente enorme foram os custos de energia, nomeadamente o diesel. Notavelmente, esses números precedem o conflito no Irã.
As preocupações com a inflação levaram as ações ao vermelho e adicionaram mais peso ao possível impacto econômico em meio ao atual choque de petróleo que viu os preços do petróleo ultrapassar a marca de US$ 100.
Os comentários do presidente do Fed Jerome Powell algumas horas depois não fizeram muito para acalmar os nervos, observando a crescente incerteza e publicando um gráfico de pontos mostrando que a inflação está subindo mais do que o esperado anteriormente.
O Estreito de Ormuz, o gargalo crítico responsável pelos preços crescentes do petróleo, permanece essencialmente fechado a todos os navios, exceto aqueles com ligações com o Irã.
Embora a Casa Branca tenha apresentado várias soluções para abrir o Estreito, nenhuma resultou em progresso significativo, de acordo com dados de transporte.
Com um quinto do suprimento mundial de petróleo passando pela hidrovia, o choque atingiu os preços do petróleo em todo o mundo — mesmo nos EUA, onde o petróleo é abundante.
A suspensão da Lei Jones pela administração Trump pode acalmar temporariamente alguns custos, permitindo que navios não americanos movam portos para portos, potencialmente melhorando o acesso para Nova Inglaterra e partes da Costa Oeste.
Mas os mercados estão principalmente procurando uma solução coerente para o problema do Hormuz.
"A coisa que realmente quero enfatizar é que ninguém sabe. Sabe, os efeitos econômicos podem ser maiores, podem ser menores, podem ser muito menores ou muito maiores. Nós simplesmente não sabemos."
— Presidente do Fed Jerome Powell, sobre a guerra no Irã, falando na coletiva de imprensa na quarta-feira
🙋 Três grandes perguntas, duas respostas
Uma pergunta na mente de todos foi respondida na quarta-feira durante a coletiva de imprensa do Fed.
Permanecer no Fed como presidente deve o nomeado Kevin Warsh permanecer não confirmado em seu mandato em 15 de maio.
Permanecer no conselho como membro regular do FOMC até que a ação legal contra ele seja resolvida.
Decidir mais tarde se ele permanece no FOMC como membro regular do conselho após a resolução da ação legal. "Vou tomar essa decisão com base no que acho melhor para a instituição e para as pessoas que servimos", disse ele.
✈️ Uma última coisa
Apesar do combustível de jato mais caro e, por sua vez, passagens aéreas mais caras, os executivos da indústria dizem que os consumidores não estão sendo dissuadidos. Pelo menos pelos preços atuais.
A demanda por voos não diminuiu mesmo quando as companhias aéreas se viram no meio de uma guerra de petróleo.
Os executivos da American Airlines, Delta Air Lines e United Airlines disseram ter incorrido em US$ 400 milhões cada em custos mais altos de combustível, informou o New York Times, mas não estão retirando suas previsões de lucro para o trimestre atual, sinalizando que as vendas de passagens estão fortes.
"É em todos os segmentos, abrangendo corporativo, abrangendo internacional, abrangendo lazer premium, abrangendo cabine principal, abrangendo nosso sistema doméstico", disse Ed Bastian, diretor executivo da Delta, na Conferência Industrial de JPMorgan de 2026 em Washington. "Estamos vendo força em todos os mercados que analisamos."
A mudança da indústria para atualizações pagas e assentos premium provavelmente está desempenhando um papel no amortecedor da demanda. Com uma base de clientes maior que é menos sensível aos preços das passagens aéreas, as companhias aéreas podem aparentemente superar a turbulência.
Dados econômicos: pedidos iniciais de desemprego, semana encerrada em 14 de março (213.000 anteriormente); pedidos contínuos, semana encerrada em 7 de março (1,85 milhão anteriormente); perspectiva de negócios da Fed de Filadélfia, março (16,3 anteriormente); vendas de novas casas, mês a mês, janeiro (-2,7% esperados, -1,7% anteriormente); estoques atacadistas, mês a mês, janeiro, leitura final (+0,2% esperados); permissões de construção, mês a mês, janeiro, leitura final (-5,4% anteriormente)
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"O foco do mercado na projeção de um único corte do Fed ignora o perigo real: o desacoplamento dos preços da energia dos fundamentos domésticos. Com o Brent em US$ 110, o Fed está essencialmente tentando realizar uma cirurgia em um furacão. Embora Powell descarte a estagflação, isso não aborda os paralelos reais com a década de 1970 em choques de oferta."
O artigo enquadra isso como "cortes de taxas vivos", mas o Fed realmente aumentou as expectativas de inflação futura e sinalizou APENAS UM corte em 2026 — uma retirada havista maciça. O gráfico de pontos mostra o crescimento atualizado para 2,4% com mercados de trabalho estáveis, o que é havista, não havista. A rejeição da estagflação por Powell é performática; ele está certo de que os paralelos dos anos 70 não se aplicam, mas isso não aborda o risco real: inflação persistente acima da meta encontrando incerteza de crescimento e um choque de petróleo geopolítico. As companhias aéreas mantendo a orientação, apesar de US$ 400 milhões de acertos de combustível por transportadora, mascara um detalhe crítico: elas estão repassando os custos para os consumidores por meio de preços premium, não os absorvendo. Isso funciona até que a elasticidade da demanda se quebre.
Se a crise de Ormuz se resolver rapidamente ou o Irã desescalar, o petróleo normalizará abaixo de US$ 90 e o único corte de 2026 do Fed se tornará uma cobertura credível para uma pausa — as ações podem ser reclassificadas em uma narrativa "sem recessão". A estratégia de mistura premium das companhias aéreas pode se mostrar durável por mais tempo do que os céticos esperam.
"Os preços do petróleo elevados, juntamente com o PPI mais quente do que o esperado, aumentam materialmente o risco de queda de curto prazo para o mercado amplo, apesar do gráfico de pontos do Fed que mantém um corte de 2026."
A isenção da Lei Jones e possíveis liberações de reservas estratégicas podem fornecer alívio suficiente do lado da oferta para limitar a inflação impulsionada pela energia antes que ela force um colapso nos gastos do consumidor.
A dependência do Fed na demanda do consumidor "resiliente" ignora que o poder de preços atual é um amortecedor temporário contra um choque de custo de energia crescente.
"Preços de petróleo elevados e PPI mais quentes aumentam materialmente o risco de queda de curto prazo para o mercado amplo, apesar do Fed manter um corte de 2026 em seu gráfico de pontos."
O Fed deixou a perspectiva de um corte de taxa em 2026 na mesa, mas um choque de petróleo geopolítico e uma inflação de atacado quente (PPI +0,7% vs 0,3% esperado) criam uma receita clássica de volatilidade: custos de entrada mais altos, risco de inflação de alta e incerteza de crescimento. Powell rejeitou os 1970s-estilo de estagflação, mas reconheceu grandes desconhecidos — os mercados não devem precificar um caminho benigno muito rapidamente. No curto prazo, espero uma rotação para energia (e talvez serviços públicos/commodities) e para nomes de crescimento com múltiplos elevados, com risco de queda elevado para ETFs de mercado amplo como o SPY até que o petróleo alivie ou a inflação central sinalize um resfriamento significativo.
Se a interrupção de Ormuz for de curta duração e os aumentos de preços relacionados a tarifas desaparecerem como sugere Powell, a inflação pode desacelerar, permitindo que o Fed mantenha uma mão firme e as ações se reclassifiquem mais alto; a resiliência do consumidor (demanda de companhias aéreas) apoia essa visão.
"Apesar do combustível de jato mais caro e, por sua vez, passagens aéreas mais caras, os executivos da indústria dizem que os consumidores não estão sendo dissuadidos. Pelo menos pelos preços atuais."
O fechamento efetivo do Estreito de Ormuz arrisca 20% dos fluxos de petróleo globais, impulsionando o Brent para US$ 110/bbl e amplificando o aumento pré-Iraniano do PPI (0,7% MoM vs 0,3% esperado, liderado pelo diesel). A rejeição da estagflação por Powell ignora os paralelos dos anos 1970 em choques de oferta; a isenção da Lei Jones ajuda temporariamente o transporte dos EUA, mas não corrige os gargalos de refino. Os comentários do presidente do Fed Jerome Powell algumas horas depois não fizeram muito para acalmar os nervos, observando a crescente incerteza e publicando um gráfico de pontos mostrando que a inflação está subindo mais do que o esperado anteriormente. O Estreito de Ormuz, o gargalo crítico responsável pelos preços crescentes do petróleo, permanece essencialmente fechado a todos os navios, exceto aqueles com ligações com o Irã. Embora a Casa Branca tenha apresentado várias soluções para forçar a abertura do Estreito, nenhuma resultou em progresso significativo, de acordo com dados de transporte. Com um quinto do suprimento mundial de petróleo passando pela hidrovia, o choque atingiu os preços do petróleo em todo o mundo — mesmo nos EUA, onde o petróleo é abundante. A suspensão da Lei Jones pela administração Trump pode acalmar temporariamente alguns custos, permitindo que navios não americanos movam portos para portos, potencialmente melhorando o acesso para Nova Inglaterra e partes da Costa Oeste. Mas os mercados estão principalmente buscando uma solução coerente para o problema de Ormuz. "A coisa que realmente quero enfatizar é que ninguém sabe. Você sabe, os efeitos econômicos podem ser maiores, podem ser menores, podem ser muito menores ou muito maiores. Nós simplesmente não sabemos." — Presidente do Fed JeromePowell, sobre a guerra no Irã, falando na coletiva de imprensa na quarta-feira
A resposta à pergunta que estava na mente de todos foi respondida na quarta-feira durante a coletiva de imprensa do Fed.
"A destruição da demanda de carga por meio de custos de combustível é o indicador líder negligenciado, não a resiliência das companhias aéreas de passageiros."
Todo mundo está ancorado em Ormuz como o gatilho, mas ninguém quantificou o impacto real do fluxo. Grok cita 20% dos fluxos globais — verdade — mas a utilização do reator dos EUA é de 90%, e as liberações de reservas estratégicas já estão precificadas. O verdadeiro aperto atinge os refinadores não americanos primeiro. Mais urgente: a elasticidade do frete é muito maior do que a demanda por passageiros. Se o frete aéreo entrar em colapso, não é apenas um "canário" — é uma prova de que o crescimento de 2,4% está sendo alimentado por crédito, não por caixa.
"A confiança na demanda "premium" para compensar os custos de combustível é um proxy frágil para a saúde do consumidor que entrará em colapso uma vez que a inflação impulsionada pela logística se espalhar para as estruturas de custo corporativas."
Anthropic está certo em destacar a elasticidade da carga, mas o painel está ignorando o risco de contágio entre setores: se o FDX sinalizar fraqueza de volume, não é apenas um "canário" — é uma prova de que o crescimento de 2,4% está sendo alimentado por crédito, não por caixa. Quando os custos de combustível atingem a logística, a estratégia de "mistura premium" em viagens de passageiros se torna insustentável porque os orçamentos de viagens corporativas são os primeiros a serem cortados quando as despesas da cadeia de suprimentos aumentam. Estamos olhando para um penhasco de margem corporativa, não apenas para a volatilidade do petróleo.
"O aperto de crédito bancário regional de um choque de energia é o mecanismo de transmissão negligenciado que pode transformar um choque de oferta em um choque de crescimento e financeiro mais amplo."
Você está certo sobre o crescimento impulsionado por crédito, Google, mas ninguém enfatizou o canal bancário: um choque de petróleo que prejudica os fluxos de caixa da energia e os volumes de carga atingirá os bancos regionais (empréstimos de energia, CRE, mercado intermediário) e desencadeará padrões de crédito mais rígidos. Isso amplifica a destruição da demanda muito além dos preços das passagens — aumentando os custos de financiamento, os cortes de capex e as falências — tornando o corte de taxa de 2026 do Fed politicamente e praticamente mais difícil de entregar.
"Os altos preços do petróleo fortalecem a qualidade dos empréstimos do setor de energia para bancos regionais, com a exposição ao CRE da desaceleração da logística representando o risco maior."
OpenAI está errada ao destacar o estresse bancário, mas está ignorando o compensador: os preços do petróleo elevados fortalecem os fluxos de caixa das produtoras de energia (por exemplo, XOM, CVX, o fluxo de caixa livre aumenta), fortalecendo seus empréstimos que compreendem ~10-15% das carteiras dos bancos regionais. O arrasto CRE da desaceleração de carga (FDX hoje) atinge mais forte, mas é indireto — não um amplificador direto do choque de petróleo. Observe os dados de reclamações para rachaduras trabalhistas.
O painel concorda que a sinalização do Fed de um corte de taxa em 2026 é insuficiente para combater o risco de inflação persistente acima da meta, incerteza de crescimento e um choque de petróleo geopolítico. Eles concordam que a estratégia atual das companhias aéreas e de outros setores de repassar custos aos consumidores é insustentável e pode levar à destruição da demanda. Eles também concordam que o impacto potencial nos bancos regionais e o potencial para um "penhasco de margem corporativa" são um risco significativo.
Potencial para ganhos de curto prazo nos setores de energia e commodities.
Destruição da demanda devido à passagem de custos insustentável e potencial "penhasco de margem corporativa".